清科观察：“冬奥蓝”将带动清洁技术行业再度发展，新能源、环保领域有望集中发力

　　——2015年H1中国清洁技术行业投资情况盘点

　　环保问题特别是雾霾问题一直是部分国外媒体诟病北京、张家口申办冬奥会举办城市的重要问题。2015年7月31日，国际奥委会主席巴赫宣布北京获得2022年的冬季奥运会举办权。从“APEC蓝”到“冬奥蓝”，此次成功申请冬奥会，“绿色奥运”理念有望继续延续。京津冀及周边地区的环保规划及项目治理将加速完成，相关清洁技术行业的投资有望大幅增加，未来5年内新能源、环保领域的增长预期被有力推动。

　　环保问题作为目前京津冀地区可持续协调发展过程中的一项重要挑战，需要严格的执法落地，真实的资金投入，以及包括政府、排污企业的共同承担。若京津冀能实现环保标准一体化，根据北京市地方环境标准，京津冀地区将出现环保设施新建和升级改造的巨大需求。随着京津冀及周边地区环境治理的不断深入细致，环保、新能源领域有望由此再度扩大市场规模。清洁技术行业再次备受关注。

　　投资活跃度大幅增长，投资金额大幅回落

　　据私募通统计，2008-2015年H1，中国清洁技术行业的投资市场，一路走来一波三折。2011年是近8年来，中国清洁技术行业投资热度最高的一年。2012年，受全球金融环境的整体影响，清洁技术行业的投资热度大幅下滑。2014年，受环境污染等问题集中爆发的影响，清洁技术行业再度发展。

　　2015年上半年，中国清洁技术行业共发生投资案例52起，披露投资金额案例43起，投资金额超过2.2亿美元，上半年平均投资金额达513万美元。投资活跃度环比大幅增长，投资金额同比大幅缩水。

　　在二级行业中，环保和新能源行业受关注度依旧相对较高。受我国技术研发实力整体偏低的影响，新材料行业的投资热度相对较小。

　　投资轮次方面，A轮投资占比巨大，早期项目更易获得投资者的青睐。后期项目及PIPE阶段由于项目已经成熟，风险小、投资回报稳定，也处于投资者关注范围。

　　投资币种方面，中国清洁技术行业基本以人民币投资为主导，美元在国内清洁技术行业市场应用性不强。

　　并购金额持续增长，并购热度同比增长

　　2008-2015年H1，中国清洁技术行业并购市场持续走高。2015年上半年，中国清洁技术行业共发生并购案例91起，披露并购金额案例90起，披露并购金额超过42亿美元，已占2014年全年并购金额的62%。按照目前全国并购市场的持续火热，2015年全年清洁技术行业的并购规模有望再创新高。

　　2015年上半年，中国清洁技术行业上半年平均并购金额达4668万美元。并购规模再度增长，平均每笔并购金额接近5000万美元，并购事件所需资金量巨大。

　　在二级行业方面，环保和新能源行业是中国清洁技术行业并购市场中的两大主流。环保行业并购热度较高，但新能源行业并购资金规模较大。其中，二季度中，环保和新能源行业的并购规模较一季度增长超过一倍，新材料行业的并购金额主要集中在一季度。

　　上市企业数量同比大幅增长，企业上市平均筹资额较2014年同期增长超过3倍

　　2008-2015年H1，中国清洁技术行业上市市场在经历快速发展后大幅下滑，但这其中与国内经济环境不无关系。2012-2014年，国内IPO市场经历了停摆、重启的波折后重回正轨。随着环境问题的不断凸显，清洁技术行业的上市节奏开始重新加快。

　　2015年上半年，中国清洁技术行业共成功上市7家企业，披露上市资金超过25亿美元，已占2014年全年上市金额的62%。受政策及环境的利好，预计下半年还将持续增长。

　　2015年上半年，中国清洁技术行业上半年平均上市金额达3.63亿美元。上市筹资金额环比大幅缩水，但较2014年同期相比，平均上市筹资额增长超过3倍。

　　二级行业方面，受国家政策的利好，环保企业上市成功率更高，上半年共有5家企业上市。而新能源行业受二季度中国核电超大型IPO出现，整体大幅提高了行业占比。

　　在上市地点的选择上，IPO取消限闸后，国内市场又重回企业上市地点的*，上海证交所、深圳创业板、香港主板总体占比超过85%。受中国核电在上海证交所上市的影响，上海证交所在上半年中国清洁技术行业整体上市筹资额中占比接近90%。而云南水务在香港主板上市的大额筹资也拉高了香港主板的占比，于此相比，内地的深圳创业板在上半年上市筹资稍显逊色。

　　受政策及环境因素的利好，环保、新能源行业的市场机遇持续可期

　　由上可以看到，2015年H1，虽有众多支持政策的接连出台，但资本市场对清洁技术行业的关注主要集中在并购和上市领域，并购和上市资金规模持续走高，企业间的兼并重组及上市成本大幅增长，有望创下近年来的新高。

　　然而在投资方面，受近年其他新兴行业快速崛起的影响，以及清洁技术行业自身资金投入量大、投资回报时间长的影响，机构对清洁技术企业的投资日益谨慎。行业关注热点主要集中在环保和新能源行业，新材料行业依旧相对较冷。

　　2015年是治理污染的重要一年，冬奥会的成功申办对防治污染能形成有利的“倒逼”。京津冀地区的环境治理将大幅加速，并将治理辐射到山东、内蒙古等周边地区，以保证京津冀环境治理的长期健康发展。

　　国务院副总理刘延东6月曾在“第四届全球智库峰会”上表示，未来三年，我国将拿出1300亿美元治理北京及周边地区25万平方公里的大气污染问题。区域环境治理提速已成为必然，大气污染治理、水污染治理、清洁能源使用、环境监测等新能源、环保领域的相关产品有望率先发力。

　　另外，此次冬奥会申办成功，京津冀地区还有望统一完善区域环保标准，建立区域协调管理机构、跨区域环境考核体系。不同地区间的环保标准差异有望由此统一。

　　上文引用数据来自清科研究中心私募通：www.pedata.cn。

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