研究方法
一 信息来源
本报告的数据、信息主要来源于截至2012年全年的年度、季度调研及每月调研。在清科对于2012年年度、季度和月度中国创投暨私募股权投资市场的统计调研中，主要采取以下三种方式：
市场调研
市场调研是我们获得基础数据的主要来源。我们进行市场调研的对象是在中国拥有突出地位和活跃投融资记录的股权投资机构。2012年全年的调研范围覆盖了在中国大陆地区从事股权投资活动的中外创业投资机构和法律及审计服务提供商，并在调研中使用了普查法和重点调查法相结合的方式。除了与研究范围相关的数据外，我们还通过市场调研获得这些投资机构对行业与市场的观点和看法。
访谈
我们通过面对面的形式或电话形式对某些机构和个人进行了访谈，请他们对自己机构的投资情况以及当前的市场状况发表自己的观点。
公开资料收集
除了通过上述两种方式获得直接信息之外，我们也从机构网站、专业网站以及政府网站中获得二手数据或资料，在对这些数据进行真实性确认后用于我们的研究中。
二 概念界定
活跃投资机构：
文中所提到的活跃投资机构定义为截止至2012年年末发生募、投、退行为的机构。
已知投资金额：
在我们统计的案例数量中，并不是每一起案例都披露了金额信息，因此为了突出报告的准确性，我们使用了已知投资金额概念。
初创期：
初创期企业的产品开发完成尚未大量商品化生产，此阶段资金主要在购置生产设备、产品的开发及行销并建立组织管理制度等，此阶段风险很高，大部分企业失败亦在此阶段，因为企业并无过去绩效记录，且资金需求亦较迫切。依产业不同，此阶段由1年至5年不等。
扩张期：
扩张期企业产品已被市场肯定，企业为进一步开发产品、扩充设备、量产、存货规划及强化行销力，需要更多资金。但由于企业距离其股票上市还早，若向金融机构融资，须提出保证及担保品，筹资管道仍属不易，而创投的资金恰可支应所需。此阶段投资期可长可短，大约2-3年，由于企业已有经营绩效，投资风险较平稳，因此创投参与较为踊跃。
成熟期：
成熟期企业营收成长，获利开始，并准备上市规划，此阶段筹资主要目的在于寻求产能扩充的资金，并引进产业界较具影响力的股东以提高企业知名度，强化企业股东组成。资金运作在于改善财务结构及管理制度，为其股票上市做准备。此阶段投资风险*，相对活力亦较低。
私募股权投资：
广义的私募股权投资包括狭义的私募股权投资和创业投资两部分，指对所有IPO之前及之后（指PIPE投资）企业进行的股权或准股权直接投资，包括处于种子期、初创期、扩张期、成熟期阶段的企业。
其中狭义的私募股权投资（Private Equity，简称“PE”）仅指对具有大量和稳定现金流的成熟企业进行的股权投资，包括冠以私募股权投资的中后期。创业投资（Venture Capital，简称“VC”）指对处于初创期和未成熟期的新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的未上市企业进行的股权投资，并为创业企业提供特有的资本经营等增值服务，以期分享其高成长带来的长期资本增值，其在广义私募股权投资中属于早期阶段投资。
LP（有限合伙人）
有限合伙制是绝大多数VC/PE采用的法律架构，合伙企业（PE）设定一个固定的投资期限，其合伙人由普通合伙人（GP，General Partner）和有限合伙人（LP：Limited Partner）组成。PE的普通合伙人通常是基金管理公司，基金管理公司由基金发起人成立，基金发起人是基金管理公司的有限合伙人。有限合伙人是PE的主要投资者，提供PE投资所需的大部分资金。有限合伙人承担出资义务，不承担管理责任，并对PE的债务承担以其出资额为限的有限责任。
文中的LP指在中国大陆对VC/PE进行出资活动的有限合伙人。
三 金额换算汇率
2012年年度报告中，币种的汇率换算使用的为2012年12月31日的汇率。
四 地域界定
2012年年度报告中，华南地区指广东省、福建省、广西壮族自治区、海南省四地。
1. 2012年全球股权投资市场回顾
1.1. 2012年全球股权投资发展回顾
2012年，在欧债危机的影响下欧洲经济出现了二次探底，全球经济继续保持动荡之局。根据World Bank的数据，本年度世界经济的真实GDP增长仅为2.3%，较2011年下降了0.4个百分点。从不同的经济体来看，2012年发达国家的增速下降较为明显，World Bank和IMF的数据均显示其GDP增长速率由2011年的1.6%下降至本年度的1.3%；由于发达国家占世界经济总量的比重高、对全球经济的影响大，因此发展中国家受外需疲软的影响经济增速同样有所下降，数据表明，发展中国家的经济增速已由5.9%下降至5.1%。
本年度全球经济的表现充满了不确定性。一季度时，日本经济的快速复苏和欧洲区的平静给予了市场乐观的情绪；然而二季度欧元区形势的骤然恶化令逐渐恢复平缓的欧洲经济触发二次探底，并将世界经济拖入泥潭；关键时刻ECB表明了坚定的救市态度，使得摇摇欲坠的欧洲经济暂时稳定下来，三季度后，Eurostat数据显示欧元区的经济衰退速度由二季度的-0.2%减少至三季度的-0.1%，情况似乎有所好转；四季度美国大选的结束，一度令投资者以为全球经济的不确定性有所降低，然而美国财政悬崖问题的凸显和德国等国家经济数据的恶化又给了市场当头一棒，各机构虽然未改2013年全球经济“温和复苏”的基调，但无疑为其增加了一些负面的展望。
美国 2012年美国经济的运行并不平稳，虽然年度GDP增速将达2.3%且较去年有所提高，但是此番增长的过程却并不轻松。一季度美国继续其复苏的脚步，GDP增长为2.0%，略高于2011年的整体水平；然而受到欧洲问题的拖累，美国经济二季度的GDP增长下滑至1.3%；此后，受益于欧洲问题稳定和QE3推出等因素，美国经济成功于三季度获得3.1%的增速，令市场大为振奋；再加上大选结束令经济不确定性有所降低，投资者一度给予美国乐观的预期，但是财政悬崖问题的凸显再度令市场担心不已，最终美国经济在四季度有所萎缩，以-0.1%的季度负增长收尾。从历史经验看，消费、失业率、房产市场一直是反映美国经济运行状况的重要指标。本年度美国零售总量的月增长率多次出现变化，从一季度高点1%到6月低点-0.7%，再由8月高点2%下滑至10月的-0.2%，短短一年时间该数据完成了两轮的波动变化，体现出本年度美国经济的不稳定特征。另一方面，美国本年度的失业率由2011年6月的历史高点9.1%，一路下降至本年初的8.3%，再至年末的7.8%，释放出积极的信号。此外，全年美国房屋市场的表现也较为坚挺，房屋空置率由年初的2.2%下降到年末的1.9%，而新房平均销售价格也由年初的265,700上升至年末的304,000。整体来看，消费、就业及房地产方面的表现显示出美国经济虽然复苏缓慢，但仍处于上行通道。值得关注的是，虽然2013年美国的增长预期仍将达到2%，但是财政悬崖和欧洲问题所附带的不确定性仍将为美国经济带来很强的下行风险。
欧元区 2012年欧元区经济的走势在很大程度上影响了世界经济的变化。二季度欧元区形势的急转直下令全球经济都为之一震；同样的，当ECB表达出“将不惜一切代价保护欧元”后，不仅欧元区的状况于三季度迅速好转，据World Bank观察，全球很多市场的风险指标都恢复到2010年初的水平。可以说，2013年欧元区是否能够走出衰退，将对全球经济走势产生重要的影响。欧元区现在的形势比较微妙，一方面欧元区确于2012年取得令人鼓舞的成就，但是另一方面其四季度的表现也引发了市场的担心。成就方面，欧元区本年度最重要的收获是政治上的突破——各成员国政府终于在危机面前统一战线，ECB的表态、欧洲金融稳定工具（EFSF）、欧洲稳定机制（ESM）以及银行业单一监管机制（SSM）的推进，都将从本质上改善欧洲的金融环境。负面的展望主要来自于欧洲四季度疲软的经济数据——10月份德国、英国的工业生产活动的大幅滑落、经济景气指标连续处于低位等因素都为欧元区的复苏蒙上了阴影，IMF也因此调低了欧元区2013年增长预期0.3个百分点。
日本 在经历了2011年的萎缩后，日本经济于2012年初取得了不错的开端，根据德银的数据，一季度日本GDP环比增长高达5.3%。但是好景不长，灾后重建对经济刺激效应的衰减以及国际经济环境的恶化令日本的复苏势头在二季度受到遏制，GDP环比增速降至0.7%，回暖势头停滞。更为严重的是，作为日本*的贸易伙伴，中国与日本的关系在下半年因钓鱼岛问题而急剧恶化。日本对中国的出口在6月至11月期间下滑17%，汽车、电子类产业都蒙受了巨大的打击。在此情形下，日本央行进一步放宽了银根，并于9月19日新增购买10万亿日圆的国债。此外，与部分机构的预测有所差异的是，日本的财政政策并未出现明显收紧，恰恰相反，安倍晋三领导的新一届政府刚刚提出92.6万亿日圆的历史*规模预算案，其中公共事业费用同比上升16%，显示出日本政府以投资促复苏的政策核心。
新兴市场 新兴市场的经济走势是2012年全球经济的*亮点，也是2013年世界经济发展的主要动力。虽然二季度欧洲动荡给新兴市场带来了巨大的影响，甚至令部分市场实现负增长，但是三季度新兴市场的反弹令人眼前一亮：据World Bank统计，三季度发展中国家的年化工业增加值达5.3%，其中数据有效国家的GDP增长为4.2%，相对发达国家而言，这样的增长速率无疑更具优势。目前很多国家的四季度数据尚未披露，但是从8到11月的数据来看，发展中国家的工业增加值已恢复至8.6%，亚、欧区域的新兴市场都在加速复苏。虽然新兴市场的经济景气指标仍处于历史较低水平，但随着紧缩政策滞后效应的逐渐消失，及当前货币宽松环境的持续，新兴市场未来的经济增长仍将值得期待。
从全球的私募国权投资市场来看，2012年私募股权投资机构正在面临着募集难和成交难的双重困境，投资气氛降温，股权投资的收益显著下降，全球近75%的私募股权投资及机构认为当前的募资环境较为不利，募集难大较大，其中实力较强国家的下降趋势最为明显；从退出渠道来看，受IPO降温影响，并购将成为PE未来退出的*方式。
根据致同会计师事务所公布的《2012全球私募股权投资调查》结果显示，2012年全球私募股权投资最热门的四大行业分别是消费品行业、医疗健康行业、商业服务业和工业制造业。其中消费品行业虽然仍然是投资活动最为活跃的行业之一，但由于受到经济疲软的影响，居民的消费能力有所降低，投资活跃度比2011年时降低了3个百分点。而医疗健康行业的投资活跃度增长迅速，比2011年增长7个百分点，与消费品行业并居首位。
根据2008-2012年美国募集基金总量和总金额显示，由于次贷危机对美国经济的严重冲击，2009年股权投资市场在募集基金的数量和金额上都明显下滑25%以上，从2010年到2012年的4年中，美国股权投资市场在逐步恢复，但速度缓慢，截止到2012年，美国共募集新基金182支，总金额达到206亿美元；对比2011年，募集金额增长了10%，募集基金的数量上减少3%。
美国投资案例数量与投资金额由于全球次贷危机由2008年开始下滑，2009至2010年美国股权投资市场开始回热，到2011年，投资案例数量和投资总金额都已经超过2006年的数据，但2012年投资数量和金额上又有所下滑，共投资3715起案例，投资总额为265亿美元。
2012年，美国股权投资行业集中度很高，软件行业最受美国股权投资市场的青睐，占美国VC投资行业的34.3%，列居*，其次是生物技术、媒体/娱乐分别占比12.6%、10.6%，位于第二、三位；工业/能源、IT服务占比超过5%，大部分行业仅占比1%。
根据美国股权投资协会数据，主要披露了IPO和M&A的退出情况；2007年到2009年是美国经济起伏波动比较大的时期，从美国股权投资市场以Ｍ＆Ａ退出的案例数量来看，从2007年以488笔退出的高峰滑落到2009年的低谷，351笔退出；紧跟着再次升到2010年的521笔退出的高峰，最后到2012年的再次回落；从IPO退出的案例数量来看，2007是IPO的最高峰，92笔退出，截止到2012年，美国股权投资市场的IPO退出数量仅恢复到2007年的半数多，其中受到次债危机的影响，2008、09年，美国股权投资市场仅有7笔、13笔退出。
1.2. 2012年中国股权投资发展回顾
进入2012年，中国创业投资市场不断下滑，步入大浪淘沙时期，弄潮其中的各路机构面临来自内部和外部的双重考验。募集方面，中国股权投资市场全年共募集基金621支，募集总金额为346.24亿美元。其中创业投资机构新募基金252支，已知募资规模的247支基金新增可投资于中国大陆的资本量为93.12亿美元；私募股权投资机构新募基金369支，其中有359支披露金额，共计募集253.13亿美元。从新募集完成的基金币种来看，2012年，人民币基金保持*地位，621支新募集完成的基金中590支为人民币基金，占比95.0%，募资总额为250.73亿美元，占比72.4%。外币基金共募集31支基金，单支基金募资规模超过人民币基金。
投资方面，中国股权投资市场全年共发生1751起投资交易，其中披露金额的1565起投资总量共计271.04亿美元。其中，创业投资机构共完成投资1071起，投资总额73.20亿美元，较去年分别下降28.8%和43.7%。私募股权投资机构的活动较2011年略有放缓，共计完成投资交易680起，披露金额的606起案例共计投资197.85亿美元，其中，成长资本依旧为最主流的投资策略，房地产投资和PIPE投资亦表现抢眼。
退出方面，中国股权投资市场全年共发生423笔退出交易，其中IPO是主要退出方式，共发生268笔退出，但在全部退出交易中的占比已经有所下降。创业投资机构共完成246笔VC退出交易，其中IPO退出144笔，私募股权投资机构共计完成177笔退出案例，其中IPO退出124笔。受IPO退出艰难且回报偏低的影响，投资机构在退出活动中开始有意识的采用其他退出方式，2012年，股权转让、并购、管理层收购等退出方式开始被更多的投资机构采纳。
1.3. 2012年华南地区股权投资发展回顾
2012年华南地区新募集基金数量114支，披露募集金额数的基金有110支，募资总额为36.11亿美元，每支基金平均募集金额为3283万美元。从募集基金的数量和金额来看，创业投资机构都超过私募股权投资机构。从募集基金的类型来看，本土机构无论在募集基金的数量和金额上都遥遥*于外资机构。具体到华南地区各省的募集情况，深圳是华南地区的主导力量，共募集88支基金，募集金额30.20亿美元。华南地区基金规模分布多集中在5000美元以下，其中1000万美元到5000万美元之间规模的基金数量最多，共有71支，占比超过一半。
2012年华南地区股权投资市场共发生投资案例379起，已披露投资金额的有355起，投资金额共计28.39亿美元，单笔投资金额为800万美元。从投资案例的数量来看，创业投资的投资案例数量和投资金额均超过私募股权机构，但私募股权投资的单笔投资金额远超过创业投资。从投资机构的类型来看，本土机构的投资案例数量和金额均较高。从投资行业来看，生物技术/医疗健康和机械制造行业在案例数量上*，是2012年华南地区股权投资机构最受青睐的行业。
2012年华南地区股权投资市场共发生退出案例94笔，退出方式仍以IPO为主，主要在深圳中小企业板和深圳创业板退出。其中创业投资退出72笔，私募股权投资退出22笔，IPO方式退出的案例最多，共有63笔。2012年华南地区的平均账面退出回报倍数为4.09倍。
2012年华南地区共发生企业融资案例292起，已披露投资金额的有271起，融资金额共计32.50亿美元。融资案例主要分布在电子及光电设备、电信及增值业务和互联网行业。在292起融资案例中，创业投资融资175起，占59.9%，融资金额为14.15亿美元，占43.5%，私募股权投资融资117起，占40.1%，融资金额18.35亿美元，占56.6%。融资案例的资本主要来源于本土股权投资机构的支持，并且处于扩张期和成长资本阶段的案例数量最多。从华南地区企业的退出情况来看，投资于华南地区企业的退出案例共有88笔，其中IPO退出最多，共有71笔，占总数的80.7%。
1.4. 2012年华南地区股权投资发展大事记
2012年02月08日，海南省发布金融发展专项资金管理暂行办法。
2012年02月09日，海南省发布2012年金融服务项目建设年和金融改革创新指导意见。
2012年02月16日，广东省政府出台“50条”大力支持中小微企业融资发展《关于支持中小微企业融资的若干意见》。
2012年03月03日，福建省新一代信息技术产业发展创业投资基金正式启动，这是福建省首支由省级财政创投基金参股成立的创业投资基金，将重点投向福建省内注册的新一代信息技术产业领域中初创期或成长期企业。这支创业投资基金总盘4亿元，其中省级财政创投基金出资1亿元，向社会非公开募集资金3亿元。
2012年03月25日，福建省金融办发布《福建省股权投资企业管理暂行办法》。
2012年03月30日，福建省政府正式发布《福建省加快战略性新兴产业发展的实施方案》，将设立不低于10亿元的战略性新兴产业创业投资基金，重点培育发展一批初创期和成长期的创新型新兴产业企业。
2012年03月31日，广西政府印发《广西壮族自治区战略性新兴产业发展“十二五”规划》。
2012年04月12日，深圳市政府常务会议研究通过《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》。
2012年04月18日，福建省盈科新材料产业创投基金列入国家新兴产业创投计划。
2012年05月06日，海南省首届中小企业金融论坛在海口举行，海南永安信盛融股权投资基金正式宣告成立。
2012年05月09日，福建省政府出台金融服务实体经济发展11条措施。
2012年05月15日，深圳前海股权交易中心在五洲宾馆举行揭牌签约仪式，首批39家深圳企业与中心签订了挂牌意向协议。
2012年05月16日，福建省首家获批的具有国家、地方两级财政共同参与出资的国家级创业引导基金——厦门市软件信息产业创业投资有限公司正式成立，这支以有限责任制形式组成的创业投资基金，将主要投资厦门市从事软件信息产业的中小企业。
2012年07月03日，《国务院关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批覆》正式公布,。
2012年08月09日，广州股权交易中心开业仪式在广州科学城举行。
2012年09月03日，广西壮族自治区发展和改革委员会关印发《中国—东盟南宁空港经济区发展规划》。
2012年09月04日，海南省首家民营股权投资企业——海南互生股权投资基金管理有限公司在海口正式成立。
2012年09月17日，《金融业发展和改革“十二五”规划》发布。
2012年10月31日，广西壮族自治区人民政府印发关于《桂西资源富集区的发展规划》。
2012年12月18日，首届“中国（东莞）股权投资高峰会”在莞举行。
2012年12月21日，2012中国—东盟金融博览会“泛北部湾私募股权投资研讨会”在南宁国际会展中心举行。
2012年12月21日，2012中国（广东）金融、科技、产业融合创新洽谈会（简称“金洽会”）在广东佛山南海举行。
2. 华南地区股权投资发展环境分析
2.1. 华南地区经济及金融发展环境分析
华南地区作为中国股权投资的活跃地域，具有较为明显的经济及金融发展环境优势：
首先，经济发展保持稳定较快发展。
在经济总量方面，据初步统计，2012年，广东省生产总值达5.7万亿元，五年年均增长10.2%，总量继续居全国首位；福建省生产总值19701.78亿元，年均增长11.4%；广西壮族自治区生产总值由2007年5823.41亿元增加到2012年1.3万亿元，翻1.16番；海南全省生产总值完成2855.3亿元，是2007年的1.7倍，年均增长11.8%。
此外，实体经济进一步壮大，金融运行平稳。广东省的财政总收入和地方公共财政预算收入均实现翻番，分别达1.47万亿元和6228亿元；福建省的公共财政总收入3008.91亿元，增长15.9%，其中地方公共财政收入1776.21亿元，增长18.3%；广西的财政收入由703.9亿元增加到1810.07亿元，年均增长20.8%，全区财政收入超过100亿元的市达到7个；海南省的地方公共财政收入409.4亿元，是2007年的3.8倍，年均增长30.5%。
同时，华南地区的消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强。广东省的社会消费品零售总额达2.27万亿元，年均增长16.1%，累计完成固定资产投资7.68万亿元，是上五年的2.1倍，工业技改、先进制造业、战略性新兴产业投资快速增长。民间投资占投资总额的53.5%，年均增长23.8%。外经贸平稳健康发展，进出口总额9838亿美元，年均增长9.2%。福建省的社会消费品零售总额增长15.9%，全社会固定资产投资12709.66亿元，增长25.5%；外贸进出口总额1559.27亿美元，增长8.6%，其中，出口978.36亿美元，增长5.4%，实际利用外商直接投资63.38亿美元，增长2.2%。
其次，金融业发展快速提升，逐步形成资源集群效应。
一方面，根据华南地区的经济统计数据显示，华南地区金融业取得了较快的发展。
从银行业务来看，广东省银行业金融机构本外币各项存款余额105,099.55亿元，比上年末增长14.8%；各项贷款余额67077.08亿元，增长14.4%。银行业金融机构本年利润(税后)1742.10亿元，增长9.4%。福建省年末金融机构本外币各项存款余额25057.75亿元，比上年末增长16.2%；各项贷款余额22427.46亿元，增长18.2%。海南省年末金融机构本外币存款余额5109.70亿元，比上年末增长13.3%；本外币贷款余额3889.63亿元，比上年末增长21.7%；银行业金融机构资产总额7282.92亿元，比上年增长17.4%；利润总额76.86亿元，增长14.2%；不良贷款率1.1%，下降0.3个百分点。 广西截至10月末，全市金融机构各项存款余额为560.36亿元，同比增长18.07%，增幅较9月末提高2.06%，金融机构各项贷款余额为305.08亿元，同比增长17.52%，较9月末新增贷款6.03亿元。
从证券业来看，广东省年末证券市场共有上市公司369家，市价总值2.78万亿元，比上年末分别增长8.8%和16.8%；上市公司通过证券市场筹集资金658.58亿元，下降41.1%；证券公司22家，全年实现营业收入375.39亿元，净利润111.22亿元，分别下降19.3%和31.9%。福建省年末境内上市公司A股数量达到86家，比上年增加6家，市价总值6014.08亿元，增长13.2%；上市公司B股数量为1家，市价总值4.46亿元，下降52.9%。海南省年末境内上市公司由上年末的25家增加到26家，股票市价总值1444.86亿元，比上年增长17.7%；证券和期货交易总额41937.99亿元，比上年增长13.8%。
从保险业来看，广东省全年实现保费收入1692.12亿元，增长7.2%；全年共支付各项赔款和给付485.01亿元，增长21.7%。福建省全年内外资保险公司保费收入477.70亿元，比上年增长10.5%；支付各类赔款及给付149.81亿元。海南省全年实现保费收入60.27亿元，比上年增长12.1%；全年赔付支出18.17亿元，比上年增长14.4%。
另一方面，华南地区金融业务逐步形成资源集群效应。
佛山地区以获批国家科技金融结合创新试点为契机，加大与广东金融高新区的互动发展，引导和促进银行业、证券业、保险业金融机构及创业投资等各类资本创新金融产品，实现科技创新链条与金融资本链条的有机结合，有效助推创新型产业集群的培育和发展。签约的金融科技融合类项目包括，与深圳证券交易所签署合作备忘录，与国信证券、广发证券、中信建投、金茂投资、力合创投、海汇投资签署战略合作协议。佛山高新区形成了培育促进科技型企业走向资本市场的“全服务链条”，即在公司发展前期，有顾问公司跟进，为其提供咨询服务和培训；待企业发展到具备上市条件和资格时，有券商和其它投资机构跟进；在其真正走向资本市场，在交易环节过程中，有深交所为其提供服务。
福建省提出支持涉农金融产品创新，开发订单农业贷款、仓单质押贷款和农产品、设施棚舍及大中型农机具等农业设施设备抵押贷款，通过“龙头企业+农户”、“龙头企业+基地+农户”等模式，拓展对农户的信贷支持；推动符合城镇化发展需要的金融产品创新，推广统规统建农房建设项目贷款业务，开展农民购建房按揭贷款、农村住房装修贷款试点，探索开展农村土地承包经营权、宅基地使用权、农民住房抵押贷款业务。
海南省金融机构贯彻落实文件的货币政策，着力优化信贷投放结构，围绕金融“五个一”工程，构建了具有海南省特色的金融服务与支持体系。金融业增加值增长21.3%，增速比服务业快11.9个百分点。顺利实施金融“五个一”工程：中信银行海口分行、招商银行海口分行、海口农商银行挂牌营运，阳光人寿保险公司总部、亚洲金融联盟落户三亚，海南大宗商品交易中心开业。双城药业成功上市，海南航空等企业完成定向增发，资本市场直接融资193亿元，创历史新高。
广西的钦州市围绕引进战略合作伙伴和优质项目，专业招商与产业链招商相结合，积极参与第八届中国-东盟博览会等重大招商活动，成功引进浙江翔盛粘胶纤维、华汇镍冶炼、青岛九联等重大产业项目，汽车、修造船、工程机械等装备制造业项目引进取得重大进展，与天津滨海、中交集团、光大集团、太平洋建设集团等大企业开展战略合作。新签内资项目419个，其中超亿元以上项目85个，实际引进到位区外资金439亿元，增长27.8%；实际利用外资4.1亿美元，增长29.3%。
综合上述统计分析，2012年华南地区金融业都取得了高速的发展，其中传统行业银行业的增长速度依然*于证券和保险业，证券业的募集金额较去年有所下降，保险业在新的政策促进下有明显的上升趋势；但华南地区各省的金融业发展还存在一定的不均衡，广东省在银行业、证券业和保险业都遥遥*福建省、海南省和广西。
最后，区域创新能力不断增强。
广东在全国率先推动出台实施自主创新促进条例和专利条例，2012年的研究与实验发展经费支出占生产总值比重从1.3%提高到2.1%，技术自给率从53.9%上升到68%。发明专利授权量、PCT国际专利受理量稳居*。省部院产学研合作成效显著，共实施合作项目2万多项，累计实现产值超过1.2万亿元。电子信息、新能源、高端装备制造、生态环境等重点领域的一批关键技术取得突破，超材料、中微子、基因组、干细胞等方面创新成果跻身国际*水平。获得973首席科学家项目37项。新增中国驰名商标337件。主导或参与制修订一批国际标准、国家标准和行业标准。成功引进三批高层次创新科研团队57个和领军人才49名。
福建全年研究与试验发展经费支出预计256亿元，占全省生产总值的1.3%。 全省围绕11个科技重大专项，启动实施21个专题项目，新增70个省级（企业）工程技术研究中心、21个省级企业重点实验室。全省4项科研成果获得2012年度国家科学技术奖。全省推荐申报2012年度省科学技术奖项目519项，评审产生省科技奖189项。全省有国家级、省级创新型（试点）企业630家；高新技术企业数将超过1500家。新认定省级企业技术中心39家，共331家；新认定国家级企业技术中心1家，共28家；省级行业技术开发基地共35家；新认定国家“2012年技术创新示范企业”1家。新增知识产权试点示范企业149家，共有国家、省、市三级企事业知识产权试点示范单位1234家。全省11项专利获得第十四届中国专利奖。全省专利申请受理42773件，专利授权30461件，分别比上年增长32.3%和39.4%。截至2012年底，全省共拥有有效发明专利7764件，比上年增长54.5%；每万人口发明专利拥有量2.09件，比上年增加0.73件。全年共登记技术合同5390项，技术合同成交金额73.58亿元，比上年增长37.7%。
海南省在科技事业发展取得新成就，73个项目通过海南省高新技术项目认定，24家企业通过国家高新技术企业认定。全省新建农业科技110服务点85个、服务站7个。全年新增省级工程技术研究中心1家、省级重点实验室10家。全省组织 实施国家火炬计划项目12项、科技型中小企业技术创新基金项目37项、国家973计划前期研究专项课题1项、国家星火计划项目5项、国家农业科技成果转化资金项目12项、国家科技进步奖1项、国家自然科学基金项目144项。全年共申请专利1824项，比上年增长23.2%；获得专利授权1084项，增长38.3%。
综上所述，2012年华南地区在经济及金融发展环境方面取得了很多成绩，为发展私募股权发展、实现金融创新与实体经济联动打下了良好的基础。
2.2. 中国股权投资市场政策环境分析
2012年是“十二五”承上启下之年，也是中国经济转型的关键一年。然而在这一年里，宏观经济数据呈现了过山车式的变化，“欧债危机”、“股市改革”、“出口下滑”、“IPO暂停”、“政府换届”、“财政悬崖”等事件不时撩拨着市场敏感的神经，最终中国经济在本年度完成先抑后扬的变化。同时，2012年的中国股权投资行业也遭遇了寒冬，但逆境引发的变化仍为未来发展带来新的希望。市场政策的监管在现下的市场环境中起到了重要的作用，也反映了监管力度的趋势变化：
首先，加强市场规范运行，保证健康发展。
2012年4月，国家税务总局研究起草《合伙企业合伙人所得税管理暂行办法》，以与2008年财政部和税总联合发布《关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》（以下简称“159号文”）形成相配套的实施性办法，引起了市场较大关注。《合伙企业合伙人所得税管理暂行办法》可能是对合伙制VC/PE相应合伙人使用税率的重申和细化，也意在从根本上厘清相应税率，进而从根本上治理地方混乱的VC/PE税收优惠。研究制订全国统一的合伙企业合伙人所得税政策实施办法，有利于解决目前各地方税收政策不统一和基金管理公司无所适从的问题，对于实施好已经出台的合伙企业合伙人所得税政策具有积极意义。在未来，VC/PE行业税收将更趋规范发展，现存优惠政策混乱局面有待改善，为市场健康发展提供制度保障。
2012年6月，天津滨海新区政府对辖区内的注册基金加大整顿力度，不但提高了基金注册门槛，对不合规的股权投资基金也予以撤销处理。这意味着，在经过股权投资机构大幅涌现的阶段之后，政府对于加强了对市场的监管。监管部门判断机构是否合规时，首要考虑基金投资人的背景，单个投资人是否达到*出资限额，LP人数是否超员；其次查明基金是否有实缴金额到账，有无实际投资案例；最后考虑基金管理团队有无专业背景，能否胜任。管理部门监管从严对市场参与者是一种短期阵痛，一些资质合格的机构也会受到些许干扰。但长期来看，经历过去劣存优的过程后，市场环境将更健康，会更有利于合规机构的长远发展。
其次，鼓励合格的市场参与者进入，积极参与投资活动，协调市场发展。
2012年4下旬，国家发改委向上海发改委发送《国家发展改革委办公厅关于外资股权投资企业有关问题的复函》（下称“复函”），针对上海QFLP试点中黑石人民币基金是否适用《外商投资产业指导目录》的问题进行回复。“复函”明确指出对于上海黑石股权投资合伙企业（有限合伙）及此类普通合伙人是外资、有限合伙人是内资的有限合伙制股权投资企业，应按照外资政策法规进行管理，其投资项目适用《外商投资产业指导目录》。
此举进一步明确了QFLP政策依然“指定投向”的原则，即希望外商投资股权投资试点企业参与战略性新兴产业投资。QFLP的宗旨主要为引进境外成熟股权投资企业及其管理机构先进的管理、运作经验，目前上海、北京、天津、重庆四个直辖市均已颁布出台当地的QFLP政策，从政策上来看，四地皆遵循了“限定额度、指定投向、流程监控、联合监管”的原则进行政策的设计和实施，而并非全面放开，鼓励外商大举参与众多行业的直接投资。 “复函”进一步明确了QFLP的政策导向，即借鉴外商投资股权投资试点企业的管理经验，疏导外汇投向战略性新兴产业，促进国家产业结构调整。
2012年，更多存量财政预算和国有机构出资参与到VC/PE领域，其中以政府引导基金为代表的财政资金极大改善VC/PE市场的资本来源问题，如上海市创业投资引导基金、西安市创业投资引导基金、杭州市创业投资引导基金、广州市创业投资引导基金等都有参与投资子基金。政府引导基金主要是解决市场失灵问题，通过市场化手段推动投资机制改革，同时顺应国家产业发展的政策和方向，对早期企业有较大倾斜，保证行业在后期发展中有较强生命力。
再次，提倡行业自律，共同促进股权投资业健康发展。
2012年8月3日，中国投资协会股权和创业投资专业委员会发布了《中国投资协会股权和创业投资专业委员会自律规则》，规则共108条，从基金的设立、资金募集、投资、投后管理及投资退出、诚信信息管理、惩戒措施、行业发展与社会责任等方面为基金发展提供了行为规范和准则。
从新发布的自律规则来看，其更多的是从基金管理人的层面对VC/PE进行约束，包括涉及利益冲突的处理、公平竞争的约定，以及诚信系统的建立等。规则对于创业投资及股权投资企业在募、投、管、退等各个环节的行为均提出了详细的行为规范，对于VC/PE规范发展提供了良好的参照。同时该自律规范尝试了制度创新，提出要建立诚信管理系统，对于会员的基本信息、奖励信息、警示信息、处罚处分信息进行汇总和管理，并审慎制定了惩戒规则，使自律规则落到实处。
2.3. 华南地区股权投资政策环境分析
2.3.1. 华南地区股权投资机构设立优惠政策
在华南地区股权投资行业的发展路程中，深圳是我国最早开始创业投资发展的城市之一，具有深厚的市场基础，不管在政府的配套政策还是地方的投资理念都相对*，2010年出台鼓励股权投资企业进驻深圳的优惠政策，时效性强，支持力度大拉动多数投资机构入驻深圳，并给深圳的经济发展带来了新的机遇，其次广西也退出落户鼓励政策，但力度上比深圳小，针对符合条件的金融机构，未明确指出针对股权投资基金。佛山南海的广东金融高新技术服务区也有针对机构落户的相应政策。华南地区的福建和海南两省，目前尚没有出台相关的落户优惠政策。
2.3.2. 华南地区股权投资税收优惠政策
随着北京、上海私募股权投资的蓬勃发展，深圳在2010年也出台了相关的税收优惠政策，福建省厦门市和广西于2011年相继出台了鼓励股权投资发展的税收优惠政策。相比较而言，厦门对入驻的股权投资机构的税收优惠政策力度大，但其注册要求门栏较高，审查严格。
2.3.4. 华南地区股权投资政府资金支持政策
中国股权创业投资经过几年的发展，法律监管在逐步健全，投资机构趋于成熟和正规化，为了更进一步促进股权投资给经济带来的巨大带动，政府与股权投资机构联合建立政府引导性基金，设立专项资金，引导民间资金得到*资源配置，并且在政府的参与下更有利于聚集民间闲置资本，同时放大募集规模。广东省在深圳的带领下，作为较早发展股权投资的省份之一，市场基础深厚，投资氛围好，相比较华南其他省份，国家财政投入力度*，其次是福建和广西。
2.3.5. 华南地区股权投资其他政策
华南地区各省市除了利用主要的落户、税收和退出优惠政策吸引股权投资机构外，还在物业、人才引进方面出台了相关政策，给予注册股权投资管理企业购置、租用办公用房补贴，在专业人才引进方面提供创业扶持、办理居留和出入境手续、安家落户、职称评审、配偶就业、子女就学、住房、医疗保健、社会保险等待遇方面，其中广东和福建支持力度较大。
2.4. 华南地区在股权投资发展方面存在的问题和不足
股权投资在中国经过多年的发展，已经形成了以北京、上海、深圳三地为首的三足鼎立的局面，三地由于地域文化、资源等因素，在创业投资领域形成了一定的结构性特征，由三省代表的华东、华北、华南地区依托各省丰富的创业资源、教育资源、政策优势、高素质人才等优势，逐步在股权投资领域形成了各自独特的核心竞争力。以深圳为代表的华南地区，以其良好的经济基础和优越的鼓励政策，发展迅猛，近几年，华南地区各省市都有不同程度的发展，但也同时存在一些问题和不足：
一、华南地区整体发展不平衡
华南地区各省的经济水平差异较大，导致各地股权投资环境存在地域上的不平衡。2012年，广东省生产总值达5.7万亿元，处于全国*水平，而福建和广西的生产总值分别为1.97万亿元和1.3万亿元，海南的生产总值仅为2855.3亿元，不到广东的十分之一。这也使得除了广东，尤其是广州、深圳、佛山三地在股权投资市场上较为活跃之外，华南地区其他地域的股权投资活动发展较为缓慢。过去五年，华南地区经历了经济的高速发展，但是由于部分省市的经济基础相对薄弱，企业数量少，行业发展局限，民间资本薄弱不足等因素，使股权投资的发展存在一定的阻碍，也使整个华南地区未能形成良好的连动机制和资源互补。
二、对股权投资机构的政策优惠力度不够
目前，股权投资机构考虑基金注册或者基金管理机构注册地时考虑的主要因素包括注册监管的政策、关于税收优惠的政策、投资来源的集中、关于退出支持的政策、关于政府资金支持的政策、关于备案监管的政策以及其他政府优惠政策（例如办公地补贴、人才引进等）。华南地区的股权投资在政策上面，除了较早发展的深圳，政策完善，优惠政策力度较大，广东其他各地、福建、广西、海南目前在以下方面仍存在提升的空间：
关于股权投资机构落户政策：
深圳早在2010年出台了《关于促进股权投资基金业发展的若干规定》，分别明确了对公司制和合伙制基金注册的金额补贴，根据其注册资本或当年实际募集资金的规模，给予一次性落户奖励高至1500万元人民币，支持力度很大，吸引了大量的股权投资机构注册在深圳，是过去几年深圳股权投资迅速发展的前提。相比之下，广西在2010年出台了关于加快发展金融业的实施意见，意见指出对新设立并正式开业的金融机构，根据机构类型、组织形式和注册资本情况，一次性给予资金补助100万-1000万元人民币，没有明确指出是对股权投资机构的支持，对于资金补助的划分也相对模糊。此外，其他地区尚没有颁发鼓励股权投资机构落户的优惠政策出台。
关于税收优惠的政策：
对于股权投资机构税收优惠的政策，各省的侧重点略有不同。例如，上海市的浦东新区突破了上海市的优惠界限，制定了针对股权投资机构高管和骨干的税收激励方法。而目前，华南地区除特定地区外，税收优惠力度较小。目前，厦门的税收优惠力度较大，对于注册在“两岸金融中心”注册的机构给予丰厚的奖励，对于任职满一年的股权投资机构的高级管理人员，从第二年起，按其工资、薪金所得缴纳个人所得税地方分成部分的40%给予奖励，期限不超过三年。深圳对GP和LP采取不同的税收优惠政策，分别按照5%-35%五级超额累进税率计征个人所得税和20%的比例计征个人所得税，但是其中未提及对于高管的税收优惠。广西对于投资于未上市的微型高新技术企业2年以上的创业投资机构给予税务抵扣额，力度相对深圳和厦门较小，而海南没有相应的税收优惠政策。
关于退出支持的政策：
深圳在2010年出台《关于促进股权投资基金业发展的若干规定》中，股权投资机构退出了可根据其对经济的贡献，按项目退出或获得收益后形成地方财力的30%给予一次性奖励，每个项目单笔奖励最高不超过300万元；厦门于2011发布关于印发促进股权投资类企业发展若干规定中，明确股权投资企业投资于厦门的企业或项目，在其全部退出时，按实际缴纳的企业所得税或个人所得税地方分成部分的5%给予一次性奖励。在“两岸金融中心”注册的股权投资企业投资于厦门的企业或项目，在其全部退出时，按实际缴纳的企业所得税或个人所得税地方分成部分的10%给予一次性奖励；福建和海南没有对于股权投资机构退出的优惠政策。
三、拓展股权投资机构的融资渠道的平台有待加强
目前，股权投资机构的融资方式主要包括自主募集、通过银行融资以及通过财富管理机构融资等。从华南地区的出资人现状来看，除深圳外，华南地区其他各地的股权投资机构外的金融机构和后台支持不足，尚未有专业银行以及财富管理机构聚集，同时各类资金例如大学基金、住房公积金等未形成大规模股权投资机构的良性市场。
四、华南地区丰富的企业资源还有待进一步发掘
华南地区作为我国经济的前沿地域，工业、第三产业均比较发达，拥有众多的企业资源，但是目前除了华南地区机构较多的投向深圳、广东其他省市之外，以北京、上海为代表的华北和华东地区仍是全国股权投资机构的主要项目来源，并且华南地区获得的投资普遍规模偏小。因此，华南地区的企业优势还有待发掘，尤其是企业家观念的转变、对于股权投资的理解和认识还有待加强。
3. 2012年华南地区股权投资发展分析
3.1. 2012年华南地区股权投资机构管理资本量与募资分析
3.1.1. 华南地区股权投资机构管理资本现有规模分析
截止2012年年底，华南地区共计股权投资机构（包括管理公司及基金）3137家，管理资本总量为3537.57亿元人民币，平均每家机构可管理资本量为1.13亿元人民币。
3.1.2. 华南地区股权投资机构募集资金情况分析
2012年在华南地区股权投资机构已知共募集114支新基金，披露募集金额数的基金有110支，募资总额为36.11亿美元，每支基金平均募集金额为3283万美元。其中，创业投资机构已知共募集62支新基金，披露募集金额数的有59支，募集金额为19.59亿美元，平均每支基金新募集金额为3320万美元；股权投资机构已知共募集52支新基金，已披露募集金额的有51支，募集金额为16.53亿美元，平均每支基金新募集金额为3241万美元。
根据2012年华南地区投资机构类型分析，本土机构无论在募集基金的数量和金额上都遥遥*于外资机构，本土机构共新募集基金109支，披露募集金额数的有105支共新募集33.85亿美元，占总新募集金额的93.7%，外资机构共新募集基金5支，共新募集2.26亿美元，占总新募集金额的6.3%。
新募基金金额方面，外资股权投资机构的平均新增资本量4528万美元，略高于本土股权投资机构的平均新增资本量3224万美元。
从华南地区各省的募集情况分析，深圳依然是华南地区的主导力量，共募集88支基金，募集金额30.20亿美元，广东（除深圳）和福建地区相对持平，分别有14支和12支基金募集，广西和海南没有新募集基金。
2012年华南地区基金规模分布多集中在5000美元以下，其中1000万美元到5000万美元之间规模的基金数量最多，共有71支，占比超过一半。新增资本量方面，1亿到2亿美元规模之间的新募基金的新增资本量最多，占总新增资本量的35.2%。2012年，华南地区共有8支基金的规模超过1亿美元。
3.2. 2012年华南地区股权投资机构投资情况分析
3.2.1. 华南地区股权投资机构投资情况分析
2012年华南地区股权投资机构共投资案例379起，已披露投资金额的有355起。其中，创业投资共投资案例290起，占76.5%；股权投资共投资案例89起，占23.5%。
投资金额方面，2012年华南地区股权投资机构已披露的投资金额共计28.39亿美元，其中创业投资共投资15.22亿美元，占总投资额的53.6%；股权投资共投资13.17亿美元，占总投资额的46.4%。华南地区平均每个投资案例的投资额为800万美元，其中创业投资的平均投资额为555万美元；股权投资的平均投资额为1626万美元。
2012年华南地区的股权投资机构中本土机构的投资案例数最多，投资了364起案例，占比96.0%，外资和中外联合共投资15起案例，占比仅为4.0%。
在已披露投资金额的355起投资案例中，本土机构投资金额最高，达到27.46亿美元，占总投资金额的96.7%，平均投资额为754万美元；外资机构和中外联合机构的投资投资金额分别为650万美元和8588万美元，平均投资额分别为325万美元和859万美元。
2012年华南地区股权投资机构的投资规模偏小，在披露投资金额的355起投资案例中，半数以上的投资案例规模低于500万美元，共发生224起案例，占比63.1%，其次是500万到1000万美元之间的投资案例共有69起，占19.4%。
3.2.2. 华南地区股权投资机构投资行业分析
在华南地区股权投资机构投资所涉及的行业中，从数量上来看，生物技术/医疗健康和机械制造行业是2012年最受青睐的行业，分别发生46和44起投资案例，在各行业中的数量占比为12.1%和11.6%，投资金额分别为2.14亿美元和1.78亿美元，占总投资金额7.6%和6.3%。排名第三位的是互联网行业，涉及33起投资案例，其中有32家企业披露投资金额1.59亿美元。电信及增值业务行业以28起投资案例位列第四，数量占比为7.4%，电子及光电设备、清洁技术、化工原料及加工三个行业分列第五至七名。
在投资金额方面，能源矿产行业的投资金额最高，为3.37亿美元，在总投资金额中占比11.9%，紧跟其后的分别是电信及增值业务和生物技术/医疗健康行业。各行业中，能源矿产行业的投资的规模较大，平均单笔投资额最高，达到4217万美元。
3.3. 2012年华南地区股权投资机构退出情况分析
3.3.1. 华南地区股权投资机构退出情况分析
2012年华南地区投资机构共发生94笔退出案例，其中创业投资退出72笔，占比达到76.6%，股权投资退出22笔，占比为23.4%。
2012年华南地区股权投资机构的退出案例共有94笔，其中IPO退出最多，共有63笔，占总数的67.0%。其次是股权转让共21笔，占总数的22.3%。并购和管理层收购分别发生3笔和6笔，占比分别为3.2%和6.4%。IPO目前仍是华南股权投资机构的主要退出渠道，由于境内IPO市场萎靡，境外退出受阻，并购及股权转让将在股权投资机构退出方式中起到越来越重要的地位。
3.3.2. 华南地区股权投资机构退出回报分析
从2012年华南地区股权投资机构的94起退出案例的平均账面回报倍数为4.09倍，其中，IPO退出回报略高于其他方式退出。
2012年华南地区股权投资机构已披露的投资退出回报倍数最高的是龙柏宏易资本集团退出山东国瓷功能材料有限公司，这是一笔化工原料及加工行业的IPO退出，账面回报倍数达到30.09倍；其次是深圳市基石创业投资管理公司退出江苏三六五网络股份有限公司，这是一笔互联网行业的IPO退出，其账面回报倍数达12.42倍。
4. 2012年华南地区成功融资企业分析
4.1. 华南地区成功融资企业融资统计分析
4.1.1. 华南地区企业融资规模分析
2012年，华南地区共发生企业融资案例292起，已披露投资金额的有271起。其中，创业投资融资175起，占59.9%；股权投资融资117起，占40.1%。
投资金额方面，华南地区企业融资金额共计32.50亿美元，其中创业投资14.15亿美元，占总融资额的43.5%；股权投资融资18.35亿美元，占总融资额的56.6%。平均每起案例的融资金额为1199万美元。
2012年华南地区企业融资案例中，融资规模以小于500万美元的案例最多，共有148起案例，占比54.6%。在融资金额方面，5000万到1亿美元的案例融资金额最多，达到7.33亿美元，占华南地区融资总金额的22.6%；其次是融资规模大于2000万美元小于5000万美元的案例，共获得6.93亿美元融资，占比21.3%。
4.1.2. 华南地区企业融资阶段分析
2012年华南地区企业的融资阶段方面，处于成长资本和扩张期融资的案例数量最多，分别有95起、82起，占总融资案例数的32.5%和28.1%，成熟期和初创期次之，分别有53起和37起。融资金额方面，成长资本的融资金额最高，为11.75亿美元，占总融资金额的36.2%。
4.1.3. 华南地区企业融资轮次分析
从融资轮次来看，2012年华南地区292起融资案例中，获得A轮融资的案例数量最多，共有146起，占融资案例总数的50.0%，共有131起案例披露了融资金额，总计为15.33亿美元，平均每起案例融资1170万美元。B轮融资共有42起案例，占比14.4%，共融资3.15亿美元。
4.2. 华南地区成功融资企业资本来源统计
从成功融资企业的资本来源来看，2012年华南地区成功融资的企业的资本主要来源于本土股权投资机构的支持。在292起融资案例中，有226起案例的资金来源于本土机构，占总融资案例数的77.4%，其中212起案例披露融资金额为21.86亿美元，平均融资额1031万美元。50起融资案例的资金来源于外资机构，占总融资案例数的17.1%，其中43起案例披露融资金额为9.35亿美元，平均融资额2175万美元。
4.3. 华南地区企业成功融资行业分布分析
2012年华南地区融资案例主要分布在23个行业中。电子及光电设备、电信及增值业务和互联网行业是融资案例数量最多的行业，分别发生37起、31起和31起案例，分别占总案例数的13.0%、10.6%和10.6%。
从华南地区企业的获投金额来看，房地产行业的融资金额最高，10起案例共融资4.51亿美元，占融资总金额的13.9%。其次是电信及增值业务行业融资3.33亿美元，占比达到10.2%。互联网行业以2.80亿美元的融资金额位列第三，占比为8.6%。房地产行业的单笔融资额最高，达到为4516万美元。
4.4. 华南地区成功融资企业的退出情况分析
2012年，投资于华南地区企业的退出案例共有88笔，其中IPO退出最多，共有71笔，占总数的80.7%。并购、股权转让和管理层收购分别有2笔、12笔和3笔退出案例，分别占总数的2.3%、13.6%、3.4%。
4.5. 案例分析
4.5.1. 企业一
2012年1月，北京金沙江创业投资管理有限公司、Atomico (UK) Partners LLP投资深圳盒子支付信息技术有限公司150.00万美元。
机构介绍
金沙江创业投资基金专注于投资立足中国，面向全球市场的高新技术初创企业。无论在中国还是在美国硅谷，金沙江创投都建立了广泛的关系，拥有众多的资源，为所投资企业提供强有力的支持。公司投资涵盖半导体器件和新材料、互联网和无线通信技术及其应用、新媒体、绿色能源以及其他高增长的新兴领域。目前管理资本量约计10亿美元，并和美国硅谷“最老牌”的创业投资基金Mayfield Fund（成立于1969年）建立有长期的战略合作关系。金沙江创业投资在中国北京和美国硅谷设有办事处。
Atomico (UK) Partners LLP（简称“Atomico”）是一家具有全球视野的创业投资机构，其总部位于伦敦。Atomico在2006年由Skype的合伙创始人Niklas Zennström创建。公司主要专注于投资在创新科技领域有*地位或有巨大增长潜力的公司。公司的投资组合包括四大洲50多家公司并寻找具有创新科技和商业模式的企业。公司通过其在欧美的关系网络以及设立于圣保罗和北京的办事处对其投资的企业进行增值服务。
企业介绍
深圳盒子支付信息技术有限公司是一家自主创新的移动支付解决方案和服务提供商。全球首创双向音频通信技术和音频安全信息加密技术，拥有自主知识产权。并切实按照银联规范提供一种新型、便捷、安全的移动支付平台，支持银行卡线上线下的个人支付业务和商家收单业务。公司的产品方案主要包含个人支付业务、商户收单业务。
4.6.1. 企业二
2012年4月，中国风险投资有限公司和德同资本完成了对广州市怡文环境科技股份有限公司的投资，投资金额为6,000.00万元人民币。
机构介绍
德同资本是一家专注于投资中国企业的风险投资基金。针对消费、科技、传统行业和能源/清洁能源领域里的不同阶段进行投资，着重搜寻有巨大市场机遇，优秀管理团队和清晰运营模式的高成长公司。德同资本目前管理着超过5亿美元和20亿人民币的多个基金，并与8个省市地方政府以及美国沃尔玛创始人沃顿家族的投资实体Madrone Capital有着紧密联系。德同资本通过与那些既能符合国际发展趋势，又能适应中国独特市场环境的企业家合作，共同打造一流的中国公司。德同资本极为关注团队的诚信、执行能力以及公司的营运模式和增长潜力。
中国风险投资有限公司（简称“中国风投”）于2000年由中国民主建国会中央委员会（简称“民建中央”）发起、民建会员参股设立，是专业从事风险投资的有限责任公司。中国风投的主营业务是创业风险投资和创业风险投资基金的发起设立及管理。重点投资领域有节能环保、新材料、高端制造、现代服务业、新能源及现代农业等。
企业介绍
广州市怡文环境科技股份有限公司（以下简称“怡文环境科技”）成立于1995年10月，现注册资本6,068.99万元，总部位于广州市，分支机构与销售、运营网点遍布全国除西藏、台湾外的地区。怡文环境科技致力于先进的现场环境监测设备及其系统平台的研发和推广，重点研究适合于中国国情的环境监测技术、远程监控信息技术和监控信息技术，主营业务产品包括COD、水中油在线检测仪，数据采集器，超声波明渠流量计，烟气自动监测仪、整体柜式水质自动监测站、二合一水质多参数综合在线监测仪等多种环境在线监测产品。辅助业务包括城市河道生态修复、城市河道疏浚底泥处理、城市污泥处理处置、土壤修复等。
5.1.1. 企业三
2012年3月，拍鞋网（福建）电子商务有限公司获得A轮融资，投资方为海纳亚洲和高盛集团，总金额在千万美元级别，首批1,200.00万美元已到帐。
机构介绍
海纳亚洲是海纳国际集团（SIG）的全资子公司。SIG是总部设于美国的大型金融服务公司，其员工超过1400人，在全球主要地区均设有分支机构。SIG致力于将其全球业务拓展到中国。作为这一进程的重要一步，SIG授权SAI利用其自有资金在中国境内进行风险投资和私募股权投资等活动。
企业介绍
拍鞋网（福建）电子商务有限公司（以下简称“拍鞋网”）于2007年正式上线运营，是中国发展最早的鞋类B2C企业，目前拍鞋网注册用户已突破180万，与NIKE、ADIDAS、CONVERSE、李宁、安踏等200多个国内外知名鞋品牌商达成官方战略合作，平台同时在线销售鞋款超过50,000种。2011年拍鞋网全年销售额突破了亿元大关。
6. 2012年华南、华东、华北、东北、中西地区股权投资发展情况比较分析
6.1. 五地股权投资机构资本规模比较分析
6.1.1. 五地股权投资机构资本存量比较分析
2012年，全国五地的股权投资机构（管理公司及基金）共计15,253家，管理着2.98万亿元人民币的资本。其中，由于长三角地区以及京津两地的VC/PE机构聚集效应，华东、华北两地的机构数量和管理资本量最高。华东以超过5000家机构*全国，而华北则以超过万亿人民币的管理资本量位居*。华南地区则形成以深圳为核心的珠三角聚集区，机构数量仅次于华北和华东两地，但是在管理资本量方面，中西地区后来居上，小幅超越华南地区。与其他各地相比，东北三省的股权投资步伐稍显落后。
6.1.2. 五地股权投资机构新增资本量比较分析
2012年，全国股权投资机构已知共募集621支新基金，募资总额为346.24亿美元，每支基金平均募集金额为5714万美元。华东、华南、华北、东北和中西五地共募集608支基金，募资总额为338.89亿美元，每支基金平均募集金额为5574万美元。华北和华东地区最为活跃，分别募集252支、203支新基金，募集金额分别为178.40亿美元、110.70亿美元；其次是华南地区，新募集114支基金，披露金额的110支基金募集金额为36.11亿美元，平均每支基金新募集金额为3283万美元；相比较而言，中西、东北地区股权投资发展较缓，两地分别新募集34支和5支基金，募集金额分别为12.41亿美元和1.28亿美元。
6.2. 五地股权投资机构的投资活动比较分析
6.2.1. 五地股权投资机构投资规模比较分析
2012年，华南、华东、华北、东北、中西五地共发生投资案例1809起，其中披露金额的股权投资案例总数为1625起（其中均包含同一案例多个地区共同投资），共投资金额244.44亿美元。其中，华北、华东地区股权投资机构投资最为活跃，分别发生686笔、634笔投资，占投资总数的37.9%、35.0%；其次华南地区共发生379笔投资，占比21.0%；中西地区共发生105笔投资，占比5.8%，东北地区仅有5笔投资，占比仅为0.3%。
从投资金额比较，华北地区的已披露投资金额以123.26亿美元*位，占全国投资总额的50.4%。其次是华东地区，披露投资金额为80.82亿美元，占五地总投资额的33.1%，华南地区列居第三位，共投资28.39亿美元，占比11.6%，但是单笔投资额为五地中*，仅为800万美元，其他四地均在千万美元以上；中西和东北地区的投资金额有限，共占五地投资总额的不到5.0%。
根据五地的股权投资规模比较可以看出，华北、华东两地仍是我国股权投资最为活跃的地区。华南地区的案例数量较上述两地存在一定差距，并且呈现出单笔投资额较小的现象，造成投资总额不高。中西地区基础相对薄弱，投资活跃度不足。东北地区相对其他四地而言，股权投资活跃度*，全年仅有5起投资案例发生。
6.2.2. 五地股权投资机构投资行业分布比较分析
从投资一级行业案例数量的分布看，2012年五地股权投资机构的投资方向大致相同，主要投资于生物技术/医疗健康、互联网、机械制造、电信及增值业务等行业，但不同地区的侧重略有不同。
分地区来看，华南地区的股权投资机构在机械制造、生物技术/医疗健康行业的投资尤为活跃，分别发生44起、46起案例；其次是互联网、电信及增值业务等；从投资金额来看，仅发生9起案例的能源及矿产行业获投金额最高，达到3.37亿美元，其次是电信及增值业务行业，获得3.17亿美元的投资。
华东地区投资案例最多的行业主要分布在互联网、生物技术/医疗健康、电信及增值业务和机械制造行业，分别发生85起、69起、59起、57起案例；从投资金额来看，互联网、房地产和金融行业的获投金额分别为14.73亿美元、11.73亿美元、9.34亿美元，远高于其他行业。
华北地区投资主要分布在互联网、生物技术/医疗健康、电信及增值业务、机械制造等行业，其中互联网行业的投资金额为22.61亿美元，位居各行业之首，华北也是五地互联网投资最活跃的地区。此外，能源及矿产、房地产、生物技术/医疗健康三大行业的投资金额也均在10亿美元以上，华北也是这三个行业全国投资金额最高的地区。
在政策的大力支持下，中西地区在2012年也有较快的发展。机械制造、清洁技术、生物技术/医疗健康、农/林/牧/渔行业四个行业的表现突出，分别发生16起、13起、11起、11起案例；从投资金额来看，房地产和能源及矿产行业获投金额最高，分别为1.78亿美元和1.76亿美元。
东北地区仅有5起投资案例，其中披露金额的3起案例分布在连锁及零售、能源及矿产和汽车行业。
6.2.3. 五地股权投资机构投资地域分布比较分析
从投资案例的地域分布来看，2012年活跃在五地的股权投资机构仍主要投向京、沪两地，同时江苏、深圳、浙江和广东（除深圳）地区也成为较受关注的地区。
具体来看，华南地区股权投资机构的379起投资主要投向华南当地，其中82起投向深圳，54起投向广东（除深圳），华南地区股权投资机构在广东全省的投资案例数量占比达到35.9%；其次有42起投向北京，33起投向江苏，24起投向上海。从投资金额上来看，广东（除深圳）的投资金额最高，达到5.18亿美元。
华东地区的股权投资机构则主要投往上海、北京，其中上海共发生案例134起，北京地区121起，两地的投资案例数量占比达到40.2%，其次是江苏和浙江，分别发生99起和67起案例。投资金额方面，浙江、北京、上海的投资金额十分接近，分别为15.81亿美元、15.12亿美元和15.71亿美元。
华北地区的股权投资机构最主要的投向是北京，共发生199起投资案例，占华北地区投资案例数量的29.0%。其次是上海，发生77起案例，然后是江苏、深圳、浙江和广东（除深圳）等地，但投资数量均远小于北京。总体上，华北地区股权投资机构在全国各地均有不同程度的覆盖，除北京一枝独秀外，其他省市相对分布较均匀。投资金额方面，北京投资金额为23.56亿美元，浙江为20.72亿美元，位列前两位。
中西地区的股权投资机构主要投向湖北，发生38起案例，是中西地区投资数量的36.2%，投资金额为2.79亿美元，位列各地之首。
东北地区的股权投资机构活跃程度较低，2012年共发生5起投资案例，大部分位于东北当地，其中3起投向辽宁，吉林和内蒙古各发生1起。
6.3. 五地股权投资机构的退出活动比较分析
2012年，活跃在五地的股权投资机构共发生414笔退出交易，其中华北地区162笔，列居*，占比39.1%；华东地区共发生148笔退出，占比35.7%；华南地区退出94笔，占比22.7%，中西地区共有10笔退出，占比2.4%；东北地区没有发生退出交易。
2012年，全国五地股权投资机构的退出方式仍然以IPO为主导，共发生260笔IPO退出，其次是并购和股权转让，分别发生40笔、74笔。在各个地区，IPO均是最主要的退出方式。五地IPO退出的平均账面投资回报为5.23倍，其中华东地区股权投资机构的IPO退出的平均账面回报最高，为6.62倍。
6.4. 五地成功融资企业的投资情况比较分析
6.4.1. 五地成功融资企业获资规模比较分析
2012年，全国五地共发生1693起投资案例，其中披露金额的案例数量为1516起，投资金额为254.97亿美元。五地股权投资企业从成功融资企业的数量看，华东地区融资企业数量遥遥*其他四地列居*，共发生融资案例615起，占比36.3%；其次是华北地区，融资案例413起，占比24.4%；中西和华南两地相对持平；东北地区成功融资案例仅有54起，占比3.2%。
从成功融资企业的融资金额看，华东地区列居*，融资金额高达110.04亿美元，占比43.2%；其次是华北、中西、华南地区，融资金额分别为60.14亿、46.17亿、32.50亿美元，占比23.6%、18.1%、12.7%；此外东北地区仅融资6.13亿美元，占比3.2%。
从成功融资企业的平均融资额看，华东地区的平均每家企业的融资金额为2001万美元，为五地最高，华南和东北地区的单笔融资额较低，仅为1199万美元和1179万美元。
6.4.2. 五地成功融资企业获资行业分布比较分析
从融资企业的行业分布情况来看，互联网和生物技术/医疗健康两个行业最为受到受股权投资机构青睐，获投企业数量分别为204家和181家。
华东地区在互联网、机械制造、生物技术/医疗健康三个行业最为活跃，其中机械制造和生物技术/医疗健康行业是五地中投资最为集中的区域，互联网行业则仅次于华北地区；华南地区的融资企业主要集中在电子及光电设备、电信及增值服务、互联网行业；华北地区在互联网行业最为活跃，共有88家企业获得投资，是成功融资的互联网企业最为聚集的地区；中西地区方面，获得投资的大多是传统行业，如机械制造、房地产、能源及矿产、农/林/牧/渔等；东部地区成功融资企业数量较少，分布也相对均匀。
从五地成功融资行业的金额分布情况来看，互联网是获投金额最高的行业，达到51.23亿美元，房地产行业紧跟其后，融资金额达到31.63亿美元，位居第二，金融行业以23.86亿美元位居第三。
华东地区在互联网、房地产两个行业最为活跃，其中互联网行业成功融资42.78亿美元，超过互联网行业在五地总融资额度的八成；华南地区所覆盖的行业较为广泛，各个行业的融资金额相对持平，其中房地产行业融资金额最高，达到4.52亿美元；相比其他五地，华北地区的金融行业表现突出，成功融资14.74亿美元，列居五地之首，其次是互联网和电信及增值业务，融资金额都超过5.00亿美元，值得注意的是，尽管华北地区的互联网企业融资案例和华东地区相近，但是整体投资规模较低，主要是由于大部分企业的单笔融资额较小，多处于初创期；能源及矿产是中西地区融资金额最高的行业，达到11.82亿美元，占五地企业在此行业获投金额的半数以上；东北地区，除房地产行业外，其他各行业融资额均不超过1.00亿美元。
6.5. 五地成功融资企业的退出活动比较分析
6.5.1. 五地成功融资企业退出情况比较分析
从五地成功融资企业退出案例数量上来看，五地共有410笔退出案例，其中华东地区退出案例数量最多，共有147笔；其次是华南、华北和中西地区，分别为93笔、85笔和79笔；东北地区涉及退出案例数量最少，仅有6笔。
从五地成功融资企业退出方式分析，IPO依然是融资企业退出的主要渠道，共涉及退出案例数量268笔，但相比2011年，数量明显下降；其次是股权转让，共有70笔；并购和管理层收购分别有34笔、26笔，回购和清算方式涉及案例最少，共有9笔和1笔。
6.5.2. 五地成功融资企业退出回报比较分析
从IPO回报倍数的角度来看，对比2012年华北，华东，华南，中西，东北五地曾获股权投资融资企业通过IPO方式为投资机构所带来的回报倍数，可以看到，华南地区以7.02倍的回报率*于另外四地；华东地区的平均回报倍数是5.05倍，排名第二，其次是中西、华北和东北地区依次排列，平均回报倍数分别为4.02倍、3.89倍和3.78倍。
6.6. 五地代表省市股权投资政策环境的比较分析
6.6.1. 深圳股权投资行业法律政策环境发展综述
深圳是我国最早开始创业投资发展的城市之一，具有深厚的市场基础。最早在1999年9月，为进一步加大对高新技术产业发展的扶持力度，深圳市政府于发布了《深圳市人民政府关于进一步扶持高新技术产业发展的若干规定》，对在设立创投机构的税收优惠及风险补偿金作了详细规定。2003年4月1日，为鼓励和规范创业投资活动，保障创业投资当事人的合法权益，深圳市政府发布了《深圳经济特区创业投资条例》，该条例对创投机构及管理机构的设立条件和程序、业务范围与经营规则以及鼓励优惠、监督管理等方面都作了详细的规定。
2006年11月18日，为进一步吸引国内外创业资本投资高新技术产业，加快深圳市高新技术产业的发展，规范创业投资机构的设立和经营，形成完善的创业投资体系，保护创业投资者的合法权益，深圳市政府于发布了《深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定》。为了促进深圳经济特区科技创新活动，提高城市的核心竞争力，建设国家创新型城市，依据有关法律、行政法规的基本原则，结合特区实际，深圳市政府于2008年8月19日制定出台了《深圳经济特区科技创新促进条例》。其中，明确规定市政府可以发起或者参与设立创业投资基金，投资预期良好的科技项目或者属于鼓励发展范围的初创科技企业。另外，已于2009年9月经深圳市政府常务会议审议通过并提交市人大常委会进入立法程序的《深圳经济特区促进中小企业发展条例（草案）》中第十五条规定，深圳市政府将设立创业投资引导基金，重点支持创业投资机构、私募股权投资基金投资深圳鼓励发展产业的初创期和种子期中小企业。
自从2009年，为深入贯彻落实国务院批准的《珠江三角洲地区改革发展规划纲要（2008—2020年）》和《深圳市综合配套改革总体方案》，加快深圳市股权投资基金业发展，巩固提升深圳区域金融中心城市地位,推进经济结构调整和产业升级,特制定本规定。2010年7月及12月，深圳市政府相继出台《促进股权投资基金业发展的若干规定》（简称《若干规定》）及《关于进一步支持股权投资基金业发展有关事项的通知》两大政策，把深圳的PE纳入金融机构管理体系，由深圳市政府金融办作为私募股权的主管单位，明确了私募股权的法律地位，并且提出对深圳私募股权投资基金发展的优惠政策，这对深圳的私募股权投资业来说，是个历史性的进步，同时使深圳的私募股权在政策环境上不至于落后于北京、天津、上海，有利于保持和巩固深圳私募股权基金在全国领头羊地位。
2011年，深圳市政府颁布了《深圳市开展国家服务业综合改革试点实施方案（2011—2015年）》。对股权投资行业发展方面明确提出，要落实鼓励风险投资和私募基金创新发展的扶持政策，推进股权投资基金产业园区规划建设，吸引国内外大型股权投资基金在深圳募集发展。鼓励境内外各类金融机构在深圳开展财富管理业务，建设全国性的资产管理、创业投资、私募股权投资基地，把深圳打造成为全球重要的财富管理中心。2012年2月，为深入贯彻《深圳市开展国家服务业综合改革试点实施方案（2011-2015年）》，加快光明新区股权投资基金业发展，提升新区金融业水平，扶持新区中小企业发展，推进新区经济结构调整和产业升级，深圳市光明新区管理委员会印发《光明新区关于促进股权投资基金业发展的若干规定》，有效期为5年。对在光明新区注册设立的股权投资基金及基金管理企业实施一系列优惠政策。同时还提出，光明新区要推动建立股权投资基金产业园区，发挥其聚集效应，吸引股权投资基金及基金管理企业入驻，并将入驻企业纳入新区大企业便利直通车服务范围，由光明新区重大项目办公室协调新区各部门为其提供全方位“一站式”办公服务和项目对接支持等服务。新区各有关部门要根据自身职能进一步优化服务，形成有利于股权投资基金业集聚和健康有序发展的市场环境。光明新区发展和财政局作为新区股权投资基金业的行业主管部门，负责光明新区股权投资基金业的发展规划和行业指导，制定相关政策，受理股权投资基金及基金管理企业的备案，并做好有关统筹、管理和协调工作。
2012年6月28日，《深圳经济特区创业投资条例》（下称《创投条例》）经深圳市第五届人民代表大会常务委员会第十六次会议修正，于2012年9月18日正式公布。修改后的《创投条例》明确禁止创投机构从事担保和房地产业务。根据前一版本的《创投条例》，创投机构不得实施的行为包括：从事吸收存款、发放贷款、办理结算、票据贴现、资金拆借、信托投资、金融租赁、外汇或者期货买卖等金融业务活动；从事可能使其资产承担无限责任的投资活动；购买已上市交易的股票，但所持被投资企业的股票上市及上市后的股票转换、配售、送股等情形除外；法律、法规禁止从事的其他活动。修改的《创投条例》在创业投资机构的“禁区”再另增一条：“从事担保业务和房地产业务，但是购买自用房地产除外”。此外，《创投条例》还删除了“创业投资机构采取股份有限公司形式的，注册资本不得低于五千万元人民币”这一条款，改为更为直接的规定：“创业投资机构实收资本不低于三千万元人民币，或者首期实收资本不低于一千万元人民币且全体投资者承诺在注册后的五年内补足不低于三千万元人民币实收资本。”
2012年10月，深圳市盐田区人民政府也下发了《盐田区股权投资基金业发展促进办法（暂行）》，有效期5年，诣在助推盐田区经济结构调整和产业转型升级，引导虚拟经济服务于本区实体经济，促进本区股权投资基金业发展。对在本区内注册且税收归属本区的股权投资基金和股权投资基金管理企业给予优厚的支持政策。区经促局负责区股权投资基金业的发展规划和行业指导，制定相关政策，受理股权投资基金及基金管理企业的备案，并做好有关统筹、管理和协调工作。
除了已经推出的鼓励政策之外，深圳金融圈目前最为期待的就是被称为“特区中的特区”——前海现代服务业合作区将推出的新政策。根据政府相关规划，发展创新金融行业将是前海合作区的一个重要功能，并将与香港合作共同发展人民币离岸中心、探索资本开放以及在合作区内实施人民币自由兑换。
2012年11月，为贯彻落实《国务院关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》，（国函[2012]58号），促进本市外商投资股权投资企业规范健康发展，经深圳市政府同意，市金融办、市经贸信委、市市场监管局、前海管理局制定发布《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的暂行办法》。其宗旨是促进境外资本投资本市股权投资基金行业，吸引具有国际影响力的成熟股权投资基金及其管理机构在本市集聚发展，为本市建设国家创新型城市，创造“深圳质量”提供有力的资金支持。《暂行办法》对外商投资股权投资企业和外商投资股权投资管理企业的设立申请、运作业务、备案管理以及可申请试点企业的境外投资者条件作了详细规定。外商投资股权投资企业认缴出资应不低于1500万美元等值货币，出资方式限于货币；合伙人应当以自己名义出资，出普通合伙人外，其他每个有限合伙人的出资应不低于100万美元等值货币；外商投资股权投资管理企业注册资本（或认缴出资）应不低于200万美元等值货币，出资方式限于货币。注册资本(或认缴出资)应当在营业执照签发之日起三个月内到位20%以上，其余部分应自企业成立之日起两年内到位。
6.6.2. 上海股权投资行业法律政策环境发展综述
改革开放以来，上海经济社会发展取得了重大成就，其金融市场的影响力和辐射力也正日益强大。 2009年3月25日，在国务院总理温家宝主持召开的国务院常务会议上提出“到2020年将上海基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心，建设比较发达的多功能、多层次金融市场体系，加强金融机构和业务体系建设，稳步推进金融服务业对外开放，完善金融服务设施和布局规划，提升金融服务水平，健全金融法制，加强金融监管，维护金融稳定和安全。”
要建立上海国际金融中心，VC/PE将扮演重要的角色，近年来上海频出优惠鼓励政策，积极吸引海内外创投及私募股权投资机构落户，努力建设“全国PE中心”。
2006年10月21日，全国*由地方政府设立的政策性扶持资金——上海浦东新区创业风险投资引导基金正式启动。该引导基金采取两种合作模式：既可以与投资机构建立契约合作关系，双方联合投资，并由该机构进行项目投资决策和管理，也可作为出资人直接加入创业风险投资基金，共同委托专业管理机构管理。引导基金以不高于1：3的比例与海内外知名的专业机构合作，并通过优先受授、优先退出、让利于民等方式，把项目快速增长的政府受益部分奖励给合作方，引导更多的民间资金进入并关注高新技术产业发展，并且已与德丰杰(DFJ)、戈壁合伙人(Gobi Partners)、同华投资(Comway)等知名创投机构签约。
2008年8月，上海市金融办、市工商局和市财税局联合发布了《关于本市股权投资企业工商登记等事项的通知》，从工商登记、税收、投资者、行业自律、政府引导等多个方面制定了多项优惠政策，鼓励股权投资企业、股权投资管理企业落户上海。其中，关于业内比较关注的税收政策，《通知》规定：执行有限合伙企业合伙事务的自然人普通合伙人(GP)，适用5%-35%的五级超额累进税率征收所得税；不执行有限合伙企业合伙事务的自然人有限合伙人(LP)，按“利息、股息、红利所得”应税项目，以20%税率计算缴纳个人所得税。这意味着上海浦东新区作为综合配套改革试点，将正式加入全国私募股权基金中心建设的队伍之中。
随后，为加快推进浦东金融核心功能区建设，上海市金融办和财政局联合制定颁布了《浦东新区促进股权投资企业和股权投资管理企业发展的实施办法》，专门针对注册登记且其主要经营场所位于浦东新区的股权投资企业和股权投资管理企业，除了新设立的股权投资企业最高可享受新区1,500万元一次性奖励外，还包含一系列专门针对企业和高管个人的奖励和补贴政策。该《办法》填补了以往优惠政策的空缺，表现出新区政府鼓励创投、私募机构发展的政策导向，为促进建设金融机构和人才集聚高地掷下了重要砝码。
另外，为吸引境外股权投资资本，鼓励外国投资者在浦东新区设立外商投资股权投资管理企业，上海浦东新区人民政府于2009年6月2日颁布了《上海市浦东新区设立外商投资股权投资管理企业试行办法》，对于外国投资者在上海浦东新区设立股权投资管理企业的条件进行明确。《试行办法》的发布，让浦东成为国内*允许外资股权投资公司以“股权投资管理企业”身份进行合法登记注册的地区。
在与股权投资相关的QFLP（即合格境外有限合伙人）方面，上海已经先行一步。根据2011年1月，上海市金融办发布的《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》，允许外商投资基金管理企业以其部分外汇资本结汇用于对募集管理的股权投资基金的出资，并批准当外商投资基金管理企业出资金额不超过所募集资金总额度的5%，且无境外LP（有限合伙人）时，该基金享受“国民待遇”，不受投资领域限制。这标志着参与试点的境外股权投资基金（PE）有了一条投资境内企业的“直达通道”。而对于目标定位在人民币离岸中心的前海合作区，也准备上报更多金融创新的政策。
为促进多层次资本市场体系发展，完善上海国际金融中心功能，充分发挥金融在提升自主创新能力和促进经济发展转型中的重要作用，2011年12月28日，上海市人民政府以沪府发〔2011〕99号印发《关于本市推进股权托管交易市场建设的若干意见》。
2012年1月，根据国务院《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》和《上海市国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，上海市政府制定发布《上海市战略性新兴产业发展“十二五”规划》。《规划》针对金融服务健全方面，提出要优化创业投资环境。积极贯彻落实创业投资企业税收优惠，优化完善风险救助、国资管理和柜台交易市场等配套政策，统筹推动本市创业投资发展。充分发挥上海市创业投资引导基金作用，坚持支持早期创业投资的政策导向，重点组建战略性新兴产业领域的早期创业投资基金，积极参与国家新兴产业创投计划，优先配套支持国家和本市联合组建的创业投资基金。鼓励民间投资人积极开展天使投资活动，重点支持民营中小创新型企业。在国家政策允许范围内，鼓励保险公司、社保基金、企业年金管理机构和其他机构投资者参与新兴产业创业投资和股权投资基金。鼓励民间资本投资战略性新兴产业。
为充分发挥外商投资和境外投资对上海创新驱动、转型发展的促进作用，2012年2月，上海市发展和改革委员会和上海市商务委员会经市政府同意，发布《上海市吸收外资和境外投资“十二五”规划》。《规划》明确提出，“十二五”期间上海要坚定不移地贯彻国家更加积极主动的开放战略，努力成为外商投资*吸引力和境外投资*活力效率的地区之一。上海将积极有序推进金融市场和金融服务业对外开放，大力吸引外资金融机构在沪设立区域性总部及业务营运总部，积极吸引国际和区域性多边金融机构入驻。推动外商投资创业投资、股权投资、融资租赁、融资性担保、小额贷款等提供新型金融服务的企业发展，支持外商投资融资租赁企业在上海综合保税区试点设立单机单船等项目子公司。依托资本市场、产权交易市场的作用，结合国有资本布局调整，推进国有企业开放性、市场化重组。
2012年8月4日，上海市政府批转了上海市发展改革委、市财政局制订的《上海市战略性新兴产业发展专项资金管理办法》，旨在规范专项资金的管理和使用，提高专项资金的使用效益、效率和效应。办法规定，将市政府设立的“上海市自主创新和高新技术产业发展重大项目专项资金”更名为“上海市战略性新兴产业发展专项资金”（以下简称“专项资金”）。专项资金主要用于支持新一代信息技术、高端装备制造、生物、新能源、新材料、节能环保、新能源汽车等战略性新兴产业发展，支持范围符合《上海市战略性新兴产业重点产品和技术指导目录》及相关专项工程指南，并可按本市有关规定用于市创业投资引导基金。
6.6.3. 北京股权投资行业法律政策环境发展综述
作为全国金融资产管理中心，北京市为当地股权投资基金发展创造了良好的环境。股权投资行业在京发展迅速，主要得益于以下几点：首先，北京市相关政策的出台和产业集群效应，为股权投资基金的发展创造了良好的条件；其次，中关村园区培育出一大批高素质的创业企业和高新技术企业，为股权投资基金创造了广阔的市场机会；第三，多层次、多元化的投融资体系建设，为股权投资基金在北京的发展，提供多种退出渠道和机制，分散股权投资发展风险。
在中国股权投资行业的发展路程中，北京一直都是先行者。早在2001年12月，由北京市财政局发布的《北京市风险投资机构享受财政专项资金支持确认办法》中就提出了鼓励创投机构在京注册和投资的相应条款，规定“在北京市注册、投资到北京市认定的高新技术成果转化项目投资超过当年投资总额的70%的创投机构当年缴纳所得税地方收入部分的50%，由财政安排专项资金支持。”
此后，北京中关村科技园区为鼓励和促进对园区内创投的发展，频繁推出了一系列重要政策：2001年，园区颁布了《中关村科技园区条例》，其中的《中关村科技园区发展专项资金使用管理办法》是关于科技园区创业投资的配套文件；2005年11月6日，北京市政府下发《关于进一步做强中关村科技园区的若干意见》（京政发[2005]22号）；2006年1月1日发布了《中关村科技园区创业投资企业风险补贴暂行办法》；2007年7月1日北京市政府发布了《中关村科技园区创业投资发展资金管理办法》；2007年，依据《中关村科技园区创业投资发展资金管理办法》，北京市中关村科技园区管理委员会相继制定颁布了《中关村创业投资引导资金参股创业投资企业的暂行管理办法》、《中关村创业投资引导资金种子资金投资管理办法》、《中关村创业投资引导资金跟进投资管理办法》。
2008年4月，北京市发布了《关于促进首都金融业发展的意见》，提出要“研究支持股权投资机构在京发展的政策措施，鼓励各类股权投资基金在京设立，支持股权投资基金管理机构在京发展，支持中国股权投资协会的设立，促进股权投资市场健康发展”。2008年6月，北京股权投资基金协会宣布成立。
2009年1月，由北京市五部委联合发布的《关于促进股权投资基金业发展意见》对在北京市注册的内资、外资股权投资基金和股权投资基金管理企业在税收政策、财政支持政策等方面进一步制定了多项优惠政策的同时，支持企业年金、地方社保基金按照有关规定投资在本市注册设立的股权基金；国有参股的非上市企业，可作为普通合伙人发起设立合伙制股权基金或合伙制管理企业；鼓励证券公司、保险公司、信托公司、财务公司等金融机构在本市依法合规投资或设立股权基金和直接投资公司，此举意在帮助股权投资基金打通产业链之上下游。此外，该《意见》提出在金融街建设PE中心大厦，鼓励有条件的区县建设PE大厦，吸引和聚集本市股权基金及管理企业入驻发展，在购租房补贴上，参照金融企业给予支持。各区县和有关部门将在办公场所、政府服务等方面为股权基金及管理企业的聚集发展营造良好环境，提供相应支持。
北京市国资委于2012年4月24日印发《北京市国有企业投资项目后评价管理暂行办法》，该办法对投资项目后评价的实施办法，原则等都有明确的规定。项目后评价的内容主要包括项目实施过程、项目实施效果和项目总结，可根据项目的大小、类型、委托要求和评价时点等有所区别、侧重和简化。主要正对的对象是北京市国有企业所参与的股权投资、固定资产投资和金融类产品投资项目。
为有效支持首都文化创意产业发展，促进产业结构升级，北京市金融局印发实施《关于金融促进首都文化创意产业发展的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出，充分认识文化创意产业发展的重要意义，进一步做好金融服务工作, 发挥金融对文化创意产业的促进作用，推进首都经济结构优化调整, 培育首都金融业的核心竞争力，建立适合北京产业特点的信贷机制, 深入调研文化创意产业的信贷需求，推出多层次信贷创新产品, 切实加强风险防范，确保首都金融体系的安全稳健运行。北京市发改委在“两会”上表示，2012年将统筹政府资金100亿元，支持文化创新和重大文化项目，并组建国有文化资产监督管理机构。北京文化金融银政合作平台不断拓宽，文化创意产业融资渠道实现突破。
2012年5月，北京市发改委印发实施《北京创造•战略性新兴产业创业投资引导基金管理暂行办法》。本办法适用于引导基金，以及按照《创业投资企业管理暂行办法》规定在创业投资备案管理部门备案，并申请引导基金的各类创业投资机构。《办法》对引导基金的组织机构及其职责、基金的规模、来源及支持方法、参股创业投资企业条件、跟进投资原则以及引导基金的退出、风险控制和监督管理做了详细规定，意在加快培育和发展战略性新兴产业，转变政府投入方式，完善产业发展环境。
2012年7月21日，为提升战略性新兴产业在全市经济发展中的支柱地位，将北京建设成为具有全球影响力的科技创新中心和国家战略性新兴产业策源地，北京市政府发布《北京市加快培育和发展战略性新兴产业实施意见的通知》，《通知》指出，为实现把北京建设具有全球影响力的战略性新兴产业科技创新中心的目标，加快先行先试。《通知》中提出的完善措施包括，首先，完善财税政策配套，推进财政资金支持方式的机制创新。针对北京市战略性新兴产业的发展需求，贯彻落实中关村国家自主创新示范区“1+6”系列政策中税收、科研经费、股权激励等方面的先行先试政策，制定完善实施细则，加大中关村国家自主创新示范区财税政策对战略性新兴产业的倾斜力度。落实国家支持战略性新兴产业发展的财政政策，在本市500亿元重大科技成果转化和产业项目资金中统筹安排200亿元资金，重点支持战略性新兴产业的共性技术研发及产业化、创新能力建设、基地建设、示范应用等。其次，强化科技资本对接，逐步完善覆盖战略性新兴产业重点领域技术创新和产业发展全过程的金融服务体系。落实国家新兴产业创投计划，推动北京市参股设立的创业投资基金运作，设立战略性新兴产业创业投资引导基金。鼓励符合条件的战略性新兴产业企业在资本市场形成更具影响力的“中关村板块”。建设国家统一监管下的全国场外交易市场，推动建立资本市场转板制度。促进境内外风险投资机构开展投资业务，引导风险投资投向北京市战略性新兴产业。开展针对战略性新兴产业的科技金融产品和服务创新。
此外，作为北京高新技术产业发展基地，中关村也是非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行交易的试点、科技型中小企业成长路线图计划、创业投资等投融资改革的先行者。中关村园区为鼓励和促进对园区内创投的发展，在各阶段分别出台了重要政策法规。具体内容如下：
6.6.4. 吉林省股权投资行业法律政策环境发展综述
与股权投资基金开展起步较早的省市相比，吉林省股权投资特点是基金数量偏少、规模偏小、市场参与度和活跃度不高、相关支持政策不明晰、设立程序不明确、缺少创业投资和管理方面的复合型人才等等，由此形成股权投资基金发展相对滞后的局面。
2008年8月5日, 由吉林省政府主办的“首届2008PE走进吉林高峰论坛暨股权项目融资洽谈会”开启了吉林省股权投资行业发展的篇章。会议达成合作意向60多亿元，开启了吉林企业与投资机构的有效对接；吉林省的巨峰生化、利源铝业、辽源博大、天景食品等多家企业获得投资机构的股权投资。
2010年6月《吉林省股权投资基金管理暂行办法》文件出台，文件中明确了股权投资基金设立条件，制定了相应的财税支持政策，并对规范管理提出了具体要求，为促进和保障吉林省股权投资基金发展提供了政策保障。《暂行办法》吸引投资者的主要方面还是在财税优惠方面，在税收减免、住房补贴、高级管理人员奖励等方面都作了比较优惠的规定。从股权投资基金发展路径来看，前期进行投资，后期形成效益，规定的政策与之相对应，前期重点补助营业税，后期侧重补助所得税，从促进股权投资基金发展角度讲，特色比较鲜明，为吸引股权投资基金在吉林省扎根、发展、集聚，营造出良好的发展环境。
2011年9月26日，吉林省政府发布的《吉林省金融创新拓展计划》，提出了一些创新举措，力争切实加强中小企业融资服务。一是积极推动面向中小企业的金融创新。加快推进中小企业金融服务专营机构建设，建立健全适合中小企业特点的信贷工作流程和差别管理政策；加快推进适合中小企业特点的信贷产品和服务创新，推动知识产权、股权、林权、商标专用权、动产、保函、出口退税池等质押贷款业务，发展保理、福费廷、票据贴现等金融产品。二是加快实施300户中小企业融资服务工程。采取跟踪服务和组合服务的办法，优先培育战略性新兴产业和传统优势产业中的明星企业；集中定向辅导并提供配套金融服务，促使企业尽快达到上市培育的标准和条件。三是从担保方面支持中小企业发展。支持省担保组建担保集团，增加资本实力，创新服务品种，拓展业务范围，更好地支持中小企业发展。四是引导小额贷款公司支持中小企业融资。加强政策引导，努力发挥小额贷款公司对中小企业的金融服务功能。五是鼓励通过发行中小企业集合债券的方式融资。对成功发行中小企业集合债券的企业，按其债券发行额度，给予一次性10-50万元奖励。
但是综合来看，吉林省的股权投资市场基础较为薄弱，对于投资机构的吸引程度有限，尚未形成活跃的股权投资氛围。
6.6.5. 重庆股权投资行业法律政策环境发展综述
重庆是国内发展创业风险投资最早的地区之一，政府主导的创业风险投资起步于1992年，并于2008年设立“重庆市科技创业风险投资引导基金”。根据《重庆市科技创业风险投资引导基金管理暂行办法》的规定，重庆市财政将在3年内出资10亿元，吸引金融机构、国有大型企业的直接投资和国家部委的政策性资金共同参与设立重庆市科技创业风险投资引导基金。重庆市科技创业风险投资引导基金在重庆科技创业风险投资引导基金有限公司管理下以“母基金”方式运作，主要用于吸引国内外风险投资机构、私募股权投资机构在重庆设立或管理科技创业风险投资“子基金”，引导基金不直接参与项目投资。投资基金只须在重庆市内注册，无投资地域的强制要求，相比某些地方要求引导基金投资的子基金60%的资金必须投资本地项目，或者只要求30%的资金直接投向本地项目，剩余30%可通过其他方面实现，比如将对方在外地的投资项目注册地迁移至该地，到该地开设分支机构、建立生产基地等，这一点更凸显了重庆地方政府的开放意识和开明姿态。
同时，为加大引进境内外私募股权投资机构力度，通过机构集聚形成规模效应、激发投资活力，重庆不一定局限于在本地设立基金，也支持外地私募股权投资基金在重庆直接投资项目。外地私募股权投资机构在重庆开设分/子公司、办事处/代表处，尤其是区域总部的，应给予政策性奖励，重庆市政府相继出台《重庆市人民政府关于促进重庆金融业加快发展的若干意见》、《重庆市人民政府办公厅关于转发重庆市金融业发展激励政策实施细则的通知》和《重庆市金融机构落户奖励资金使用与管理暂行办法》的相关奖励政策。
2008年10月，重庆市政府又出台了《重庆市关于鼓励股权投资类企业发展的意见》，重庆市工商行政管理局随即印发《重庆市工商行政管理局办公室关于做好股权投资类企业登记管理工作的通知》。2011年7月，国家发展和改革委员会以《关于重庆市开展股权投资企业备案管理试点工作有关问题的函》明确将重庆市纳入股权投资企业备案管理试点地区。重庆市成为继北京市、天津市、上海市、江苏省、浙江省、湖北省之后的第七个，同时也是西部*个可以开展股权投资企业备案管理的试点地区。对于私募股权投资基金而言，股权投资企业备案先行先试政策*的吸引力在于能够获得全国社会保障基金的投资（根据国务院的批复要求，全国社会保障基金可以将不超过总资产10%的资金用于投资国家发展和改革委员会批准的产业基金和已纳入备案管理的市场化股权投资基金）。
这一系列的政府引导和政策推动，重庆私募股权投资得到了较快地发展，同时按照国务院国发[2009]3号文关于“加快发展多层次的资本市场，适时将重庆纳入全国场外交易市场体系”的要求，重庆市政府于2009年成立了重庆股份转让中心。该中心旨在积极参与全国证券场外交易市场建设，提供股权登记托管、挂牌转让、转板上市以及股权质押融资服务，该中心还与深圳证券交易所旗下深圳证券信息有限公司合作建设了“中国（重庆）路演中心”。
2011年7月20日，重庆*专门用于对接境内外私募股权投资基金的拟筹资企业及项目计划书储备库正式投入使用，该储备库是由重庆市金融工作办公室推动，多个部门、区县政府及银行、证券、保险、信托、担保及小额贷款机构等共同参与建设，依托重庆股份转让中心作为运作平台，授权发布储备库项目信息，并提供计划书查询服务。藉此，重庆股份转让中心这一平台的构建，为私募股权投资基金进入和退出提供了便捷通道。
2012年11月，重庆市人民政府办公厅出台[2012]307号文件《重庆市进一步促进股权投资类企业发展实施办法》，其中明确规定了在重庆市备案管理部门备案的股权投资类企业应当符合下列条件：*，股权投资企业的注册资本（认缴出资金额）不低于1亿元人民币，首期到位不低于5000万元人民币；第二，股东或合伙人应当以货币资金出资，单个投资者的出资不低于100万元人民币，首期资金应于企业成立之日起三个月内到位；第三，股权投资管理企业的注册资本（认缴出资金额）应不低于500万元人民币，认缴出资必须自企业登记之日起3个月内到位，首期实收资本不得低于500万元人民币；第四，股权投资管理企业应有一定数量具有相关从业经历的专业人员，其中具有2年以上股权投资或者相关从业经历的高级管理人员不少于3名。高级管理人员在最近5年内没有违法记录或未涉及尚在处理的重大经济纠纷诉讼案件。
6.6.6. 五地股权投资行业法律政策环境发展综述
从五省现有的私募股权投资行业法律政策来看，北京、上海、深圳三地的股权投资环境最为优越，一是受益于起步早、政策多，二是受益于经济基础良好、发展机会较多，重庆作为中西部地区的代表，近年来在股权投资方面也取得了很多成绩，而吉林相对起步较晚、发展较缓。不过总体来看，五地代表省市在股权投资方面具有一定优势：上海多年以前就被定位于国际金融中心，浦东新区的“十二五”规划纲要中明确指出，要建设成为上海国际金融中心的核心区域；深圳也是最早受益于改革开放的城市之一，深圳和上海都是全国范围内股权投资行业的桥头堡和风向标，也出台过很多先行先试政策；北京由于其地域和城市功能的特殊性，虽然很难在政策体制上做到最灵活，但是始终可以吸引大量的行业内外的各类资源（包括投资机构及项目资源等）；随着国家创新型试点城市的建设，重庆和吉林也给出了股权投资方面很多的配套优惠政策，具有发展潜力。
此外，五地股权投资行业发展也各具特点：中关村园区的成长，驱动北京在创业投资方面起步较早，尤其是专注于科技类、文化创意类的投资机构，更多的青睐北京，而受益于首都的政策金融环境，很多大型PE、国有资本也趋于向北京靠拢，而上海开放性较好，为外资机构提供了良好的发展环境；深圳的本土气息较为浓厚，具有良好的创业氛围，民营创投和民营高科技企业相对集中，因此深圳的本土机构发展迅速，取得了骄人的成绩；重庆沿着“世界是可以重组的”发散思维另辟蹊径，以加工贸易离岸结算和电子商务跨境结算为突破口，打造国际金融结算中心，通过再造金融体系，着力改善地方金融生态环境。吉林依托于东北三省的资源，未来具有一定的发展潜力，但是目前由于政策出台和新兴产业发展相对滞后，这一状况的改变尚需时日。
为了促进股权投资基金业务的发展，北京、上海、深圳、重庆、吉林出台了一系列鼓励政策，主要包括落户奖励、税收奖励、以及其他政府优惠政策（如办公地补贴、人员补贴、人才引进等）。
在针对股权投资机构的落户政策方面，五地中深圳和上海浦东新区的政策是*厚的，注册企业最高可以一次性拿到1500万补助；北京和重庆次之，最高补助金额为1000万人民币。吉林暂时尚未出台针对股权投资机构的落户奖励政策。
在目前已经出台的鼓励私募股权投资发展的优惠政策中，各地都是采取“先分后税制”，其中北京、重庆、吉林已经将合伙制股权基金中个人合伙人的个人所得税税率降至20%。相对而言，深圳的税收优惠力度更大，涵盖的范围更广。
在其它优惠政策方面，五地各有特色，北京针对对股权投资企业办公地补贴及人才引进的政策扶持力度相对*.
表5.6.6.3 各地区股权投资机构其他政府优惠政策对比
7. 中国股权投资发展趋势与华南地区的发展机遇
7.1. 中国股权投资行业发展趋势分析
2012年，世界经济在动荡中继续前行，全球复苏以不同形式低于预期。展望新一年，根据IMF最新预测，2013年全球经济增长率仅为3.6%，美国、欧元区、日本这三大发达经济体的经济增速将分别达到2.0%、-0.2%与1.2%，仍处于较低水平。同时，IMF预计2013年新兴及发展中经济体经济增长5.5%，其中中国经济将增长8.2%。国内方面，受经济转型及城镇化预期的影响，消费、投资均有望保持稳定增长态势，此外较低的通胀水平及负债率也为政府的货币、财政政策预留了较大空间。展望2013年中国经济发展，新政府采取的政策刺激是经济回升的关键因素。
2012年，中国股权投资市场表现不佳，募资、投资、退出均有不同程度的下降。未来中国股权投资行业发展预计将存在以下几大趋势：
首先，募资困局期待改变，机构走向自力更生。
2012年，募资难是市场绕不开的话题。而在经历两次降准、两次降息后，2013年市场总体的流动性要好于去年，加上美国的两次量化宽松，境外机构募资环境可能有所缓和，不排除热钱再度来袭。总的来说，募资环境整体基调要有所好转，但从宏观变化作用到微观机构，仍需时间的考验。
根据清科研究中心2012年年末对LP的调研，未来1年内56.2%的机构LP对VC/PE市场的投资配比将保持同一水平，43.8%的机构LP将提升自身在VC/PE投资领域的配比。可见，在经历了2012年VC/PE“寒冬”之后，机构LP对2013年的投资市场持有较为乐观的态度。
此外，不少机构为拓宽渠道开始自行建立财富管理中心，这些机构多经历过市场的大浪淘沙已打造出自己的口碑。有理由认为这种在募资低迷时期“逼迫”出来的基金营销体系，可能会被更多机构所接受采纳。将募资部门单独打造财管中心的好处有：提高自身品牌知名度、减少或移除向第三方机构支付的募资成本、可代销其他机构基金或信托产品、在管理LP时更具系统性和层级性，在基金产品设计时也更易有针对性。
同时，预计未来私募股权投资基金的投资人结构也将继续发生变化。可投资本量较大的机构投资人将扮演越来越重要的角色——例如社保基金、保险资金、政府引导基金、政府背景的投资公司等将成为基金的主要募集对象。因此实力较强的大型机构将率先迎来募资的春天，而对于实力较弱的中小机构，寒冬可能仍要持续一段时间。
其次，投资机构加大抗风险行业关注，新农业、文化创意继续受捧，创业投资机构关注早期投资。
投资方面，在整体宏观经济不佳的情况下，机构专注的行业也有所调整。对于受宏观环境影响比较大的行业，如制造装配、原材料、出口等行业，投资将趋于谨慎。由于未来行业发展并不明朗，机构将加大对抗风险行业、抗经济周期能力强的企业投资，对于如高新技术制造业、文化创意、传统产业转型升级、基本消费品、服务医疗、教育等具有抗周期特点的领域，将会涌现较多投资机会。
战略新兴产业仍将得到国家的大力支持，继续稳步推进。在过去几年里，中国生物医疗产业受到越来越多的关注，中国已经成为所有大型跨国医药企业的国际重点市场，作为世界第二大经济体，我国的生物医疗行业还处于初级阶段，医药支出仅占到GDP 6%，存在巨大发展空间。受2013年年初雾霾天气影响，相关的空气净化、卫生医疗产业可能迎来更多机会。而随着人民对食品安全的需求进一步提高，新农业仍将维持此前热度。文化创业产业则满足拉动内需促进经济增长的战略需求，未来也将得到资本持续关注。
2011年下半年以来，国内A股上市投资高回报风光不在，出现一二级市场估值倒挂、A轮投资和B轮投资估值倒挂现象。由于上游投资成本相对较低，投资可以通过企业的后几轮融资实现退出，不用全靠IPO，在中后期项目争抢愈加激烈且盈利空间收窄的情况下，不少创业投资机构积极调整投资策略加大早期投资力度。目前资本市场逐渐回到前几年的水平，对专业性、创新性和早期的追求更为坚定。预计未来创业投资机构将更加回归其投资本质，投资阶段前移。早期投资比例将稳步提高，步入新的发展阶段。
再次，IPO退出短期仍不乐观，并购、股权转让等退出案例将继续增多。
2012年，中国企业上市依然游走在下行通道中，以IPO方式退出的比例进一步下降。国内二级市场的低迷使得证监会放慢了新股发行审核的节奏，过会率走低，或将再次出现上市“空窗期”。预计短期IPO市场难以出现根本性的好转。IPO的低迷迫使机构转变“IPO”为首的观念，并购、股权转让等方式将更加活跃，多元化退出方式是市场发展的必然趋势。在当前市场环境下，考虑时间成本、选择见好就收、返还投资人收益等因素，对于某些行业拟上市中小企业来说，并购不失为良好选择，相较于漫漫上市之路，通过并购能够借助大平台迅速发展壮大，受到企业和投资机构一致关注。机构也应有意识地加强并购人才储备。
最后，投后管理逐渐步入“精细化”时代。
2012年，中国VC/PE市场募资、投资、退出整体均出现下滑，行业步入深度调整期。鉴于中国目前投资的膨胀度，下一阶段竞争的优劣势将聚焦于投后管理方面，而增值服务也将成为考察机构投资早期企业的重要能力。面对日益严酷的竞争格局，股权投资机构纷纷转变策略，在投资领域精耕细作。作为股权投资机构核心竞争力之一的增值服务在激烈的竞争中重要性日益凸显，投资机构开始更多的扮演“积极的投资人”角色，为投资企业提供多种多样的增值服务。专职投后管理团队渐成趋势。
7.2. 华南地区发展股权投资市场的建议
股权投资基金作为国际主流的直接投资工具，是深化金融改革与创新的有效路径。在政府相关部门的大力推动下，股权投资基金近几年间在我国获得了快速发展，为缓解中小企业尤其是高科技企业融资难提供了又一直接融资的渠道。
华南地区是我国经济发达地区之一，尤其是广东省的财政收入及生产总值始终处于各省市的*水平，股权投资起步也较早，形成了良好的聚集效应。综合考虑宏观经济与相关政策等内外部因素，我们对于华南地区在未来的进一步发展提出以下建议：
（一）政府加强监督管理，支持股权投资行业发展
1、建立完善规范股权投资行业发展的监督管理机制。防范和控制股权投资运作风险，促进股权投资行业规范发展，建立起坚持规范与发展并重，高效、健康、良性的监管机制。要根据国家法律、法规和政策规定，履行职责内的监管工作，防范金融风险，依法打击利用股权投资名义进行非法集资的各类活动，确保股权投资行业的规范健康发展。
2、仿照广东、福建两省的股权协会，组建广西、海南两省的股权投资类企业、行业协会，加强股权投资类企业的自律管理，畅通与政府部门的双向沟通渠道。
3、建立项目推荐制度。筛选有意向引进股权投资的企业，纳入项目储备，优先推荐给在华南地区注册并备案的股权投资类企业。对引进股权投资的海淀区企业优先列入拟上市企业培育计划，支持其在境内外资本市场上市，并享受相关优惠政策。
4、建立股权投资类企业信息统计、资信评级制度，搭建项目对接和退出平台，积极引导培育优秀的基金管理人和合格的出资人，营造良好的股权投资业发展环境。
（二）针对股权投资机构的激励和服务
1、关于注册：提供股权投资机构注册快速通道，提供一站式服务。在机构落户的一次性补贴、办公室补贴等问题上明确可落地的流程和执行单位。同时加快解决外资股权投资机构准入相关问题。
2、关于税收：提供有竞争力的股权投资机构以及机构管理人员、员工的税收、补贴、现金奖励等优惠政策。
3、关于募集资金：引进募集资金的相关金融服务机构入驻，同时加强政策引导机制，鼓励多元化的资金进入股权投资领域。同时定期开展募资的专项培训和交流活动，构建股权投资资金募集辅助平台。
4、关于投资：对于符合国家战略的产业投资基金或机构应相应给于政府配套资金的投资鼓励。同时对投资于华南地区的机构予以进一步税收倾斜，起到政策对本区域产业扶植的更明确的作用。
5、关于退出：构建退出渠道交流平台，加强对证券交易所、股权交易所、股权投资机构以及获资企业的信息发布、信息对接和相关辅导。同时在积极推动华南地区企业IPO之外，还应拓宽退出渠道，在企业并购、股权转让、回购等方面提供政策便利。
6、关于人才吸引：重视人才，挖掘人才，多渠道的培养一批懂国际金融、懂相关法律，能够熟练运用外语和计算机操作的现代化金融管理人才，同时要建立一个有利于培养、发现、吸引和留住人才的环境。
（三）打造服务平台，为私募股权投资和风险投资提供优质服务
目前的私募股权投资行业，投资人与企业都没有足够的合作对象备选，容易造成合作上的失误和合作过程中的摩擦。大部分信息仍处于半公开状态之下，信息披露不充分，信息不对称，政策保障不到位，法律服务也不到位，一旦发生纠纷，无法保障合作各方的合法权益。
通过建立公共服务平台，为私募股权投资和风险投资机构与企业提供全面、规范、优质、高效的服务。首先是建立信息服务平台和信息库，通过查询信息，使合作各方对对方的情况有更多的了解，有的放矢地选择合作对象。二是做好法律服务，消除私募股权投资机构合作各方对法律风险顾虑，减少道德风险发生率，使合作各方都能够按照合作协议要求履行好职责，提高项目的成功率。三是政府主管部门要做好协调服务，主动介入，做好协调服务工作，减少合作过程中的摩擦和内耗，提高合作效率。
8. 广东金融技术高新服务区动态
广东金融高新技术服务区动态
2007年7月，广东金融高新技术服务区（以下简称“金融高新区”）在广东省政府授牌下成立，是广东建设金融强省战略七大基础性平台之首。自挂牌以来，金融高新区就按照创建之初树立的“金融后援服务基地”战略发力，并逐步探索成为“亚太金融后援基地”和“广东产业金融中心”，即金融高新区要有世界级的金融数据中心、金融后援中心，也要有服务于企业的银行、股权投资、融资租赁、知识产权质押融资试点和科技保险试点，成为“金融服务于实体经济”这一中国经济发展内在需求的重要推手。截至2012年年底，金融高新区已经吸引超过100家国内外知名金融企业落户，包括中国人保、汇丰银行、友邦保险、渣打银行、光大银行等大牌金融机构，总投资额逾280亿元。高新区的招商一开始就走上了高端企业巨头带动产业聚集的路，目前随着金融高新区内各大项目的封顶和启用，这里的产业氛围越发浓郁。
成立至今5年多，金融高新技术区整个园区的面积由原来的不到1平方公里（A区），扩建到目前的B、C、D三个区，接近5平方公里的范围。随着各大项目的入驻，金融高新区提出要加快金融、科技、产业协调发展，实现三者的高度融合的方向，除了原有的金融产业后援服务基地，高新区也提出建设中国*私募基金以及风险投资集聚区。目前已经有达晨创投等数十家私募创投企业正式进驻，可募资金逾百亿元。
2012年，广东省GDP达到5.7万亿元，综合经济实力继续居全国首位，特别是珠三角地区拥有发达的经济基础和产业基础。以金融高新区所在地佛山为例，作为世界工厂，佛山有雄厚的产业基础，近年来，佛山更是提出了推动经济增长方式转变的多种并行路径，其中金融、产业的融合就是一条非常重要的路径。而另一方面，佛山在步入工业化后期后，城市发展必须更多倚靠金融资本、科技创新等“软实力”来推动。这为金融高新区的发展提供了很好的基础。
在2013年1月初举行的南海区金融机构新春座谈会上，南海区区长郑灿儒再次强调未来高标准大力建设金融高新区的决心，继续强化高新区“产业金融”的定位，这意味着未来南海将继续围绕实体经济的发展来更好地配置金融资源。如今，企业巨头入驻带动起来的产业集聚效应也在逐渐显现，金融高新区未来有望将迎来新的一轮快速发展期。
驻区机构动态
2012年底，在金融高新区的指导和帮助下，清科研究中心与佛山优势资本创业投资合伙企业（有限合伙）和佛山市凯容胜达投资管理中心（有限合伙）两家驻区机构进行了访谈，访谈内容主要包括金融区优势、机构发展现状等。
佛山优势资本创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“佛山优势资本”）是知名私募股权投资机构优势资本在佛山当地设立的一支基金。优势资本（私募投资）有限公司是由海内外资深投资、投资银行专家和知名投资机构联合创立的、为中国*的从事私募股权投资和风险投资业务的跨国金融股权投资机构，是最早进入中国的以上市前企业私募股权为主要投资对象的投资机构之一，总部位于上海。
佛山优势资本这支基金的认缴金额为1.8亿元人民币，实行承诺制，基金募集的完全为民营资本，是一支本土的人民币基金。2012年1月佛山优势资本进驻金融高新区，同年10月拿到营业执照，完成工商流程。基金的管理公司为佛山优势资本创业投资管理有限公司，也注册在金融高新区。
佛山优势资本投资工作于2012年底才着手起步。在投资方向方面，这支基金主要关注国家支持的行业，如医疗、现代制造、消费等，在投资阶段方面没有明显的倾向性，各个投资阶段都可能涉及，在投资地域方面则是面向全国投资。
在投资团队方面，目前佛山优势资本在佛山拥有独立团队，共有7-8个人，主要是投资人员，负责日常的投资工作。在基金和管理公司的日常经营方面，佛山优势资本和优势资本位于上海的总部密切联系配合，尤其是后台支持方面主要是借助总部的资源。
优势资本选择在佛山注册基金和管理公司的原因主要包括：*，佛山当地的企业基础比较好，资源丰富，尤其是顺德、南海等地都有很多的企业储备；第二，金融高新区拥有省高新区的牌照，因此有机会可以拿到比较优惠的项目。
佛山市凯容胜达投资管理中心（有限合伙）（以下简称“凯容胜达”）于2011年2月进驻金融高新区，基金规模为1亿元人民币，LP主要为个人投资者。基金的管理公司为广东凯容胜达投资管理有限公司。
2012年11月30日，佛山股权投资行业协会正式成立，协会中首批已吸纳超过50家会员企业，南海区委区政府将给予20万元启动运营扶持经费。凯容胜达参加了佛山市股权投资行业协会成立大会暨揭牌仪式，成为副会长单位。
广东凯容投资管理有限公司（以下简称“凯容投资”）于2010年9月28日创立，广东凯容胜达投资管理有限公司是凯容投资旗下专注于风险投资的子公司。凯容投资发起者是一批有十年以上证券投资、风险投资经验的专业人士，具有新能源、新材料、金融、地产、生物医药、消费、农业等产业领域背景。
凯容投资的业务范围包括证券投资、资产管理、风险投资、财务顾问和投资资讯等。成立至今，公司投资管理资金规模超2亿。凯容胜达是凯容投资旗下承担股权投资职责的主体，先后对几家企业进行了投资，涉及行业新能源、新材料和高端装备核心技术，均是战略新兴行业。由于2012年下半年以来IPO制度的变化，这支基金目前处于暂缓状态。
