7月30日，广东金融高新技术服务区携手清科集团共同举办的“2015中国股权投资论坛@佛山暨金融•科技•产业融合创新洽谈会”召开。专场讨论二环节，来自戈壁投资合伙人徐晨、华侨星城总经理蔡伟良、华创资本投资总监公元、德讯投资董事总经理邱谆、梧桐树资本创始合伙人童玮亮就“现代服务业O2O机遇与挑战”进行了讨论。以下是论坛实录：
华侨星城总经理蔡伟良：O2O行业看好教育、医疗美容、金融服务
大家好，我来自华侨星城，我们公司是新加坡华侨银行在国内的私募股权投资，华侨银行在新加坡是三大银行之一，我们在国内的投资已经经营接近二十年，最早是从传统的投资，最近我们也在O2O方面的投资有些布局。管理的资金大概在70亿人民币等值的外币，我们平台在国内国外基本上都有。
我们以前更多是投资传统行业的，所以在我们理解O2O更多是从线下，毕竟线下主要还是服务体验，O2O我的理解就是更多线下体验场景，通过互联网的模式做服务体验的补充跟升级，这是我们的一个看法，所以我们更多还是在线下的服务体验是否做到位，是不是能让客户满意，再通过互联网的方式作为一个客户的入口，这样解决了几个环节，因为线下服务的体验模式主要是信息不对称、环节太多或资源配置效率比较低，通过线上的互联网模式加上线下的服务体验，基本上能解决这些问题，所以我们更多是从这个角度看O2O的投资。
我们对几个方面的O2O比较看好，一个是教育、一个是医疗美容，还有金融服务的O2O，最近我们分别在这三个领域找到投资项目。
我们是银行系的PE，最早是做传统，现在因为市场的变化纯粹投传统的话这个模式也难做了，刚才谈到这些高频率补贴一直在烧钱的模式，对我来说难参与，但它是一个模式，我们也没办法放弃这块投资的机会，我们更注重的是稍微高价值的O2O的服务，比如教育、医疗美容这一块，还有金融服务这一块，这三个都是高价值的，不是那么容易复制的，刚才说的家政、打车都是比较容易上手，也很容易在做，我们是比较专注这三块O2O方面的投资。
我看好传统线下的互联网+的模式。我们最近投资一个项目是在医疗美容方面的，这也是源自于新加坡的企业，最早在新加坡做整形的服务，频率很低，但是代价很高。这家公司通过模式创新包括互联网的方式跟思维去改造了这个行业，把整形服务变成快销品。
华创资本投资总监公元：O2O投资要看有没有价值，供给端、需求端一定要存在
我是华创资本公元，我们是北京的一家VC，2006年成立，当时以天使为主，布局在互联网金融比较多，大家都知道的宜信是我们孵化的项目，2012年、2013年慢慢开始中后期的投资，2014年底华创新推出了高成长企业债，我是负责高成长企业债这边的投资，所以华创不仅做股权投资，也做债权投资，帮助公司在不稀释股权的情况下增加估值。
华创投O2O还是早一点的项目，比如我们投资了美丽来，就是上门美容，还有虾米，就是上门帮你煮菜的，是非常高大上的私厨。我们觉得现在O2O火的不行，大家看到一千份BP里有一半都是O2O，怎么区分O2O有没有价值呢？还是看O2O两边连接的东西，一边是供给端、一边是需求端，供给端和需求端一定要是存在的，O2O做的事情只是搭了一个平台让这两端连接的更好、更舒畅，你是去解决这个问题的，我们认为这是有价值的O2O。但是有一些创业者现在拿出来的项目供给端不存在，需求端也是不存在，是为了做一个O2O而做出来的O2O，对于这一类的产品我们可能觉得从投资角度看没有太大的投资价值，因为它本来就是靠烧钱活下去的企业，烧钱一停止了以后供给端也不会再存在了、需求端也不会再存在了，所以大家做O2O的时候还是需要去想一想供给端和需求端之间是不是真的存在，而中间的问题有多大，平台能解决多少问题，我们是这样的看法。
我们投TMT行业，一类是技术驱动，一类是产品驱动、内容驱动、运营驱动，O2O我觉得是典型的运营驱动的行业，一定是运营很强、能力很强的团队在一样的钱的基础上做的更好，也就是说两个团队都拿到了一样的融资，比如说一千万，肯定是运营更有效的团队烧的更久，从这个方面来看传统行业的人在这方面更有优势一些，但是也不排除有一些互联网起家的运营能力很强，主要是看个人。
德讯投资董事总经理邱谆：投资机会还有很多，教育、医疗一定要颠覆突破
我是德讯投资的邱谆，我们的创始人曾总原来是腾讯的创始人之一。他2007年开始出来做投资，团队主要是腾讯的背景。我们跟腾讯没有官方的关系，但是我们的基因还是在跟腾讯相似的领域，比如我们投网络游戏是最多的，之前是偏线上的项目，早年游戏比较成功的淘米，在纳斯达克上市的公司，一系列的游戏公司，我们在中国投了大概六七十家游戏公司。这几年我们也开始关注O2O，就是线下的行业，比较成功的案例比如房多多，金融的O2O像金斧子，在汽车、教育、医疗我们都有布局，都有比较成功的企业，现在总的投资超过160家公司，全部分布在TMT行业，去年我们在清科天使机构的排名里是第四。
我认为还是有很多投资机会，基本面还是存在的，互联网的实质还是要改善生活，最早期是从线上的角度，比如说游戏、电商，但行业发展到一定阶段新的模式出来，互联网还是有相当大的空间可以去赶上我们日常生活的方方面面，就比如说Uber，之前确实没有这样一种模式，我们普通人都可以一个服务的提供商，我自己就变成了一个服务的提供商，它是把供应跟用户很好的联系起来，信息对称起来了。还有服务质量的极致化，如果要对比普通打的出租车和Uber，普通的出租车的车很差，司机素质也很差，现在Uber的车很好，一上车给你递贝水，还能跟你聊天，畅谈人生理想，这是互联网带来的对我们生活各个方面的改变，应该是每一个角落在每一天都会被改变，只是先的问题和难度的问题。现在很多行业正在被改变，像教育、医疗一定是要颠覆突破的，一方面是行业这么多年下来的积累是比较重的，要颠覆它需要很多的挑战突破，正因为有挑战才有机会，虽然现在的估值确实非常高。
房多多是一个例子，传统行业的基因和经验对O2O是最重要的，但是一定要有互联网的很强的基因在里面，O2O的团队，假如团队联合创始人里面没有一个是从BAT或网易、盛大出来的人我们基本上就不看了，当然也看到很多项目，他说有互联网思维，觉得互联网应该怎么做，找了一个外包团队把网站和APP都做出来了，从我们的角度是不太看好这样的项目的，你的团队里没有互联网的人。他说他有互联网的基因，我们问他说联合创始人团队为什么没有互联网的人呢，他说找了但是没找到，就先做外包了。这说明什么问题呢？他为什么没有找到，就是他的圈子里头没有互联网的人，就说明他不太有互联网的意识，你很喜欢互联网的东西，你喜欢下载APP这样的东西，你周围会出现互联网的人，比如一个APP用的不好或者手机型号，你会找华为或者哪里的人问一问，你的朋友圈里找不到做互联网的说明你的互联网意识不是那么具备。我们经常做的事情是你自己找你互联网的搭档，必须得有你的互联网的搭档。我们是看好线下的人主导这个事情，但是必须有互联网的人搭档。
我们是非常早期的，相对来说更多躲在后面，从资本市场我们也没有看到特别大的，基本上该融到的还是融。另外一方面，这个可能跟股票市场没有关系，今年我们投的速度确实比去年少，去年投的比较多，光游戏投了20多个，到今年到现在基本上还没有投，今年已经过去一半了，这个跟股票市场不是有直接关联，我问了好几家投资机构，有类似的情况，我估计去年投的太快了，今年集体开始放慢，开始思考一下。个人感觉O2O这块应该不会有太大的影响，我们还是人民币多，天使还是人民币多，很少天使是美金的，但接我们棒的全部都是美元基金。这一两年开始人民币多起来了，开使用人民币来接棒了，至少美元这一块没有太大的，我们看到的美元基金融资情况还是不错的，美元基金都融到钱了，至少在这个周期还不会影响到我们，但再往下就不知道了，目前还是比较乐观，大家都在喊冬天嘛，冬天还是有可能会来的，包括美国的股票市场很有可能也会调整。一方面我们是乐观的，一方面也是保持理性状态。
梧桐树资本创始合伙人童玮亮：O2O机会多，投资创业找高频服务
我是梧桐树资本的童玮亮，我们基金是在国内为数不多专注于TMT成长期的人民币基金，PE基金一般投资比较快一些，我们只专注投TMT的方向，我们现在挺关注O2O。
O2O我自己理解是两类，一类是线上往线下走，另一类是平台型的公司，低客单价，高频服务；另外一类是线下往线上走，这一类是高客单价低频，这类机会更大，但这类做平台稍微有点累，但可能做成这个行业里的大公司，反而不是平台型的公司，这类也在烧钱，但没有第一类烧那么多，这一类的公司发展速度也许没第一类那么快，但相对比较稳健，对传统行业来说其实是在颠覆他们的商业模式，把价格降低就行，所以这一类我认为机会很大，估值也没那么高。
美国过去信息化比较完善，但中国电商公司基本没有一家传统公司，或者说传统公司跟新兴公司比差距非常大。在O2O行业里可以对应，我非常同意邱总说的，所谓的思维观念很重要，中国很多传统行业本身信息化就不够强，我觉得传统行业的人去干这个事其实比较难，因为本身就有差距，即便传统行业信息化强，传统行业的人往往是2B，渠道搞定就行，但是互联网没有渠道走。所以互联网思维很重要，这个人如果不是互联网公司出来的人，但他的合伙人里最好有，如果没有，他本身的互联网思维和能力有多少。最深的一点还是思维方式，其次一点是看这个传统产业的信息化程度的高度，信息化程度低的行业我觉得传统的人想去干互联网的事更难。
最近的资本市场波动比较大，还好，因为我自己不炒A股，不会炒。我们基金还好，因为我们之前商量过一个策略，策略就是刚才我说的烧钱比较厉害的像人民币基金压力太大，人民币基金想去投平台型的所谓的成长期的O2O公司，如果一年要烧掉十个亿，对人民币基金来说不太可想象。但是在当下这个阶段或者半年、一年前O2O的方向依然没有特别大的变化，烧钱没那么多，因为O2O有好处，上手就能够产生现金流，现金流还不错，而且亏钱亏的没那么厉害的公司，对人民币基金可能压力没那么大。所以我说对人民币基金也是无奈的选择，去投那些相对垂直细分的行业，烧钱没那么多的行业。它未来也许不一定像平台类的公司成为一个巨无霸，但至少在垂直行业里成为行业第一，不管是能够有充沛的利润上中国的IPO市场或者说它的利润在一个阶段没那么高去上新三板，也许未来的机会都比较大。人民币基金在这一波股市大潮中间即使发生波动，但新三板或注册制出来机会会更大，长线依然非常看好。
