7月22日，2026VENTURE50路演日・新能源专场活动在武汉基金产业基地圆满举办。活动汇聚行业投资大咖、新能源科创企业代表等各界嘉宾，聚焦新能源前沿赛道与技术创新，链接产业资源与资本市场，深度探讨新能源产业的发展格局、技术趋势与投资机遇。
活动现场，凯博资本合伙人、投资总监李磊带来了《独立储能产业发展机遇及投资策略》主题分享。
以下为主题分享实录：
各位产业同仁、投资界的朋友们，大家下午好！我是凯博资本的李磊，非常荣幸受清科主办方邀请，今天和大家交流独立储能赛道的产业发展机遇与实操投资策略。为了让大家有更直观的感受，我们先从我们已经投资落地的独立储能电站项目聊起。
一、已投独立储能项目布局
我们从2023年起就在探索独立储能的商业化模式。当时，国内大储以风光项目的强制配储为主，存在盈利难、利用率低的诸多难题并导致行业“建而不用、一建了之”等乱象。从强制配储向独立储能转型，是行业从政策引导向商业化、规模化及健康可持续发展的迫切需求，而其中核心障碍在于如何突破储能电站经济性问题。
2024年初，经过对储能产业链的深入研究，我们投资布局了储能产业链关键环节的标的企业果下科技，其专注于智能储能集成系统研发与应用。同时，与上市公司中创新航、科力远共同发起设立了凯博（深圳）先进储能基金，重点投向储能领域的资产类项目。随后进一步携手储能行业优秀企业、知名高校、专业机构共同发起成立大储能生态创新联合体，各方通过技术共克、资源共用、风险共担、利益共享、合作共赢，迎接储能挑战，把握发展机遇。
2024年下半年，我们首批两个项目在河北落地，完整跑通了独立储能具备经济性的可行商业模式，这两个项目分别为河北井陉200MW/400MWh独立储能电站、河北望都100MW/200MWh独立储能电站。2025年，经过快速复制及规模化布局，我们在河北密集投资落地了馆陶、博野、涿州、唐县等多个项目，并成功拓展了内蒙、山东等新省份的优质独立储能项目，其中内蒙鄂尔多斯谷山梁300MW/1200MWh独立储能电站项目是全球单体容量最 大的构网型混合储能电站，融合磷酸铁锂与全钒液流电池技术，兼顾毫秒级响应与长时储能优势。截至目前，我们投资落地的独立储能电站规模达5GWh以上，预计今年会在独立储能电站资产的投资体量再上一个新台阶。
在独立储能电站资产之外，我们也逐步向负荷侧延伸布局，依托大储能生态创新联合体，共同探索及推进保定高新区等国家级零碳园区的规划及建设。
二、独立储能产业发展机遇
接下来和大家聊聊我们深耕这个赛道的底层逻辑，以及对行业趋势的判断。
当前，新能源锂电池产业已迈入相对成熟期，市场份额将进一步向头部集中。从下游需求看，国内新能源汽车渗透率已突破60%，年化增速放缓至20%以下；独立储能赛道成长空间依然广阔，但随着行业规模及基数提升，预计十五五期间将保持年化20%-30%的复合增速。其它新兴应用场景还处于技术迭代提升及市场培育拓展中。从供给端来看，锂电池新一轮产能扩张已基本结束，新的产能扩张受限。近期，国家政策层面也对锂原电池、锂离子蓄电池等此前免征消费税的电池产品分步恢复征收消费税，结束了长达11年的锂电池消费税免税政策，向“油电同权”适度转向。从技术路线看，以磷酸铁锂、三元为核心的材料体系依然稳固，技术革新速度趋缓。展望未来，我们判断市场份额将进一步向头部集中。不同于光伏产业，从市场竞争格局来看，锂电池产业头部企业具备可持续的竞争优势，这一结论可通过过去一轮完整行业周期内头部CR3的市场份额、ROE及毛利率数据得到验证。头部企业的竞争优势，来自锂电池产业初始重资产投入所形成的规模经济效应，叠加B2B2C模式下产品高度定制化的客户端属性，在动力电池领域体现得尤为显著。随着市场份额向头部企业集中，将带动资源向头部企业集聚。
在此行业大背景下，相较技术端，下一步布局场景重要性日益凸显。当然，技术端仍然具备投资机会，对于部分应用场景，如eVTOL、人形机器人等，当前锂电池材料及技术体系仍然无法较好满足需求，新技术、新材料、新结构依然是驱动锂电池产业发展的重要动力。本次锂电池消费税恢复征收规定中，部分新技术电池如钠离子电池、固态电池以及燃料电池等，在一定期限内仍享受消费税免税优惠，也体现了税收政策对前沿技术的支持。除了技术端，我们认为下游新兴应用场景的增量机会更为重要，包括独立储能、新能源商用车、电动船舶、AIDC、eVTOL、人形机器人等。在独立储能领域，我们投资了果下科技、端瑞科技等项目；在新能源商用车领域，最近我们刚完成专注于欧洲商用车市场的速豹科技项目的交割；在电动船舶领域，我们正在推进一家专注于新能源船舶电池系统的标的投资决策；在AIDC领域，我们在持续跟进AIDC配储以及固态变压器SST等价值增量环节的优质标的。
下面我们重点介绍一下最核心的场景之一--储能，其是本轮锂电新周期的主要驱动力量。相信大家都清楚全球“碳达峰、碳中和”的战略目标。在“双碳”战略的顶层设计与全国碳市场逐步深化的共同驱动下，2026-2030年也将是我国“十五五”规划实施关键期，是我国实现碳达峰目标、推进能源革命的攻坚期。
传统能源体系高碳特征明显，生态环保约束趋紧，亟需由高碳能源向清洁能源切换，由化石能源向非化石能源过渡；与此同时，全球人工智能浪潮带来电力需求暴增，叠加霍尔木兹危机等地缘政治冲突引发的能源危机，加速推进全球对新能源的部署。而新能源的快速发展，关键仍在于发展风电与光伏，但风电、光伏发电具有间歇性、不稳定性，若要实现稳定输出，必须配套储能设施。储能是电力系统中的“蓄水池”，可以起到平抑新能源波动、跟踪计划出力、参与系统调峰调频、提高消纳水平等作用，是推动主体能源由化石能源向新能源更替的不可或缺的关键技术。
目前，国内储能产业已由政策驱动转向市场驱动的高质量发展新阶段。独立储能的盈利模式由过去容量租赁单一依赖转向“容量电价+辅助服务+电能量市场”多元化模式，部分省份已经具备较强经济性。在技术路线层面，磷酸铁锂仍然为技术主线，多种储能技术的尝试显著增多，钠离子、全钒液流、固态电池储能项目均有落地。同时，大容量、长时配储以及大电芯趋势持续加速。
从数据上来看，近两年随着市场化需求释放，独立储能实现指数级突破，增长强劲。2024-2025年，从国内储能项目备案规模来看，2024年度国内备案628GWh，2025年度国内备案1,594.6GWh，增长153.9%。从项目中标规模来看，2024年度国内中标规模为144.4GWh，2025年度国内中标规模为382.6GWh，增长165.0%。从新增装机容量来看，2025年单年新增装机达175.9GWh，2021-2025年新增装机复合增速超120%，增长动力强劲。
展望十五五期间，根据最近国家刚发布的《“十五五”碳达峰行动方案》，到2030年，我国新型储能装机力争达到300GW，这是政策给出的底线要求。产业实际装机规模，我们认为会更高、更乐观。根据CNESA的预测数据，理想与保守两种场景下，到2030年中国新型储能累计装机规模有望分别达到450.7GW、371.2GW，复合增速分别为25.5%、20.7%。
三、独立储能运营实践及投资策略
接下来和大家分享我们在独立储能领域的运营实践与全链条投资策略。
首先介绍一下我们的产业背景：凯博资本是中创新航发起设立的唯 一基金管理公司。中创新航是全球领 先的新能源科技企业，公司已在江苏、福建、广东、四川、湖北、安徽、河北、浙江、山东、河南等建立多个产业基地，完成全方位国内产业布局，同时已设立欧洲产业基地、泰国产业基地，大力拓展海外产业布局。在储能领域，中创新航深耕储能技术与市场多年，目前已拥有涵盖储能电芯到大储、户储、工商储系统集成的完整产品矩阵，且拥有丰富的储能项目落地经验，与风电、光伏、国家电网等行业头部企业建立长期战略合作。
凯博资本依托中创新航深厚的产业资源，秉持“深耕产业、创造价值、共同成长、成就伟大”的投资理念，专注于新能源产业链关键环节的价值投资。
作为CVC产业投资机构，我们的核心优势可以概括为五点：找得到、看得准、拿得到、投得进、帮得上。公司目前在管基金十余支，总管理规模超过120亿元，包括股权项目基金、资产项目基金等多种类型，覆盖VC/PE股权投资、战略配售、定向增发、资产投资、合资新设、并购等全阶段的多元投资方式。在投资方向上，公司一方面围绕上游锂电材料、锂电设备等领域的新技术、新方向展开布局，另一方面重点关注独立储能、新能源商用车、电动船舶、AIDC、eVTOL、人形机器人等快速增长的新兴应用场景，以产业视角挖掘优质企业，通过资源对接、市场协同、产业赋能等方式，助力被投企业持续提升核心竞争力。
在储能领域，我们联合中创新航，先后与科力远、诺德股份等产业合伙伙伴共同发起了数支储能产业基金。其中，凯博（深圳）先进储能基金是我们设立的首支储能基金，重点布局优质储能资产项目，基金目标规模20亿元，目前认缴总规模达14.02亿元。依托凯博（深圳）先进储能基金，协同储能生态圈合作伙伴，共建大储能生态创新联合体。大储能生态联合体聚焦储能产业痛点，横向贯通政产学研金服用，纵向拉通产业链供应链，通过创新模式（技术创新、机制创新、模式创新），构建紧密且深度的合作关系，形成万物生发的生态体系，打造储能产业新样板，推动产业理性、高质量发展。
在储能项目来源方面，根据不同省份的政策要求，我们已形成自主开发、合作开发以及资产预收购等多种模式，并具备20GWh以上的储备项目库。
在项目评估决策方面，对于每个独立储能项目，通常以储能资产基金投资于资本金部分，约占20%，剩余部分通过金融租赁或银行等金融机构融资解决。目前，多数省份已形成“电能量交易（现货交易为主）+调频服务+容量电价”的多元化收益，其中，电能量交易收益是主要收益来源，通过灵活的充放电策略，在价格低谷时充电储能，价格高峰时放电获利。调频服务是高技术门槛的价值高地，目前国内各省份调频市场陆续开放，当电网频率偏离50Hz标准值时，储能电站通过毫秒级充放电快速平抑波动，维持电网频率稳定，是保障电力系统安全运行的重要支撑。容量电价为储能电站提供基础收益，是对提供“可靠容量”的独立储能电站给予固定补偿，旨在弥补电站固定成本，引导社会资本理性投资，筑牢电网安全防线。凯博资本已结合不同省份的独立储能政策，构建成熟的IRR测算模型并形成全国投资地图。
在项目投后运营方面，运营能力已成为独立储能电站项目盈利的核心变量。独立储能作为新型电力系统的“灵活调节中枢”，随着现货交易的普及、绿电直连的落地、多能源协同深化，收益空间将持续拓宽，对交易策略、运维技术、风险管控的要求也同步提升。凯博资本已与市场多个优秀运营公司深入合作并投资布局端瑞科技等项目。
在项目退出方面，我们也在持续探索多元化的退出路径，包括整体打包出售给央国企能源集团、上市公司并购转让、以及创新金融工具等方式。金融工具包括Reits、ABS、RWA、绿证交易、AI+区块链等证券化、数字化手段，目前市场上已有独立储能Reits产品成功发行的案例。
展望未来，我们一方面将在严控初始投资成本、精细化决策及提升运营能力基础上，持续扩大全国重点省份的独立储能电站项目布局，提升持有的储能电站资产体量。当前重点关注的省份包括内蒙、河北、宁夏、山东、山西、甘肃、广东、江西、河南等。
另一方面，我们将进一步向负荷侧延伸，尤其是零碳园区、算电协同等重点领域。其中，零碳园区作为综合性应用大场景，核心在于源网荷储的高效、智能化耦合，储能在零碳园区中的应用环节主要为保障绿电应用及热力的循环利用，为整体融入能碳调节系统做好灵活支撑，为零碳园区建设提供坚实的技术底座。在算电协同方面，AIDC算储配套项目具有巨大的潜在投资价值。今年算电协同被正式写入政府工作报告，从概念走向国家战略，成为国家重点新基建工程。在AI算力爆发后的新阶段，配套储能正在成为AIDC智算中心不可或缺的能源物理底座，支撑“以电强算、以算促电”国家战略落地，推动中国迈向“全球智能算力引擎”。
今天的分享就到这里，谢谢各位。
