2016以后，跨境投资再也不“火”了。
政策紧缩，影响人民币出境；之前几年硅谷的“独角兽”们估值虚高，忙不迭进场的投资人们暗自都有些悔意；一轮又一轮的泡沫散去之后，来自中国的资本没有了此前的强势姿态。根据Bloomberg数据，2017年的前四个月份，来自中国的跨境资本收缩了67%，达到了08年金融危机后的最大幅度。
然而在一片萧条的跨境投资大背景下，投资界在硅谷看到了一抹亮色。
一家位于Palo Alto的孵化器，凭借一种全新的“Unicorn Farming”（培育独角兽）模式，系统化、规模化地孵化优质科技项目，业绩耀眼：团队在培养出三家上市公司、三家新三板挂牌公司之后，短短四年内，孵化及投资出了三个估值超过10亿人民币的Pre-IPO公司，一个估值超过十亿美金的硅谷独角兽公司Pluralsight、以及如drive.ai等多家硅谷热门创业公司。
这家孵化器不仅有着独特的跨境创新模式，同时拥有重要的中国产业资源，其控股母公司创源InnoSpring（后文简称InnoSpring）位于中国上海，定位是“产业创新服务系统运营商”。
这一模式有何独特之处？又为何能逆势而行？投资界记者专访了InnoSpring董事长及总裁刘万枫及InnoSpring（硅谷）总经理王笑，试图理清其中关窍。
后YC时代：机会在深入产业垂直整合
十二年了，Y Combinator这个硅谷最著名的孵化器，经历了开天辟地的初期，接连孵化出Airbnb、Dropbox、Stripe等百亿乃至千亿美金市值独角兽的中期，终于走到了此刻：一年孵化项目数量超过1000家，然而最近几年能长成此前三巨头规模的公司数量是，零。
为什么?
不论是Google、Facebook崛起，还是YC自己孵化的Airbnb等公司，都搭乘着web时代及移动互联网时代的风潮。社交网络、搜索引擎、共享经济，这些轻量级的技术，可以在简陋的车库用低成本实现早期的成长积累，并在资本介入后进一步扩大。
可如今的赛道是物联网、人工智能、机器人、生物科技……每个行业都觉得自己可能是下一个“移动互联网”，然而这些技术项目想要变成一个伟大的公司，道阻且长。技术的打磨、产品商业场景的探索、供应链的整合、传统产业链的合作关系，这些全都解决之后，它们也许才能最终立足于市场、获得客户认可。
“再也没有‘颠覆者’了……互联网和移动互联网的入口已经被巨头占据，每个人都有了自己的智能手机，大公司称霸了整个app store……最重要的是，现在的新兴热点方向往往更青睐已经拥有规模与雄厚资本的机构。”今年十月，著名美国科技媒体TechCrunch的文章中写道。
这也许就是YC再也孵化不出来新的Airbnb的原因。而回想起文初提到的跨境寒潮，也许它并不一定来自于中国资本出境的政策，而是整体硅谷早期投资的困境，映射到了这些积极参与跨境投资的中国投资者身上。
早在2013年InnoSpring成立之初，刘万枫及其团队就感受到了这一点——面对如今的创业生态，过于简单的孵化器加速器模式正在失去竞争力。
如今热门赛道里的创业公司，往往面对着极长的产业链，以InnoSpring最先布局的生物医药领域为例，新药的前期研发投入极高，产业化周期很长。而传统孵化器、加速器擅长的是往往提供资本支持、创始人网络关系和公司运营建议，基本帮不上什么忙。
然而假如资源提供方集中耕耘某些垂直领域，这类创业公司能够获得的助力却能以几何级数增长。
凭借在科技创新服务领域多年的历练和积累，结合近年来创新产业的种种趋势，Innospring团队逐渐确认了一件事：创新服务的未来在于深挖产业资源，垂直整合。
于是一个新的产业创新系统逐渐成型——它在垂直行业里进行深度耕耘，融合技术、产业资源、科研资源及政府支持，涵盖从发现技术、筛选验证技术，到实现产业化的全过程，并且自己就能够盈利。
InnoSpring国内第一个产业园区南通创源科技园
在这个系统里，InnoSpring（硅谷）是一个在创新项目云集高地的“探测仪“，发掘有潜力的项目。在全球范围内，InnoSpring还建立了7个创新中心，包括孵化器、科技园等多种形态，并通过一个统一的“产业创新服务引擎”来进行支撑。
“如果把InnoSpring总部运营的产业事业部比作操作系统的后台程序和核心数据库，那么各个创新中心就是操作系统的界面。界面是丰富多彩的，内核却一定是统一而高效的。”刘万枫这样解释这个系统的运作机制。
科研、产业结合打造垂直产业孵化体系
这样一个系统在运行时，往往在科研、产业、政府资源方面能获得更大的助力。
以生物医药为例，近十年来，InnoSpring选择小核酸技术作为切入点，通过整合研发、投资和政府资源的形式，搭建了一个生物医药产业创新体系。
在研发方面，InnoSpring参与投资、建设了昆山小核酸生物技术研究所，并管理运营着昆山生物医药产业园。在昆山市政府的持续支持下，在十年的时间里，小核酸技术从一个实验室成果，逐渐走向小核酸制药产业。
2008年10月，昆山小核酸产业基地奠基。2015年底，瑞博生物旗下QPI-1007小核酸药物成为首例获得中国药监局批准进入临床的小核酸1类新药。
七年，对于中国制药产业和一个全新的制药方向来说，这个速度大大高于平均水平。
除此之外，自2008年起，InnoSpring团队与瑞博生物团队及其创始人梁子才博士合作，在昆山建立了具有国际水平的小核酸药物研发和技术平台，并组织了国内小核酸领域的数个重大科技专项项目研究。这个小核酸产业公共服务体系，聚集了小核酸生物医药产业上下游的相关企业，形成辐射效应，也就此带来了一个拥有世界影响力的小核酸产业集群。
小核酸产业基地的成功运营，为InnoSpring找到了锲入生物医药产业的入口，集聚了一批生物医药、医疗器械、医疗服务等领域的项目。
截至发稿，这个创新体系已经孵化了近60家生物医药类创新型企业，总估值超过100亿人民币，产出了4个进入三期临床阶段的1类新药、1个3.1类新药、1个3类植入器械。这60家企业里，有三家估值超过10亿元人民币的“独角兽”公司：瑞博生物（小核酸制药）、吉凯基因（转化医学）、泽璟生物（创新药）。
除了生物医药以外，相似的布局也已经在智能制造和智慧建筑产业中完成。专注于垂直领域，让他们能够有效连接数百个行业导师、上百家VC合作伙伴及近百家企业合作伙伴，在每个细分领域搭建出网状的资源结构。
迄今为止，InnoSpring的产业创新服务系统积累的案源超过6000个，孵化企业超过300家，旗下孵化及投资企业总估值达到30亿美金。在InnoSpring已投资的60多家公司里，屡屡能看见投资回报20倍、60倍甚至100倍的公司。
批量制造独角兽，需要模式创新？
虽然数字耀眼，但对于业内人士来说，最值得借鉴的，也许是这家公司的“模式创新”理念。
“传统意义上的风险投资，发现案源，靠的是投资人的经验、洞察，甚至于一点运气，未来的投资，将更多依靠于知识、资源设计和体系。”刘万枫对投资界说道。
这也是他们创新的根本理念——从发现案源，变成了主动“创造案源”。
换句话说，他们改变了传统投资及创业服务的模式，通过深入产业链、组合资源、设计项目、聚焦垂直行业，成功地做到了通过有效的孵化系统来“制造标的”。
而这样的创新，还能带来体系内的进化版本。
以InnoSpring孵化出的吉凯基因为例，这家公司本身已经估值超过10亿人民币，是基因研究服务行业的龙头企业。
在此基础上，InnoSpring与吉凯基因合作，共同打造了一个转化医学孵化平台，驱动生物医学、尤其是癌症早期诊疗的进一步创新。
这一体系整合的医生资源包括中国300多家三甲医院7000多名医生。这个体系成型后，不仅能发现项目，还能“组装”项目，再用工业化的方法，把技术或者临床发现，规模化地做成产品。
“对于生物医药产业领域内的知识与技术创新类创业项目来说，核心在于识别和产品化。这个转化医学平台把二者整合成一套专业化的机制，把技术创业变成可规划、可预估和可控制的过程，能大幅度降低创业风险。”王笑解释道。
刘万枫对投资界说，个案上的成功固然引人注目，然而最重要的还是他们搭建的创新体系。
“这种创新体系是一种更有效的孵化和加速模式，它本身就是一项创新，保障我们不仅能在个案上取得成效，而且能够批量复制。”
这样的系统出现后，才能真正做到“稳定地产生优质项目”；投资时，有效的孵化系统也给投资业务提供了内在视角，与过去程式化的尽职调查相比，提高了对风险点的把控；从系统中成长起来的企业，也能够通过其积累的资源、技术和平台，进一步反哺系统，推动了系统的自我完善及升级。
重新定义“跨境”
系统性创新哲学，让InnoSpring确立了有效的全新孵化模式，而最终目的，就是为了让跨境这件事真正变得有价值。
正如上文提到，2013年InnoSpring成立后，第一个设立的子公司就是位于硅谷的InnoSpring（硅谷），这也是硅谷首家中美跨境孵化器。
这家孵化器在跨境这一概念上做了众多基础的工作，比如辅助中国企业拓展美国市场、帮助美国企业在中国落地等，是drive.ai、墨迹天气、Trustgo等初创企业背后的重要推手，孵化器本身也被斯坦福大学“全球创业课程”列为唯一的中国案例。
但更重要的是，他们给跨境带来了新的思路。
“跨境创新服务模式本身最需要被创新，升级到‘2.0版本’，这才是我们在硅谷这些年获得的启发。”王笑对投资界说道。
左起： InnoSpring（硅谷）总经理王笑、InnoSpring董事长及总裁刘万枫
2014年，InnoSpring与小核酸制药行业领军企业、也是从InnoSpring体系成长起来的瑞博生物合作，共同设计了一个全新的跨境技术及市场合作方案，推动瑞博生物与美国第二大小核酸公司Quark共同在中国成立合资公司。
瑞博生物和Quark把各自最好的三个小核酸药物拿出来，通过这个合资公司共同运作。在这一全新的跨境合作框架下，仅用了短短2年的时间，一个当时只有临床前期数据的新药，就达到了中国的临床三期。2年的时间，用400万美元的资本，创造了1亿美元的价值。
瑞博夸克的模式，为跨境创新开启了一条新的道路，将创新与市场资源进行交叉配置，提升落地效率。
中国崛起已是不争的事实。它已经是世界第二大经济体，有着大大高于世界平均水平的经济增长速度，是对全球经济增长贡献最大的国家。而且在中国，特别是在制造业领域，其产业规模和体系的完整性，都令人惊叹。
在越来越多的领域，中国的大国地位正在强化。世界也期待着“中国方案”的提出。在全球化的创新发展领域，是否也存在着“中国方案”？以InnoSpring为代表的一批中国创新服务先行者，正在努力开辟新道路、构建新模式，引导创新活动与产业实现更紧密的结合，服务实体经济，创造生产力。
