深创投孙东升：互联网金融投资要注意这四点

　　投资界4月9日消息，由清科集团主办的2014中国互联网金融投资大会今日在深圳召开，会上腾讯产业共赢基金执行董事，深圳市创新投资集团有限公司总裁孙东升发表了《互联网金融行业的投资机会分析》主题演讲，演讲中孙总与大家分享了腾讯产业基金对于当前互联网金融各大领域的投资创业机会的看法。

深圳市创新投资集团有限公司总裁孙东升

　　以下为演讲实录：

　　各位来宾，大家上午好！

　　看到会场来了这么多人，也可以感受到互联网金融在国内、业界有多热。实际上我认为是很简单的道理，互联网作为上世纪重要的发明，又和我们经济运营中的血脉，金融业相结合，为我们带来了很大的想象空间。

　　另外互联网作为创新的代名词，对于金融这样一个最古老的行业，有严格的风控体系的行业的冲击，所带来的后果是非常吸引人的。所以这两个角度来讲，应该说互联网金融如此炙手可热是非常可以理解的。

　　清科作为研究机构，已经对互联网金融发展现状做了很好的介绍，对未来发展趋势也做出了很准确的判断。腾讯、百度两大巨头投资部门的负责人也对这个行业提出了专业角度的理解。到我这里，我认为非常难讲，而且我感觉到我们研究部的同事给我准备的材料，可能和倪总的重合度很高，但是没有办法，还在这里献丑，为大家从VC投资人的角度谈一下对互联网金融的理解。

　　首先我们看一下行业的发展现状，刚才倪总已经讲过了，应该说整个互联网金融行业从1992年开始的这样的一个发展历程来看，我们有这样一个很形象的图表，右边是国内的互联网企业，左边是国外的互联网企业，应该说从1992年到现在，尤其是最近15年的时间，获得了长足的发展。

　　现在互联网金融主要有四类模式，实际上可能有更多没有被我们网罗进来。首先是第三方支付的领域，然后是渠道业务，第三方支付应该是由电商发展所带来的一种新的支付方式。那么渠道业务，应该是对传统经营业务提供互联网销售的一个渠道、一种方式。网络贷款，包括P2P、众筹、电商小贷。电商也好，互联网金融也好，满足不同人的需求。网络贷款应是利用互联网构建一个平台，来实现传统的金融业务的对接。虚拟货币，比特币受打压之后，未来可能看不清楚，但是在游戏等行业还存在着大量的虚拟货币，未来我感觉还会有一个新的发展。

　　互联网金融行业主要解决三方面的问题，利用互联网这样的一个手段或者是技术，首先是使交易更便利。另外是通过第三方解决信息不对称的情况，也使信息披露更加充分。第三是资源配置，传统金融行业利率非市场化等等一些滞后，造成了资源配置带来不合理、不公平，这些将通过互联网技术得到解决。核心是以大数据为基础，降低交易成本，解决风险定价问题。另外，全新的服务也给客户、商户带来全新的一种体验，这个也是互联网金融的一个新的特点。

　　下面单独来看一下目前所存在的互联网金融模式的一些发展情况。

　　首先是第三方支付。统计数据显示，2013年中国第三方互联网支付市场交易规模已经达到53729.8亿，同比增速46.8%。截至2013年7月份，已经有250家支付机构获得了第三方支付牌照，垄断格局初步形成，支付宝占了接近50%的份额。

　　互联网理财，应该说是通过互联网技术汇聚了这种分散的小额资金，从而可以享受大额资金的投资待遇，“屌丝变高富帅”的模式。余额宝推出以来，市场非常火爆，赢得了巨大的市场规模。

　　第三个方面是P2P网络贷款，正如前面几位嘉宾讲的，这一领域目前正处在野蛮增长阶段。据统计2013年我国共出现了346家P2P网站，交易规模达到了680.3亿，同比增长197.6%。各位专家都分析了，这个行业存在着很多的风险，缺乏监管，尽管是增长迅速，风险不容小视。由于缺乏客户信息的资源，以及信用征信系统，违约以及公司破产现象已经显现，我们公司也考察了一批这一类的企业，据我们所知，有不同的风险出现，比如说起步阶段就出现了大额单比大于100多万的损失，另外还有一家出现了上千万的损失。这类企业，风控体系的建立是面临的很重要的一个问题。

　　其他模式，包括众筹、电商小贷、虚拟货币，在产品创新上，应该还有巨大的空间。

　　下面我介绍一下关于风险投资对互联网金融投资的情况。这个也是清科的数据，2011到2013年投资案例90起，获得最多的是第三方支付行业。

　　刚才，倪总也讲到了行业兴起背后的推动力量，我们认为大概可以分为四个方面。

　　第一是互联网渗透率不断提升，网络支付习惯初步形成。尤其是年轻一代当中，网络购物、网络支付的这种趋势逐步的形成。

　　第二是金融行业存在严格的行业管制，但市场利率和官方利率存在很大的差异，给互联网企业提供了套利空间，这个也是目前余额宝获得这么大成功的主要原因之一。

　　第三是互联网公司积累了大量的消费数据，为互联网金融提供了大数据分析的基础。也是未来互联网金融能够发展起来的重要的基础。

　　第四是大量中低端理财及中小企业的需求长期被忽略，也就是传统金融行业对这个领域的忽略，也为互联网金融提供了机会。

　　下面简单讲一下未来互联网金融的发展趋势。

　　第一是竞争与合作，这是第一大趋势。整个互联网金融行业目前刚刚起步，无论是从业务量、余额，还是从产品种类、数量上，都无法和传统的金融行业相提并论，对传统金融机构的替代效应，目前来看相当有限。

　　第二是互联网金融优势在于降低交易成本，减少信息不对称，优化资源配置，对金融创新，金融政策改革有巨大的推动作用。

　　第三是互联网金融与传统金融短期内应该是一个既竞争又合作，是对现有金融业态的补充。大家也有人说可能是会颠覆传统的金融行业，可能未来发展难以预料，但是就短期之内而言，我认为还是一个相互共存的状态，毕竟互联网还是作为一个技术，满足了虚拟世界到现实世界的各种需求，提供了技术、手段，或者是一些新的感受。

　　第二趋势，就是应用场景和产品模式愈加丰富。互联网产品，除了和巨无霸、巨头的竞争，主要还要在产品创新上寻找出路，创新的方式和手段，把更多的生活服务和商业服务传递给消费者。第二个就是创新产品模式、产品种类，使之产品更加丰富。

　　第三个趋势是用户行为数据将成为核心。目前我国信用数据主要还是分布传统的金融机构手上，没有统一的机构将这些数据进行整合，导致企业所承担的风险和其所获得的收益并不匹配，优势资源分布极不平均。通过互联网大数据，对消费者进行线上数据征信是互联网金融区别于传统金融的一大优势，用户行为数据，特别是信用数据将成为企业核心的资产。而且推动这种行为数据，不光是征信的一种来源，而且可能是新产品开发的一种重要的基础。

　　从创投机构来讲，我们认为可能有以下的投资机会，互联网金融行业和传统金融行业有双重的特征，对我们投资者来讲，我们判断企业可能要有两个角度，一个是互联网角度，另外一个是金融角度，以此两盲从来考察企业的核心竞争力。

　　第一个是差异化的商业模式，第二个是稳健成熟的风控体系，第三个是营销渠道与产品创新。实际上我们更多的做互联网的人可能是对金融行业的理解还是不够深刻，金融行业是很传统的行业，而且是风控体系非常完备的行业，而且从互联网的角度来讲，现在对个人征信、个人信息的保护，对金融行业恰恰要特别关注的内容，一个风控的手段，而且在这两个方面怎么解决这样的问题，可能是我们互联网行业、互联网金融需要重点考虑的问题。

　　第二个方面是理财，理财是趋于成熟，机会在于商业模式的创新，包括基金、保险理财产品的在线销售，这个是比较成熟的。政策层面已经确认了销售机构、销售支付结算机构、第三方电子商务平台三个监管层次，推动了整体网销的合规进程。

　　第三个是价格和渠道有优势，确立了电子商务平台、支付平台在用户层面的强大聚合力。但是目前价格和商业模式存在同质化竞争的倾向，这样的机会应该在于创新的商业模式，以此来规避同质化的竞争。

　　第三个方面是移动支付。刚才各位专家也在讲移动支付仍然有大量的机会，我们认为还有待爆发。在市场格局相对稳定的第三方支付领域，在移动支付市场高速增长还在持续，仍然蕴育着很多新的机会。能够脱颖而出的支付厂商，未来不单是提供支付功能，而是与本地的生活服务、商户CRM等相结合的模式，将使其更具备生命力。

　　P2P网站应该说仍有机会，刚才倪总讲了7个方面的风险，实际上存在了巨大的监管风险，包括非法集资等等方面的风险，应该说对这个行业来讲还需要风控体系的建立和逐步的完善，以此来规避风险，才能够获得健康的发展。

　　谢谢各位。