【创投新势力】中路资本:最早一批转型天使的PE 五岳天下：2年募集25亿人民币

　　 中国经济进入了新的阶段，创业时代汹涌而来，2013年至今，大批有野心有能力的中生代投资人离开那些如雷贯耳的大平台自立门户，同时互联网创业者或高管也开始设立自己的投资公司，一时间一大批新一代创投机构带着新玩法新思路应运而生。这些新机构在资本最热的时候诞生，但是很快也遇到了资本市场“断崖式的跌落”。波涛诡虞之间，考验的不仅是胆魄心智还有你的真实实力，这些新锐力量到底做得如何？本周，投资界年度策划之《创投新势力》系列报道将带您一起去看看，敬请关注。

　　中路资本：最早一批转型天使的PE，自有资金市场变冷并无压力

　　董事长：陈荣

　　资本管理的资本量：自有资金，每年投资金额在人民币2亿左右

　　投资方向：移动互联网

　　代表项目：匹克，雷士照明，分众传媒；小i机器人，波奇网，淡蓝网Blued，他趣，爱尚鲜花，好厨师

　　投资逻辑风格：

　　作为最早一批转型到天使的PE机构，低调而又略显神秘的中路资本有两个鲜明特点：一是中路资本是自有资金，不存在一般基金的规模概念，资本市场的变冷也并没有给中路资本带来太大压力；二是中路资本由传统PE转型早期投资后，管理风格相对扁平化，投资团队也多为80后年轻人，投资经理若觉得项目不错，可以直接向董事长汇报。

　　自有资金，资本市场变冷并无压力

　　与中路资本是背靠中路集团的投资主体，中路集团是一家民营的公司，所有用来投资的资金均为自有资金，因此不存在一般基金的规模概念。每年平均投资40~50家，平均每个月大概投资3~4家，每年投资金额在人民币2亿左右，2015年投资已经超过2个亿。

　　中路集团的创始人陈荣先生一向很低调，很少接受媒体采访，但资本圈内熟悉他的人都尊称他为“荣哥”。从98年开始到现在，中路在投资领域累计投资了接近三百家公司，同时中路也是红杉资本等的LP。陈荣作为投资人也投资了早期的匹克，雷士照明，分众传媒等。

　　中路因为是自有资金，面对资本市场的变冷在资金上并没有太大的压力，一方面着力于已投项目的投后管理上面；在新项目的早期投资上面还是坚持已有的节奏和速度。此外,除了早期投资，中路后期还会向所投项目借款。

　　管理扁平化，Team的合伙人可以直接拍板

　　与本土的大多数PE投资基金一样，之前中路资本将投资阶段更多的聚焦于企业成长的中后期。2012年下半年，由于国内企业的IPO节奏放缓并最终停滞，很多PE投资机构都逐渐失去了退出渠道，中路资本也由此往天使投资方面转型。

　　转型后的中路资本内部人员架构相对扁平化。在中路资本，一个投资经理看完项目如果觉得不错，很多时候直接向陈荣汇报;后来随着中路内部创新举措的推出，新分拆Team的合伙人在一定投资金额范围内甚至可以对项目直接拍板。中路整个投资团队有20多人，大部分团队成员是自己培养，从应届生开始，逐渐成长起来的。学术背景上包括复旦交大财大等高校的工科背景，金融背景的研究生，也包括英国法国美国等知名院校的硕士。

　　毕业于同济大学，自己创业过的中路资本合伙人高良平认为，80后的成长环境和特点本身就是先天的优势，既可以与90后的思维做很好的对接，也可以很好的理解上一代人的思路和看法，承上启下的时代让80后投资人有着上一代的成熟和90后00后的活跃与创新。遇到好项目会毫不犹豫的出击，市场冷了其实可以以更合理的价格拿到更多的好项目。”

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　　五岳天下：2年募集25亿人民币 做有影响力的投资人 所占股份一律要达到20%

　　基金名称：五岳天下

　　基金数量：两期人民币基金，一期美元基金

　　总管理资本量： 25亿人民币

　　投资领域：移动互联网

　　投资阶段：pre A, A

　　投资方向: 大数据，车，房，电商，在线旅游等

　　代表性投资项目：腾云天下，车三百，乐行天下，中天安驰，抹茶美妆，小影，惠装，麦子学院，斑马王国

　　投资逻辑风格：

　　成立于2013年的五岳天下，仅仅2年多的时间就已经募集了两期人民币基金一期美元基金，资金总管理量达到了25亿人民币。投资了数十个项目，其中三分之二获得了下一轮融资。

　　五岳天下一直以来低调的作风似乎在说明其投资宗旨：不盲目追求市场热点，不跟风不跟投，要追求商业的本质。而其优秀的投资业绩也正验证了这点。五岳天下两位创始人赵维国和蒋毅威都是身经百战的投资人，经历过市场的波峰和波谷，在面对所谓的“热点”时，在大家都在讨论“O2O, B2B”等等这些热词时，他们更多的是思考背后市场的需求以及真正生意的本质。在五岳天下看来，创业企业的切入点以及商业模式是最容易被早期企业忽视但是又是至关重要的要素。VC投资要寻找大市场，并且要充分考虑投入产出比，早期企业可以有适当的亏损，但模式本身不能长期亏损。

　　五岳天下的资金存续期都比较长，在五岳天下创始合伙人蒋毅威看来，每八年一个经济周期，每八年一个创业周期，也是每八年一个投资周期，所以五岳天下的人民币和美元基金的存续期都在10年以上。

　　最近，五岳天下还在深圳发起了一支规模为1.5亿人民币的天使基金，五岳华诺创投，管理团队具有多年的互联网行业以及投资经验，重点关注互联网+以及上下游的早期企业，作为五岳的上游伙伴，双方在项目源的覆盖度以及优质早期项目的筛选上进行了有效的互补。

　　五岳天下的另一个特点是，在所有被投公司，所占股份一律要达到20%，“做有影响力的投资人”，相应地，五岳天下在占据股份的同时也承担着更多的任务。

　　早期创业公司组织架构往往是不完备的，财务也并不规范，五岳天下非常注重投资企业的投后管理，尤其是财务，以免早期创业公司陷入现金流危机。蒋毅威曾表示，在一个企业没有自己造血能力之前一切都是空话。你融了可能七八千万美元，IPO、上市，把你的估值估到10亿美元，只要你没有可持续的盈利能力，你离悬崖就是5米、10米，你永远在悬崖的边上。大家今天在创业的时候，最需要关心的是什么？尤其是早期创业，假设你的方向是对的，假设你的执行力是到位的，你需要关心你的帐上还有多少钱，无论经济好或者不好，现金流比什么都重要。

　　对于当前的创业热潮，蒋毅威称，每一次的投资盛宴、创业盛宴的背后所带来的往往是99%的悲哀和1%的喜悦。对于优秀的创业者来说，往往是在市场上没有钱的时候是最安全的时候，因为市场上的钱会有选择性的投这当中最好的企业。

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