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这个650亿独角兽,又说自己不上市

一年4次被传上市,货拉拉的上市路可以说是“万众期盼”,活脱脱地演成了一部“季播剧”。
铅笔道

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2021-11-05 08:08铅笔道 张旋

一年4次被传上市,货拉拉的上市路可以说是“万众期盼”,活脱脱地演成了一部“季播剧”。

10月25日,有消息称,货运平台货拉拉近期确定聘请建银国际及美银等为其赴港上市的保荐人,可能最快将于月底在港提交上市申请。

例行的传闻,例行的否认。针对此消息,货拉拉方面回应称,该公司持续关注资本市场,但是没有具体的上市计划和具体上市时间表。

作为同城货运平台的老玩家,成立于2013年的货拉拉融资总计24.6亿美元,估值高达650亿元,聚集了15家以上国外一线投资机构。无论从哪个角度来看,货拉拉都已经到了“必须要上市”的阶段。

然而,“滴滴下架事件”之后,很多中国企业的上市计划纷纷搁浅。货拉拉在用户服务、安全、监管政策等方面的风险也是未来投资者对货拉拉比较担心的地方。

目前,同城货运市场已暂时形成了由快狗打车、货拉拉、满帮集团、滴滴货运四方拉锯的竞争格局。最近两年,货拉拉也在逐步踏入跨城业务,来丰满自己的资本故事。

当下,网络货运行业还未到终局,货拉拉的新对手还在不断涌现,这场网络货运平台商战,还将持续很长一段时间。

1  一年4次被传上市

几乎每隔几个月,货拉拉就会以各种原因出现在新闻头条上。

这两天,关于货拉拉的消息又密集出现在各大新闻网站上。首先是10月25日,有消息称,货拉拉近期确定聘请建银国际及美银等为其赴港上市的保荐人,可能最快将于月底在港提交上市申请。针对此消息,货拉拉方面回应称,公司持续关注资本市场,但是没有具体的上市计划和具体上市时间表。

紧接着,10月27日,“23岁女生在货拉拉车上跳窗身亡”事件又有新进展。涉事司机家属在社交平台发文,称一审认为其丈夫周阳春存在过失,但这些过失与车某跳车身亡之间没有直接关系,车某从探出身子到跳车只有两三秒的时间,周阳春到现在都不知道她为什么要跳车。文章表示,周阳春已经提出了上诉,现在二审到了长沙中院。

两个新闻事件之间虽无直接关联,但却折射出货拉拉在发展过程中,一直存在的安全与利益的反复博弈。

货拉拉是同城货运平台中的老玩家。2013年,移动互联网进入高速发展时期,国内优步和滴滴等出行平台快速发展,创始人兼CEO周胜馥基于对中国物流成本的了解和判断,决定要做“货运界的滴滴”。

于是,一个名叫EasyVan(即货拉拉)的货运对接匹配平台,在香港中环的一座写字楼中诞生了。凭借这个平台,用户通过手机App即可一键呼叫到在平台注册的附近货车,完成同城即时货运。

从起步开始,货拉拉的扩张之路可谓飞速。2014年,货拉拉进入中国大陆和东南亚市场。2015年,货拉拉便获得天使轮1000万美元的融资。同年9月,再次获得1000万美元融资后,货拉拉开始全面扩张国内市场。

2015年,“互联网+高效物流”被国务院列入重点推动发展11个“互联网”+领域。一时间,58速运、货拉拉、云鸟、蓝犀牛一号货车1号货的等300余同城货运App相继出世。在资本助推下,同城货运的“百团大战”开启。最终,仅货拉拉、快狗打车(原58速运)等为数不多的玩家突围而出。

2018年,货拉拉基本完成一、二、三线城市的全覆盖。2019年,货拉拉逐步向四五线城市渗透,并通过一系列市场活动,加速货运市场的移动互联网化。前瞻经济学人数据显示,2019年前4个月,同城货运网约车平台交易额为140亿元,而货拉拉平台交易额占其中的53.6%,远高于位于行业第二,占据24.6%的快狗打车,行业龙头地位显现。

根据弗若斯特沙利文报告,2020年,货拉拉交易总额为195亿元,市场份额为54.7%。而位居行业第二的快狗打车,市场份额为5.5%。

经过几年发展,目前,货拉拉业务除了同城和跨城货运外,还包括企业版物流服务、搬家、零担、汽车租售及车后市场服务。货拉拉官网显示,截至2021年5月,货拉拉业务范围已覆盖363座中国内地城市,平均月活司机62万,月活用户达800万。

2  估值650亿元却问题重重

货拉拉的飞速发展和行业地位也让其成为资本眼中的“宠儿”。企查查数据显示,货拉拉在过去6年中共完成8轮融资,总计24.6亿美元(约合人民币157亿元)。

最新的一轮是今年1月完成的15亿美元F轮融资,该轮融资由其老股东红杉资本中国基金和高瓴资本领投,博裕资本老虎基金、Vitruvian维恩资本、D1 Capital等机构跟投。此轮融资后,货拉拉的估值达到了100亿美元(约650亿元),当时就已经传出货拉拉今年下半年IPO的消息。

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尽管货拉拉一再“回避”,但上市只是时间问题。艾媒咨询CEO张毅认为,从企业成立时间、数轮融资等情况来看,货拉拉已经到了必须要上市的阶段。关注同城货运赛道的投资人Jerry(化名)也对铅笔道表示,“肯定要上市的,否则没人接盘了,都是想竞争的。”据知情人士透露,货拉拉也希望避免长时间推迟上市。

但滴滴被下架事件之后,多家中国企业赴美上市搁浅。货拉拉在安全、监管政策等方面存在的风险,也是未来投资者对货拉拉比较担心的地方。

首先是用户服务方面。在关于货拉拉上市的讨论中,对司机的评价以负面为主。在黑猫投诉上,货拉拉累计被投诉7912次,搬家用户和司机都提出诸多问题,用户端包括私自加价、货物损坏没有赔偿等,司机端包括不退保证金、乱扣服务分、派单倾斜等。

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造成负面评价的原因则与货拉拉的业务模式有关。据了解,货拉拉目前主要采取会员制,司机每月需缴纳不同等级的会员费,缴费后可在平台上自由接单。同时,司机入驻平台时需缴纳1000元保证金和300元激活费。另外,平台采用抢单制,仅在部分区域上线了派单模式。

“这种模式的好处是能够绑定司机,风险是会拉高司机预期,需要不断抢客户,喂给司机业务。”Jerry说道。

这种业务模式是导致货拉拉安全问题的原因。“长沙女生跳窗身亡”事件之后,货拉拉的安全短板被暴露在大众面前,货拉拉也因此被公众质疑和指责“不作为”、“漠视用户”。

据了解,货拉拉在协议中将自身定位为信息中介而非货运服务平台。中国裁判文书网显示,涉及货拉拉公司和平台司机的交通事故判例有113起。

此外,近期多家互联网企业被网安审查,也给包括货拉拉在内的在线运输(客运、货运)平台敲响了警钟。滴滴出行上市没几天就被国家信息安全审查,其平台也被责令下架,满帮等互联网物流平台同样都难逃审查之路。

3  网络货运行业四强拉锯

互联网经济发展至今,未被互联网改造的传统行业已经所剩无几。网络货运行业,无疑已经是一条拥挤的赛道,各大玩家都看中了这个庞大而又原始的市场。

据弗若斯特沙利文报告显示,按交易总额算,中国内地同城物流市场从2016年的7950亿元上升到2020年的1.2万亿元,年复合增长率达到11.5%,预计到2025年将超过2万亿元。

此外,据《2020-2026年中国同城货运行业全景调研及投资前景预测报告》显示,中国同城货运市场排行前十的企业,市场占有率仅为3.5%。

市场规模巨大但头部企业市占率偏低,意味着行业仍有很大的成长空间。也因此,货拉拉所处的同城货运赛道竞争对手众多。

2020年6月,滴滴在成都和杭州试运营同城货运业务。今年4月,滴滴的开城数量已经达到19城,涵盖了长三角、川渝地区和北京。去年11 月,满帮集团宣布完成约17亿美元融资,并以“运满满”为品牌进军同城货运市场。快递巨头顺丰则是从同城快递领域开始探索,最终进军同城货运市场。

如今,同城货运市场已暂时形成了由快狗打车、货拉拉、满帮、滴滴货运四方拉锯的竞争格局。而货拉拉在同城货运市场虽然份额最高,但现在还没有明显的第二增长曲线,因此,最近两年,货拉拉也在逐步踏入跨城业务,来丰满自己的资本故事。

相较于同城货运业务,跨城大车业务市场空间同样大得惊人。据中金公司测算,2020年,全国公路运输总费用约为6.1万亿元中,城际货运占比过半,潜在市场规模超3.3万亿元。作为线上货运平台,即使将其中的三分之一搬到线上进行运力匹配,并收取1%的服务费用,也会是百亿级的市场。

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公路货运与城际货运规模情况(资料来源:中金公司研报)

不过,对货拉拉来说,进军跨城货运完成是进入了一个全新的市场,需要重新去积累司机资源和客户资源,并找到适当的定位与突破口。

当下,网络货运行业还远远未到终局,货拉拉的新对手还在不断涌现,这场网络货运平台商战,还将持续很长一段时间。

注:本文内容主要来自铅笔道记者采访和有权威信源的公开信息,论据难免偏颇,不存在刻意误导。

【本文作者张旋,由投资界合作伙伴铅笔道授权发布,文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点,不代表投资界立场。如内容、图片有任何版权问题,请联系(editor@zero2ipo.com.cn)投资界处理。】

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