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蚂蚁集团:被切割的大象

一边面临整改,一边发布新的理财产品,蚂蚁为何要冒这个风险?前途又在何方?

蚂蚁要成为怎样的大象?

近日,蚂蚁集团推出的一款基金投顾产品突然被叫停,备受关注。

从年初上线到下线,中间不足十天,与此同时,蚂蚁集团的整改已经过去一年多,开始进入下一阶段。

一边面临整改,一边发布新的理财产品,蚂蚁为何要冒这个风险?前途又在何方

基金理财新模式,不合规?

上线的这款理财产品叫“金选投顾”,全称金选基金投顾组合策略是蚂蚁联合6家具有基金投资顾问资质的机构合作的基金投顾产品。

顾名思义,“金选投顾”是在“支付宝金选”的基础上,选取过往表现优异的金选基金组成的基金组合。

资料显示,支付宝金选于2020年7月13日上线,是由支付宝理财智库、中国证券报联合推出的一个服务。官方介绍,支付宝金选按照产品、管理公司、投资经理等几个维度在6000多只基金中筛选出来了100余只表现优异的基金(过往业绩),被选中的基金被标上“金选”标识。

简单理解,“金选投顾”就是在金选上再次筛选——“金选”的金选。

据了解,金选投顾是支付宝2022年首个重磅推出的投顾产品,金选投顾合作的6大机构,元旦假期的营销声势也不小。除了兴证全球金选好基的目标年化收益率定为13%之外,其他5家机构的投顾方案目标年化收益率均为15%。

1月4日,新年首个交易日,“金选投顾”上线。有自媒体称,上线前一天,有近600万的预约量。

然而到1月12日,这款上线不足十天的产品就被叫停。基金公司人士称,周三晚上收到蚂蚁通知,主要是不符合监管合规要求。

按照2019年的基金投资顾问业务试点通知的要求,试点机构提供基金投资顾问服务,应当建立专门的投资决策委员会,建立基金产品的备选库制度,公司应当安排专业研究团队要对入库基金实施标准化、流程化的尽职调查,形成评估报告。

然而有消息人士称,支付宝是自己敲定6家投顾机构的金选基金池,而不是让6家投顾机构选择。基金业协会信息显示,目前市场共有7家基金评价机构,以及3家基金评奖媒体,蚂蚁并不在此列。

目前,“金选投顾”已从支付宝理财栏目首页下线。13日晚间,红星新闻称还能从海报中获取基金购买入口,14日,伯虎财经实测发现,已经搜索不到这6只相关金选投顾基金。

2021的主题

“金选投顾”要是早出来几年,肯定又是蚂蚁的一个爆款理财产品,但过去这一年来,蚂蚁的主题是合规,合规,合规。

自上市计划被叫停后,蚂蚁就开始自己的合规之路,当月,第一任“首席合规官”李臣横空出世,直接向CEO胡晓明汇报。

之后,蚂蚁合规的步伐加快,先是主动下架互联网存款产品,然后将保险业务纳入专门的持牌机构经营,金融业务全部纳入监管。去年6月,花呗借呗从蚂蚁集团剥离。

风险成了蚂蚁的生命线。

合规的主要目的是防范金融风险,蚂蚁下面最具风险的一个是互联网存款,一个是花呗借呗。

我国国民尚未养成理财的习惯,是一个存款大国。据兴业银行的一份报告,居民资产有7成用于存款(不含理财),远高于世界35%的平均水平。

也正是这个国情,2018年,微众银行(微信支付)推出存款“智能存款+”仅仅一年,微众银行的存款余额从2017年末的500多亿增至2018年末的1500多亿,净增1000多亿。

后来央行金融稳定局局长发了一篇文章,指出互联网平台做存款业务的隐患。其中一点就是,合作的银行大多数是中小银行,通过给出高出传统银行的年化利率(近5%),吸入大量资金,个别银行吸纳的存款占到了各项存款的70%,存在严重的流动性风险。

蚂蚁下架互联网存款业务成了必选项。

另外一个大风险就是花呗借呗。据招股书,花呗借呗服务的用户规模约为5亿,蚂蚁约4成收入来自两者相关的消费贷产品,数据显示,当时蚂蚁集团的消费贷余额为1.7万亿。

整改的第一个动作就是下调花呗额度。去年11月,借呗花呗先后启动品牌隔离工作,将蚂蚁与金融机构的金融产品分离。首先是借呗,蚂蚁自营的部分,继续以“借呗”运营;蚂蚁与金融机构的联合贷或金融机构独资的金融产品,更名为“信用贷”。

花呗品牌隔离后,完全由银行出资的业务分进“信用购”,额度接近之前的花呗额度;隔离后的花呗额度骤减,将主要满足日常的中小额消费需求。

需要补充的一点是,支付宝现在会优先推荐用户使用银行信用购,而不是蚂蚁的花呗。蚂蚁正在走上另外的一条道路。

除了品牌隔离,花呗还上线了“理性消费助手”,可设定超额预警。花呗已经从过去自己掏钱鼓励用户借钱消费,到现在做起了“家长”式角色。

互联网金融如何抉择?

2004年第一届中国网商大会,马云发表了一个如今来看很有深意的演讲,主题是《蚂蚁兵团能够战胜大象》。这个演讲是为淘宝准备的,也是为蚂蚁的雏形支付宝准备的。

当年的励志演讲,现今已经成为现实。如今的蚂蚁,旗下有支付宝、余额宝、网商银行、蚂蚁财富等,业务范围覆盖了支付、理财、保险、商业银行、金融服务、海外支付业务等。

蚂蚁俨然已成大象。2020年,蚂蚁集团准备上市时候,拿到了3130亿美元的估值,成为轰动全球的最大IPO。然而这次上市被叫停也成了蚂蚁的转折点。

2020年4月,金融监管部门约谈蚂蚁集团后,公布的其中一项整改方案提到,要纠正支付业务的不正当竞争,断开支付宝与花呗借呗等其他金融产品的不当连接。

现在支付宝与花呗借呗已进行品牌隔离,不过这解决的是金融风险问题,下一步如何解决支付宝的支付功能与借贷、理财、保险等金融产品的“不当连接”显然更加关键。

需要补充的是,蚂蚁集团拿到这个全球IPO史上的最高估值,从营收上看,不是依赖支付业务,而是与支付连接的消费贷、理财基金以及保险业务,这部分收入占了2020年上半年总营收的63.4%,几乎是数字支付业务的两倍。按照这个比例,蚂蚁如果脱离了支付下面的“连带”业务,估值得少个三分之二。

不幸的是,现在,支付与金融的分离已经是板上钉钉的事情,缺少了支付宝的引流,蚂蚁的保险、理财究竟能如何发展不得而知。

目前可见的是,蚂蚁财富这个单独从支付宝理财板块拉出去的理财应用,在华为应用上的安装次数为4116万次,不仅与支付宝113亿次的安装数相去甚远,甚至不及同类产品京东金融(10亿次,截至1月14日)。

蚂蚁当下的解药或许是马云4年前说过的一句话,“蚂蚁以后会是一家技术公司而非金融公司。”

去年11月,印度最大电子钱包公司Paytm在孟买证券交易所上市,募资达到1830亿卢比,成为迄今为止印度史上最大的IPO项目,蚂蚁集团是Paytm最大的股东,蚂蚁的入股方式是“合作入股+技术输出”。

从2016启动的Alipay+全球合作伙伴招募计划,到2019年收购跨境支付公司万里汇(WorldFirst),蚂蚁不断地在海外与当地的支付公司合作打造本地版的支付宝。此外,蚂蚁旗下的蚂蚁链也正在探索区块链技术再支付领域的探索。

技术而不是金融,才是蚂蚁的未来。

过去,蚂蚁借着互联网的套子游离于传统金融规则之外,一直扬言科技赋能金融的蚂蚁,已经在其背后发展出来了一个庞大的金融水池,自己则成了这个池子的庄家。

从花呗借呗的品牌隔离,到接下来切割支付宝与金融的不正当连接,蚂蚁需要重新考虑下自己究竟要做一头怎样的大象了。

参考来源:

1.21世纪经济报道:支付宝“金选投顾”被叫停

2.知乎:如何评价支付宝下架互联网存款产品?

【本文作者唐伯虎,由投资界合作伙伴微信公众号:伯虎财经授权发布,文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点,不代表投资界立场。如内容、图片有任何版权问题,请联系(editor@zero2ipo.com.cn)投资界处理。】

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