11月24日，由桐乡市人民政府、浙商创投、清科集团共同主办的“2016中国（乌镇）互联网投资高峰论坛”在浙江乌镇举行。各级领导、国内多家知名投资机构代表等重量级嘉宾来到乌镇，共同研究互联网产业投资的布局和价值，探讨互联网企业的资本化道路。
以下内容由投资界PEdaily根据速记整理。
投资大咖齐聚乌镇，共话互联网投资热点话题
桐乡市副市长姜玮：10亿规模政府引导基金助力网络智慧强市
桐乡市副市长姜玮
桐乡因古时遍栽梧桐树而得名“梧桐之乡”，2016中国县域经济100强当中位列19位。作为世界互联网大会的永久举办地，桐乡市把打造“网络智慧强市”作为战略目标，大力实施“互联网+”行动计划，出台了互联网经济的专项扶持政策，并成立了10亿元规模的“互联网+”政府引导母基金。
尤其值得关注的是，全国首只省级百亿互联网产业基金——浙商乌镇互联网产业基金的成功落户。截至目前，累计有34家的基金和管理公司落户桐乡，与互联网相关的风险投资基金规模超过200亿。政府产业基金促进了股权投资的发展，鼓励和扶持多层次资本市场的政策体系已经建立完善，并且实践运用良好。
浙商创投刘冬秋
从数字来看，互联网相关的投资目前还是整个创业投资最关注的领域。作为投资人而言，当前这样一个“冬天”既是挑战也是机遇，如果说把我们投资的视野放在5年、10年的周期，这样的冬天为长线投资人提供了更好的窗口。反观去年、前年的投资高峰期，想投出很有价值的企业是非常不容易的。
无论从产业发展角度还是投资的角度来说，最重要的是回归基本的商业逻辑，所有经不起商业逻辑挑战的东西是很难长期存在的。在过去两三年我们看到很多不计成本地投入、表面上很风光的商业模式，在当前的形势下都值得好好反思一下。
投资市场的回归理性才是创造长期价值的时间窗口。未来两三年或者三五年时间，也许某一个特定方向和风格是一个特别好的黄金时期。2016年是一个很重要的分水岭，我们可以用很多的标签定义今年或者讲是一个转折年，有几个方面：
一是“后互联网时代”；
二是消费互联网与产业互联网双飞；
三是反全球化时代的国际化机遇。
四是长期投资的驱动是相对乐观的时期。
对于投资行业在未来5-10年甚至更长期的思考，可以得出一些基本结论：
第一，聚焦产业投资；
第二，关注效率；
第三，竞争格局决定护城河；
第四，坚持和耐心；
第五，消费、健康和娱乐。
如果用产业分析的方法看待企业本身的价值，市场规模、市场成长都不是第一要素，最关键的还是竞争壁垒。中国有很多市场的规模都是全球第一的，比如说钢铁、水泥，但是如果企业不能树立起自己的护城河，没有自己的竞争优势，在市场里就未必具有很大的价值。
坚持和耐心，在当前的形势下是非常重要的。投资和投机可能就在一线之差，高盛的董事长说“我们都很贪婪，我们贪婪是基于长期的回报而言”。这两年各种泡沫资产的价格疯涨，一方面是因为KOE流动性泛滥，另外一方面也说明了真正坚持长期投资价值的稀缺性。能够在长期的角度上来创造价值或者发现价值，这对于一个真正投资人而是是长期挑战，需要一点耐心。
互联网产业基金投资的方向和浙商创投过去不到10年坚持的方向是比较类似的。总的来说，我们今后依然关注这几个大的方向：消费、娱乐、健康。
马云在前几天讲到未来“电子商务”这个词恐怕会消失，以后不再分电子商务还是传统领域的商业。我们可以看到的一个趋势是，BAT都已经进入了一些模式比较重的领域，而所谓的传统行业，他们现在也积极地拥抱互联网。因此在未来10-20年，我们所要选择的、要投资的标地并不是互联网企业，而是能够应用好互联网工具，使既有的产品和体验得到极大提升的公司。
中国现在已经是移动互联网应用最为广泛的国家，对于投资人来说，我们不是很纠结于这个企业是否带有B2B、C2C、O2O等这些标签，更看重的是需求是不是普适性的、效率有没有10倍以上实质性的提升，以及商业模式是否真实可行。
我们身处在一个变革的时代，具体来说有以下三个方面的体现：
第一个变革，移动互联网领域大的平台机会已经很难出现了，更多是看到传统的、细分的垂直领域效率在提升。
第二个变革，是以电商网红、直播网红、电竞网红为代表的网红经济。这些网红最先拥抱信息变革、交互方式的变革，他们达到了数亿级别年收入的水平，充分掌握了红利。在这场变革当中，如果还是看不起、看不懂、看不见的话，可能最后真的就来不及了。
第三个变革，资本寒冬是优质企业爆发的机会。为什么这样说呢？从阿里巴巴整个发展路径来看，恰恰是在经济下行的时候容易出现大的创新，比如说2003年出现的淘宝、2008年4月诞生的天猫。
最后，用稻盛和夫的一句话来讲，一个企业像一个竹子的生长，经济变革和萧条的时候恰恰长一个竹节，如果没有竹节竹子任性是不足的。只有经历过变革，经历过萧条长了竹节的企业才能够走得更远。
投资人眼中蓝海还在，融资、退出都是技术活儿！
对话嘉宾：
浙商创投联合创始人、执行总裁华晔宇（主持人）
赛伯乐投资合伙人张露
互联网大会为什么选择在乌镇？其实乌镇在古代的时候就有互联网基因，发达的水系特别像互联网，看似山穷水尽、走投无路，其实拐个弯就互联互通，而且水系都是入家入户的。江南的水乡就是古代的互联网。
移动互联网，还有好的投资机会吗？
李彦宏认为，移动互联网时代已经结束，未来在人工智能和物联网。移动互联网时代是不是真的结束了？作为投资机构如何进行“泛互联网”的布局？还有什么样的机会？
深圳前海紫金港投资合伙人朱跃龙认为，虽然互联网高峰时代已过去了，但是好的投资机会依然是存在的。他的投资逻辑总结起来有三点：第一，基本不看商业模式，看有没有真正的配套资源；第二，互联网要讲速度，要看团队有没有爆发力；第三，是不是真正有需求的产品。
赛伯乐投资合伙人张露看好的一个方向是“互联网+传统产业”，另外就是“泛互联网”，比如大数据、VR/AR。他表示，现在投资互联网企业不是难在没有好的企业，而是产业越来越细分了。“割韭菜”式的时代已经过去了，每个基金应该发挥自己的优势，用专业化的方法去做，才能够找到所谓的独角兽。
清科集团总裁助理张鹏程回忆，2010年的时候移动互联网创业是一片蓝海，但到了2014年底，国内移动互联网竞争已经非常激烈。用户获取成本上升，以及BAT在多个领域中深度布局等原因，让互联网公司进入了一片血海，这样的形势下有的公司选择了出海，去海外寻找基于流量的红利。总的来说，这两年股权投资市场迎来了调整，之前倡导的模式越来越受到质疑，市场开始回归商业本质。
作为一位自称“乐观”的投资人，远翼资本管理合伙人杨俊的观点是，互联网时代没有过去，移动互联网也没有过去。有三个方面的原因：首先，很多移动互联网的创始人来自PC时代，移动互联网再往后这些人不会消失，移动互联网精神将永存；其次，目前还没有看到能大面积替代手机的载体，移动互联网的红利期还在；最后，互联网改造传统产业如物流、医疗、教育等等，还有很大的潜力和机会。
金浦投资合伙人何明轩则看好基础设施方面的建设，他认为移动互联网高峰时代已经结束。然而，网络从移动互联网型态切换到其他物联网和工业物联网的型态，每个型态都有从开始到兴起到逐渐饱和的过程，机会还是永远存在的。接下来物联网、工业互联网等领域有创业的机会，比如性能优化、网络优化、基础布局等，但门槛也是比较高的。
投资人支招：融不到钱怎么办？融到钱怎么花？
根据清科数据统计，今年前三个季度机构融资总额是8000亿元人民币，投资总额是5000亿人民币，超过去年一整年，资本寒冬似乎有过去的迹象。在这样的环境下，投资机构对创业者有什么建议？融不到钱怎么办？融到的钱该花在哪？
对于还没有拿到钱的企业，杨俊认为，投资人是理性的，目前机构手里还是有大把钱没投出去，融资失败说明一定有企业自身的原因，比如说方向没选对，对于创业者来说，接受失败不是很难的事情，接受变通也不是很难的事情。陈欧当年是做团购，做着做着就做别的了，因为百团大战没法打了。能不能把你原来的积累迅速转移到另外一个渠道是关键，如果你有先发优势就很容易成功。张露的经验是，对于互联网企业中，时间就是生命线，大家要在活得不错的时候尽快找融资，贮备粮食。
融资成功的企业，该如何花钱？张鹏程的建议是，创始人应该深入思考如何优化团队、商业模式，让企业发展变得长久，而不是追求短期、一时的利益。何明轩表示，即便拿到了融资，企业也要想方设法让自身有造血能力，往赚钱的方向走，不要只想着靠融资烧钱活着，这是一个非常现实的问题。
$page互联网企业退出之路在哪里？
去年下半年以来，新三板流动性不足，未来互联网企业的退出之路在哪里？投资人建议被投企业挂牌新三板、海外上市，还是耐心等待注册制和IPO？
对于这个问题，朱跃龙送给企业两句话：第一，退出不可贪心；第二，听天由命。如果前期做好了投资、管理整个过程的话，退出其实不是问题，但是互联网和移动互联网有天然的垄断性，同一个商业模式最后只有一两家会成功，能够退出的时候有钱赚不能贪心，除非你非常看好你投的这个企业一定是第一名的那一家，否则早点撤。
杨俊表示，作为投资人首先要回到自己本位，对被投企业有耐心；第二，反思投资人到底应该有怎样的能力去帮助企业上市，比如美图这么一个亏损企业为什么能够在香港上市？最后，投资人应该是灵活、变动的推动者，抓时机不是企业家的责任，恰恰是投资人的责任。
何明轩则比较担心To C的应用服务类企业，这些企业相对小众和细分，而且大部分都在烧钱，连收入都是问题。这类的企业怎么办？他认为，去海外上市是一个好的途径，但是如果在国内，这两年仗还是比较难打的。
