iWatch对苹果的价值：57亿美元营收+30%毛利率

　　北京时间3月20日，据国外媒体报道，斯坦福•伯恩斯坦公司分析师今日在其研究报告中表示，iWatch对苹果有着重大意义，苹果巨大品牌效应和iOS设备间的整合将保证这款产品的销量，预期在iWatch推出的*年，这款设备将为苹果贡献最高57亿美元的营收，毛利率达到30%，同时这款设备将带动市场竞争，尤其是来自安卓系统的竞争。以下为文章摘要：

　　斯坦福•伯恩斯坦公司分析师托尼萨科纳吉（Toni Sacconaghi）表示，在iWatch发布后*年，如果有5%-8%的iPhone用户购买iWatch，假定iWatch的售价为250美元，这款设备的年销售额将达到34亿-57亿美元。

　　这虽然听起来是一个巨大的数字，但萨科纳吉表示，iWatch 带来的更大回报是对苹果创新的推动。iWatch可以证明，在苹果销售额增长放缓，且竞争对手在平板电脑和智能手机两个最重要市场上步步逼近时，苹果用户群的价值到底有多大。

　　如果苹果iWatch 获得成功，就意味着苹果仍保持着较高的创造力，市场就低估了苹果作为一个平台公司的价值，这一价值体现在苹果拥有庞大而忠实的iOS用户群，使得苹果公司可继续为用户出售更多的产品。

　　萨科纳吉在今天的分析报告中表示：“尽管苹果的股价目前出现下滑，但投资者应该相信，这家公司仍保持着较高的创造力，苹果仍然可以以*的风险向其忠实的用户推出让人感到兴奋的产品。苹果iWatch 的成功对苹果股价来说将最终是一个利好消息。”

　　尽管苹果目前还未正式宣布，他们正在从事智能手表或者其他所谓的可穿戴计算设备的开发，但市场观察者时刻关注着苹果CEO蒂姆库克（Tim Cook）和其他领导下的团队对创新的坚持，——推出可以新的创新产品和技术，将苹果带入新的领域。目前，苹果iPhone是这家公司的最重要赚钱工具，这款设备为苹果贡献了超过50%的营收，而平板电脑iPad营收贡献也达到20%。

　　对于智能手表，苹果并不是*一家从事可穿戴计算设备的公司。谷歌已向外界展示了谷歌眼镜。上个月，谷歌在一个新的网页上展示了这款设备的工作原理和功能。这周，三星移动业务部门执行副总裁李永熙（Lee Young Hee）表示，三星也已经开始从事智能手表设备的开发。

　　萨科纳吉表示，有关苹果研发智能手表的种种猜测很大程度上来源于这家公司提交的专利文件。这些专利文件表明，苹果正在从事一种可弯曲穿戴式设备。

　　根据专利描述，苹果智能手表显示屏可以扁平或卷曲状态，传感器可以确定手腕尺寸，让手表可以包裹在手腕上。同时这款设备提供“连接”功能——使用WiFi、蓝牙和手机功能来从其他便携式设备上面（假定为iPhone或者iPod Touch）传递信息。设备显示屏边缘上的光可以用来做提示或者增加可见度（比如在黑夜中跑步或者自行车）。

　　萨科纳吉给出了自己对苹果iWatch未来前景的预期：

　　1）市场规模：萨科纳吉预期预期这款设备在*年时间内的销售为900万-2500万，并且假定有10%-25%的iPhone用户会在三年时间内更新其iPhone手机。 这就意味着，到2013年年底，苹果iPhone用户数量将达到2.72亿。

　　“我们在理论上可以将所有iOS设备用户群作为基数，但这样会高估苹果实际用户群数量，因为许多用户拥有多个iOS设备。目前有超过5亿App Store 账号，但iCloud的账号数仅有2.5亿。苹果iCloud 账号数量跟我们的对iPhone用户群数量预期相一致。” 萨科纳吉表示。

　　2）价格：苹果iWatch的价格预期为250美元，这一价格高于目前市场上健康运动型手表或者追踪器的零售价（100美元-150美元左右）和苹果iPod Nano售价（149美元），但比苹果iPod Touch 售价(299美元-399美元)便宜。苹果品牌和其对产品的整合允许这家公司以跟其他手表设备或者Nano设备相似的价格出售iWatch，但我们认为，苹果可以将这款智能手表卖到650美元以上，就如同iPhone一样，这是因为这款设备并没有补贴，但同时这款设备不具备其他奢侈品级别手表（如劳力士和百达翡丽等）的相同功能，因此价格也不能太高。

　　3）毛利润：萨科纳吉预期苹果iWatch毛利率大概在30%左右，跟iPods, Macs 和 iPads的毛利率接近。较高的毛利润需要较高的价格标签，但反过来会减少市场对这款设备的需求量。这一问题可能是苹果需要考虑的。

　　4）利润：在iWatch发布后*年，如果有5%-8%的iPhone用户（假定iPhone用户每隔三年进行手机更好）购买iWatch，这款设备的年销售额将达到34亿-57亿美元左右，相当于2013年苹果总营收的1%-3%。不过，如果按照我们给出的30%毛利率计算，这款设备将拖累苹果每股盈利，使其降低1%-2%。

　　5）产品冲突：萨科纳吉表示：“iWatch 的推出对iPhone和 iPad 的销售影响不大，不过这款设备将会抢占iPod的市场，尤其是Nano。2012财年，苹果iPod 的平均销售价格为160美元，我们预期这款设备到2014年的销售价格将降至150美元。我们推算整个iPod的毛利率为30%。如果iWatch的市场吞噬率为30%，苹果每股盈利将减少20%。”

　　也许苹果已开始开发iWatch，但当果粉排队争先购买苹果智能手表时，并不意味着苹果就会获得巨大的市场机会，因为有智能手机的存在，现在有很多人已经“丢掉”了戴手表的习惯。

　　同时，由于苹果智能手机的屏幕比较小，因此如何保证向用户提供优质的文字浏览体验，也是苹果将要面临的挑战。

　　尽管苹果竞争对手现在已经显露出模仿苹果设计的意愿，但萨科纳吉并没有对苹果iOS生态系统价值打折扣。

　　萨科纳吉表示：“苹果智能手表的不同之处是什么呢？从专利描述来看，苹果似乎在设计、应用软件和iOS设备整合方面做出创新。我们认为，苹果iOS系统整合将是保证苹果产品销量的基础，而成功的设计也将带动竞争，尤其是来自安卓系统的竞争。”（kirk）