今晚，汽车之家就要正式登陆纽交所，踏上自己的上市征程了。作为一家汽车类垂直网站，汽车之家的商业模式可谓并不复杂。根据其此前提交至SEC的招股书和曝光的路演PPT，我们用数据说话，看看它的业绩到底如何。
上图为汽车之家在招股书中公布的其从2009年至2013年前三季度的营收情况。从近4年的营收数据来看，汽车之家保持了高速增长的势头，CAGR年均复合增长率达到70.2%。而在2013年前三季度，汽车之家营收为8.305亿元人民币，较2012年前三季度的5.107亿元同比增长62.62%，并已超过2012年全年营收近1亿元人民币。
其背景在于，近些年来，中国国内私人汽车拥有量和互联网用户数量均呈现快速增长，来自汽车厂商和经销商的广告投放也同步增加。如上图所示，根据国内第三方数据统计机构艾瑞的调查报告显示，从2009年到2012年，汽车厂商和经销商在中国国内投放的在线广告开支从23.7亿元人民币增长至56亿元，CAGR年均复合增长率达到33.2%，远远高于电视、纸媒和电台等传统媒体8.9%的增速。
在收入组成方面，广告和经销商会员服务已成为汽车之家的两大支柱。2013年前三季度，汽车之家广告收入为6.179亿元人民币，较2012年同期的4.154亿元同比增长48.85%;经销商会员服务收入则为2.126亿元人民币，较2012年同期的9530万人民币同比大幅增长223.08%。
而如果我们仔细研究这组收入数据就会发现，来自经销商会员服务的收入占汽车之家总收入的比例正在逐渐上升。正如上图所示，2009年，汽车之家经销商会员服务收入为920万元人民币，仅占其当年1.482亿元总营收的6%;而在2013年前三季度，这一收入已达到2.126亿元人民币，占总营收比重升至26%。不过，这一比值的上升尚不足以减少汽车之家对于品牌广告的依赖。今年以来，后者仍贡献了汽车之家74%的营收，规模达到6.179亿元。
净利润方面，汽车之家在近几年来一直保持盈利并维持较快的增长，CAGR年均复合增长率为62.3%。根据上图——其在招股书中透露的数据显示，2013年前三季度，汽车之家净利润达到3.335亿元人民币，较2012年同期的1.695亿元同比增长近200%。
由于汽车行业广告投放存在周期性，故以广告收入为主的汽车之家在季度营收方面存在一定起伏。从其公布的自2011年第四季度至2013年第三季度的季度营收数据可以看出，每年的*季度是汽车行业销售和广告投放的低谷，这主要是受到春节等假期因素影响;而由于年度预算的安排和年终业绩的需求，每年第四季度是各大品牌汽车厂商广告投放的一个高峰。
具体来说，汽车之家广告收入主要来自品牌广告和经销商广告两个领域。从上图中可以看出，2013年前三季度，汽车之家广告收入为6.179亿元人民币，其中品牌广告占60%，经销商广告占14%。根据目前汽车销售行业的惯例，经销商的营销策略与汽车厂商基本保持一致，后者支持的力度决定了经销商广告投放的预算。
另外，通过上图数据可以看到，除季度因素影响外，其广告收入的另一个隐忧在于，虽然较2010年相比已有好转，但汽车之家来自前十大广告代理商的营收占比达到四成，*广告主将近10%;*的五家汽车品牌厂商投放的广告占据所有广告投放的15%以上。对于汽车之家较为集中的广告主结构而言，和上述任何一个“金主”的关系搞僵，都会对其整体营收产生不小的冲击。
从汽车之家季度营收表现可以看出，虽然其广告收入受到季度影响较大，但其经销商会员服务收入却实现了持续的增长。其原因在于，一方面，经销商出于销售需要不断加强其在线上的投入;另一方面，经销商会员数量的大幅增长也在规模上提振了收入表现。根据招股书上的信息显示，目前，汽车之家为其会员提供的服务主要包括信息排名上的优先权和各种后台数据管理系统。
汽车之家的经销商体系由免费注册的经销商和付费的经销商会员组成。2010年，汽车之家拥有注册经销商7899家，其中付费会员743家。随着知名度的提升和业务覆盖范围的扩展，至2013年前三季度，汽车之家注册经销商数量已达到22809家，其中付费会员9320家。
当然，这项数据的意义并不仅仅在于*数的增长，注册经销商向付费会员的转换才是焦点所在。实际上，2013年前三季度，汽车之家付费会员比重已达到29%;而在2009年，这一数字仅为9%。
对于上述数据，都已经是过去时。在投资者看来，发现公司的前景在哪里才是关键所在。在招股书中，汽车之家将自己的优势归纳于较高的市场份额、较好的业绩表现和富有经验的管理团队。当前，其也在扩展自己在电商和O2O领域的影响力，但成效不高。
对于未来，汽车之家在招股书中表示，获取更多的品牌广告预算、扩展经销商网络及开拓汽车后市场及二手车市场是公司发力的方向。
