联创永宣艾迪:不畏资本寒冬,坚持投资初心不改

2018-12-26 10:17 投资界 Yorke
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在投资行业这么多年,见多了风来风去,我们还是坚持谨慎投资,在能力圈内做事,进行价值投资,不跟风、不造风,提前三五年布局拥有核心竞争力的企业,等风来。

2018年是不平凡的一年,贸易战、去杠杆等等事件都为投资界增添了诸多的挑战,特别是人民币为主的基金。面对挑战,如何调整策略,适应新环境成为投资圈热门的话题。

“2018年,经济宏观形势发生了许多变化,资本市场亦进入一个调整变化时期,但2018年同时也是危与机并存的一年。一二级市场倒挂的现象愈发明显,但也使得创业融资的心态更加回归商业本质、真正优秀的项目愈发引人注目;中美贸易战带来了预期的不确定性,但也强化了中国对技术创新的推动与投入。”这是艾迪对2018年的资本市场的总结。

艾迪已经是一个有近20年经验的投资老兵,积极扶持中国科技企业的创新发展一直是她的初衷。艾迪是北京联创永宣投资管理集团的创始管理合伙人,怀揣着这样的初衷,她带领北京联创成功投资了众多高科技企业,领域覆盖互联网、新能源汽车、自动驾驶、智能制造、生物医药等前沿行业,包括蔚来汽车、哈工智能、暴走漫画、和邦生物、金诚信、宝鹰股份和金石资源等优秀公司。

近日,艾迪对2018年的投资环境和投资策略进行了总结,并阐述了在新的经济形势下,2019年联创永宣在投资策略上的“变与不变”。

重技术、回产业

积极响应国家政策的调整,以实体经济为本,以资本运作为辅,避虚向实,最终促进实体经济发展,是联创永宣坚持价值投资的基本策略。但艾迪同时强调,“投资机构也要依据整个经济形势发展的变化并结合自身资源禀赋优势和行业布局优势去考量投资策略的调整,具有一定程度的灵活性。”

在过去2018年,联创永宣在坚持价值投资的基础上,侧重点也有所进化:一是将以前的价值发现转向侧重于价值创造;二是从商业模式的创新转向侧重技术创新领域,即“硬科技”领域;三是更加注重回归产业,注重实体经济的投入与产业上下游的整合,围绕产业精耕细作。

联创永宣本身就是一家特别善于整合产业,并围绕一个产业深耕布局的机构。人工智能是联创永宣的一个重点布局领域,艾迪认为,“智能制造是人工智能的一个重点突破口,而汽车生产自动化又是智能制造最大的应用领域之一。”

因此,联创永宣投资了国内最大的柔性车身一体化工厂,这家企业也是智能焊接机器人的行业龙头。同时,联创永宣还围绕这个龙头企业又进行了上下游以及竞争对手的整合发展,运用资本的力量对海内外的优质企业进行并购,包括帮助其成功收购德国焊接领域“隐形冠军”NIMAK集团。

这不仅可以为企业引进新的技术、加快发展,更是避免了行业里由于恶性竞争造成的资源浪费,提高了效率,有利于整个行业的良性发展

抓退出是重中之重

2018年的经济形势对于投资机构已经是一个挑战,加之IPO速度相对较慢、门槛进一步提升等原因,目前退出问题已经成为了行业共性问题。不夸张的说,2018年创投人最累的一件事情,除了融资就是退出了。

“据清科研究中心数据显示,2018年前11个月的退出数量为2674,这一数据仅为2016年的一半。“2018年整体的退出情况都不太好,基金普遍面临较大的退出压力。规模相对小的基金,退出的灵活性相对较强,但像联创永宣这些管理项目达到几百个的大基金,退出面临的压力就相对比较大了,甚至出现由于基金期限的原因,发展势头很好的项目也不得不退出的现象,这是现在整个行业面临的一种挑战。”对于行业里的“退出难”现象,艾迪有一些担忧。

担忧的同时联创永宣也在积极应对行业的这种变化。“结合近期退出难的行业现象,我们认为应该与自身资金的属性结合起来。”艾迪说到。人民币基金的存续期普遍较短,美元基金的存续期相对较长,这就造成了在在产业布局上侧重点有所不同。中国当前并购市场的规模还不到美国的一半,未来还有巨大的发展空间,因此在策略上联创永宣除了中早期基金,亦会向并购基金上倾斜。

目前联创永宣有多支偏中后期基金和并购基金,特别是围绕龙头企业进行上下游整合的策略中,并购基金在智能制造、医疗器械和新材料等行业可发挥的作用已经逐渐展现。未来,联创永宣依旧会坚持发掘早期优秀项目的同时,更加合理地配比早期和中后期的投资组合。

退出永远是影响整个行业发展的一个重要因素,退出通道的通畅对稳固投资人、管理人与团队三方的良好关系以及促进行业的健康发展十分重要。面对市场下行的压力,梳理和强化投后管理,帮助所投企业顺利上市、获得新一轮融资和困难企业的重组新生资产端的退出,是联创永宣在2018年的重中之重。

2019年的“变与不变”

在即将到来的2019年,中美贸易战目前尚未定论、资本市场亦仍有下行空间、一二级市场的倒挂仍然比较明显,联创永宣在整体布局上的投资是偏谨慎的。

在新的一年里,联创永宣在把握投资本质基础上,还将着重从两个方面去考量。

一方面是基于对宏观经济的发展预判,跟随大势做一些策略上的调整。

1、监管套利的时代已经过去,从价值发现式投资转向价值创造型投资

2、从财务型投资转向赋能式投资,更注重资源整合能力,这方面同时也是联创永宣多年积累的优势所在;

3、从注重商业模式转向更注重技术投资,消费互联网的模式创新、流量红利消失,未来是技术投资时代,硬科技具有技术核心竞争力;

4、找准自身差异化定位,加强自身的核心投资竞争力。

另一方面是注重产业的深耕,通过扎根行业,形成深度优势,以不变应万变。

技术创新是未来中国的希望所在,对于2019年的行业布局,联创永宣将一如既往的延续2018年的策略,重点布局技术创新型项目,主要聚焦在人工智能、新能源、新消费和军民融合。

“例如在人工智能领域,我们重点先切入智能制造,再切入其与汽车产业的深度结合,布局了智能焊接机器人、无人驾驶等多个核心领域,再与这些龙头企业深度合作,共赢发展;在军民融合领域,我们及时把握政策大方向,与军工集团深度合作,进行技术转化,发挥了资源优势,又避免了同质化。”艾迪举例说道。

身处寒冬,心怀希望

虽然资本市场形势下行,但对于联创永宣这样一个老牌创投机构来说,直面挑战的能力与精神是最好的传承。

最早成立于1999年7月的联创永宣,是中国最早从事风险投资的本土创投之一。目前资产管理规模超过350亿元,已经投资了300多家企业,其中75家成功上市或被并购,近50家成功挂牌新三板,包括腾讯音乐、蔚来汽车、哈工智能、卓郎智能、达华智能、金诚信、东江环保等等。

历经20年的发展,联创永宣形成了多行业、跨周期的产业与行业布局,布局横跨TMT、医疗健康、清洁能源、新消费、智能制造与军民融合等多个领域和早中后期,乃至上市公司等多个阶段,依然活跃在行业的第一梯队。正是秉承专注新兴产业投资与金融服务的金融改革创新先行者的精神,联创永宣凭借扎实的投资能力与不断地自我革新穿越了多个行业的周期。

“在投资行业这么多年,见多了风来风去,我们还是坚持谨慎投资,在能力圈内做事,进行价值投资,不跟风、不造风,提前三五年布局拥有核心竞争力的企业,等风来。”即便是身处所谓的“资本寒冬”,经历过经济起起伏伏的艾迪依旧能够云淡风轻、心怀希望,并保持着做投资之初的那份初心,“培育优秀的科技企业是我坚持这么多年的情怀,未来依旧会初心不改”。

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