智能制造成为“新风口”，投资人和创业者如何抢占先机寻得掘金口？

　　

　　2016年5月10日，由北京市金融工作局、中关村科技园区管理委员会、北京市昌平区人民政府主办，北京市昌平区发展和改革委员会、中关村科技园区昌平园管理委员会、北京昌平科技园发展有限公司承办，清科集团协办的“2016北京•昌平金融峰会”在龙城丽宫酒店举行。

　　在戈壁创投合伙人徐晨的主持下，北京汽车集团产业投资有限公司副总裁陈卓、三一重工副总刘金江、西科天使创始合伙人、中科创星首席科学家米磊、长江国弘合伙人汤琪共同讨论了“风口上的智造产业催生投资机会”这一话题。

　　戈壁创投合伙人徐晨：智能制造泡沫初现，创业者需关注新技术带来的机会

　　“智能制造”在智能硬件这个大的行业里面，是比较特别。它和传统意义上纯粹新的互联网行业，或者移动互联网行业不太一样，所谓互联网行业的规则在这个行业并不太奏效，相对比较传统的，需要有扎实传统基础。

　　中国其实处于一个从简单加工制造到智能制造的阶段。工业4.0自从出现了以后，这个行业不管发展情况怎么样，里面投资项目的价格都是非常离谱的，特别是工业4.0牵扯到工业机器人以后，最近人工智能也好，比如说微软在推的人工智能，还有工业机器人，这些公司有一些还在产品所谓雏形阶段，价格是非常离谱的。

　　随着这个行业资金大量进入了以后，本身很多用户习惯的养成，还有产业培育的好机会，作为新技术所谓已经出现的泡沫，这是准备创业者需要考虑的。这个行业还有非常多的场景，包括传统行业里面很多要看到，或者现在还没有察觉到这些新技术，或者新的产品的机会。

　　北京汽车集团产业投资有限公司副总裁陈卓：汽车智能化离泡沫远、估值高，是不可阻挡的趋势，恐惧不如拥抱

　　我们主要是从事汽车领域的投资，我们负责股权投资的工作，今天这个话题非常有意思，是我们重点投资的方向，难度是比较大的，因为这个行业技术性的壁垒，还有产业化的壁垒还是比较高的。这几年中国创业项目的起点是越来越好，我们会利用更灵活基金的模式，来加快这一方面的投资和布局。

　　汽车行业这几年压力非常大，前些年有一个说法叫互联网颠覆汽车，经过了两三年的洗礼，我们再来看，是一把双刃剑，汽车行业今天有点像智能手机刚刚兴起的时候，传统的功能机会迅速在几年的时间里，以苹果为代表的新一代智能手机所替代，今年大家看到车展，所有的车厂，今年北京车展主打的主题就是自动驾驶，汽车智能化是汽车一百多年发生的一次最大的变革，可能智能化是未来十年，甚至二十年比较热的一个主题，因为智能对传统的汽车来说，无论是从传统生产的工艺，包括材料，都会有很多颠覆式的变革，所以作为汽车产业的投资，我们的压力非常大。

　　在座的包括投资界的高手，我们作为产业界的投资人来说，我们知道产业发展的趋势，同时也知道在这样的驱使下，跟我们赛跑都是更有经验，也更灵活，也更聪明这样的投资人，我们今年做了一个新的基金，完全是市场化的基金。同时也会发挥产业内的一定的技术，和产业准入，产品判断方面的优势和经验，更好推动中国产业的发展。

　　刚才提到中国制造2025，中国政府有一个明确的规划，到2025年中国要掌握智能汽车总体战略的技术，初步在智能汽车产业关键环节形成布局，到2025年中国要精通智能汽车总体的技术，并且完成这个产业链的布局，所以这个五年和十年时间表，对我们的产业投资来说压力非常大。

　　因为我们做产业来投资，我们内部有一个信条，就是从未来到现在，我们看到即将要投资的项目，包括估值，我们都根据未来以后三年左右，在整个产业中的地位，然后倒推过来，然后推导它的重要性。

　　我们一般把汽车产业简单分成三块，一块是车载智能的通讯，或者车内的通信。第二块比较核心的，就是这种智能的驾驶，第三块是智能显示，包括AR增强虚拟现实。去年有很多的项目，估值都是在一亿左右的初创期，如果倒推一下，智能驾驶未来三年后或者五年后，智能汽车产业智能驾驶占三分之一，整个智能驾驶又分成了三块，环境感知层，还有决策控制层，还有执行层，又占了三分之一的市场份额，环境感知层又包括摄像头，又分成了三块，所以很多稍微大一点的项目报价非常高，从未来三年的定义产业的市场空间，到激光渗透率。

　　2013、2014年特别是很多后端的项目，基本上在15年没有完全新一轮的融资，或者在16年上半年没有完成新一轮的融资，他们如果在今年下半年还是不能够融资，后面的项目有可能一哄而上，最后导致一哄而散的结果，给投资人带来很大的损失。

　　徐总提到了估值高的话题，中国很多汽车项目，科技跟美国、硅谷、韩国的汽车项目来比，这一波智能汽车驾驶的初创项目估值都非常高，今年二月份刚注册的一个恩项目，3月底和4月份完成了天使轮的融资，4.5亿人民币，这个团队是非常棒的，结构非常合理，但是估值非常高。

　　智能驾驶的创业项目，早期估值的平均水平刚过看互联网刚兴起来的平均估值，所以对产业的投资者来说，我们感觉这一波风潮已经起来了，这一波泡沫还在起来，离破灭还有很远的距离。相比较于移动互联网，以汽车作为载体，从事汽车创业项目的估值，他们认为今年是一个窗口，因为在这个领域创业对移动互联网创业比较大的区别，移动互联网是主要针对于C端用户，可以很快聚集用户，汽车项目主要客户是B端的，是要有车厂，或者供应商作为消化，他们其实跟车厂来讲，他们的溢价是非常低的，但是报价非常高。

　　现在很多项目找我们，我说产能化是非常难的，特别是在汽车领域做前装的产业化，是难上加难，在中国汽车领域做智能制造的项目，大家跟国外比有更好的性价比，他们获得更加的估值是合理的，也是应该的，但是如果过不了这两关，他们会获得估值不会高。

　　汽车智能化的变革是汽车行业所无法阻挡的一个趋势，无论汽车行业产业的人，无论我们是恐惧也好，拥抱也好，这是我们必须要面对的一个趋势。同时，它也是一个创业很好的机遇，也是投资一个很好的机遇，所有互联网巨头，无论是中国还是美国，包括苹果，都在积极进入智能汽车的市场，这是一个创业和投资很好的机会。

　　真正要做一些底层的硬技术，特别是中国的企业既使做不了这样的创新，也可以尝试在汽车方面做一些进口替代，因为在这个领域，未来可能国家，包括很多大型产业会选择国内的器件商，对整体智能交通都有很好的帮助，中国国内的投资者和创业者，在这个大的蛋糕里面，我相信有一个很好的收获。

　　三一重工副总裁刘金江：智能制造的出路一定是在用户需求，VR和AR领域有着巨大的投资机会

　　今天的主题是以智能制造为话题，我把重点放在智能制造本身。三一重工主体是传统的工程机械产业，在前十年发展非常快速，国内的高铁、核电，在机电行业，在产业上面遇到了很大的难题，实体经济不景气，三一重工同样面临着转型的话题，我们也有保险，或者三一银行，但是我们的核心业务恐怕传统工程机械还面临着一些课题。

　　德国搞了一个工业4.0，中国觉得德国4.0和我们的现状有一个差距，我们搞了中国制造2025，是集中国传统产业的精华，我认为还是比较现实的，也比较可行的。

　　这里面就有一个区分，我们的投资在传统产业当中到底有什么的机会？2.0是自动化的概念，3.0是物物相连，设备本身的智能，把智能设备之间连接起来，这可能就是4.0，就是物联网的概念。

　　这个过程中，不管是制造业的产品，包括工程使用设备，智能硬件比如说传感器，如果想把这些东西应用到设备或者产品上，就是有很大的提升空间。在这个话题中，如果还按照传统的模式去进行升级，是没有什么出路的，出路一定是在用户需求，我们不能自己想象用户需要什么，不能强行把你的产品推荐给他，你把智能技术应用上去，用户觉得这个钱花得值，而不是虚拟的东西，实际应用中还有很多的问题，最终还是要以应用为何产生效益来入手。

　　虽然我们国家有一个很好的中国制造2025规划，也有德国工业4.0做参考，但是我们还有很漫长的路需要走，需要同行业的同志扎扎实实做互联网的也好，或者物联网相关的基础工作，或者是基础应用的模块也好，你想发展智能，包括行业标准，或者跨行业，甚至跨地域，前景很美好，但是需要很大的决心做下去。

　　如果要是从机械产品的角度来讲，不管是企业来讲，或者是投资者来讲，这都是一个巨大的空间，作为任何一个企业要把机器行业完整做起来，这个资金投入和人力是非常巨大的。这个能控制风险，比如说我举一个例子，从VR和AR的角度来说，我认为投资机会和市场的需求还是巨大的。

　　西科天使创始合伙人、中科创星首席科学家米磊：下一波高科技红利是人工智能，资本泡沫对产业有加速作用，但前提是大家不要当牺牲品

　　过去30年是贸工技的时代，未来30年是技工贸的时代，我们相信科技创业在中国未来会越来越火爆。

　　从投资方向的维度来看，过去八年由于智能手机的发展，由于移动互联网的红利，现在智能手机的增长量基本上停滞。那么，移动互联网的红利过去之后，我们认为下一波是以万物互联和人工智能，以及智能化的基础设施，会带来一大波的投资机遇，这会带来一个非常大的热点。包括我们现在看到的很多基因技术，这也是一个很大的方向。

　　从整个产业维度来看，过去大多数的产业发展是围绕在整机装配上，比如说过去最早我们是装配电冰箱，后来我们装备电脑，再后来我们装备手机，比如说小米手机，实际上整个中国的制造主要还停留在装配上，里面的核心芯片和器件，全部都不掌握在自己的手上，未来中国在核心的器件，核心的材料，核心技术上的突破是非常重要的。中兴被美国禁用了，就是核心的器件。未来我们更要关注底层的一些技术，而不仅仅关注应用的东西，这个是非常重要的。

　　投资人的眼光要长远一点，最好能提前判断这个需求如果能起来，尽量提前一两年布局。等到特别热的时候，大家都在看的时候，如果估值特别高的时候，要尽量不要投。

　　有一个技术炒作曲线，其实资本的泡沫是对整个产业的推动是有加速的作用，包括92到2000年就是因为光纤通信的泡沫，铺设了大量的光纤，导致了99年诞生了BAT和谷歌，基于光纤通信互联网公司的出现，当年没有泡沫，也没有现在的互联网，适当的泡沫对科技的进展有加速作用的，只要我们不要当牺牲品就好了。

　　硬科技改变世界，未来中国30年是会是逐步超过美国的时代，所以说未来整个中国的产业和无论是投资，可能要打开大家的想象空间，空间要大于美国的，所以我觉得一场大戏刚刚开始。

　　长江国弘合伙人汤琪：硬科技不像互联网，要靠一点一点磨出来的，投资人和创业者都需要有耐心

　　智能制造是长江国弘非常重要的投资方向，我们在智能制造方面投了17、18个项目，涵盖的面也比较广，从基础零部件，到装备，包括到集成线路的制造，还有系统集成和软件层面的。

　　我感觉现在的确是中国赶上了这样一个制造发展的黄金期，每个强国必须依靠制造业来立国，我觉得中国现在到了这个阶段，也处于产业转型的关键时期，更需要我们这样做基金，包括做产业背景的大佬们出来，把整个中国智能制造产业往前推进。

　　我的观点跟前面来自于产业界稍微中立一些，我是一个财务投资人，对于我们来说任何一个项目要有回报，另外周期我们要加以控制，不像战略投资人那么有耐心。

　　现在中国的智能制造差距是比较全面的落后，我个人理解当中所谓智能制造实现的一个目标，无非就是几点：首先是提高效率，第二个是降低成本，第三个实现一定的个性化，定制化和智能化。这三点我认为整个制造领域永恒的一个主题，我想在工业1.0阶段，2.0阶段，哪怕到了5.0，6.0，工厂还在琢磨这个事。

　　我们之前投了一个做齿轮的企业，规模也很大，已经上市了，我们问他齿轮用的钢材从哪里买的，他说只能从日本和韩国来买，国内的钢材可能都不行，维持到现在，全中国的钢铁行业都是产能过剩，有一个笑话全球钢产量河北排第一，剩下是除了河北之外的。既使这样高端的钢材还得进口，高端钢绝对不产能过剩，只是低端的螺纹钢产能过剩。从这个意义上来讲，从芯片层面，从材料层面，包括从传感器层面，中国是全面落后。比如说把手机打开，有多少是中国人自己做的呢？

　　从实验室的研发公司到一个产品，可能从0到1，但是从一个产品到商品，最核心1到100，这个更难，1-100的风险反而会小很多。如果不是做天使，不是做Pre-A，碰到的风险是科学性的风险，有一些这个东西被颠覆调了，科学性的风险对我们专注于A轮之后的投资机构来说，科学性的风险是最致命的。不会像做风险投资那样，十个项目当中有一到两个就把所有的盈利都赚出来了，我们要求有一定的成功率。所以我们觉得核心零部件的替代，会是一个很好的切入点，尤其是中国智能制造来说。

　　估值是投资人永远心中的痛，好项目肯定不便宜，我们的方法也挺简单的，国内做手环的，几千家几万家肯定有，但是做手环里面核心的重力加速度感应器，全球好像只有三家在做，通过我们基金来说，我可能更多看TO B的事情，不是TO C的事情。手机大家都能做，手机里面的芯片，国内做的好的有华为，国内做的高通，苹果有自己的芯片。

　　我个人觉得制造这个行业，包括智能硬件这个行业，还是一个技术推动，不完全是一个靠商业模式推动的行业，技术推动占了很大的因素，技术推动我觉得最终面向消费者，TO C的产品只是里面诸多芯片，各种传感器的一个集成，所谓我们来说，如果我们说能判断出手环的趋势，你要赌几千几万家手环公司里面某一家，风险是比较大的，如果我们赌三到五家界这么多手环公司供应核心元器件的公司，这个风险是小一些。全球最领先的公司还是在发达国家，日本、美国，还有以色列。

　　最后我总结三点，首先机会很多，第二，心态要好，投资人的心态要好，创业者的心态要好。第三，要有耐心，李总讲的硬科技，硬科技不是互联网，互联网可能靠广告，一下子把流量拉起来，硬科技是一点一点磨出来的，所以要有耐心。