又一家AI公司，冲刺港交所。
5月28日，港交所官网显示，北京深演智能科技股份有限公司（以下简称“深演智能”）已提交了上市申请书，正式向港股IPO发起冲击。
作为决策AI技术公司，深演智能提供以营销及销售场景为战略重点的决策AI应用，涵盖智能广告投放和智能数据管理。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，其在中国营销和销售决策AI应用市场*。
IPO前，公司也曾在一级市场多轮融资，仅2015年D轮就融了2.8亿元，深创投、起点创投、中移创新产业基金等均为其背后资方。
不过，深演智能的IPO历程却并不算顺遂。
早在2022年6月，深演智能就曾冲击创业板上市，不过三轮问询过后，公司却在去年撤回了申请文件。再往前追溯，深演智能前身品友互动还曾取消境外上市计划、挂牌新三板被批准但放弃，两度经“股”门而不入。
如今时隔一年，深演智能重启IPO，弃A赴港又能有几成把握？
北大系做AI，三年营收17亿
深演智能的故事，始于两位北大校友。一位是黄晓南，另一位便是谢鹏。
创业前，黄晓南曾在麦肯锡（北京）咨询有限公司担任项目经理，在90年代就在宝洁操盘基于尼尔森零售审计数据的”小数据”决策；而谢鹏则曾任广州宝洁有限公司区域销售经理。这些履历都为二人在营销方面积累了一定的经验。
于是，在坚信未来企业的决策需要由数据和算法来驱动的信念，两人于2009年创办了北京品友互动广告有限公司。
2年后，公司更名为北京品友互动信息技术有限公司，同年便开发了基于自主研发预测式AI模式的专有广告投放AI决策平台AlphaDesk，随后，公司又推出了专有的CRM AI决策平台AlphaData。
2019年，公司更名为北京深演智能科技股份有限公司，把品牌名称升级为深演智能，正式建立以AlphaData和AlphaDesk为核心的产品矩阵。今年2月，作为下一代企业AI智能体系统Deep Agent又应运而生。
来源：深演智能招股书
时至今日，深演智能为具有复杂和高风险决策需求且数字化水平较高的大中型企业提供服务。于往绩记录期间，深演智能一共服务了503家来自各行各业的终端客户，其中，有89家为《财富》世界 500强企业，终端客户涵盖电子商务、 快速消费品（“FMCG”）、汽车、零售、美妆和航旅餐饮等行业。
而公司收入来自向客户提供智能广告投放及智能数据管理。2022年至2024年，公司分别录得5.429亿元、6.112亿元及5.379亿元的收入，三年合计营收达16.92亿元。
其中，智能广告投放业务以其广告投放AI决策平台AlphaDesk为中心，智能管理数据依托CRM AI决策平台AlphaData提供支持。
报告期内，智能广告投放收入分别为4.46亿元、4.92亿元、4.59亿元，占总收入的比例分别为82.1%、80.5%和85.5%；智能数据管理收入为0.97亿元、1.19亿元、0.78亿元，占比分别为17.9%、19.5%和14.5%。
2022年至2024年，公司净利润分别为0.594亿元、0.607亿元及0.215亿元；经调整净利润（非《国际财务报告准则》计量）则分别为0.594亿元、0.708亿元及0.215亿元。
来源：深演智能招股书
收入利润“双倒车”，曾三经“股”门而不入
不过，数据虽好，细究之下，也有隐忧。
2024年，深演智能业绩与利润均呈现出不同程度的短期波动。营收层面，同比下滑了12%，直接回到了2年前的水平。
对此，深演智能也在招股书中坦言，主要归因于在宏观经济环境更具挑战性的情况下，部分客户的营销预算及时间表发生变化。
不过，与营收“倒车”相比，深演智能利润则“倒”得更明显。2024年，公司净利润为0.215亿元，较2023年同比下滑65%，已经超出了同期营收同比下滑的4倍，甚至还低于2020年0.37亿元的净利润。
来源：深演智能招股书
同时，主要由于智能广告投放及智能数据管理业务的毛利率下降，2024年公司毛利率降至27.3%。
对此，在招股书上，深演智能把其部分归结于“销售成本”，公司称，销售成本的任何主要组成部分以及其整体成本结构的变化均可能会对毛利及毛利率产生影响。
报告期内，其销售成本分别为3.75亿元、4.207亿元及3.913亿元，分别占同年总收入的69.1%、68.8%及72.7%，主要包括媒体资源采购成本、员工成本、技术服务费以及服务器及带宽基础设施开支。
而媒体资源采购成本为销售成本的*组成部分，2022年至2024年分别为2.92亿元、3.116亿元及3.007亿元，分别占同年总销售成本的77.9%、74.0%及76.9%。
来源：深演智能招股书
这边重营销难解，另一边，公司研发投入也在逐年提升。为了改进现有产品并商业化管线产品，报告期内，公司研发开支分别为0.469亿元、0.541亿元及0.563亿元，分别占同年总收入的8.6%、8.8%及10.5%。
而顺着深演智能此次IPO动作看去，会发现：在上市这条路上，两位创始人计划已久。
早在2011年4月，品友有限搭建了VIE架构，注册成立开曼品友。
据估值之家，彼时开曼品友为拟上市主体，但“鉴于公司主要资产、业务、客户均在国内，境内资本市场对于发展公司业务更为高效”，黄晓南决定取消境外上市计划。
于是，在2015年，公司又增资及转换为股份公司，计划转战新三板。
紧接着，11月、12月以及2016年2月，中移基金、北广文歌、珠海达安、深创投、红土成长、鹿颢萱、品友传奇及张炜以2.842亿的总对价认购合共4,549,708股股份，以每股62.5元的高价在D轮中“突击”入股。
随即，公司便于2016年7月向新三板提交挂牌申请，并于10月获得在新三板挂牌的批准。
不过，批准后的一个月，品友互动在实际挂牌前，便决策终止。
有意思的是，两度二经“股”门而不入，倒也不影响品友互动继续融资。2017年10月，起点壹号以0.6亿元的对价认购2,650,177股股份，投进了品友互动的E轮融资。
根据招股书，从2011年至2017年，公司合计完成6轮融资，投后估值从A-2轮的3000万美元（约合2.16亿元）升至E轮的19亿元，上涨了7.8倍。
随后时隔5年，2022年6月27日，公司又以更名后的深演智能进行创业板IPO的申请，最终仍以经历三轮问询后撤单宣告结束。
此次赴港IPO前，公司于3月悉数结清了部分投资者的股权回购。
据招股书，深演智能以D轮15亿元的投后估值，以总对价4400.64万元，从上海茂耀、北京合音、中移基金、北广文歌、深创投及红土成长回购合共2,304,000股股份。
来源：深演智能招股书
IPO前，黄晓南持股为20.96%，谢鹏持股为14.77%，按照E轮融资19亿估值计算，二人身家分别为3.98亿元和2.8亿元。
此外，北京合音持股为14.04%，中移基金持股为10.92%，分别位列*二大机构股东。
而这两大股东可大有来头。
来源：深演智能招股书
穿透股权来看，北京合音以及持股3.45%的北广文歌背后，均有北京广播集团；中移基金身后，其普通合伙人更是由国投创新投资管理有限公司及中国移动通信集团有限公司分别持股46%及45%。
也就是说，深演智能坐拥3家国企股东。
不过华丽的股东阵营，倒也不能“解”深演智能的资金近渴。
截至2024年12月31日，深演智能持有的现金及现金等价物为7207万元。
结合公司营收利润双“倒车”的现况来看，市场竞争激烈，重押营销与研发的深演智能也亟需进一步资金“输血”，弃A赴港成为了其二级市场筹资的一条路径。
