乐视网，退市？

乐视帝国只剩最后一丝气力。

4月1日晚间，乐视网发布《关于股票存在被暂停上市风险的提示性公告》，直言退市危机——

如经审计后2018年度归母净资产为负，公司股票将被暂停上市；如公司2019年度审计报告及年报未满足《创业板股票上市规则》（2018年11月修订）规定的恢复上市条件，公司股票存在被强制终止上市的风险。

情况比想象中还糟糕。公告显示，据目前乐融致新等资产的评估工作以及2018年度公司审计工作的进展情况，预计乐融致新评估结果在35亿元以下、上市公司版权等无形资产评估结果在10亿元以下（暨版权等无形资产计提减值准备超过15亿元以上），2018年度归属公司所有者权益预计为负。

显然，乐视网已走在退市的边缘，甚至有声音认为其退市几成定局。

遥想当年，曾经千亿市值，如今千疮百孔

创业板的“龙头”，似乎从来都不好当。前有暴风科技，全通教育，后有漩涡中心的乐视网。

遥想2010年8月12日乐视网上市之时，还只是个默默无闻的小公司。彼时大家如果看视频，首选一定不是乐视网，但这并不阻碍乐视的野心。登陆创业板不久，乐视一路厮杀，买了许多正版版权，并加上各种概念注入包装，总归是在众军中杀出了些名气来。

迅速打下千亿市值与一夜崩塌不过七年时间。曾连续3年创下3倍的年涨幅，而今30万投资者扼腕叹息。

乐视网是否会被暂停上市，乐融致新的估值是关键因素。去年9月，融创以2.41亿元拍得乐融致新18%的股权，超过乐视网成为乐融致新第一大股东。时隔一个季度之后，12月19日乐融致新召开临时股东会，对董事会进行重组后，乐视网不再构成对乐融致新的实际控制，从而让乐融致新正式出表。

随后，乐视网启动对乐融致新的评估，乐视网在此前的公告中明确表示，因乐融致新评估结果存在重大不确定性，对2018年归母净资产为正值或负值起到重要影响。

在2月27日公布的2018年业绩快报中，乐视网给出了乐融致新不同估值下的财务状况。按照乐融致新18.72亿元估值计算，那么乐视网2018年归属于上市公司股东的净利润为亏损20.26亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为-10.4亿元如果乐融致新以57.66亿元的估值计算，那么乐视网2018年归属于上市公司股东的净利润为亏损6.08亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为3.77亿元。实现公司净资产为正。

但是从4月1日的这份公告中来看，乐融致新的估值已经初步定在不超过35亿元，同时上市公司版权等无形资产评估结果在10亿元以下。乐视网称，以这一数字计算，归属于公司所有者的权益为负。

当前来看，现有公告公布的乐融致新的估值还不超过35亿元，对于乐视的命运来讲，并不乐观。由于乐融致新的估值测算结果将直接决定乐视网是否退市，乐视网称管理层基于谨慎性，公司已委托第三方机构对乐融致新进行重新评估，最终评估结果将作为2018年度投资收益计量依据。

退市已定？生死倒计时来了

如若重新评估结果出来，乐融致新依然保持35亿左右估值，退市是否就是板上钉钉的事儿了？

事实上，除了估值之外，还有一个决定退市重要因素。根据创业板的暂停上市规则，即便归母净资产不为负，如果2018年的审计报告被出具”无法表示意见“或“否定意见”，乐视网也将暂停上市。乐视网2017年度审计报告中“无法表示意见”所涉及事项尚未完全消除，按照深交所相关规定，若公司最近两年的审计报告被出具否定或者无法表示意见，深交所亦可以决定对公司暂停上市。

现在，乐视网离暂停上市仍存变数。创业板的暂停上市规则中，有一条是连续亏损三年。因此，一旦乐视网2018年的归母净资产没有变成负数，并且审计报告没有出现“无法表示意见”或“否定意见”，那么只有2019年继续亏损，才会触发暂停上市机制。

而2019年乐视网是继续亏损还是扭亏，仍要等到2020年4月的2019年财报。即便2018年的财报触发了暂停上市的条件，制度上来讲，仍留给了乐视网一年的翻盘机会。深交所规定，创业板公司被暂停上市后，如果当年能盈利，可以申请恢复上市。

如此来看，只有2018年财报后乐视网被暂停上市，并且2019年的财报满足以下之一或者全部条件：“净利润扣除非经常性损益前后孰低者为负”、“归母净资产为负”、被出具“无法表示意见或否定意见”的审计报告，才进入到退市程序。

被深交所发出退市公告后，上市公司仍有30个交易日的退市整理期，因此乐视网要完全退市，也许要等到2020年6月之后。

乐视往事：从行贿到涉嫌IPO造假

乐视的问题，从来就不是那么简单。

根据2018年11月16日深交所发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，明确提出，重大违法的公司被暂停上市后，不再考虑公司整改、补偿等情况，6个月期满后将直接予以终止上市，不得恢复上市；除欺诈发行外的其他重大违法退市的公司申请重新上市，时间间隔由1年延长为5年；因欺诈发行而退市的公司不得重新上市，一退到底。

2010年乐视网登陆创业板时，不过是一个排名第 17 位的视频网站，这样一个名不见经传的企业却有业内第一的财务指标，彼时就曾引发业内质疑。而从2017年开始，乐视IPO造假谜团渐渐浮出水面。

先是央视质疑乐视涉嫌欺诈。2017 年7月4日美国国庆日，贾跃亭抵美，一周后的 7 月 11 日央视火辣报道出炉：乐视是创业失败还是涉嫌欺诈？当时央视列出了乐视和贾跃亭几处“硬伤”：

1、靠行贿上市。这一点证据确凿，根据江苏省扬州市人民检察院指控：2000年至2012年，被告人李量利用担任证监会发行监管部发行审核一处处长、创业板发行监管部副主任等职务上的便利，为广东康美药业股份有限公司、乐视网信息技术(北京)股份有限公司等9家公司申请公开发行股票或上市提供帮助。最后，李量当庭认罪。

2、乐视财务数据涉嫌造假：包括夸大利润、虚报销量，还直白指出乐视“内生业务基本亏损，高度依赖融资”。

3、涉嫌虚假陈述：贾跃亭于 2015 年 6 月和 10 月减持套现近 57 亿元资金，并承诺：“所得资金将全部借给公司作为营运资金使用”，并免收利息。

而证明乐视IPO造假最为确凿的证据，是多名发审委委员的“落网”。2017年10月31日，据《财经》杂志报道，因乐视网IPO财务造假，参与其IPO的多名发审委委员被采取强制措施。消息人士称，最终名单超过10人。

当时，外界已有声音认为乐视退市已是板上钉钉。甚至曾有分析称，如果乐视网因为造假退市，那么等待贾跃亭的恐怕就不是何时回国的问题了，而是一纸通缉令！

结语

浑身是雷的乐视，已然千疮百孔。

截至去年三季度的数据，乐视网的股东户数还有29.19万。这场理想主义者的“蒙眼狂奔”，最终也未能“将海水煮沸”，一旦最终退市，近30万投资者何去何从？

不禁回想2017年，还在为乐视输血的孙宏斌曾抱怨贾跃亭：“别说断臂求生了，他连一片羽毛都不愿意失去”。如今两年过去了，最终迎来却是大厦将倾的结局，令人唏嘘。