资本市场正从短期估值套利走向金融创新

　　2016年11月25日，由每日经济新闻主办的“2016第五届中国上市公司领袖峰会”在成都举行，主题为“聚焦供给侧，创新资本路”。在会议当天下午召开的“2016中国上市公司并购重组论坛”上，多位大佬分享了并购重组的经验和趋势。

　　长江证券董事长尤习贵：创新型金融工具让并购重组市场更活跃

　　尤习贵表示，在2016年上市公司并购重组交易的案例中，创新创业型的公司占了60%。如果从更全面、更客观的角度来看待，资本市场正从短期的估值套利走向真正的金融创新。

　　尤习贵特别提到，现在新的金融工具在并购重组交易中得到了更广泛的应用，在融资杠杆受到严格限制的背景下，以优先股、可转债和私募可交换债为代表，兼具股债双重属性的金融工具在并购交易中应用广泛。

　　“以私募可交换债为例，并购重组过程中，标的公司可认购上市公司发行的私募可交换债，通过换股，而不用借助老股转让或者是配套募资等传统的途径（来融资）。由于私募可交换债的灵活性，尽管下半年并购重组审核趋严，但是私募可交换债出现井喷态势。仅第三季度，单季发行规模就达到267亿元，占累计发行量的50.7%。综合来看，我认为并购重组市场将进入资源配置更加有效、成交更有难度、金融工具更多样化的新阶段。”

　　华策影视赵依芳：将通过并购布局泛娱乐全产业链

　　尽管华策影视在全网剧产业中拥有坚实基础，但赵依芳却认为公司仍处于“二次创业”阶段。“在关注剧集版权价格和电影票房的同时，我们更加关注内容产业链的发展。”

　　在赵依芳看来，在内容产业链方面，中国文化产业有很好的发展前景，“将来我们会有自己的‘六大’和‘八大’（编者注：指好莱坞的六大制片公司，也说八大制片公司）。”谈及文化产业的未来趋势，赵依芳认为，文化产业经过调整，大浪淘沙之后剩下的才是真正的精品公司，而华策影视将力争成为其中之一。

　　企业发展缺不了资本的推动，这也正是华策影视此次参与每日经济新闻举办的“2016第五届中国上市公司领袖峰会”的目的之一，资本市场的资金支持将成为华策影视未来发展的关键。

　　慈文传媒董事长马中骏：不是所有IP都适合全产业链开发

　　如今在影视市场上，IP热度不减，不少公司囤积了大量影视IP，但并不是所有的IP都能成功变现，实现价值最大化。那么，什么样的IP值得投资？IP投资热会不会一直持续下去？

　　对此，马中骏表示，“只要用户对内容的渴求一直存在，与内容有关的IP就能一直火下去。”他认为，内容创作要从影响生活最重要的东西中去寻找，寻找生活中必需的东西。

　　谈及IP的全产业链开发，马中骏认为，电影、电视剧和游戏都是内容的不同表达。只要是一个好IP，内容可以多样化，但并不是所有的IP都适合做全产业链开发，“要考虑相关开发领域的受众是否是一类人，如果电视剧的受众是年轻人，就应该相应地开发适合这个年龄段的游戏。”