阿里巴巴Q1财报解读：手淘依赖症、高客单拉GMV、投资催化三大特点

　　阿里巴巴昨晚公布了*季度财报，并宣布原集团COO张勇接替陆兆禧担任阿里新CEO，陆兆禧出任集团董事局副主席。此外，首席战略官曾鸣、首席市场官王帅、首席技术官王坚、首席风险官邵晓锋将不再参与公司的日常管理，转而去阿里战略决策委员会。

　　企业人事调整的背后，必有诸多因素。向前一步，是阴谋论。向后一步，是马后炮。此文不做人事调整的研究，而是对阿里的业绩在作进一步的分析。不难发现，阿里移动高增长的背后，手淘依然是拉升其增长的重炮。而中国零售交易平台的业绩增长，与淘宝和天猫在扩充新品类，特别是高客单的品类有重大关系。此外，运营收益率的下降，与阿里投资以及股权激励密不可分。

　　手淘依赖症 移动GMV占比首超PC

　　在阿里巴巴公布的*季度财报里，移动收入54.27亿人民币（8.46亿美元），同比增长352%；移动月度活跃用户增长至2.89亿，比上季度的2.65亿用户净增加2400万，比去年同期的1.63亿增加77%。

　　移动GMV在*季度达到了3040亿人民币（490亿美元），比去年同期增长157%。移动GMV占中国零售平台总GMV比例高达51%，比上一季度的42%进一步增长，比去年同期的27%大幅增长。

　　阿里巴巴在财报中强调，“手机淘宝继续成为中国*位的电商APP，展现了其能够吸引有强劲和大规模购物意愿的消费者。”

　　目前看来，在阿里的移动矩阵中，手机淘宝依然是最重要的入口，也是货币化的利器。相比之下，手机天猫、淘点点、来往等移动产品的情况相形见绌。张勇在答分析师会上称，公司将会对手机天猫持续开发，完善用户体验，并且未来会大力推广。

　　此外，阿里在移动端的布局并不少，除了全部整合进入体系的高德、UC、神马外，参股如微博、优酷土豆、美团、快的滴滴等。这些APP的情况只有两种，一种还在投入期，另外一种还是在投入期。不过，它们现阶段重要作用是，除了替阿里筑移动城墙外，还可以给手淘引流。

　　品类扩张是核心 高客单拉升GMV

　　这一季度，阿里中国零售平台（淘宝+天猫）GMV到了6000亿元人民币（970亿美金），比去年同期增长40%。淘宝GMV为3810亿元人民币（610亿美元），比去年同期增长29%。天猫GMV本季度达到2190亿元人民币（350亿美元），比去年同期增长62%。

　　按照阿里巴巴财报上的说法，中国零售平台GMV增长主要受活跃买家增长和如拍卖品类扩张的推动。

　　事实上，活跃买家的增长是基础，但品类扩张给淘宝、天猫GMV的增长才是中国零售平台GMV增长的核心。

　　在淘宝上，拍卖是拉动GMV的利器。这两年淘宝拍卖开始加大在高客单价的品类上扩充，如房产、二手车、新车等品类。特别是房产的拍卖，少则几百万/套，高则数千万，给淘宝GMV的增长贡献较大。

　　对于天猫来说，进口品类的扩张以及新车整车的售卖，为其GMV的增长贡献了很大部分。毋庸置疑，进口商品加上税后，相对比国产同类商品客单价要高。不断引入的整车厂商，比如宝马、奥迪、福特野马等品牌的车企，也是相对售卖高客单的商品。

　　财报数据显示，中国零售平台的收入增长39%至130.49亿元人民币。移动收入增长352%至52.47亿元人民币。GMV的*值增长和移动GMV比例增长，推动了中国零售平台的收入和移动端收入的增长。

　　资本投资14.89亿元  阿里继续修补生态圈

　　值得注意的是，阿里业务运营的收益达到25.99亿元人民币，比去年同期的53.51亿元人民币下降52%。非美国会计准则下的EBITDA利润率本季度达到49%，去年同期为57%。

　　阿里在财报中对此解释称，运营收益和利润率下降主要由于阿里巴巴将UCWeb和高德收购后的财务报表合并，以及投资新的商业计划，比如云计算、数字娱乐业务、手机操作系统和本地生活服务。包括阿里巴巴对员工的股权激励。此外，还有对员工股权的激励上。

　　阿里本季度用于投资活动的净现金为人民币56.72亿元（约合9.15亿美元），其中用于移动、本地服务、数字媒体、娱乐和物流相关业务的投资和收购总额为人民币129.49亿元（约合20.89亿美元）。阿里巴巴集团*季度的资本支出为人民币14.89亿元（约合2.40亿美元）。而从2014年3月31日到2015年的3月31日，阿里巴巴在资本上的支出为77.05亿元人民币（约合12.43亿美元）

　　阿里CFO武卫在分析师会上称，持续投资的领域，去年提出有云计算、数字娱乐、本地生活服务和移动互联网服务。今年还将继续加大这些领域的投入，持续扩张这些新业务。这证明，阿里近期在这几块领域已经有较大投资，只是很少对外披露。

　　今年上半年，除了投资魅族、与上海通用汽车的资本合作、光线传媒、以色列二维码技术公司 Visualead外，阿里还和美电商公司Jet、印度手机公司Micromax还产生了绯闻。按照阿里的资本投资方向来看，这两者完全符合其投资标的的方向。

　　不过，在本地生活服务上的投资，阿里一直悄无声息。但可以肯定的是，美团新一轮7亿美元的融资，阿里巴巴也在其列。