穆迪：百度手持现金超过200亿 预计2014年无大规模并购

　　投资界消息 2013年2月28日，穆迪投资者服务公司发布报告称，百度2013年财报略高于预期，与大家对于2014年BAT并购大战的预期相反的是，穆迪认为，“2013年进行两次大规模收购后，预计百度今年不会进行大规模并购活动。”

　　收入增长超43%

　　2013年业绩略高于预期

　　穆迪副总裁/高级分析师蔡慧表示：“2013年百度收入大幅增长43.2%，达到人民币319亿元，略高于穆迪预期。”

　　2013年百度在扩大客户基础和产品种类方面取得良好进展，目前该公司已进军移动端业务，同时开发了多个搜索、移动分发和LBS (基于地理位置服务) 业务。2013年第四季度移动端业务占收入的贡献在20%左右。

　　基于这种业务战略，该公司的广告客户总数从2012年的406,000升至2013年的750,000。强劲的收入增长也反映了公司在进一步整合PC端和移动终端方面的成功，也反映了点击率的提高。

　　从49%到26%

　　2014年利润率将继续下降

　　百度的运营利润率从2012年财年的49%大幅降至35%，原因是2013年进行与移动产品相关的投资和营销活动。此外，收购糯米网 、91无线导致摊销费用上升，导致运营利润进一步受压。”蔡慧亦是穆迪负责百度的主分析师。

　　随着互联网流量趋势持续从PC端转到移动端，穆迪预计百度会进一步扩大其移动平台，同时丰富其应用程序和产品。未来12-18个月对这些产品的投资和营销会进一步削弱其盈利能力，导致运营利润率结构性下降。穆迪预计2014年财年百度的运营利润率会降至26-28%。

　　蔡慧表示：“虽然盈利能力转弱，但百度的流动性状况强劲，使公司能够进行收购来加强其业务实力，而无需大幅举债。其强劲的流动性使公司的信用指标持续符合A3评级。”

　　现金流净增90亿

　　资金弹药充足但不见得有大并购

　　2013年底百度的净现金为人民币210亿元，正是其流动性强劲的体现。2013年运营现金流保持稳定，达到人民币120元，加上2013年7月发行的人民币75亿元高级无抵押债券，公司的资金来源远足以支持对糯米网、91无线的收购。因此2013年公司的总债务/EBITDA比率能够维持在1.4倍，债务/资本比率维持在30%，这两个比率虽然略高于2012年财年的水平，但可继续支持目前A3的评级。

　　2013年进行两次大规模收购后，穆迪预计百度今年不会进行大规模并购活动。因此穆迪预计未来12个月百度的流动性状况和信用指标不会发生任何重大变化。