【每日人物关注】PE大佬交锋2012：拥抱投资新趋势

　  蔡文胜：彻底拥抱投资新趋势

　　到目前为止，TTG是蔡文胜从事天使投资以来第一个上市的项目。与此同时，他早年所投资的暴风影音已经在国内报会、排队等待中，而页游平台4399今年的收入已经稳稳超过10亿，是2013年最有可能上市的公司之一。

　　对任何一位天使投资人来说这都是一份值得骄傲的成绩单，对蔡文胜就更是如此。他并非出身于北京、上海、深圳等一线城市的一线公司，无根无基，说白了，他来自圈子之外。他并非拥有显赫学历的海归创业者，他甚至连高中都没读完;当别人的起点是Java、C++的时候，他的创业起点却是汉语拼音a、o、e(从发音来看，这门“基础课”到今天蔡文胜也没有过关)。

　　战场变了，游戏规则也就变了。传统互联网，对站长或者创业者的挑战，其实就是流量变现。如果一个产品足够好，站长要做的事情可能就是坐在家里收钱。但在蔡文胜眼里，移动互联网没那么简单。“一款产品若想取得成功，必须有两个必要条件。首先，用户过亿，这是起码的底线，并且能够输出流量，就是用户既能用你的产品，也能通过你的产品用别人的产品。其次，版本升级、更新要快。你看微信为什么起来得这么快，先是短信功能，接着是图片、语音、摇一摇、二维码、开放……这个版本升级的速度超过了所有竞争对手。”

　　某种程度上，移动互联网是蔡文胜的“二次创业”。尽管过去十年他借助传统互联网获得了巨额财富和巨大的名声，但蔡文胜心有不甘。就像雷军把卓越卖给亚马逊、周鸿祎把3721卖给雅虎一样，他对自己卖掉265也是有深深的遗憾。“百度收购hao123之后，网站每年给它带来十几亿的收入;360的主要营收来自导航网站，”蔡文胜说，“但是，有些事情错过了可能会带给你更大的价值。既然错过了，就不用去后悔它。你急着往前走，去找寻更大的机会。”

　　2013：PE投资的最好时机？

　　梁信军：2012年我参加过几次投资的论坛，总的基调是大家认为机构投资者是猫冬，我的观点是相反，行业是下行周期，经济是下行周期，LP的信心也是收缩了。那么从投资来说，如果你用价值投资理念的话，那么这种时候是应该你积极勇敢地多出去走走，多谈项目的最好时机。

　　陈杭：大家都知道中国经济在转型，转型的路大概有多长，因为有系统性的文化、教育一系列问题，所以这个转型的情况到底有几年，我们现在还不清楚。但有一条是比较清楚，消费服务行业我觉得在经济结构转型中一定会是相对来说取得比较大发展的一个行业，包括我们文化一直在消费领域里。我不敢说其它行业会怎么样，但是大消费、大服务和大文化这个产业我觉得在未来五到十年的趋势是比较明显的。

　　对中国文化产业基金来说，中国未来三到五年的宏观经济趋势，结合对大文化、大消费、大服务的肯定趋势，所以我们会加大这个行业的投资，不管现在股市是多少点。

　　张维：过去PE实际上是大干快上的，2012年整个增长速度下来了，资本市场低迷了，反过来给大家另外的启发，优秀企业开始凸显出来了，以中国上市公司为例，一些行业或者全部利润变成负增长，或者利润下滑速度很快。也有其它行业利润还在增长，比如医药、消费品还有食品，还有服装略有增长。即使在下来的行业当中也有少数的上市公司是逆势上扬的。

　　从这些数字可以看到，当整个经济或某些行业增长速度下来之后，可以发现过去那些在经济庞大泡沫中趁势而上的企业，其实没有竞争力，也没经过产业周期和经济周期的洗礼。这个时候你比过去更清晰的看明白了企业。所以我非常赞成复星梁信军的说法，这个时候应该是投资的机会。我们今年比以往反而加大了投资，因为资本市场的状况让你更谨慎，更谨慎的投资是有意义的。

　　龙涌：2013年我们的观点肯定就是一个相对来讲比较好的投资期的时候，但这个应该是下半年以后了，为什么这么说呢？从目前市场情况来看也是差不多了，大家关注到目前很困难，很困难说明大家都很缺钱，这可以反证出来，这时应该是比较好的投资周期。

　　另外PE市场有一些个性的东西，跟投资一般市场有差异。尤其对那些以IPO为退出渠道的公司来看，可能更多的还是要关注两个因素，一个是IPO市场发行政策的变化、趋势，还有它目前市场的情况。IPO市场的牛市是在2009年、2010年，从2011年往下走，走的非常快。IPO市场的周期比二级市场周期要短。可能二级市场是五年或者十年的周期，但是PE市场的周期可能是三年到五年的周期，所以这个周期应该来讲走得差不多了，我们的分析2013年下半年，最悲观一点到年底是进入比较好新三年的投资周期。