随着BAT在中国互联网界的地位确立了下来，能够挑战BAT地位的互联网科技企业便成了媒体和坊间关注的重点，2015年第二届互联网大会的时候TMD（今日头条、美团和滴滴）的名号被叫响了。
在过去的两年中，三家虽都不是某个领域的垄断霸主，但各自发展迅速，且鲜少竞争。
凭借着推荐算法专长于内容的今日头条，如今估值200亿美元；合并大众点评后成为*生活服务电商平台的美团，估值也达到了300亿美元；打赢烧钱大战、与Uber中国合并的滴滴，风头最胜，估值已达560亿美元。
2018年4月，美团打车已将突入滴滴的业务核心区长三角，滴滴也反手打入了美团的外卖市场。据媒体报道，美团甚至为每个打车业务的订单支付了高达40元的成本，而滴滴也在无锡的外卖市场推出了一分钱一份的鸡排。
而今日头条旗下元老级的流量产品内涵段子近日已被*性下架，在监管的压力下，今日头条的业务模式受到了严重的挑战。此前今日头条意图借助内涵段子、今日头条、抖音、火山小视频等一系列流量产品建构的内容战略目前受到了不小影响。
巨头BAT手握搜索、电商和社交，难以被撼动。而目前他们对于垂直形态的科技公司的投资和收购越发积极。头条、滴滴、美团，如今也有了相当的成绩，控制了自身行业的大部分市场，形成了规模上的垄断，然而各自的盈利能力却有着不小的问题：
曾有投资人爆料，在此前的融资中，迫于三年内IPO的对赌协议，为了给上市铺路，美团爆出通过裁员实现微盈利；
据媒体报道，滴滴出行2017年交易总额达到250-270亿美元，整体亏损3-4亿美元，今年3月初，滴滴预计2018年其主营业务将实现盈利；
今日头条2016年广告收入达到60亿元，2017年据说完成了150亿元的目标，而2018年则争取保300亿到500亿元的营收，然而由于向视频等原创内容投入了更多的大量资金，目前今日头条仍然没有实现盈利。
似乎已经走入了囚徒困境的TMD。下一步怎么走？这就是当前TMD三家最重要的思考。
美团的局限美团对滴滴的主动开战，恐怕有希望资本保持耐心的目的，这是一场估值游戏，只要把投资人的视线定位在想象力上，盈利能力的压力就小得多了。
根据美团公布的数据，上海打车业务上线三天分别获得了超15万、25万和30万的订单，3月26日，王兴透露美团打车已拿下上线城市三分之一的市场份额。
但是，从目前来看，美团并不具备对滴滴进行颠覆性挑战的实力，滴滴目前的日客单量已超过2500万，美团的账目上并没有那么多资金可以烧，但是由于滴滴较高的佣金率，使得美团可以细分出价格敏感人群提供服务，获取新的流通性和用户增长，同时丰富自己的服务门类。
实际上美团目前解决问题的方式和过去非常相似，增加除了团购之外的外卖业务、并购大众点评、摩拜，扩大自己的功能性。局限性也是如此，美团的城市服务品类齐全，但是几乎找不到一项核心的利润提供点，美团更像是需要脐带的小阿里帝国。
如果要找一个悲剧例子作为参照的话，包括美团在内的很多互联网企业就是资金链没有断掉的乐视。只有腾讯和阿里这种有着核心业务作为基础的公司，才能依靠微信和淘宝，衍生出多元化的业务，而这些涵盖衣食住行方方面面的业务能够顺畅运行，本质上依靠的是母公司强大的资金链，这点正是美团的短板。
滴滴的困局由于在市场培育期大量烧钱，当滴滴一家独大的时候，对于车费的抽成已高达20%，这使得滴滴垄断的打车市场，并没有为用户创造更优性价比和价值，甚至对于滴滴司机来说，车费分成还存在着不透明的问题。此刻美团以8%的抽成以及补贴的方式进入，短时间内便有了很大收获。
而在无锡市场，滴滴外卖的也高调宣布获得市场份额*的消息，这使得双方中层管理者围绕数据的真实性隔空进行了一番舌战。
从前面的定价策略我们可以看出，滴滴对于投资人决策影响的抵抗力是很弱的。按照美团以客户为先的价值观来对比，可以要求20%抽佣率的滴滴，践行的是投资人为先的价值观。
某种意义上，滴滴目前的经营方式，像极了互联网巨头百度，随着国际同行谷歌退出中国的搜索市场，百度的用户体验直线下滑，竞价排名的难看吃相、在医疗等公共安全领域的不作为，使得百度一度成为中国互联网界最招黑的大公司。虽然在百度是BAT中最早上市且早前市值*的公司，但是目前已经基本上看不到AT的车尾灯了。
滴滴为实现回血，将最初对乘客和司机的双向补贴，转变为打车加价、对车主抽佣的形式，直接造成了用户体验的下降。而且随着资本对滴滴的控制趋强，滴滴的业务生态化一发展缓慢。
今日头条的偏门随着2017年抖音在APP下载榜长期占据前三，今日头条再次发力成为新媒体内容巨头似乎指日可待了。但是随着内涵段子的*性下线，和大批抖音号被封，张一鸣恐怕必须意识到，高喊自己不是一家媒体公司，而是一家技术公司，并不能撇开对内容的监管责任。
就在大家热烈讨论“两微一端”时，今日头条依靠算法推荐，只用了三年杀出重围，聚拢了6亿用户。而单纯依靠广告收入，也帮助今日头条拥有良性的盈利保障和现金流。以至于等BAT巨头反应过来时，想收购已不划算，想封杀已落入下风。
然而今日头条“用户想看什么我就给他看个够”的推荐模式，却有着很大的审查隐患，算法对用户兴趣的识别往往不分“好坏”。对于不惜以猎奇、出位来获取流量的内容提供者，智能推送会使得不良效应如滚雪球般越来越大，如前不久的“00后怀孕私奔”的话题就引起各方关注。
如今，提供新闻资讯的媒体之间的竞争已经是一片红海，算法推荐是今日头条*的致胜法宝。而UGC（用户提供内容）*的问题就是在监管和内容审核上必须投入大量的成本。 这无疑是个负担。
如今今日头条少掉了内涵段子这条流量臂膀，其抢夺内容源的做法，也遭受同行以及媒体业的接连反制甚至封杀。
如今的今日头条，已经成为与大小巨头业务交集最多的公司。信息分发领域，头条与百度、腾讯对峙；短视频领域有抖音、火山对快手；问答领域有悟空问答对知乎；微头条则瞄准了曾经的投资人微博，头条号更是很早就与微信公众号、网易号、百家号等平台争夺资源。
四面出击，且四面树敌，如果今日头条的挑战成功，其确实是最有势力成为一极巨头的选手：作为一个内容中心，自身是有黏性、有流量的，可以获得大量的用户和时间，且不依赖任何第三方巨头。盈利模式和现金流都可以得到充分保障，但是群狼环饲之下，张一鸣的每一步都不能再错下去了。
所谓独角兽企业的经营模式几乎都是通过控制更多的用户和现金流，让投资人相信这个故事还可以有更好的结果。这既是为了公司未来在行业内的超然地位，也是为了创始人自己在企业内的话语权。
TMD虽然勾勒出了足够清晰的盈利模式，也讲出了有说服力的故事，度过了孵化期和ABCD轮风投，但是资本并不是因为看重了情怀，资本的耐心往往是期待着更大规模的超额利润和出场时机。
当前，TMD三家都形成了一定程度的垄断地位，但是却都支付了高额的成本。从悲观角度来说，要么是六出祁山的蜀汉，不以战养战就无法生存；要么是打遍天下*手，但是只要输一次，就不得不投奔李唐的瓦岗军。无论是与巨头争雄，还是委身下嫁，TMD待在梁山上的时间都不会太长了，更大的动作恐还在后面。
