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​李在镕密会孙正义!三星收购ARM有戏?

三星电子新掌门李在镕结束了海外出访,正式返回韩国,他表示,软银董事长孙正义下个月将访问首尔,届时他将与孙正义进一步商洽ARM的收购事宜,消息一出,引发热议。

半导体江湖,硝烟再起!

英伟达660亿美元收购ARM折戟沉沙,本以为会令轰轰烈烈的ARM争夺战消停下来,不成想,反而激发了多方财团与势力的斗志,大有不拿下ARM不罢休之势,就在刚刚,三星掌门人李在镕表示,将与软银孙正义洽谈ARM的收购事宜,行业再一次炸锅~

如日中天的苹果、华为、高通、三星……乃至任何一家手机公司所用到的移动芯片,都离不开ARM的IP核授权, ARM就好比是半导体界的石油,可以说,谁掌控了ARM,谁就享有了开采权,商业价值与战略意义不言而喻!

已然身为全球硬件垂直整合霸主之位的三星帝国,如果此番将ARM再收入囊中,无异于如虎添翼,三星将深远影响着半导体产业链,只是,黄仕勋为并购ARM折戟在前,各方阻力当前,李在镕又有几成赢面?

01、李在镕和孙正义,在下一盘大棋?

韩媒最新消息显示,9月21日,三星电子新掌门李在镕结束了海外出访,正式返回韩国,他表示,软银董事长孙正义下个月将访问首尔,届时他将与孙正义进一步商洽ARM的收购事宜,消息一出,引发热议。

孙正义为何要卖?

早在2016年,眼光超前的孙正义,就豪掷320亿美元收购了ARM,后来ARM的估值一路水涨船高,而偏偏,软银和愿景基金的业绩是连年暴亏,股价也跌得惨忍不忍睹,负债高企的财务重压下,孙正义被迫屡屡抛售阿里股票来套现救急。

孙正义封神经典战役之一就是投资了阿里巴巴,当然这与运气和马云的个人魅力都不无关联,但确实创造了2900倍的投资回报率神话,眼下,阿里的股票不能再卖了,这是孙正义最后的家底,既然动不了股票,那么手头的优质资产,就成了孙正义博弈商海和带领软银冲出泥潭的利器。

软银上一财财年年报(2021年3月~2022年3月)显示,报告期内,公司实现营收6.22万亿日元,净亏损1.71万亿日元,一季报(2022年4月~6月)显示,报告期内,公司亏损3.16万亿日元,这其中,仅愿景基金,就带来了2.33万亿的亏损,亏幅不断扩大,愿景成了孙正义的心病。ARM的出售也就再被提上日程了。

李在镕要得起?

财务实力方面,家大业大的三星集团,想买ARM,是完全不成问题的。

公开财报数据显示,2021年,三星电子实现营收279.04万亿韩元(约合人民币14780.5亿元),同比增长17.83%,实现净利润高达51.57万亿韩元(约合人民币2731.6亿元),同比增长43.29%,三星电子在韩国制造业销售总额中所占的比重达11.7%,在营业利润总额中占比更高达30%!

不屑消耗当年期或合并上年期的利润,单现金或等价物储备上,三星都有*的收购ARM的财务,但问题是,买ARM*的阻碍不是钱,而是各国和各组织的施压,譬如来自美国、欧盟和东亚等各个公平贸易委员会的阻力。

2022年2月,英伟达最终宣布终止660亿美元收购ARM的交易,理由是遭到了来自英、美等各方反垄断部门的压力,面对层出不穷的诉讼,黄仁勋不得已最终放弃,等于前前后后小两年的努力,都付诸东水流了。

不过,狠角李在镕绝不是省油的灯,据公开媒体报道,三星与ARM的投资事宜接洽,比英传达下手都要早。

2019年7月4日,交情甚好的三星副董事长李在镕就与软银CEO孙正义在韩国家具博物馆进行了公开会面和亲切的交谈,此次碰面后不到一个月,三星电子就正式将收购ARM加入到工作计划中。

当然,彼时,三星的策略是温和的投资持股路线,也即寻求对ARM最多不超过5%的持股,而且,彼时三星的高层清晰意识到,ARM股权结构异常复杂,想要实现收购难度极大,但三星时刻在等待着,收购的良机。

英伟达收购失败收场,但并没有打消三星的斗志,加上如今软银财务承压,孙正义也迫切想为ARM找一个靠谱的下家,东亚的日本方面,孙正义可以出面游说,韩国方面,三星自己就能搞定,中国方面,孙正义和李在镕共同出面的话,公平贸易委员会点头也将是大概率的事。

在笔者看来,三星拿ARM的控制权,*的阻力还是在于英美,ARM虽然被软银收购,但根子上它还是一家英国的公司,而且是英国为数不多能拿出手的半导体瑰宝级大牌,目前呢,英政府并不想让ARM成为某一家巨头的旗下公司,并且还在力主ARM的双重主要上市,美国嘛,理由更简单了,怎么能让跟ARM落入跟苹果、高通、英特尔等存竞争关系的三星手上?要掌控也得是我老美的科技巨头啊。

所以,简单的梳理来看,三星最终能不能搞定ARM,尚存在诸多变数,但是,在商言商,如果三星愿意为得到ARM,而开出一个英美和东亚(中日韩)公平贸易委员会无法拒绝的条件的话,也不是没有赢面!

02、三星掌控ARM将如何影响全球半导体格局?

回归商业本质,ARM牵涉哪怕再多,终归只是一家公司,何况还要上市,孙正义当年能收购,也就表明如今可以出手,ARM就像是孙正义摆在玻璃橱窗的豪华商品,最终难逃被卖出的宿命。

ARM为何成香饽饽

1991年,ARM在英国剑桥成立,主业就是出售芯片设计的授权(IP核),简单讲,这是靠芯片设计方案授权费和许可费活着的公司,经过30年发展,ARM如今已成为参天大树,全球超过97%的智能手机和平板电脑都采用了ARM的架构。

英特尔、三星、IBM、SONY、苹果、高通、华为(海思麒麟)等一众巨头,设计的移动芯片,都是基于ARM架构各自优化设计的,除了手机领域,ARM技术还广泛运用在汽车制动系统与数字机顶盒及网络路由器中,全球超过25%的电子设备都严重依赖ARM。

较之于x86架构,ARM还拥有更易受打通物联网和赋能AI开发等优势,可以说是半导体芯片设计领域的*统治者,这就很好地解释了,为何英伟达和三星等巨头如此前赴后继了。

三星如虎添翼?

拿三星来说,鉴于其全球*的手机大厂的身份,每年有着稳定的数亿台手机的出货和上亿台平板电脑的出货,为此承担的ARM授权费和许可费,将是一笔天文数字,而成功收购ARM后,意味着三星可以通过*惠的方式节省IP核(CPU&GPU公版)的知识产权费,省下来的钱就是利润,多出来的利润可以反哺研发,提升产品与技术的竞争力。

其二,我们再具象分析,当前,全球有能力设计智能手机SoC的大厂,也就苹果高通海思三星联发科等了,但是,三星自家的猎户座Exynos处理器平台一度被苹果A系列芯片和高通的骁龙系列芯片压着打,倒也不是性能的问题,而是功耗控制水平上,与苹果高通存明显差距。

ARM一旦被三星收购,那么ARM公司,完全可以为三星量身定制设计出IP核,也即届时三星的Exynos处理器,无论是CPU运算还是GPU图形抑或是AI仿生,性能与功耗平衡的能力上,都将获得长足进步(前提:三星代工工艺也需要同步优化,这里三星还需要向台积电看齐)。

一旦三星自家的Exynos站起来了,三星也就成了全球*一家,可以自己设计高端芯片、生产制造高端芯片,封测高端芯片的全能级*了,当然此处芯片包含SoC、屏幕芯片、图像传感器芯片、超声波指统芯片、DRAM/NAND存储芯片等等。

届时,三星处理器性能上才有望能超越高通,才有机会,在全球范围内,一改高端市场苹果一家独大的格局,并最终获得全球半导体的食物链最顶层话语权。

产业链的垄断分析

ARM(安谋)假定被三星收购,意味着三星可以有提升IP核授权费和许可费的筹码,最终一些IC设计厂商量产的SoC套件会否涨价,将是未知数,但可以预见的是,如果涨价,则关乎到每一个消费者,因为每一个买手机、PAD或PC的用户都将为此买单。

另一个角度看,三星凭一己之力搞定了从IC设计、生成制造封测量产等全链路,美国的半导体霸权地位,势必遭到一定程度的削弱,直白点讲,可以不用三星的内存闪存摄像头图像传感器和屏幕等元器件,但是你离不开三星的ARM授权。

对于苹果高通华为小米等厂商来说,大家本来都是在公平的起跑线,因为,都要从ARM手里买,但ARM一旦被三星掌控,三星本来就是全球*的手机生产商,与这些厂商存在直接业务竞争关系,这个时候,三星既当选手又当裁判,就会造成公平性的缺失以及垄断性经营的隐患。

所以,各国的公平贸易委员会,可能不会坐视不管,尤其毛病最多的欧盟委员会,所直辖的欧洲市场,恰恰承载着三星出货的大头,据CounterPoint公布的一季度欧洲手机市场份额显示,三星凭35%的占有率无悬念*,苹果市占率25%排名第二,小米市场率14%,排名第三。

而一份来自STRATEGY的调研数据也显示,三星2021年Q3在北美的市占率*,且较之于2020年,同比扩大了5个百分点,苹果紧随其后排名第二,放任三星做大做强,美国真得会坐视不管吗?

笔者认为,ARM并不会成为某一家的囊中物,最终在各方集团的博奕下,会变成多个科技寡头交叉持股的产物,而且,为了使各股东的利益*化,最终IPO顺利过会,成功挂牌上市将是板上钉钉的。

黄仁勋、李在镕、库克……至多只能成为ARM红利的分享者,谁也吃不了独食!

参考资料:

三星李在镕:软银董事长或下月访问首尔,洽谈ARM出售事宜——界面新闻

三星掌门李在镕在访,中国半导体高层全程陪同——电子发烧友

软银(SoftBank)公开财报

CounterPoint数据

STRATEGY数据

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