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明势九年,坚持只做一件事

明势资本也从黄明明一个人,发展到今天二十多人的精干团队,在管资金规模超过70亿。如果加上美元五期基金和正在首关的人民币三期基金,规模已过百亿。

国庆节前,明势资本在北京召开了时隔三年的线下人民币基金合伙人年会,也是在这个时期,明势早期投资的科技公司进入一轮新的收获期:

知行科技通过港股聆讯,即将成为港股自动驾驶*股,明势是其天使轮*财务投资人,知行也是明势和理想战投共同投资和孵化的自动驾驶企业。

理想汽车的股价不断攀升历史高位,产量和销量也屡创新高。就在明势举行人民币基金合伙人年会的当天,理想汽车公布了9月最新的销量数据,周销量达到惊人的0.91万辆,最终9月的月度销量达到36,060辆,在新势力品牌中遥遥*。在中国市场豪华品牌销量榜上,理想汽车的前面只剩下了差距越来越小的BBA,这种趋势已经持续了大半年;

而在今年2月,裕太微电子在上交所科创板成功上市,上市首日收涨152.7%,市值186亿元,明势是其最早的机构投资人和*天使轮投资方。

早在2015年,义无反顾地投资理想汽车,让明势收获了*千亿退出项目。明势2016年成立的人民币一期基金,已投企业总市值超过3786亿,IRR为34%,动态DPI已达到1.4倍。2014年和2015年两支基金的动态DPI更是分别达到4.2倍和3.9倍。而随着被投企业的上市和持续发展,这个数字还会在未来几年持续上涨。

成绩不只代表当下。如果拉长时间轴看,这是一家投资机构通过专注科技创新,在产业升级浪潮中崭露头角的故事。时代潮流浩浩汤汤,明势既是潮水流向的见证者,也是中国创投历史性变革的参与者。

2014年明势创立时,“投早投小投科技”还并非显学。九年间,明势持续投资了180多家早期初创期科技企业,是其中85%以上被投企业早期轮次的*的机构投资人或者领投方。这些星星之火中,已成长出理想、云鲸、小牛等一批各自领域的头部科技公司。已上市企业4家,估值超过100亿美金的有6家,项目增长超过五倍以上接近70家,超过10倍以上的有42家,IPO的平均回报是23倍。随后又在募投管退环节验证了适合明势基因的打法,实现美股、港股和A股的IPO大满贯。

明势资本也从黄明明一个人,发展到今天二十多人的精干团队,在管资金规模超过70亿。如果加上美元五期基金和正在首关的人民币三期基金,规模已过百亿。

尤为值得一提的是,作为聚焦科技的早期基金,明势所有已投资金后续撬动的融资金额达到1480亿。这意味着,明势每投一块钱,可以带动后续来自全球和产业的后续投资撬动40块钱。

当科技创业成为新的主旋律,风险投资行业同样在重塑规则的过程中。与时代同频,找到*技术变量带来的颠覆性机会,撬动资本为科技创新企业构建一片绿洲,这是当下风险投资在中国的应有之义。

大道至简,久久为功

每年的年度复盘,黄明明都会问团队一个问题:如果我们只能做一件最难且正确的事,它会是什么?站在今天,他认为明势做对的最重要的一件事——从成立之初就聚焦于硬科技早期投资,而且过去九年坚持只做这一件事。

风起于青萍之末。

2014年明势资本成立时,简陋的办公室只有黄明明和几个清华、交大的实习生。彼时创投圈觥筹交错间流淌的还是O2O、互联网金融等移动互联网的热门术语,少有人觉察到,一个更大的科技创业时代已经缓缓拉开了帷幕。

中国锂电产业开始爆发式增长,新能源汽车逐渐走向寻常百姓家。2011年,全国新能源汽车销量还不到万辆,到了2014年,这个数字已经攀升到了7.5万辆。2015年3月5日,全国两会,《政府工作报告》首次提出“中国制造2025”的宏大计划,制定“制造强国”的发展目标,加快实现我国由工业大国向工业强国的转变。

时代掀起微澜,造车新势力陆续登场。

望京SOHO,一家咖啡厅里,2015年春天跟李想的那次会面,成为黄明明投资生涯中的最重要的时刻。李想花了差不多3个小时和黄明明复盘了汽车之家的创业收获,并在会谈的最后时刻说出“造车”的想法。他的判断是:人类的历史的进步始终被能源革命和信息革命所推动,而新能源汽车恰好处在这两大革命进程的交汇点,这种交汇必将会孕育一个前所未有的巨大变革。

这和黄明明对于未来的趋势判断不谋而合。他也相信,以智能电动车为核心的能源和信息革命,是全球性的系统大机会。

投资行业从来不缺聪明人,难的不是判断某个趋势,而是能否知行合一,贯彻到底。在黄明明看来,放在一年的维度,今天拥挤的科技投资市场上,所有人都是竞争对手,但如果拉到十年的维度,又有多少人仍坚持在这个领域呢?

明势从*天起便具备并坚持“硬科技”的基因,这也解释了为什么彼时作为体量不大的早期基金,为什么明势敢于在*轮便重仓理想汽车,而且连投七轮。

成立九年以来,明势始终关注神经网络和人工智能、计算和通信技术、清洁能源科技三大关键底层技术要素的进化。三大关键底层技术的发展进步是科技赛道的底层驱动力,三者交叉之处不断诞生新兴科技投资机会。围绕这三大投资主题,沿着产业价值链,明势率先找到了智能电动车这一过去十年最为核心的投资机会,并且提前锚定认知机器人等未来十年机会*的投资领域,在这些细分领域将崛起一批引领未来世界科技的中国科技公司。

大道不孤,共赴山海

在风口变换的一级市场,坚持只做一件事,显露了一家机构的底色;选择和什么样的团队和创业者同行,则定义了这是一家怎样的机构。

当主流市场还未关注硬科技赛道时,一支业余选手或者半专业队的选手尚能出场应战。但如今,全球最主流的VC涌入这个赛道,比赛迅速切换到全球冠军队的决赛,参赛者如果想留在决赛圈,就必须主动升级和不断进化。

投 中理想,靠的是黄明明敏锐的趋势判断和直觉,而要持续投 中更多的科技独角兽,靠的则是明势在组织上的不断迭代升级。

2018到2020年,是明势发展过程中至关重要的阶段。在这个阶段,明势完成了团队专业化建设和组织的升级迭代。

“不少同事跟不上我们的迭代,掉队了,甚至被我们主动淘汰。必须得承认,这是一件痛苦的事。但今天看来,如果过去三年不去坚定地进行团队和组织的升级,我们可能根本活不到今天。”在2023年人民币基金合伙人年会上,黄明明语气坚定。

如果说*阶段的明势,95%的基金的业绩和收入是由黄明明个人贡献的,那么2018年以后,成长起来的中坚力量的投资团队已经贡献了基金回报超过60%。过去九年,黄明明抓住了智能电动车大潮中的领军企业理想汽车,如今明势的中坚力量持续性地抓住了智能制造、云原生、基础软件、智能物流供应链等领域的蔚领时代、神策数据、鸭嘴兽、MiniMax等头部企业。

明势在做的,是“*个相信创业者梦想”的投资者。明势要找的,是那批最有勇气、*雄心、非共识的创始人。这些人往往思维超前,就像方孔里的圆桩。科技创业周期往往经历起起伏伏,不管顺境逆境,一旦选择,明势将始终和创业者站在一起,做真正的耐心资本。

即使如今已经成为新能源电动车行业*的理想,在创业历程中也有过屡遭质疑的至暗时刻。2015年作为*的机构投资人投资理想天使轮之后,明势践行了要做“*个相信创业者梦想”,更要成为“科技创业者长期坚定陪跑者”的承诺。在理想汽车后续每轮融资中持续加注,诞生了“连投七轮理想”的行业佳话。“无论理想是停留在脑海中的一个构想,还是在那些调整产品推倒产线重来、融资环节多次碰壁不被认可的艰难时刻,明势始终都是最坚定支持李想的投资机构,原因只有一个——相信李想。”2020年理想美股上市前,黄明明写下了这封名为《相信李想,实现理想》的公开信。

而今年让黄明明压力*的项目是蓝箭航天。去年年底,蓝箭*次发射失败后,明势顶住压力,加仓支持。今年7月12日,蓝箭准备第二次发射。发射前一天晚上,平时睡眠良好的黄明明失眠了。

“他们干了一件全世界没人干过的事情,选了最激进、看起来最难实现的液氧+甲烷技术路线。如果这次再失败,这个公司有可能就会散了。”作为早期投资者,黄明明对于蓝箭团队一路走来承受的巨大压力感同身受,但一直抱有坚定的信心。

也许冥冥之中的天意,第二天早上,一晚没睡好的黄明明一睁眼拿起手机的同时,在酒泉发射中心的同事给他发来了微信:“成了!”黄明明反复确认了好几遍,同事告诉他,蓝箭液氧甲烷火箭朱雀二号发射圆满成功,蓝箭航天一举成为全球*成功入轨的液氧+甲烷火箭。

随着投资越来越向产业纵深,这对创投机构的能力边界提出了新的要求。明势在九年间围绕着从产业、政府,到全球*的科研机构,搭建起了勃勃生机的生态圈。

很多人好奇,明势怎么能在如此早期便挖掘到裕太微?其实源自多年前明势团队和理想汽车创始人李想的一次交流。当时李想表示,未来汽车上的数据传输量将是传统汽车的上百倍,甚至可能是成千上万倍,传统汽车的CAN总线协议肯定无法支持这么大的数据量,一定要有新的范式。顺着这个思路,明势找到并投资了初创中的裕太微团队。

今年9月,明势兄弟会群里,当黄明明祝贺云鲸2023年新款旗舰产品J4在三大电商平台销量和销售额取得双冠后,云鲸智能创始人张峻彬*时间表达了对明势的感谢之情。他说,明势资本是最懂创业者的投资机构。

除了理想、云鲸和裕太微为代表的被投产业,明势也与宁德时代、比亚迪、华为、中微半导体、协鑫、米哈游等众多产业龙头,积淀了深厚的信赖和合作关系。这些各个行业的领军企业,在帮助明势深化行业认知,打通科技创新和产业的结合,起到了重要作用。

高校和科研机构也是明势朋友圈的重要一环。如今,明势已经和全球Top 50的五十余家国内外*科研院校建立了持续多年的密切深度合作和长期互访交流机制,并且正持续发掘出一批*才华、创新精神,以及极有可能改变世界的年轻技术创新者或企业家。例如,早在明势资本成立之初的2014年,明势便已经把李泽湘教授的松山湖基地作为机器人投资重点根据地,黄明明和团队同事每年都会数次深入探访。2015年的秋天,黄明明便是在那里遇到了还未正式创业的张峻彬,投资了当时只有一个模型在跑SLAM的云鲸。

过去两年,几乎所有VC、PE都嗅到了风向变化,开始专注于科技投资。与此同时,地缘政治和外部市场变化构成市场的暗流,不确定性和悲观情绪弥漫在风险投资市场。一级市场正处于重新洗牌的分水岭。

明势的选择是坚定地把视角投注于更远的未来、投身于具有*价值同时也是更难的方向,继续寻找*技术变量带来的颠覆性革命机会。

只有最头部的公司才能穿越周期,持续给社会创造价值,产生超越市场平均值的回报。明势坚信这一点,并与它的团队、被投公司和投资人一起,直道而行,共同奔赴中国科技创新的广阔山海。

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