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湖南俩兄弟,干出一个辣条IPO:估值600亿

每一代人都有属于自己的零食品牌,这门看似不起眼的生意,正在跑出一只只独角兽。

小小辣条,即将撑起一个IPO。

投资界获悉,根据港交所披露,中国辣味休闲食品第一品牌——卫龙美味全球控股有限公司(下称:卫龙)已于本月14日通过上市聆讯。这意味着,又一家国民休闲食品品牌即将登上IPO敲钟舞台,而这一次的主角是不起眼的“辣条”。

站在IPO大门前,卫龙背后是一对来自湖南的刘氏兄弟带领家族创业致富的故事。2001年,22岁的刘卫平从平江走出北上河南漯河闯荡。彼时只有高中文凭的他,带领弟弟刘福平及家乡人从面筋食品的小作坊,一路闯关缔造了一个隐秘而庞大的辣条帝国——一年卖出超40亿元,净赚8亿元,称霸中国辣味休闲食品江湖。

引人注目的是,就在此次申请IPO前,卫龙完成了一笔重磅融资,也是其创立20年来首次引进外部资本,一口气集齐了CPE源峰、高瓴、红杉中国、腾讯、云锋基金厚生投资、海松资本等知名机构。这轮融资后,卫龙的估值达到93.69亿美元,约合人民币600亿元。

卫龙完成融资并非个例。殊不知,从鸭脖、瓜子到辣条,再到今年接连官宣融资的卤味炸串,投消费的VC正涌向那些不起眼的生意。

湖南兄弟联手,即将斩获一个IPO

小小辣条带富一个家族

卫龙的故事从一间小作坊开始。

1978年,刘卫平出生于湖南省平江县。这个山坳里的小县城有着十分久远的酱干、麻辣酱干、麻辣豆筋制作历史。据《平江县志》记载,300多年前,平江酱干就被清朝列为宫廷贡品。因此,很多平江人都会制作酱干,刘卫平也从小跟着母亲学习了做酱干的好手艺。

1998年,平江县遭遇了洪涝灾害,酱干制作原材料大豆从7毛多一斤,飞涨到1.5元。为了降低成本,当地酱干作坊的老师傅们,用面筋替代豆干,做出了味道与酱干相仿、价格便宜的面筋小食品,这就是80后、90后记忆中辣条的雏形。

不过,平江县位于山区,并不盛产小麦,平江人生产面筋不具有成本优势。因此,一批平江人开始走出湖南,刘卫平便是其中之一。当时,高中毕业的刘卫平正在广东的一家工厂打工,看到老乡们创业后,他也跃跃欲试。

1999年,刘卫平将发展地选在了盛产小麦的河南漯河,并带领弟弟刘福平及家乡人从小作坊开始做起。以面筋为原料,结合着酱干的手艺,制作出了“微甜、微辣、清爽、回味足”的产品。当时,他们的产品在市场得到良好反响。2001年,刘卫平从传统牛筋面找到灵感,还开发出中国第一根辣条——麻辣丝。

当时,辣条生产厂家很多,大多是小作坊形式。而对于刘卫平来说,他并不满足于小作坊带来的产量。2002年,他主张改良设备后,生产量猛增;2003年,刘卫平注册了“卫龙Weilong”商标,卫龙辣条正式诞生。

时至今日,卫龙已经火遍了大江南北,陪伴了中国千禧一代人的成长,稳稳地霸占着辣条界老大的江湖地位。招股书显示,卫龙的年度零售额在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一。同时弗若斯特沙利文的數據也显示,卫龙95%的消费者是35岁及以下,55%的消费者为25岁及以下的年轻人。

靠着小小辣条,白手起家的刘氏兄弟也带富了整个家族。招股书显示,卫龙的控股股东为刘卫平、刘福平兄弟,累计持股 92.17%;员工激励平台卫龙未来持股 1.98%。

穿透管理层信息不难看出,这家辣条帝国带有着浓厚的家族色彩。根据招股书,除了担任要旨的刘氏兄弟,卫龙的核心管理层都是家族人员。其中,卫龙的执行董事——刘忠思,为刘卫平、刘福平的堂弟,主要负责集团的整体研发。而负责监督集团的财务管理和信息技术管理的彭宏志,则是刘忠思的表兄;负责供应链、人力资源以及担任董事会薪酬委员会成员的陈林生,也是刘忠思的表弟。可以说,卫龙带富了一整个刘氏家族。

刚完成唯一一笔融资,估值600亿

卫龙凭什么?

成立20年来,这家辣条帝国身后几乎不见VC/PE的身影,直到今年5月才罕见完成了一笔重磅融资。

5月8日,投资界曾独家报道了卫龙的首笔融资,本轮投资方阵容豪华——由CPE源峰和高瓴联合领投,红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投。这是卫龙首次引进外部资本,也是其IPO前的最后一轮融资。4天后,卫龙便向港交所提交了招股申请书,正式迈出了IPO步伐。

不过这笔融资早在今年3月底便已完成。卫龙招股书显示,3月31日,集团决定将股本拆分,并引进了CPE源峰、高瓴、腾讯、云锋基金、红杉中国、Duckling Fund L.P.、厚生投资、海松资本等投资方,上述资方共认购卫龙1.22亿股,已经支付对价金额5.49亿美元。

也就是说,上述资方以5.49亿美元(约合人民币35亿元)购买了卫龙5.86%的股权。以此计算,这轮融资卫龙估值达到93.69亿美元(约600亿元人民币),几乎是洽洽食品三只松鼠良品铺子三家休闲食品上市公司的市值总和。这意味着,今年42岁的刘卫平和39岁的刘福平有望斩获超550亿身家。

卫龙何以撑起600亿估值?首先是其多元化的产品。从辣条丝起家,如今的卫龙已经将品类从大面筋、小面筋、大辣棒、亲嘴烧等经典调味面制品,拓展到了蔬菜制品和豆制品,推出了包括魔芋爽、风吃海带等热量低、口感脆爽的产品,以及软豆皮、78°卤蛋在内的豆制品和其他产品。越吃越上瘾的辣味零食,牢牢地霸占着年轻消费者的胃,也引来VC/PE的瞩目。

与此同时,除了线上电商渠道的扩展,卫龙线下经销商合作数量零售终端数量也在不断增长。截至2021年6月30日,卫龙已经与2150多家经销商合作,覆盖了超62.5万个零售终端网点,分别较2020年底增加250多家经销商与5.5万个零售终端网点。

这为卫龙带来了亮眼的财务成绩单。招股书显示,2018-2020年,卫龙的总收入分别为27.52亿元、33.85亿元、41.20亿元。利润方面,2018-2020年,卫龙分别实现净利润4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元。其中2020年19.9%的净利润,远高于同行10%的平均净利润率。

不是所有的辣条都是卫龙,小小生意撑起一个庞大的食品帝国。有意思的是,卫龙还意外带动了整个河南辣条产业,这个中原省份几乎霸占了全国辣条行业的半壁江山。尽管如此,食品安全问题一直是辣条厂商前进的最大屏障。如何挽救辣条“低端”“垃圾食品”的形象,依然是业内所有玩家正在面临的考验之一。

今年,零食赛道火了

VC杀入这些不起眼的生意

中国吃货们有多厉害?

他们捧起了一个辽阔无边的市场。休闲食品是指通常在正餐以外的时间里或休闲时间食用的包装食品,包括糖果、巧克力、坚果炒货、饼干面包等糕点、调味面制品等。而中国也是全球最大的休闲食品市场之一,根据弗若斯特沙利文报告显示,按零售额计算,2020年中国休闲食品行业市场规模为7749亿元,这一数字到2025年可达1.1万亿元。这其中,膨化食品、巧克力、饼干是吃货们最喜欢买的三大子品类。

在吃货们的助力下,零食IPO大潮也奔涌而来,光去年就相继诞生了良品铺子、甘源食品两家上市公司。其中良品铺子加上先一步登陆A股市场的三只松鼠、百草味,中国零食“三巨头”终于在A股聚齐,它们被誉为零食江湖的BAT。

这片江湖英雄林立,但依然还有巨大的增量空间。为了抓住年轻人去创造下一代国民零食品牌,VC们扎堆涌向那些不起眼的小生意里,筑起了一个个新休闲食品品牌。诸如红杉中国、高榕资本在今年联合领投的零食连锁品牌——零食很忙,这家零食连锁店从长沙走出,创立4年已坐拥超450家门店,遍及湖南大街小巷。

在卤味小吃品类里,今年也诞生了一笔笔意想不到的融资:创立于2016年,all in鸡爪的王小卤在7月完成了来自祥峰投资、挑战者资本、源码资本的新一轮融资;起家于长沙,盛香亭靠一碗热卤斩获腾讯、绝味食品上亿元融资;还有京派鲜卤、五香居、菊花开卤味、热卤食光、舞爪食品等十余家品牌。他们将卤味从正式的餐桌上解放出来,成为一个可以随时随地、想吃就吃的休闲食品。

今年,VC还将目光盯向了街边炸串,这条充满烟火气的赛道暗流涌动,夸父炸串、喜姐炸串在10月底前后脚官宣了新融资。投资界也从不少投消费的投资人处获悉,他们团队今年曾多次出差考察炸串和烧烤品牌。有意思的是,连新茶饮玩家也参与了进来,在蜜雪冰城的首家集合店里,除了奶茶,还出现了瓜子和炸串。

不过高热量零食往往带来强烈的体重负担,爱美又惜命的年轻人们愈发倾向于选择健康化的休闲食品,于是VC们又开始密集出手了。经投资界不完全统计,9月以来已有5笔融资在这一细分领域诞生,包括几天前深创投刚刚独家投资的薄荷健康,以及健康零食品牌ffit8等。

值得一提的是,投资界在梳理中国零食投融资动态时还发现一个风向标——VC悄悄投起了儿童零食。这条赛道已经隐隐爆发,背后是开始为人父母的90、95后等消费人群对零食所提出的新要求,这样的特征也体现在为孩子挑选零食方面。

据不完全统计,今年以来,这个行业至少10个相关品牌获得融资,其中满分牛牛成立仅两个月,就获得数千万元天使轮融资,哆猫猫成立一年斩获4轮融资,包括良品铺子、百草味、三只松鼠等食品巨头也纷纷布局儿童零食行业。

零食往往是童年的记忆,而每一代人都有属于自己的零食品牌。这一门看似不起眼的生意,正在跑出一只只独角兽。

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