“话剧第一股”开心麻花造富之路

　　5月25日、26日，正在冲刺IPO的北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司（835099.OC）（以下简称“开心麻花”）先后发布2016年、2015年年报更正公告，并对受影响的各期合并财务报表进行追溯调整。从更正项目来看，有三大类，涉及报酬核算事项和宣传推广代理费、主要客户和员工情况。

　　作为“话剧*股”，在IPO的关键时期，开心麻花此次的变动引发了市场关注。

　　调整或不影响上市

　　此次发布的公告中，针对报酬核算事项和宣传推广代理费，开心麻花调整了2015年和2016年的资产负债表和现金流量表。资产合计方面，少计入108万元，应付工资多计入69万元。

　　主要客户情况也出现调整。公司2015年第二大客户的销售金额从77万降到70万元；供应商方面，2015年公司前两大供应商的采购金额都出现变化。2016年，公司第二、四、五大供应商采购金额都出现变化。

　　此外，公司在职员工数量2015年出现重大差异。更正前的数据是152人，其中博士5人；更正后数据是191人，其中博士为2人。

　　针对信息更正的原因，时代周报记者尝试电话联系开心麻花董秘，截至发稿时并未得到回复。

　　一位不愿透露姓名的新三板公司高管向时代周报记者解释称，此次更正中涉及的金额不大，可能与创新层审计被要求按照A股上市公司标准执行有关，导致很多公司要调整。开心麻花的此次调整对上市应该不会有太大的影响。

　　据悉，近日财政部发布通知，对于四类资本市场主体的财务报表审计业务，于2018年1月1日起执行新审计报告相关准则。这意味着，创新层企业将从明年起，参照A股公司标准执行审计。新的审计报告准则增加了审计内容，财务审计会趋于严格。

　　而在5月21日，全国中小企业股份转让系统（新三板）公布的2017年创新层企业名单中，开心麻花显示已被剔除出去，这被业界理解为其正为上市做准备，已无心恋战创新层。尽管如此，冲刺IPO的开心麻花，以更为严格标准进行审计，也不难理解。

　　1月9日，开心麻花发布公告称，准备在合适的时候首次公开发行股票并在创业板上市，而这距离其登上新三板仅仅过去了一年多，开心麻花对资本的渴望不可谓不急切。

　　开心麻花演出运营总监刘园园在接受媒体采访时就表示，新的准则不会造成太大影响，因为开心麻花主要关注原创内容的生产，但审计更加严格，从自身规范性来讲肯定是好事。

　　话剧*股的生意经

　　开心麻花成立于2003年，主打“贺岁舞台剧”，将受众定位于年轻人群体。作为一家以舞台剧起家的公司，开心麻花已经在业内摸爬滚打了十几年，奠定了深厚的基础和良好的口碑，受到资本关注。

　　成熟的内容生产机制和商业化机制是其异军突起的法宝。不同于以往话剧给人高不可攀的印象，开心麻花选择切入普通上班族的工作生活，抓住了近十年来年轻消费群体崛起的时机。

　　为了取得对渠道的*话语权，他们签下了北京海淀剧场，承包了北京地质礼堂20年的使用权，开始在全国各地区设立分公司经营剧场。2012年开始，开心麻花团队连续登上春晚团队，进一步扩大了受众，为后来内容作品的成功打下了基础。

　　受《泰囧》的影响，开心麻花团队看到了喜剧电影的巨大市场。2014年下半年，麻花正式决定把电影和演艺作为双引擎，做成公司最重要的两个板块。由刘洪涛和创始人张晨分别运营，刘洪涛负责影业，张晨负责演艺。2015年国庆档电影《夏洛特烦恼》热映，这部电影被称作是2015年度*的票房黑马，也让开心麻花得到了业界的刮目相看。2016年上映的《驴得水》尽管票房不及前者，但是却创下了年度国产电影豆瓣评分最高的佳绩。

　　在近10年的时间里，开心麻花基本上没有引入外部投资者。出于自身发展需要和市场的不断扩大， 2013年，开心麻花引入了中国文化产业基金的投资，当时估值仅3亿元。2015年底开心麻花成功挂牌新三板，挂牌之后经历两轮定增，开心麻花的估值已经高达51.8亿元。

　　开心麻花备受瞩目的原因是他们手上拥有20多个优质的话剧IP。但他们却只想成为一家小而美的影业公司，两年里只有两部作品上映。刘洪涛甚至只将他们的电影公司比作一个小型的工作室，“平台型的电影公司太多，不缺我们这一个，麻花只做内容的创作和孵化工作，这就够了。”刘洪涛说。

　　盈利前景几何？

　　由新三板到主板，其关键点在于业绩。

　　2015年度，开心麻花营业收入3.83亿元，比2014年增长154.8%，净利润达1.32亿元，较上年同期增长224.55%。然而2016年报显示，公司该年实现营业收入2.92亿元，同比下降23.81%，净利润0.71亿元，同比下降45.08%，利润腰斩近一半。

　　而根据财报披露，项目重大变动的原因是2015年电影《夏洛特烦恼》为公司贡献了较多的收入，而 2016 年电影《驴得水》所贡献收入相对较少，也导致 2016 年影视及衍生业务收入较 2015 年下降了 85.61%。电影《驴得水》，2500万元的成本赚得1.73亿元票房，出品方获得票房收益为0.33亿元，票房收益达132%，尽管没有亏本，比起《夏洛特烦恼》三四千万元的成本搏得14亿元票房，落差不小。

　　2016年，是电影市场转折的一年，泡沫逐渐被挤出，行业趋于理性。不少影视公司的业绩受到了影响，开心麻花也不例外。在开心麻花2016年年报风险提示中，也明确写明“受影片类型及市场环境的影响，2016年业绩水平较2015年有所下滑”。 

　　然而不能忽视的是，开心麻花的话剧演出和票房呈稳定增长的态势。2016年演出及衍生收入为2.6亿元，较2015年增长43%。从演出的场次来看，2016年开心麻花全年演出超过1628场，较2015年增长36%。因此公司该业务的增长主要是演出场次驱动，上座率或票价增加为辅。综合来看，话剧演出业务是增速和利润都相对比较稳定的业务。