黄治华来自山西临汾，*桶金是运煤生意，后来在上海、北京等地辗转创业，凭借这种经历，他成了一批山西老乡的GP——负责打理那些煤老板的大把资金。他们的*个项目是团购网站，黄治华至今还记得，*次给这些山西LP讲团购，居然是从互联网的起源讲起的。“一连讲了好几天。”黄治华说。
他们的一般形象是这样的：身着阿玛尼，手持LV香包，驾乘悍马、X5或者Q7，动辄出现在高档豪华别墅的售楼处，抑或精品名牌店的门口，不论是衣食住行的日用品还是成百上千万的楼宇，他们都不吝啬一掷千金。他们结账的方法也很独特——再多的钱结账也不会用信用卡，打开汽车的后备箱，麻袋里装满了钞票，把后备箱塞得满满的。这群人，被国人称之为煤老板。
山西是煤老板的故乡，之所以这么说，并非因为只有山西才有煤老板，而是因为当关系国计民生的煤炭，与精明能干、善于把握机遇的晋商结合在一起的时候，煤炭在中国的价值就被无限放大了。山西人依靠手头资源进入了这个资源性行业，并很快从中尝到了甜头。也只有在山西，煤炭业的民间资本超过了国有资本。一位曾经做过煤炭生意的山西老板说：“不是吹牛，山西能上福布斯财富排名的人，保守地说也得有十几位。有时候一个桌上吃饭的人，算来身家都有几十亿。”
这些关于山西煤老板的江湖传闻一直没有停过，随着资本像滚雪球一样越滚越大，一部分煤老板确实开始飞扬跋扈。但是，更多的煤老板还是秉承了山西商人身上固有的低调，“他们不愿意在山西省内奢侈消费，而是选择在离山西较近的省外城市消费，主要原因就是因为在家乡消费会让人说三道四。”一位山西商人说。而随着知名度和曝光率的增加，一些富裕的山西煤老板更是感受到了自身安全的威胁。与此同时，频发的煤矿安全生产事件、被舆论谴责的封口费事件等等负面新闻，也让这个一夜暴富的煤老板群体背负了更加沉重的社会压力。
直到2008年，一纸整合协议摆在了众多私人煤老板的面前。这意味着过去“开个山头就可以天天在家数钱”的日子一去不复返了。从2008年山西煤改启动，到如今已经整整三年了。在这三年里，数万家煤企最终将整合为100多家。国家将支付给煤老板一定的补偿，而撤出煤炭行业的民间资本达到了数千亿，“保守地估算，这笔资金也将达到4000亿~5000亿元人民币，”北京新晋商协会会长李建国感叹道，“这笔资金将何去何从，不仅是山西的事情，也关系到中国的经济走势。”
然而，如此庞大的资本退出煤炭行业，它们应该用在哪里？又应该如何使用？这是困扰着新晋商的难题。在这批腰缠万贯的商人中，有些人已经开始为自己和自己的资本寻找出路了。
变脸
山西资本尽管包含其他行业的很多份额，但是自从改革开放之后，山西的煤炭行业始终都是晋商资本的主要来源。这种资本的积累给人文环境和自然环境都带来了巨大的压力。自然环境不用多说，李建国举了一个例子来解释煤老板给人们留下的印象：一个煤老板，买了十辆悍马，随后找到了交警大队，要求给自己的十辆悍马同上一个牌照。“这不是成公路上的‘火车’了吗？”李建国调侃道。
“煤改对于晋商既是一个挑战，也是一个机遇。”李建国说。在转型中，最为重要的是要在观念和形象上转型。在历史上，晋商的每一次崛起都离不开历史机遇，从贩盐到票号，晋商把握机遇的能力都显而易见，而煤改则是山西资本再次崛起的很好机遇。“由于国家的补偿款是陆续发放，因此晋商的转型时间还是相对充裕的。”李建国解释道，“在这个过程中晋商精神就显得很重要了，我归结为三点‘机遇、创新、诚信’，重建晋商精神的过程就是一个资本翻新的过程。”
没有人更有资格谈论资本的转型了，作为九鼎投资的天使投资人，李建国早在十年前就已经开始了在资本市场的探索。当年，李建国也不是从一开始就认定了投资行业的巨大潜力，他和几个朋友在五道口的一家咖啡厅里讨论投资行业的现状和前景，其中一个人也是通过朋友介绍李建国才认识的，他就是黄晓捷。当时的黄晓捷在中国人民银行研究生部（俗称五道口）任教，对于投资行业如数家珍，其中的一些投资理念打动了李建国，他们很快成为了合作伙伴。随后经过半年多的进一步了解，李建国才迈出了自己在PE路上的*步。“很平淡，没有什么战略眼光，也没有什么魄力之类的东西，只是当时的一种经商感觉。”李建国回忆起自己最初投资九鼎时的感受时说。之后，李建国便开始了自己长达十多年的投资之路。
投资行业多年的从业经验，资本转型是当前晋商面临的难题。李建国认为，山西资本的翻新、转型，首先就是要将山西的资产证券化。过去，靠粗暴的方式累积的大量资金，不仅改变了山西的形象，也改变了山西商人的经商习惯。因此如何将新晋商与资本市场有机地结合，成为了改变形象和产业转型的重要手段。“山西企业一定要尽快实现资产证券化，结合资本市场的力量实现转型。”
在资产证券化之路上，新一批晋商已经开始行动，这其中的代表之一就是黄治华。2009年，黄治华创办了一家山西血统纯正的投资公司——盟动力投资股份有限公司，尽管整合的资金量并不是很大，但这也算是一种尝试。在经营的过程中，黄治华体会到了转型过程的艰辛。
“我现在做得最多的工作就是要说服更多的煤老板和山西资本，能够注入我的团队，让更多的山西商人了解投资行业。”盟动力选址在北京的学院路附近，这里是中国创新型人才的集散地，这里汇聚了中国最广泛的智慧。之所以选择这里，黄治华就是看中了这里的创新潜力。“我就是要把山西的资本和北京的先进理念和创新意识结合起来，给山西资本注入新鲜的活力。”
盟动力现在有四个合伙人，如今已经开始经营的*个项目便是中国最前沿的行业——团购行业。黄治华手握*笔1300万的投资，创建了阿丫团。阿丫团是山西传统资本和新兴团购模式的一次结合，当时投资人中包括一位山西地产商人，他从地产业退出的钱超过3亿。尽管第二轮融资1亿元，但是黄治华依然是门外汉，所以修炼内功是关键。不过，通过阿丫团的尝试，山西资本和新兴行业结合的趋势愈发明显，也有越来越多的山西商人找到了黄治华。“现在我每天都会接到很多山西商人打来的电话，希望能够和盟动力或者阿丫团合作。盟动力准备继续吸收资本，扩充合伙人，不断壮大队伍。”
而面对未来的发展，黄治华依旧面临着一个棘手的问题，“我需要做的就是找到好的方法，去说服山西传统行业的商人，特别是煤炭行业的商人。”黄治华说。山西商人多半靠传统行业发家致富，在经营理念上趋于保守。特别是煤老板，尽管坐拥巨额资本，但是在经商思路和理念上，还停留在粗犷经营的阶段。“他们过去普遍的体会是今天开个矿，明天就有大把的资金入账，这在今后是行不通的，如何让他们理解资本运作的方式，如何适应如今细水长流的经营，都是难题。”
DNA
黄治华曾经做过很多传统行业，在山西煤炭行业最为火爆的几年里，黄治华靠着煤运起步，尽管积累了很多资金，但是由于没有规划，很快便又要面临再创业。在黄治华看来，资本在创业的过程中推力重大。而山西商人手中的资本就是晋商转型路上的推力。“要想实现晋商的崛起，必须资本抱团，把分散在煤老板和其他山西商人手中的资本集中在一起运作。”这是黄治华在做盟动力投资时的想法。
山西商人的骨子里还是透出了很多晋商文化的精髓。黄治华开始描绘一个普遍存在的，地地道道的山西商人的形象：山西人其实骨子里就有一种卑微，比如来到北京，他们希望用金钱把自己的卑微感清除，因此大手大脚。很多煤老板腰缠万贯却从不愿接受媒体的采访，很多山西企业家的曝光率极低。“其实很多时候，我们都把山西老板特别是煤老板妖魔化了。”黄治华说，“他们也有谨慎和低调的一面。”
低调既是他们本身的性格，也有其背后的难言之隐。山西资本在对外投资的过程中，逐步外流是必然趋势。正如黄治华所说：“资本就是要和优秀的创业团队或者项目结合，这样才能形成优质资本。”但是，山西省内各地政府却更希望这些资金能够投入到地方建设。以至于很多老板身价数亿，却异常低调。一位正在筹备到外省投资的山西老板困惑道：“我们生怕自己的名字见报，今天见报，明天就会有政府官员找到我，问我要钱搞投资。”这就是媒体很难见到山西商人，特别是煤老板省外投资创业报道少的原因之一。
尽管在行业内，许多团购网站已经完成了几轮投资，动辄几亿甚至十几亿，但是黄治华依旧以稳为主。在黄治华看来，其他团购网站背后都有强大的资本介入，其中不乏国际知名的美元基金。但是，黄治华并未在这场资本竞争中冒进，而是选择坐山观虎斗。黄志华说：“资本炒热了这个市场，整合必将来临，我们之所以谨慎，是因为我们手中的山西资本都关系到山西商人的切身利益，我们不能失败。”然而，面对资本角力越发明显的团购行业，黄治华也在思考如何面对这场惨烈的竞争。
作为投资界元老的李建国，同样秉承这样的投资风格。在投资九鼎之后，李建国的理念就是将资金投向成长型企业，而并非是创业型企业，这样可以降低投资风险。“我投资的企业和项目主要得满足两点：看得懂，看得透。”除了选择投资，还有些山西老板选择了创业，他们的想法也很简单，就是觉得自己创业更靠谱一点，“自己的钱给别人花，让别人干事，总感觉不太踏实。”一位山西煤老板说。
在这群创业者中，酒仙网CEO郝鸿峰在北京选择拥抱电子商务。这位依靠在山西做酒渠道生意起家的晋商，尽管祖籍河北，但是身上散发着晋商的味道。来北京创办酒仙网，他大可以将自己的高管和员工都安排在豪华的写字楼里办公，奢侈的公寓里面居住。但是，他们最初落脚的地方却是亦庄附近的库房旁边。郝鸿峰本人和高管们住在类似集体宿舍的房间里。就连旁人看了都会觉得郝鸿峰这样并不合适。“山西老板做投资其实很谨慎，可一旦认准了，还是愿意承担风险的。”郝鸿峰自己也做天使投资，目前投了四五个项目，他的原则是只投好朋友。
“最初的想法就是帮忙，赚钱是结果。”郝鸿峰说。
新潮
在资本转型期间，大多晋商还是选择了“边创边投”的方式渡过转型期。而投资的方向更多是选择了创新型的网络行业和电子商务领域。然而电商之路也并非坦途，需要一步一个脚印去尝试。
近几年电子商务的热潮波及整个中国，善于把握机遇，具有敏锐嗅觉的山西商人，自然不会错过这样的机会。但是，转型实际上并非易事。电商之路也不是一开始就为晋商铺设好了。
黄治华回忆起自己的阿丫团创业经历，颇为感慨。“我刚来到北京的时候也苦于创业和投资无门，尽管当时已经在一家水处理设备制造公司做到了高管位置。但是始终没有停止个人发展方向的选择。”在北京居住数年，黄治华也报了清华大学组织的EMBA班，希望能给自己新的想法。“上了几节课，感觉除了在课堂上交到了新朋友之外，没有什么更多的收获。”
直到有一天，在课堂上，黄治华首次听到了电子商务这个名词，黄治华豁然开朗。于是，黄治华开始着手准备自己的公司，方向就定在电商上面。“我和几个山西的朋友聊天，努力给他们解释电子商务的盈利模式这些东西，这是很艰难的*步。”这些朋友对电子商务一无所知，别说在网上买东西了，他们中很多人都没有上过网。当时，为了讲清楚电子商务的各个模块如何运作、盈利模式如何形成，甚至连最基本的概念黄治华都要从头讲起。“我记得当时光是电商包含的基本概念，我就足足讲了一周的时间。”黄治华鼓励他们试着在网上交易几次，最终这些朋友接受了电子商务。
当时在电子商务中，最火爆的当属团购了，在“千团大战”的背景下，黄治华慢慢发现这个市场的潜力。“这么多的资本进入团购行业，这个行业一定会被炒热，所以我们只要做到能在行业中立足，借着行业势头，等着行业整合，就能得到发展。”把这样的想法和投资人以及合伙人交流之后，黄治华如愿在2010年5月成功上线了自己的团购网站——阿丫团。
如今尽管阿丫团还处于中游团购网站的行列，但是，黄治华对阿丫团的规划却按部就班。首先是将投资*化，其次是稳步铺开自己的网络，“我们是电子商务的新生，我们需要建设一个可靠的团队，同时在市场上尽量在布局阶段做到*。”正是这样的思路让黄治华没有贸然投入资本，“可以说阿丫团现在是跟随战术。”
在这个过程中，阿丫团首先重视的是销售网络的铺设，现在在阿丫团位于北土城的总部，经常能够看到办公室里人丁稀少，并非是没有员工，黄治华介绍说：“现在我的所有营销运营团队都在外面或者外地构建网络，争取在跟随的过程中编织出一张有效的销售网。”
而对于手握山西资本的黄治华来说，阿丫团所欠缺的就是管理理念、经验和技术。“技术对于电子商务来说，是一个重要的环节。”阿丫团上线的一年里，随着规模的不断扩大，技术的掣肘越发明显，有时候由于平台限制，阿丫团的服务体验也受到了制约。经历了一年的发展，阿丫团越来越重视技术环节，“今后我们会对技术做出更多的努力。”为此，黄治华更换了整个技术团队。
一年的时间，不管是阿丫团还是背后的投资机构盟动力，都已经步入正轨。“在投资网络和经营电商的过程中，我们只是想给山西资本做个示范。”黄治华说。
