每日优鲜终于迎来“白武士”——7月14日，每日优鲜宣布与山西东辉集团签订战略投资协议，将获得后者2亿元的股权投资。
但每日优鲜面临的种种问题，不是靠一笔“救命钱”就能解决的。
近日，有网友表示：每日优鲜关闭了30分钟极速达业务，全国仅支持次日达配送。
有每日优鲜员工向36氪证实了这一说法，同时表示，“公司6月份的绩效与工资一直拖欠，由原本的7月10日顺延到7月28日。但又有消息说，今天仍无法发放工资，5、6月份的社保也未到账。”
据其透露，每日优鲜从3、4月份开始裁员，原本2000多名员工、现今不足900人，常见供应商上门要款。
36氪从知情人士了解，每日优鲜从去年7、8月份开始拖欠供应商款项，去年年底账期更延长至3个月，而生鲜零售行业的账期一般在45-60天，这也使不少供应商与之暂停合作。
与此同时，每日优鲜的业务线也在裁撤。据《财经十一人》近期报道，每日优鲜曾三天接连关闭杭州、青岛、深圳等9城业务，其站点仅剩北京、上海、廊坊、天津四城，其中廊坊仅一个前置仓点位。
资本市场上，每日优鲜的境况更是一地鸡毛。
5月，由于财报推迟，每日优鲜曾收到纳斯达克的警示函称其“不符合继续上市要求”；6月，由于股价连续30个交易日低于美股*合规股价1美元，纳斯达克向其发出退市通知函，要求其在180天内实现股价回升。
在每日优鲜宣布获得山西东辉投资后，股价一度上涨8%，但很快回落。截至发稿前，每日优鲜每股仅0.236美元，总市值5545万美元，距IPO当天已跌去98%。
打破亏损纪录
迟迟未发布的2021年四季度财报及年报，也印证了外界对每日优鲜的担忧。
7月5日，每日优鲜在官网发布了审计委员会主导的独立内部审查结果。此次审查确定了次日达事业部2021年部分交易存疑，有未公开的供应商与客户之间的关系、缺乏配套的物流信息等。
每日优鲜方面表示，根据审查步骤，已确定了负责执行可疑交易的次日达业务部员工的情况，相关员工已递交辞呈。审查中，没有任何证据表明公司管理层参与或对可疑交易知情。
天眼查显示，7月18日、19日，每日优鲜联合创始人曾斌卸任法定代表、退出公司董事长、经理、监事；原CEO徐正、CFO王珺等管理层也退出“主要人员”。此外，新增孙玉英为法定代表人、执行董事、经理。
对此，每日优鲜称，法人和高管进行变更是为了提高公司运营效率，符合公司法及相关章程的规定，对公司运营没有影响。前述每日优鲜员工也向36氪表示，“新法人只是挂名，实质管理仍是徐正与曾斌。”
实际上，在上市前，每日优鲜也曾遭遇资金短缺问题，VC/PE的投资却像雪片般飞来，其中还不乏国资背景的资本。
36氪根据公开资料整理制图
梳理每日优鲜旗下子公司也不难发现，无论是主打无人零售的“便利购”、社交电商“每日一淘”，善于讲故事的徐正总能踩中风口，其孵化的新项目也多以子公司的名义融资。
而在本次审查结束后，每日优鲜也调整了财报。其在2021年前三季度的净收入由15.30亿元、18.94亿元、21.22亿元，减少至13.73亿元、16.38亿元、18.58亿元，净亏损不变。
随即，每日优鲜又发布了2021财年的营收预期，预计亏损37.37亿元，打破了自成立以来的亏损纪录。
公开资料显示，2018年至2020年，每日优鲜亏损分别为22.98亿元、30.96亿元、16.56亿元。也就是说，每日优鲜已累计亏损107.87亿元。从亏损缺口来看，2亿元的确难填沟壑。
急需资金的每日优鲜被推上风口浪尖，有市场消息称，每日优鲜正考虑出售子公司股权进行融资，“且子公司的估值比母公司更大。”
对于这种说法，香颂资本执行董事沈萌对36氪表示是“无稽之谈”，出售子公司股权的行为也是为了维系母公司运作的无奈之举。
每日优鲜2018-2021财年E亏损情况
36氪根据财务数据制图
前置仓难题
一直以来，前置仓语境下的生鲜电商始终伴随争议。
反对者认为，前置仓未能证明盈利能力，更多是to VC的模式。更早前，盒马CEO侯毅曾公开表达过对这一模式的不看好，“如果不烧钱、不补贴，前置仓无法获得足够的流量与用户黏性”。
支持者则从需求端考虑，认为前置仓可通过改善运营、提高客单价实现盈利。伴随疫情肆虐，更多消费者也的确接受了线上买菜的形式。
从初衷看，每日优鲜更多希望通过规模化运作摊薄成本，结果却不尽人意，门店数增多之后，亏损也像滚雪球般越来越大。
2018年至2020年，每日优鲜的履约费用分别为12.39亿元、18.33亿元以及15.77亿元，占总收入的比例最高能达到34.94%。业内的普遍认知是，履约费用涵盖人力、物流配送、仓库租金等多方面成本。
有每日优鲜华东区域离职员工告诉36氪，2019年下半年开始，每日优鲜将更多闲置仓与经营较好的仓承包给私人。
对这种加盟模式，每日优鲜官方称之为“微仓”，并打出“0元当老板”的宣传标语。36氪了解到，在华东市场，加盟店主需要交付5-10万块的保障金。在诸多媒体的报道中，店主想要经营一家微仓，至少需要10-30万不等的前期投入。
结果导致，加盟模式或许能在短期使现金回流，却打破了规模带来的成本效应。开放加盟后，每日优鲜负责上货，不参与具体经营。更多人力配送、仓内分拣等成本由店家自行承担。“在上海市场，每日100单会成为加盟仓刚好盈利的门槛，再接单就很可能亏损。”
此外，微仓模式也不利于品控与管理。《IT时报》2019年8月探访发现，每日优鲜上海部分微仓缺乏冷库，整体卫生环境堪忧。2020年，微仓更成为每日优鲜时常引发合伙人纠纷的导火索。
36氪根据公开资料整理制图
对于前置仓的盈利难题，麦肯锡在一项针对零售商的研究报告中早就有清晰的结论——运行前置仓模式的生鲜电商玩家，更需做出考量的是客单价与订单量的平衡。
而多位受访者也向36氪表示，在北京、上海等一线城市，每日优鲜早已盈利。
上述每日优鲜前员工告诉36氪：“2021年，上海300平方米的前置仓月平均成本4万元左右，客单价在40-50元，一天单量能达到1000单。”
2020年疫情爆发后，生鲜电商的客单价大幅上涨，营收向好的每日优鲜却停止了华东地区的拓张脚步，转向华南市场、加速市场下沉。不过，二线城市对“上网买菜”的接受程度很难与一线城市匹敌。
同亏不同命？
从商业模式看，每日优鲜与叮咚买菜几乎没有差别。同样是烧钱扩张、巨额亏损并先后上市，但二者却步入了不同的发展轨迹。
截至6月底，每日优鲜前置仓数量共计631个，不足高峰时期的二分之一，远不及叮咚买菜的前置仓数量。
股价表现看，虽同样暴跌，叮咚买菜的股价基本稳定在5-6美元的水平。同时，在毛利率与月活上，二者也已拉开差距。去年前三季度，每日生鲜销售毛利率为10.9%，叮咚买菜则为17.26%。
每日优鲜、叮咚买菜2021年前三季度数据对比
36氪制图
另据Questmobile数据，2019年*季度，每日优鲜的MAU为680万，叮咚买菜为81万；2021年三季度，叮咚买菜的MAU达3471万，同比增长94.2%；每日优鲜MAU为900万，同比仅为15.5%。
财报说明会上，叮咚买菜创始人梁昌霖表示，公司2022年一季度增长强劲，净亏损率大幅收窄，力争在二季度末实现长三角地区完全盈利。
数据显示，2022财年一季度，叮咚买菜在前置仓模式中的履约支出为14.84亿元，占总营收比例降至27.26%。此外，公司的市场和销售费用同比下降44.7%。
但相比高光时刻，叮咚买菜的业务也在缩减。
不久前，叮咚买菜同样传出从宣城、滁州、珠海、中山、天津等多城市撤出的消息。一季报的亏损收窄，也不能确定未来业绩会翻转。
叮咚买菜2020年-2022年一季度亏损情况
36氪根据财报制图
业内更多认为，虽同样亏损，但叮咚买菜发展的更稳健。
有多家生鲜电商工作经验的业内人士告诉36氪，每日优鲜带给他*的感触是“没有规划、管理混乱”，而前置仓比拼的还是供应链的精细化程度与企业的管理水平。
在该名人士看来，每日优鲜的工作氛围不错，决策却来回变化、没有章程。“比如这个礼拜要求扩店30家，下个礼拜就变成了15家，新店没开几个月又全部关闭。一笔款项上一秒还说能到账，下一秒就被分给其他业务线。”
最为关键的是，不解决现金流问题，每日优鲜就很难在供应链上继续打磨。
今年5月，每日优鲜拖欠供应商款项被朝阳区人民法院强制执行532万，与供应商关系恶化无疑会影响到生鲜商品的SKU数量、造成订单量下滑。
尽管挑战重重，但每日优鲜的行业地位也不容置疑。此次为每日优鲜“输血”的山西东辉集团在现代农业有所布局，双方将围绕农业运营交换各自资源、展开合作。
此外，每日优鲜的“智慧菜场”项目也备受关注。
据悉，每日优鲜将通过“零售云”，为传统菜场提供智慧化的解决方案，搭建一码通等数据中台。目前，该项目已在山东、广东落地。进入2022年后，每日优鲜与叮咚买菜更是在预制菜上有所投入。
也有观点认为，这些新动作只是为了融资、市值讲述的新故事。毕竟，生鲜电商们想要发展，终归还是要回归商业本质，那就是创造利润、让财务模型成立。
