外媒称阿里巴巴将成为中国下一个千亿美元IPO

    凤凰科技讯 北京时间4月26日消息，《纽约时报》网络版DealBook专栏作家约翰·弗里(John Foley)周四发表分析文章称，阿里巴巴在中国电子商务市场拥有80%的市场份额，未来销售和分成也被看好，该公司的估值可能达到950亿美元，并且更早上市。

　　以下是文章全文：

　　阿里巴巴集团能成为中国下一个以1000亿美元估值上市的公司吗？

　　对于何时启动IPO（首次公开招股），这家总部位于杭州的电子商务巨头依旧遮遮掩掩。但是阿里巴巴创始人马云迟早要为其背后的投资者提供某种“出口”，更不用说其员工了，IPO则是最有可能的解决方案。现在是时候评估阿里巴巴的价值了。

　　阿里巴巴的主要业务在于销售，旗下天猫商城为耐克、联合利华等品牌提供店面，而淘宝网则专注于消费者间交易（C2C），和阿里巴巴最为接近的美国公司就是亚马逊和eBay。但是对于评估阿里巴巴价值不利的是，他们并不完全匹配。和亚马逊不同的是，阿里巴巴并不拥有库存或需要管理仓库；和eBay不同的是，阿里巴巴大部分营收来自广告，而不是向用户收费。

　　同时，阿里巴巴的服务面越来越广，潜在价值更加难以评估。根据中国互联网信息中心发布的数据，去年中国电子商务市场的规模达到2040亿美元，阿里巴巴占据了其中的多数营收。而且，阿里巴巴现在也拥有了一款移动操作系统，并开始向厂商提供贸易融资，甚至还可能会消费者提供贷款。阿里巴巴首席战略家表示，该公司的目标是成为“全球*数据分享平台”。

　　销量和分成

　　幸运的是，阿里巴巴两项指标都发挥了关键作用。一个是阿里巴巴平台销量能有多高，另一个是该公司能从每笔交易中获得多少“分成”。分成可能来自广告或交易费，或两者兼有。但最终，它代表了阿里巴巴从销售商中获取现金的能力。借贷等其它服务可能也会创造营收，但目前来说，网上销售依旧是阿里巴巴锁定用户、维持市场份额的主要方式。

　　按粗略方式计算，首先*个问题是，整体市场究竟有多大。如果中国电子商务市场未来两年以35%的速率增长，而且阿里巴巴能够维持当前80%的市场份额，那么该公司2014年的交易额将略低于3000亿美元，是eBay去年交易额的四倍以上。

　　阿里巴巴未来还可以将分成提升至5%，达到目前的两倍。目前，淘宝卖家依旧在免费利用阿里巴巴平台，但是已经达到了一个临界点。阿里巴巴应该拓展其5亿用户的“网络效应”以获取更多收入，要么降低交易成本，要么销售更多目标广告。5%的分成依旧只是eBay向其卖家索取分成的三分之一，这将为阿里巴巴带去150亿美元的营收。

　　利润率

　　下一个问题就是利润率。按照30%的运营利润率计算（阿里巴巴2012年9月时的水准），再加上中国向高科技公司制定的15%税率，阿里巴巴2014年净利润将达到38亿美元。按照中国上市公司腾讯近期平均25倍的市盈率计算，阿里巴巴的估值将达到950亿美元。

　　但事实上，阿里巴巴的这些华丽数字还将受到很多因素的影响。马云需要计算股票市场的循环周期以及科技股票的循环周期。由于拥有众多外国投资者，阿里巴巴最有可能在外国股票市场上市，股票买家将受到他们对中国式管理、经济、会计行为看法的影响。百度、人人以及新浪等公司的估值存在回旋余地，并不总是被潜在业务表现而左右。

　　估值的变化也非常迅速。雅虎近期将所持阿里巴巴股份的一半出售给了阿里巴巴，该交易对阿里巴巴的估值只有400亿美元。考虑到雅虎目前陷入困境，双方谈判后的价格完全不同于股票上市。

　　如果12位数的估值在掌控之中，那么阿里巴巴更有可能提前上市，而不是拖后。（编译/箫雨）