巴菲特一再强调,正确的投资应该是别人贪婪时恐惧,别人恐惧时贪婪。技术背景出身的江西前首富、全球锂王李良彬,是巴菲特的同路人。
锂王过山
2021年9月,刚冲上万亿市值的宁德时代,曾经计划以3.77亿加元(约合人民币19.2亿元),收购一家当时还“零产出”的资源型锂矿企业加拿大千禧锂业。
彼时,全球动力电池需求猛增,作为其上游核心原材料的锂价格“三级跳”,从年初均价仅5.15万元/吨,一年间暴涨到19.50万元/吨。
为保证供应链稳定、压缩成本,不差钱的宁德时代对这一锂矿势在必得,不仅报价比对手高出约7%,且愿意为千禧锂业支付1000万美元违约金。
而对手更势在必得,也出手更大方。
11月17日,“战局”尘埃落定——加拿大锂业公司美洲锂业宣布,以总价4亿美元(约25.58亿元)收购千禧锂业,宁德时代只能拿着2000万美元违约金离场。
而其最终获胜者,也是一家中国企业——作为美洲锂业大股东的赣锋锂业。
尽管,赣锋锂业否认是背后“搅局者”,一切都是美洲锂业独立决策。但显而易见,这一收购,至少是得到了它的支持。
“锂电池之父”古迪纳夫曾直言,新能源时代锂资源的重要性,不亚于石油。
2010年8月上市的赣锋锂业,早就是业内知名的金属锂、碳酸锂等锂产品供应巨头,但一直不被外界所知,直到其在十多年后的新能源浪潮中,趁势起飞。
到2021年,赣锋锂业已成长为全球锂系列产品供应最齐全的“锂王”,其金属锂产能全球*,客户涵盖宁德时代、比亚迪、特斯拉、宝马等全球动力电池巨头及知名车企。
而其快速跃居全球*,很大程度也是靠了疯狂的“买买买”。
依靠马不停蹄地并购扩张,它从一家地方企业成了在全球五大洲拥有锂矿总权益资源量超过4500万吨LCE(碳酸锂当量)的全球霸主。
手握储量、产能和技术三张王牌,赣锋锂业的业绩也持续狂飙。
2013年,赣锋的营收只有6.86亿元,归母净利仅0.74亿元;但到2022年,其营收已高达418.23亿元,翻了60多倍;归母净利润205.04亿元,翻了200多倍。
而同期的宁德时代营收高达3285.9亿元,归母净利润才307.29亿元,也因此被认为是“电池厂给原材料厂打工”,掌握上游的主动权和利润,也是宁德时代发起上述收购的原因。
依靠狂飙的业绩,2021年9月赣锋市值一度猛增至超3200亿元,力压其对手——另一家全球化锂材料龙头天齐锂业上千亿。作为赣锋*股东和实际控制人的李良彬,也因此以最高超过500亿的身价,频频成为各大富豪榜单的江西首富。
但如大多数行业从爆发到成熟必然经历的洗牌和调整轨迹一样,全球锂材料的发展也有自己的高低起落,而且同样是起得快,也落得猛。
2019到2023年,中国碳酸锂产能从近35万吨上升至110万吨,五年平均增长率达34%,增速惊人,但其平均产能利用率却仅为50%。
快速扩产与猛增的供给,很快就让行业从严重供不应求走向供大于求,行业因此陷入惨烈价格战。近期数据显示,电池级碳酸锂已跌破8万元/吨,相比2023年同期的30万元/吨跌幅高达68%,且仍未有“止血”趋势。
作为*龙头的赣峰因此坐上过山车。
2023年,赣锋锂业营收329.72亿元,归母净利润49.47亿元,同比骤降75.87%,直接腰斩。2024年上半年,其营收降为95.89亿元,归母净利润更巨亏7.60亿元,是上市来首次。
更惨的是,目前赣锋锂业市值已仅700多亿元,三年间没了近2500亿,甚至一度跌落到行业老三,被对手盐湖股份、天齐锂业相继超越。
严峻市况下,9月11日,即便是宁德时代,也不得不对其3年前总投资近135亿元计划中的江西锂矿项目,进行停产调整。但出人意料地,赣锋锂业面对剧烈调整,却依然在:
大力扩张!
持续扩张与进击
1988年,21岁的李良彬从宜春学院化学系毕业,分配到江西锂盐厂,从事锂盐产品的研制和开发。九年间,他从一名普通技术员成长为科研所所长、溴化锂分厂厂长。
此后,本是斯文理工男的李良彬,却开始凭借着“技术内行”对锂行业周期的敏锐和敢赌,一次次抓住命运的转折。
1997年,智利锂矿工业龙头SQM(智利化学矿业)宣告成功实现了更低成本的卤水提锂技术突破,扭转了国内传统的硬岩提锂技术垄断局面,李良彬立马想到:
“SQM的产品一旦卖到中国来,所有厂家将无法生存!”
为避免被淘汰,他拿着江西新余河下镇政府的80万投资,开启了“河下金属锂厂”创业项目,希望以技术突破赢得竞争优势,却因公司平分股权陷入内耗,一年后就被竞价拍卖。
但散伙后李良彬还是决定继续发展这个公司,最终负债114万得到了濒临倒闭的锂厂。一位原股东,带着无奈又有点佩服的语气说道:“良彬,你太痴了!”
负债经营起步的李良彬,一度既当技术员、工资核算员、采购员,又是销售主力,身兼数职,拼命稳定经营局势,带领企业起死复生。
2005年,用于3C、医疗等领域的基础锂产品因为技术含量低、准入门槛不高,大量厂商蜂拥入场,行业产能过剩危机出现,但李良彬却危中看到机遇:如果能把技术升级落到实处,这或许是抓住行业洗牌,实现弯道超车的机会。
于是,他下大力气让赣锋建立了企业技术中心,研究电池级碳酸锂等高端锂产品生产技术,并储备了一批能够产业化的专利技术。
2007年,赣锋更是签署了一份“屈辱”合约——“未来10年内,不能进入电池级碳酸锂领域”,来获得垄断着国外原材料渠道,也掌握技术优势的SQM的原料供应。
获得稳定的上游材料供给后,李良彬带领研发团队,2个月近乎不眠不休的技术攻关,于2008年12月成功建成国内*条半自动化“低温真空蒸馏工艺制备电池级金属锂”中试生产线,并于2009年4月投产。
这期间,李良彬还利用SQM被金融危机重创的机会,与之重新谈判,解除了不能做电池级碳酸锂的不平等条约,然后冲进这一领域。
通过这些举措,短短一两年,赣锋就完成了以技术驱动发展的华丽转身。其新产品大规模上市时,国际金融危机已近尾声,且国内开始推广新能源汽车,一切正逢其时。
2010年,赣锋顺利在深圳上市,是中国锂行业首家。
站上新台阶的李良彬,转身开始解决“老问题”:锂产品的卤水和锂矿石等原料,集中在智利、阿根廷、澳大利亚等国家,都得从国外企业进口,赣锋想要长期发展,必须突破这一制约,而赣锋想要做大做强,也需要在下游加工上更进一步。
他的解题办法就是,向上游锂矿资源开采、下游锂电产业进军,打造上下游一体化产业。此后,他开始不断利用上市公司平台融资,然后以收购上游资源企业展开了持续扩张。
2013年,赣锋收购加拿大国际锂业17.4%股权,2014年通过增资获得了爱尔兰Blackstairs锂辉石矿51%股权和阿根廷Mariana卤水矿80%股权;2015到2016年,赣锋又收购了澳大利亚RIM公司43.1%股权,该公司在澳大利亚拥有锂辉石矿山。
一年一大步的资源和产能扩张,让赣锋锂业彻底打通了原料渠道,实现自给自足。
在下游链条上,赣锋锂业同样以收购延伸着业务线,2015年拿下深圳美拜电子,正式进军锂电行业。2016年,赣锋循环成立,李良彬又完成了对废旧电池及材料循环的布局。
通过这些扩张,赣锋不但掌握了强势的上游资源,而且从最初给手机、笔记本电脑企业供货锂聚合物电池,将锂电池业务拓展到了固态锂电池、储能电池等五大类二十余种产品,并分别在新余、苏州等地设立了锂电池研发及生产基地。
这其中,赣锋“下注”*的便是新能源汽车锂电池的布局,且选择了高安全、高续航的固态电池技术持续冲锋,要和宁德时代等对手来一场“长跑”竞争。
今年5月,继2022年全球首批搭载赣锋固态电池的东风E70 50台车试运营后,赣锋进一步表示其*代固态电池已初步量产,并与德国大众、赛力斯等多家车企建立合作。
锂电池回收业务方面,赣锋则在江西新余、四川达州等地建成多处拆解及再生基地,退役锂离子电池及金属废料综合回收处理能力达到20万吨,成为中国磷酸铁锂电池及废料回收能力*,电池综合处理能力行业前三的电池回收行业龙头之一。
2022年1月,锂产品新一轮疯涨时,李良彬还表示要“居安思危”,因为“锂产品的周期性非常明显,有20万元的昨天,也可能迟早有4万元的明天。”
但危机到来,他却一反常态地选择逆流而上,继续“疯狂”扩张。
据不完全统计,去年赣锋锂业至少发起了四起矿资源股权收购案,总投资超32亿元,用于扩大产能。今年以来,赣锋的扩张步伐,也未丝毫减慢,甚至更快、更猛。
5月8日,赣锋公告将豪掷3.427亿美元自有资金,向澳大利亚Leo Lithium Limited收购旗下Mali Lithium公司完成全资控股,以开发其非洲马里南部的Goulamina锂辉石矿;此外,赣锋还与澳大利亚锂矿生产商Pilbara,频频签下认购其矿产勘探股份和锂辉石供应大单。
近日,赣锋又宣布两笔大规模投资:参投规模15亿元的新能源科技产业基金,及出资4000万元与多家公司共同推进动力电池综合利用项目,以大力推进其电池回收布局。
寒冬之际大把花钱,也让赣锋负债率由2021年的33%剧增到2023年的42.95%,面对投资者质疑,赣锋回应“近两年为加快建设锂电池生产基地”,不得不适当增加负债规模。
而李良彬的重点,还是为了趁机更加夯实自己的资源基础。他说:“赣锋历史上,曾出现过数次断供危机,在体量尚小时,我们还能通过辗转腾挪来保证正常生产。但随着规模的扩大,资源问题就像一把刀一直悬在我们头上。掉下来,便是企业的终结。”
周期创将
巴菲特一再强调,正确的投资应该是别人贪婪时恐惧,别人恐惧时贪婪。技术背景出身的江西前首富、全球锂王李良彬,是巴菲特的同路人。
行业寒冬之际大举扩张,的确增加了企业的财务风险,但其背后也有巨大的机遇:市场不好的时候,收购扩张的成本更低,大家悲观的时候,乐观者往往更能捡到便宜。
而如今在别人恐惧中贪婪的李良彬,也曾有过别人贪婪他恐惧的时候。
2016年,国内新能源车市场受政策等因素驱动,迎来新一轮爆发,碳酸锂价格也从4万/吨一路上涨到2017年的15万/吨。
李良彬却判定,碳酸锂市场距饱和不远了。于是,赣锋果断停止了碳酸锂扩产,全力推进氢氧化锂技术与产能扩张,对冲风险、错位竞争。
一年后,碳酸锂进入长达三年的下行周期。三元锂电池的强劲表现,则让作为原材料的氢氧化锂需求暴涨,李良彬因此弯道超车,并为赣锋赢下新的战局。
2018年,赣锋锂业在港交所主板挂牌上市,成为中国锂业*“A+H”股上市公司。同年9月,赣锋拿下特斯拉大订单,三年内供应超56000吨氢氧化锂,占其总需求量的20%。
这甚至不是它当年*的一笔订单,德国宝马、大众等知名车企,都迫不及待地与其签订长期订单,进而令其成为了国内*的锂电池供应商之一。
李良彬总爱讲两句话,一句是:“我们是在激烈的市场竞争中杀出了一条血路。”另一句是:“要去颠覆别人,而不要等到别人来颠覆你。”
这也是他带领赣锋一步步走来的写照。
当初负债经营时,他为了攻坚核心技术连轴转,曾在几个月瘦了20斤。
而他坐上全球锂业王位,很重要则是靠主动颠覆自己、主动超越自己,从技术、产品上超越和颠覆,也从企业发展模式和运营管理上超越与颠覆。
专注、长跑,也是李良彬成就霸业的关键。他说:“如果世间千万条路都没有终点,那么坚持一个方向走下去的人,一定会走得更远。”
当赣锋在锂业务上,一次次撞到行业“天花板”时,曾有不少人建议他转行做其他,但李良彬始终专注本业,遇到天花板就去捅破天花板,最终把从金属锂起步的赣锋,做成了业内*打通从锂矿、锂盐产品生产到锂电池制造的全产业链巨头。
而且,赣锋锂业也已经是全球*一家同时掌握卤水提锂、矿石提锂、回收锂化合物提锂的企业;也是国内首家突破卤水提锂直接制备电池级碳酸锂、无水氯化锂技术的企业。
“企业发展不是短跑而是长跑。爆发力只能胜在一时,而唯有苦练内功才有可持续发展的动力。这些年我们只专注做一件事——围绕锂做文章”,李良彬说。
专注、长跑,让赣锋更专业,更能创新求变持续前进。技术起家的李良彬,一直有自己的“技术执念”,他说:“民营企业要更好应对变化,必须不断研发新产品、新技术。创新能力一定要很强,这也是赣锋能跨过那么多周期低谷的核心原因。”
李良彬为赣锋下一个10年确定的关键词也是技术:“技术赣锋”。
专注、长跑的背后,则是李良彬对新能源行业的坚定信念,他说:“新能源在中国是不可能倒退的。”
有了这个底气,一手资源为王,一手技术过硬的他,即便在最困难时刻,也是信心满满:
“我相信这个行业只要能存活一家,那一定是赣锋,不可能是第二家。因为我们的能力决定了我们一定能生存下来,这点是有自信的。”
参考资料
[1]《世间的路有千万条,我只选一条》人物
[2]《身家325亿“锂王”,驯服大周期》中国企业家
[3]《对话赣锋锂业董事长李良彬》福布斯中国
21046起
融资事件
4358.12亿元
融资总金额
11565家
企业
3213家
涉及机构
509起
上市事件
6.54万亿元
A股总市值