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夏尔巴资本蔡大庆:医疗投资,只有凌厉的进攻才是最好的防守

厉害的进攻加上悟性,才是最好的功守道。

“2019全球创投峰会”于2019年8月28-30日在西安召开,盛邀全球创投头部力量,解析政策趋势、聚焦投资策略、探索价值发现、前瞻市场未来。这场汇集万亿资本的行业盛宴,为全球资本共享中国机遇,为推动全球创投行业的发展皆带来深远的影响。



以下是夏尔巴投资创始管理合伙人蔡大庆在本次会议上的讲话内容:

我原来是华大基因的CFO,后来在君联资本主管医疗投资,去年出来和一个合伙人做了夏尔巴资本。

夏尔巴资本希望秉承夏尔巴人的精神,能够给行业内优秀的创始人指指路、背背包,带他们到达顶峰,再从顶峰安全下来。

谈到医药投资的“功守道”,我们先来看看最近的投资形势。投资主要讲募、投、育、退,从上半年到现在,这四个环节,都受到了很大的影响。

首先,由于宏观经济受到一定的压力,形势并不乐观,加上资管新规的出台,很多基金募资非常困难,在募、投、育、退四个领域明显出现了头部基金和一些小基金,出现了明显分层,资金向头部基金汇集。

投的环节,大部分创业公司的估值在下降,有的下降60、70%,勉强完成融资。头部的基金大部分还有弹药,继续投项目,但是有一半的基金,资金已经接近枯水线,出手很难。

在“育”这个领域,原来在培育一个公司的时候,会有大量的中小基金,跟着头部基金一起投,但是现在这些跟投的资金越来越少,所以在投一家公司的时候,要培育他,让他有能力走到下一个里程碑。

在退这个领域,相对困难,但是有亮点,就是科创板的推出。一些创新药的企业,在科创板上跑出来了。虽然估值目前有点高,但是我们相信,科创板最后要实现平稳成长,必须得让股民挣到钱,而不是短期挣一两倍退场。现在科创板推出的公司,有比较高的稀缺性,具有长期投资价值。

综合以上的这些形势,一个基金必须有自己独特的投资之道,我认为只有凌厉的进攻才是最好的防守。我们在2018年投了20多个项目,后来我们持续在看,出手更加的稳准狠,也形成了独特的投资之道。

贝瑞基因像华大基因一样,代表了精准医疗。我们投它的时候,比行业早2、3年,后来出现了一大批精准医疗公司,但都没有投。我们判断未来三五年有一大批精准医疗公司会过得非常艰难,现在已经显现出来了。

我们在2015年投信达时,国内还没有太多的人真正敢看信达,因为它的估值已经到两亿美元,没有人敢出手,后来我们带进去了高瓴和淡马锡,完成了它的C轮投资。从那时候开始,他把生产基地掌握在自己手里,然后从一个生物类公司,转化为一个创新型的公司。

夏尔巴资本看重未来趋势,我们投的项目,基本上都是领域里非常靠前,而且有长久的生存力的公司。

拿基因治疗领域举例。基因治疗已经来到了第三代,小分子和大分子层面的治疗,国际上也已经达到超过了30%快速的增长。但是国内好的投资标的比较少,越来越多的头部基金在看,但是真正好的人才仍然有限。

现在的基因治疗上市公司中,上市周期越来越短。原来要七八年,现在美国好的基因治疗的公司通常两三年上市,最快是公司设立以后,不到一年就上市了,非常的火爆。但是这个领域又会像互联网在2000年左右一样,会有一个回落。

但科学的规律和本质会让它重新起来,在积累了一定的人才后,这个领域会实现长期的发展。我们团队也从小分子和大分子治疗,进入了细胞治疗和基因治疗,整个基因行业的投资要深耕,不断进攻。

在医学影像领域,也出现了一些重大突破。有一家CT公司,它的机器能够把空间分辨率提高20、30%,这是一个巨大的市场卖点,未来再看心脏的图象,有可能像高速摄影一样,哪个肌肉因为血管堵了,收缩无力,能够清晰呈现在心血管大夫面前。

当然这么重要的设备,每一个生产环节都需要解决很多困难,但是我们看到了希望。中国的医疗健康领域的基金,就应该花钱去支持这样的优秀企业,而不是简单的找一些模式,投一些Pre-IPO的项目。厉害的进攻加上悟性,才是最好的功守道。

“2019全球创投峰会”由中共西安市委、西安市人民政府主办,西安市金融工作局、西安市科学技术局、西安市投资合作局、西安高新技术产业开发区管理委员会、清科集团承办的2019全球创投峰会在西安高新国际会议中心召开。峰会盛邀全球创投顶级力量与独角兽企业汇聚,通过组织“闭门研讨、专题培训、主题论坛、项目对接、展览展示”等环节助推产业与资本的高效融合。这场汇集万亿资本的行业盛宴,为全球资本共享中国机遇,为推动全球创投行业的发展皆带来深远的影响。

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