美国财经网站Seeking Alpha撰稿人安德鲁·霍金斯（Andrew Hawkins）今天撰文称，美国互联网广播服务提供商Pandora Media的商业模式缺乏盈利能力和用户粘度，在新兴的云计算音乐模式的挑战下，该公司将会丧失用户。
以下为文章全文：
作为最新在华尔街IPO（首次公开招股）的互联网公司，Pandora Media已经引发了很多的关注和质疑。在此之前，LinkedIn和人人公司的IPO也都引发了市场的广泛关注。Pandora上周三开盘即从20美元上涨到26美元，但随后开始下跌，全天报收于17.42美元。LinkedIn上市首日的表现略好，开盘报83美元，收盘报94.25美元。与其他很多人一样，我也在上下求索这些超高估值的理由。
Pandora是一家在线互动广播公司，采用所谓的“免费增值”（freemium）商业模式：包含广告的基本服务对外免费，但要获取优质服务，则需要支付每月36美元的费用。根据市场研究公司Ando Media去年11月发布的数据，Pandora的产品和服务占据了“超过50%的互联网广播收听时间”。虽然在目标市场的份额高达50%，但Pandora依旧处于亏损状态。
该公司2009年财年净亏损1863.7万美元，2010财年净亏损32.8万美元。Pandora面临的一大问题在于庞大的音乐和内容费用。这就使得所有的“免费”用户成为一大负担。另外，36美元的月费使得Pandora成为最昂贵的一种娱乐形式。Pandora当前的成本结构将一直持续到2015年，届时将重新谈判。
除了尚未盈利外，Pandora也没有构建竞争门槛，并且要面临谷歌、苹果和亚马逊的竞争。由于缺乏粘性，Pandora的用户可能会被其他服务抢走。谷歌Music、苹果iCloud和亚马逊的云音乐服务都可能对Pandora产生威胁。在我看来，这三大科技巨头对云计算服务的大力推广，表明市场将逐渐从基本的互联网广播服务向云音乐转型。还有很多业内人士对Pandora与美国卫星电台服务提供商Sirius XM Radio进行了对比。我认为，之所以出现了这种对比，是因为Pandora试图将官方应用预装到汽车和蓝光播放器中。但我相信，由于缺乏体育和脱口秀等直播内容，Pandora的前景不及Sirius XM Radio。
那么，Pandora会成为下一个互联网巨头吗？从各方面的观察来看，我持否定态度。长期持有该股是一个很大的赌注，我不会这么做。我多年以来一直在使用Pandora的服务，但却急切地渴望一种更新、更好的方式来收听音乐。与很多Pandora用户一样，我对Pandora的忠诚度不高，一旦找到更好的音乐收听体验，我会很乐意更换服务。
