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启明创投邝子平:在产业进程中驾驭风险投资

邝子平介绍他的伙伴:Gary可以说是我们一个R&D部门,在我们研究怎么开始医疗方面投资的时候,Gary花了很多时间在里边。

  投资案例只是创业投资的一个方面,对于同时在运营基金的投资人来说,资金募集、人才引入、周期掌控,更重要的是基金定位是另一个方面。

  作为创始人,启明创投合伙人邝子平面对复合型的工作。

  时代

  1980年,高中毕业的邝子平,自费赴美留学。

  地点很重要,是旧金山。同这一时期其他中国留学生的记忆类似,一边学习,一边在餐馆打工。

  首先是语言学校,当然,这个时候计算机已经热门,他在加州大学旧金山分校,获得计算机科学学士,之后是斯坦福大学计算机科学硕士。

  毕业之后,1988年邝子平进入了硅谷的3Com公司,任职软件工程师。此时,硅谷正处于持续自我更新的时期。70年代的微处理器,80年代的软件,90年代的网络技术。他在这家创建以太网标准的公司工作了三年多。

  人生是在一个大的历史环境中的,回过头来看,就是如此。1990年的时候,他接到一个电话,一家叫Kalpana的创业公司,这家公司专注于网络交换设备,邀请其担任软件开发部门经理。

  邝子平接受了这个机会。在工作期间他发现一个现象,即一些资深的工程师,效率反而不如从业两三年的新人。这使邝子平意识到,这一领域日新月异,而人学习新知识的能力则是递减的。

  于是他有了一个职业规划:从事与业务相关的工作是一个比较不错的选择。这一期间,他在加州大学伯克利分校,攻读了工商管理硕士学位。

  在Kalpana工作四年后,思科收购了这家公司。当然是好事情,“我的Kalpana股票被折合成思科的股票。可以说,我已经赚足了一生都够用的钱了!”

  其实是思科开启了人们对网络股的期待,同时是一个持续并购的案例,1990年上市时,思科公司的年收入不过6900万美元。

  股票之外,思科还提供了新的职业契机,1994年年初,对应思科在中国市场的拓展计划,邝子平被思科派回到香港工作,当时思科在整个亚洲只有27名员工。

  一年后,邝子平又到广州开设思科华南代表处。他同另一个工程师,在九个城市做路演,这个过程中,他发现自己的销售天赋。不过,他后来要强调的是,工程师转行作销售,两年就成为思科华南区的总经理,这种事只能发生在90代中期的中国。如果在美国,从基层销售做起,到这一职位至少要5到10年。

  1998年6月2日,思科首席执行官钱伯斯,宣布建立思科系统(中国)网络技术有限公司,统领思科在华各项业务。

  也是在这一年,邝子平调到北京负责思科对运营商的业务,这样他的工作同世界上*VOIP网络的建设对应了起来。

  VoIP(Voice over Internet Protocol)是将模拟声音讯号数字化,以数据封包的形式在 IP 数据网络上做实时传递。

  后来有新闻稿指出,思科系统公司将分阶段为中国联通提供主要的骨干路由器和交换机,以便支持其建设基于IP包交换的语音网络。这一网络将设有五个主要枢纽,设在北京的中心枢纽,以及分别设在上海、成都、深圳和广州的支持枢纽。

  之后,邝子平的职业有一个跨界,当时有一家公司需要引进一个高管,由于职位很高,所以投资方也参与到面试,结果互动中邝子平和投资方颇为投契。

  在十年后,接受人力资源网访谈的时候,他回顾:99年当Intel成立中国投资部的时候,需要找一个熟悉中国电信行业、IT行业的人做投资,于是我顺理成章成为他们的*人选。

  英特尔投资

  这件事情要从头说起,在1998年的时候,中文资讯的缺乏阻碍了中国人的上网,如此,投资搜狐成就了英特尔在中国的首笔风险投资。

  十年后,英特尔投资部亚太区总监张仲,在英特尔官方博客回忆,当时他还在上海架构实验室工作:一天Tony来找我,一起去见了张朝阳。后来我才知道我糊里糊涂做了这个项目的sponsor。说起来对中国互联网的贡献,我也有份呢!

  英特尔最初的投资包括,鲨威体坛、亚信、UT斯达康、电讯盈科等。

  英特尔投资原来的名称是企业战略发展投资部,而从2000年开始,正式更名英特尔投资(Intel Capital)。“英特尔Capital是作为英特尔公司一个具有战略性的策略投资机构设立的。”

  邝子平接手工作一段时间后,在接受《投资与合作》采访时介绍:即我们是英特尔的一个策略投资部门,专注于IT领域,而且所投的每个项目必须与英特尔的大的策略和生态环境息息相关,一般都是配合英特尔的某一个大的策略的发展。

  2002年10月的时候,英特尔宣布将向开发无线宽带技术的公司投资1.5亿美元。

  英特尔战略投资事业部总裁魏德升表示,“无线互联技术正呈爆炸性增长,统计表明在三年之内将有3000万笔记本使用无线互联技术。它将彻底改变人们使用技术的方式,推动为企业和用户提供即时、随处的高速互联网接入。”

  邝子平在接受《IT 经理世界》采访时指出,“Wi-Fi的市场前景非常广阔,而且一定会发展起来,我们将花大力气去推动。”

  不过这一阶段,就风险投资领域来说,正经历焦灼,张仲将2001 到2003 年总结为VC界的严冬。他指出,那些2000年成立时信誓旦旦要做一翻事业的,都好像从来没有存在过一样。

  “但作为策略投资者,英特尔在低谷期也奉行平滑的投资战略。”2005年年末的时候,《商务周刊》有一个特刊,“100个归国者 ”,邝子平在其中回顾:不管经济气候热冷,我们每年按照自己的进度投资6到8个项目,所以2001年、2002年我都被评为“年度*投资人”。

  2004年4月,英特尔投资、汇丰直投、高通、光大投资德信无线1400万美元。

  公司创办于2002年7月,是重要的手机软件和整机方案设计供应商之一。向客户提供满足全球主要运营商要求的全套MMI/UI软件,即人机界面及用户接口。公司还开发了WAP,JAVA等手机应用软件产品,向客户提供手机上层软件的一站式服务。

  2005年6月13日,英特尔首席执行官欧德宁在北京宣布设立2亿美元的“英特尔投资中国技术基金”,用于投资中国本土致力于硬件、软件和技术服务的创新企业。

  9月的时候,珠海炬力获得新加坡政府投资公司、汇丰投资、英特尔投资等机构的共同投资,共计8000万美元。珠海炬力提供用于MP3播放器等产品的系统级芯片。

  大约从2002年开始,网络数字音乐下载迅速普及, MP3播放器成为年轻人的新宠。当然,全世界多数MP3是在中国制造的。数年时间,珠海炬力就成长为国内*的IC设计公司。

  邝子平的其他项目包括,芯原微电子、芯邦科技、上海方泰。IC设计服务公司芯原微电子,芯邦科技是U盘闪存控制芯片供应商,上海方泰则推出了多款MP3铃声解码芯片。

  有介绍指出,“英特尔的6年期间,邝子平总体负责所有在华投资。”

  启明

  新闻稿指出:在中文里,“启明”意味着起点、光明,它同时还意味着新的一天的开始。启明总部设立在上海,致力成为一家*的风险投资企业。

  2006年2月15日,总部位于西雅图的Ignition Partners,联手前英特尔投资部中国总监邝子平以及Mobius风险投资的创始人Gary Rieschel,在中国创立启明创投(Qiming Venture Partners)。

  邝子平事后回顾,在加入英特尔一段时间以后:我就开始在想怎么样在未来一个适当的时候,也算是自己创业,创立一个风险投资的合伙人机制的企业。

  一期美元基金 1.9亿美元,2006年3月募集完成。

  Gary Rieschel曾经是多家风险投资机构的创始人及主要投资人,其中包括美国软银Mobius软银Ignition Partners。在成为投资人之前,Gary是一名经理人,先后任职思科系统全球渠道主管、Sequent Computer Systems亚太区总裁,以及英特尔质量保证经理。

  普林斯顿大学投资部门董事总经理, Ignition 和启明的投资者Dan Feder表示,“我们是中国的长期投资者,我们认为启明加Ignition是运营领导才能、本土知识、以及团队全力以赴的独特融合。”

  邝子平很快投资了早期项目二度车。创办人是蒋为,之前在eBay中国担任副总裁。蒋为指出,随着新车保有量的上升,将带动二手车消费的增长。当然,中间有一个模式上的思考,“它偏偏不做最终用户,只是做B2B这边,在网上做拍卖二手车的。我觉得这是蛮独特的东西。”邝子平表示。

  蓝汛ChinaCache成立于1998年,是专业CDN服务提供商,向客户提供网络内容快速分布解决方案,2000年首家获信产部许可。

  2005年的时候英特尔投资了蓝汛,邝子平创办启明后,2007年4月领投了第二轮融资。

  而投资团队也在建设之中,今天的两位主管合伙人先后到来,甘剑平童士豪

  邝子平介绍他的伙伴:Gary可以说是我们一个R&D部门,在我们研究怎么开始医疗方面投资的时候,Gary花了很多时间在里边。而对甘剑平,邝子平指出:他对连锁教育、学校、消费这些很感兴趣,在这方面比较有研究,他又领头开辟了这一块的业务。

  基金创立不久,启明创投就组建医疗保健领域的团队,梁颖宇加入带领团队。之前,她是生原控股有限公司的合伙创始人。该公司主要在中国从事医疗仪器、药品和医疗保健服务的运营和投资。

  11月的时候,人们获悉,启明创投投资国康网,首期投入近千万美元。健康管理是指对健康危险因素进行全面管理。在美国有超过70%的雇主为他们的雇员购买健康管理计划。

  邝子平曾经介绍他的工作时间分为三块,之前陆续投了不少企业,每一家他都希望能更多够贡献自己力量,其次,会看新的项目,第三,管理基金,包括同出资人沟通,团队建设。

  2008年5月募集完成二期美元基金 3.2亿美元。之前启明创投已经在中国市场投资的20多个项目,尚没有退出。

  投资人的投资涉及一个周期,2007年5月7日,德信无线登陆纳斯达克,融资1.42亿美元。自成立以来,德信无线设计了58款新型手机,客户包括联想集团、阿尔卡特、NEC等。

  2008年年末,邝子平入选福布斯中国*创业投资人榜。榜单调研投资人在中国市场的项目过去5年的退出。榜单介绍:原本专注于IT领域投资的邝子平近年来开始关注医疗健康这个市场巨大的空间,投资了国康网伽玛星和英凡等项目。

  布局

  “启明在涉足一个新的领域之时,我们会先进行学习观察,觉得有必要布局后,会建立专业的团队来练内功,再跑项目选细分领域,等团队成熟后再逐渐加大投资比例。”邝子平后来在接受《南方都市报》采访时总结。

  一期共投资23家公司,包括蓝讯、PPS网络电视、世纪佳缘等。

  2007年4月25日,世纪佳缘获得“新东方三元老”徐小平、王强、钱永强的的4000万元天使投资。据报道,当时Alexa流量统计,世纪佳缘已经超过法国同类上市公司meetic.com,仅次于美国Match.com。

  甘剑平的决策很快,属于“闪婚”。在经过第三方的市场调查,确认世纪佳缘用户数量后。6月6日,世纪佳缘正式宣布获得启明创投千万美元投资,甘剑平也加入世纪佳缘董事会。

  甘剑平在加入启明创投之前,曾是空中网的首席财务官。而在此之前,他在美国凯雷投资集团工作了五年,担任董事,负责中国创业投资业务。

  二期之后,张勇加入启明,专注于清洁技术领域的投资。之前他曾负责管理通用电气在中国的3000万美元基金以及公司对外技术业务的拓展和合作项目。

  二期已投资31家公司,投资领域包括,IT 、互联网与消费类、医疗健康和清洁技术淘米网、开心网、一嗨汽车等。

  公司网站指出:专注于媒体和互联网、信息技术、消费者和零售业、医疗保健以及清洁能源等行业早期和成长期企业的投资。

  网站上的分类是,互联网消费、医疗保健、信息技术、清洁能源,“互联网消费”是一类,的确是这样,互联网加速了消费升级的进程。

  2008年5月接受ChinaVentrue专访时,邝子平:电子商务要考虑传统的销售,另一方面对互联网也要有了解。也需要对整个产业链要很了解,电子商务其中的一个竞争优势是价格,对质量要求也很高,运输的成本也不能很高,很多细微的方面有很多巧妙。

  2008年7月,VANCL完成第三轮融资,由启明创投领投,软银赛富、IDG联创策源跟投。

  “VANCL每天会随时进行调整,所以他们的反应很快。在中国内需市场崛起、人口红利的时代,它的品牌能够做得很好。陈年真的是非常优秀的创业家。”两年后,童士豪在接受腾讯科技采访时谈到。

  在加入启明前,童士豪负责开展美国硅谷BVP柏尚投资的在华业务。在此以前,他曾任职于美林证券投资银行部纽约及香港办公室。童士豪有两次创业经验,曾是香港Asia2B及硅谷HelloAsia的合伙创始人。

  外界对风险投资对电子商务的热情很困惑,邝子平后来谈到,其实不单单是电子商务,而是在中国整个消费领域内有很多新的品牌诞生。“在这个年代里面当你要建立一个新品牌的时候,很可能不看线下,可能直接在网上做这个。”这方面得介绍还需要他更多展开。

  “实在我们早在2008年就谈好了要投资淘米网,2009年局部投资资金到位。而事先大少数人不晓得这个网站,淘米网本身也仅有一个游戏上线。”邝子平后来在接受《*财经(微博)日报》采访时回顾。

  甘剑平介绍这个投资,投资淘米是由天使投资人公司董事长曾李青穿针引线的。之前他们共同投资过手机网游开发商呈天游。

  2010年10月1日,蓝汛登陆纳斯达克。收盘价27.15美元,涨幅95%,为三年来所有在纳斯达克IPO上市首日涨幅最高。

  蓝汛首席执行官王松表示:“目前,中国CDN的市场普及率约在5%,而美国市场的CDN普及率已经高达30%以上,虽然这意味着中国的CDN市场与发达国家仍然有较大的差距,但是同时也意味着中国的CDN市场具有更为广阔的市场前景。”

  “蓝讯,打开了后面一大波中国企业在美国上市的大门,他们上市以后,就陆陆续续包括优酷、当当等等的上市。”邝子平后来回顾。

  第三期

  2011年5月募集完成三期美元基金 4.5亿美元。

  启明原有出资人继续支持,包括普林斯顿大学基金、罗伯特伍德基金会等,新加入的出资人包括哈佛大学养老基金、德州大学投资管理公司。

  实际上在一年前的5月。启明成立了其*只规模2.5亿元生物医药专项人民币基金。“*只基金不想做得太大,在融资规模可控的前提下,希望能在两年时间内投完,以期能尽快学习如何管理人民币基金,明白国内上市的步骤。”邝子平接受《*财经日报》采访时表示。

  就这一期人民币基金,启明创投陆续投资了原料药供应商迪赛诺;手术室、ICU设备研发制造厂商谊安医疗,ICU即重症监护室;研发生产生物合成人胰岛素及其类似物的甘李药业

  邝子平的投资仍然深入到IT技术,中小尺寸触控面板技术的牧东光电,超高像素摄像手机镜头模组的乙太光电,无线充电技术的Convenient Power。

  基于邝子平的产业背景及投资经历,业内期待他谈及产业趋势,比如说物联网。

  产业最初的机会在哪?2010年10月的首届“中国国际物联网博览会”上,他回顾历史:无论是金税工程、金盾工程等等这些,都是出自于很多系统集成公司之手。我觉得这方面很值得物联网借鉴。刚才采访的时候问到我,物联网行业你们关注哪一块?很大一块我想我们会关注系统集成这一块。

  2011年5月11日,世纪佳缘登陆纳斯达克,发行价11美元,融资7810万美元。6月9日,淘米网登陆纽约证券交易所,发行价9美元,融资6470万美元。

  就早期投资这一话题,在接受《上海证券报》采访时,邝子平指出,“投资早期项目的关键不在风险,而在企业的发展潜力,和达到预期目标的可能性有多大。这个把控就要看投资者对行业的了解。”

  在2008年12月首次投资豆丁网后,2011年又联同其他机构再次投资。创办人林耀成2005年获得哈佛工商管理硕士学位,攻读学位时从大量资料中获得灵感,有了“文档版Youtube”的思路,而他的伙伴,2005年创办创业工场的麦刚则受了淘宝的启示。邝子平在接受《南方都市报》采访时指出,UGC模式“关键还在于,从一开始,项目就定位为有付费意愿的用户群体服务作为切入口。”

  前面的案例看到,启明与天使投资保持良好的合作关系,尤其是雷军,包括凡客诚品、7k7k小游戏等。“好处是经过他们那边以后,公司里面很多的管理层的完善,公司内部的建制比起我们过去看项目好得多。”

  “刚接触小米时,雷军就有想法要做手机。我当时的反应就是Are you sure?”童士豪后来接受《投资与合作》采访时谈到当时他也很意外,“但是我们在沟通中了解到小米团队对做手机这件事有很大的决心,做了很多准备。”

  2011年7月12日,小米科技宣布已经融资4100万美元,估值2.5亿美元。投资方包括晨兴创投、启明创投、IDG资本等。小米科技的56名员工共投资1100万美元。

  小米“是一家专注于高端智能手机自主研发的移动互联网公司。”9月5日小米手机正式开放网络预订。

  10月,在2011年ChinaVenture中国投资年会上,邝子平谈到周期问题:在中国过去好多年都比较难去投资生物医药,很大的问题就是这个周期太长,而在美国存在接力棒的方式。

  他进一步指出:愿意把前期的投资人用比较可观的价格买出来。如果不需要一家VC从头到尾守15年一直推到上市,我们觉得生物医药在中国还是值得投的一个领域。

  同在2011年10月,所投资的康联药业在台湾上市,公司于2005年在中国成功推出了*个国产阿德福韦酯—代丁。阿德福韦酯用于治疗慢性乙型肝炎。公司创办人李欣在接受路透采访时谈到上市地点的选择:首先是落叶归根,上市环境较为熟悉;其次台湾股市大多为中小型公司,而且流动性较好,对康联这种类型的公司较适合。

  在12月初的时候,邝子平谈到行业的一个问题,即IPO数量下降,但是投资公司数量不断增长。

  他指出,假如退出的趋势是在下降,而在投入的趋势是在非常高速的成长,这一年确实会存在一些非常重要的信号。

  无线互联网很重要,2011年12月,启明创投首轮投资艾普科美。公司为品牌、零售商和本地客户构建能够运行和分享于各种设备、平台上的移动应用服务,如每日促销和优惠。

  当然,随着人们越来越多接受电子商务这一购物方式,舆论围绕凡客诚品有一系列讨论。2012年3月30日,在杭州召开的中国资本市场高峰巡回论坛(浙江站)上,邝子平谈到投资方的理解:

  凡客是一个销售的品牌,它做市场做的非常好。由于有了市场的优势,一旦犯错,整个市场会把错误放大很多。当凡客决定推迟上市计划的时候,大家认为凡客不行了,但是我们对凡客发展的表现还是很满意。

  “今年对它有很好的预期。凡客这种大规模的拓展完全得到董事会,投资人的认同的。”

  结语

  没错,投资是一个判断问题,但是要从投资中获益则是一项系统工程。能投多少,投了多少,何时卖出,怎样卖出?

  创业投资发展最初的阶段已经过去,在市场竞争加剧之后,基金层面的管理将变得更加重要。

【本文由投资界合作伙伴腾讯财经授权发布,本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问题,请联系(editor@zero2ipo.com.cn)投资界处理。

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