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深创投靳海涛:规避创投失败风险的五点建议

靳海涛表示,创投本身也是一个失败率很高的行业,那我们把这个企业如果分成三个阶段的话,如果是初创期的投资基本上是成二败八;成长期是成五败五;成熟期是成七败三。

  由工信部、国家发改委、科技部、深圳证券交易所、深圳市政府主办的第八届中小企业融资论坛2010年12月1日在深圳举行,此次论坛主题为“多层次资本市场建设与加快经济发展方式转变”,腾讯财经全程图文直播。深圳市创新投资集团有限公司董事长靳海涛在论坛上表示,创投本身也是一个失败率很高的行业,那我们把这个企业如果分成三个阶段的话,如果是初创期的投资基本上是成二败八;成长期是成五败五;成熟期是成七败三。如何规避创投失败风险呢,靳海涛提出了五点建议。

  以下为靳海涛演讲的文字实录:

  谢谢深交所给我提供这样一个跟大家交流的机会。

  陈总一直在推动对失败案例的反思和分析,目的就是为了规避创业风险,所以定了这么一个题目—《反思失败案例、规避创业风险》,那么什么是失败呢?肯定是企业创业以后倒闭了是失败;第二类情况是可能成为一个伟大的公司,结果在运行过程中陷入平庸,这也是失败;还有一类是很多企业干了很多年,还是小打小闹,这也是失败。当然从投资来讲,未达到预期效果,就是失败。所以这个失败是有广泛意义的,不是指企业倒闭这一种情况。

  那创投研究失败有什么意义呢?因为创投接触的项目多,像我们这个机构一年要接触2000个项目,大概投50、60个项目。所以在投资过程中、看项目过程中和投资以后对项目的监控和服务过程中,对失败理解的比较多。

  那么创投本身也是一个失败率很高的行业,那我们把这个企业如果分成三个阶段的话,如果是初创期的投资基本上是成二败八;成长期是成五败五;成熟期是成七败三。所以每一个阶段都有失败,所以我们来分析这些失败的案例,可能更准确一点。

  陈总也是致力于我们对失败的研究,希望能够提供一些数据。但是后来我们想了想,积累的案子还不够,所以如果提炼了数据以后,可能会有误导。所以我还是从定性的角度来谈谈它们这个方面的问题,我会从五个方面:*,创业者精神与道德层面;第二,企业发展战略层面;第三,公司治理结构层面;第四,产品技术层面;第五,商业策略与经营模式层面。

  这五个层面大概列了一共30个小题,因为时间关系也不可能对这些题目一一做很详细的讲解,所以我这里只能点一下题目。

  一、从创业者精神与道德层面,有几个原因是导致失败

  *,缺乏理想,把钱放到至高无上的地位,所以我们看到所有企业家成功以后,他总结的原因,成功的原因,*个一定是理想,绝大多数企业家讲的话就是理想,我有远大的目标,我有神圣的责任感而为之奋斗。

  那失败的原因,很自然,首要的也是因为缺乏理想与情操。我们也碰到很多的例子,比如原来我们投资的企业是做医药中间体的,那些大的公司是他们的客户,这个企业本来运转非常好,现在早就应该上市了。但是,老板为了钱,他利用这个公司平台做了一次违规的事情,最后这个企业破产掉了,本人也锒铛入狱。

  所以我们对这个方面说,如果一个人你想做好小生意,你勤快就可以了。做中生意,靠你的智慧;但是做大生意,靠德,也就是有理想。

  第二,只适应顺风顺水,缺乏坚持的决心和毅力。

  所以我们认为成功要在于永不言弃,失败你就遇难而退。从我们投过的企业来看,有一个企业当时它最早做的是路由器,在那个时候他搞路由器的时候,路由器是连续三年它的增长是10倍,我说这个行业增长连续三年是10倍(在中国)。结果他碰到一个困难,他不坚持,他就改做网络安全产品。那网络安全产品当然也是一个很好的产品,但是实际上它的状况不如路由器好。最后,又坚持不下去了,最后做到系统集成,就越做越差,那这个企业到现在仍然是小打小闹,一遇风雨就飘摇不定。

  那我们看看正面的案例。我们也投了一个企业,这个企业坚持了九年,从开始到现在坚持了九年,现在已经开始认为是成功了。它是研发一个生物新药,但是这个药去年同类的药在美国是卖了78亿美金,而我们这个药成本还只是它的1倍,也就是成本变的更低,是让更多的穷人能够使用。如果加入中间它犹豫了,那就不会早就现在的它。

  第三,过于依赖过往的经验,因循守旧拒绝改变

  我们认为在企业的运行过程中,与时俱进、勇于创新是非常重要的,创新和守旧,我们得到一个词,你是创新就是得到,帮助你方方面面。你要是守旧,你就是失道,你就没有人帮助你,没有好的环境去撑你。所以我们说不能够依赖以往的经验去做事。如果你只是依赖以往的企业去做事,这个企业早晚要失败,我们见到大量这样的案例。

  第四,善于长袖善舞,缺乏务实精神。

  有些企业是靠忽悠起来的,那忽悠起来,可能忽悠能成一时,但是不能成一世。有的企业是靠找门子、拉关系来做经营的,我想这个也是不能长久的。还有一些企业老板,贪图于酒色之中。我想这些企业也是不能长远发展。

  当然盼速成也是不行的,天上掉馅儿饼是没有的。我们看到的一些企业类似这样的情况出现,如果我们看到这样的企业,当然我们不愿意投。如果投了以后,这个企业走这样一条路,必然是会导致失败。

  第五,未上市而上市,是既害人又害己。

  我们也看到很多这样的案例:

  一是为上市巧做假账。从企业财务报表看来,你的毛利突然上升,你的利润突然上升,但是你想你能不能过审查这一关,未必,所以不能做假账;二是为上市拆东补西,这个也是不行的;三是为上市营建排场;四是为上市盲目扩张;五是为上市寅支卯粮的;

  资本市场一发生变化,比如金融危机的时候,资本市场停止发行了,停止审查了,但是企业撑不住了,最后导致失败。

  二、企业发展战略层面,也会有五点:

  *,企业的长期发展战略;

  我们认为企业失败的一个很重要的原因,就是它只知道今天干什么,不知道明天干什么。对长期发展战略非常混沌,无法给员工指明方向,这样的企业是没有前途的。久而久之你必须失败,所以我们认为企业家你应该经常问自己未来怎么办?

  我们这里也可以举一个正面的例子。比如我们投的一个企业,金科企业,它是做太阳能的,它在发展过程中,原来它只是做拉金,那么他认为光做拉金是不行的,在引进风险投资过程中,他就扩张了电池片,又扩张组件,当然通过自己建设和购并的方式。于是这个企业由于考虑到未来以后,他获得了大的发展。从原来的第二梯队进入了*梯队,也贡献了亮丽的数据。今年三季度的数据刚出来,它是同比增长18倍利润,它也成为今天全美资本市场股票升的最高的一个企业,涨了5倍。那么这跟它规划未来有很大的关系。

  第二,企业发展深层战略问题;就是只在浅层打转,缺乏探求深层规律的魄力和本领是不行的的。我们看到一遇风吹草动就会下滑的,病因就在这。所以不能只在过往上找出路,不能在表面上做文章。

  第三,企业的扩张战略问题。扩张战略这里面面临的就是不去扩张,一个是无序扩张。所以扩张是双刃剑,我们得到的经验教训是这样:所以我们跟企业讲,一直在说,说你步入金牛业态的时候,在企业非常好的时候。我们也有一个正面案例,东莞的秦尚(音),它在金牛业态发展速度慢的时候,它决定转型,转到LED照明,LED照明已经成为亚洲做的*的一个企业。如果它不转型是什么样子呢?金融危机以后,它原来传统产业利润变的不到500万,那么它就变成苟延残喘的企业了。所以,我们认为对明天战略的规划是很重要的。一是你不能做“小脚女人”;二是不能偏听搞资本运作人的话,因为搞资本的人总会叫你搞扩张,你得自己去思考。所以我们这里叫“不及则忧”与“过犹不及”。我们也有个案例,我们投了一个企业,原来是非常漂亮的企业,本来它那个点不应该扩张,它这个点做了扩张的计划,结果这个扩张的计划,从扩张,建了这个项目以后,没有一天盈利过,金融危机以后,这个企业现在倒台了。原来非常漂亮,由于扩张导致失败。所以你过了跟不及是一样的。

  在扩张的问题上,我们还是主张先试,我们也投过一个企业,它*个项目还没有运营就去做第二个更大的同类的项目,结果这个企业就是因为没有遵循先试的原则倒闭了。所以,循序渐进的原则是非常重要的,所以我们也和跟的企业和看到的企业讲,比如有一个企业要扩张计划,有一个15个门店的扩张计划,我说你这15个门店先不要搞,你只搞2个,最后听了我的建议,只搞2个。就是这个地方不适合你做这个事情,如果你一把搞10个,或者搞15个,那么你的损失会非常之大。

  第四,企业资本运作战略问题。这方面主要是缺乏资本运作的判断能力,偏听偏信财务顾问的

  用什么方式选择资本运作?如果选择上市,在哪里上市,境内、境外要做一个比较,如果选境外是选哪个国家?这是地点的问题。还有时间的问题。实际上对企业来讲都是难题,但是我认为如果你要想成功,你要争取效果的*化。一是要提高自身的水平,老板要亲自学习,不能说别人搞明白就行了,这是不行的。二是兼听则明;你要听不同的财务顾问意见。三是引进创投;比较明白的创投,因为创投跟企业的利益是一致的,他给你提供的企业资本运作的建议可能是*的建议。

  我们这里面也看到了过去是由于企业的老板,资本运作的常识差,又偏听了一些顾问的建议,导致失败。第二,核心创业人员持股比例过低,风险较大。

  我们总结的经验,大概是核心创业人员出持股的比例低于30%的话,成功率比较低,这是我们这么多年投资给我们的一个经验。当然这里面括号是国有企业除外。我们这里头希望这些企业,能够社会的环境支持老板给团队股份,也支持国有企业给团队的股份,这样的企业才能做好。

  我们看到为什么有些项目会不好?比如说主要靠风投的钱烧,创业者持的股份很少,这种企业成功率很低。国有企业,以前搞高科技的也很多,成功的是凤毛麟角,原因很明白,因为团队持股很少,所以30%是我们的一个限。

  三,激励与约束不匹配,无法凝聚团队,不能人尽其才

  约束也非常重要,就是让所有人有贼心没贼胆。贼心管不到,但我们要把贼胆管好。所以我们这里头也提出来,激励不到位等于不吉利,该给100元只给60元,这个没有用,激励不到位。

  另外,要授权和分权。老板总把权揽在身上,员工感觉没有成就感,也没有压力,所以这个企业发展不起来,就在小打小闹的基础上。

  约束也是制度的设计,这样的制度设计,会起到让所有人有贼心没贼胆的情况来保证企业的正常运转。 [17:28:59] 【靳海涛】第四,创业团队智力结构过于单一,风格过于重合,难有大作为。

  第五,实际控制人的精力不宜过于分散。因为只有你专注的话,你才可能有理想,你才可能有精力、有意志,有子弹,如果你不专注,这“四有”都没用。

  四、产品技术层面导致失败的因素

  *,有无知识产权保护。从这个里面来说是专利和著作权的问题。

  第二,门槛的高低问题。这个门槛高就成功高,门槛低就成功低,但是我这里要说明的是门槛不是分简单和复杂,我认为对门槛的判断,可以从市场定位和市场门槛判断,比如卖机票,卖机票很简单。

  第三,替代别人或被别人替代。替代别人就是革命,被别人替代就是被革命,所以对于一个企业来讲,替代的趋势分析非常重要,我们也看到替代的各种情况,光有革命性是不行的,比如说LCD替代CRD,这个是无可奈何花落去,你根本改变不了。

  二是多样性的,比如电影和电视剧,原来电视剧把电影都打掉了,但是电影现在又起来了,似曾相识雁归来。

  三是差异性。比如我们购物有网上的,有网下的,这是长期共融的。

  第四,有无天花板;我们说规划的空间不能太小,奋斗的空间不能太窄,评价的空间不能太低,因为评价空间低了以后,投资人不会注意你,你也不会得到很好的结果。

  第五,敢不干在两个市场上卖。以前说产品在国际市场上卖就非常好,那现在情况不一样了,两个市场有不同的需求和不同的打法。如果只应付市场能力的企业,你就无法适应不同的经济周期和环境变化。

  第六,对资源和环境依赖大否。我个人认为,总有一天我们对碳排放要进行一个新的规定,就是说你碳排放高的,就要缴相应的钱;碳排放很低的,你就可以拿到钱。碳排放的交易将来对每个企业是一个大的环境。所以我们认为逐渐减少对消耗的依赖是非常重要的,而且我认为从对环境的依赖角度来讲,还要看自己的本领。因为我们从金融危机当中也发现了一个现象,当这个危机来的时候,这个行业受很大影响。但是有的企业确是在这个时间实现了快速增长。为什么呢?因为有限的资源回向少数有核心能力的企业去集中,这方面我们也有典型的案例,比如说东方日升*个通过创业板的太阳能企业,太阳能在2008年到2009年是大洗牌阶段,很多企业都是亏损的,这个企业高速成长,说明这个企业有应付环境变化的能力。那这样的企业它可以发展的更好。

  第七,差异化的竞争优势。我想这个也是很清楚,就是你要有核心能力,在细分市场要有地位,而且在经营管理上我认为最重要的是控制成本,你要在这方面有优势,也会避免失败。

  五、商业策略与经营模式层面的几个问题

  *,泡沫阶段千万不要赶潮流。

  我们也有这样的教训,在行业顶点进入的时候,三到五年是最艰难期。我们投资企业利润,就是最高点了,以后就一路下滑。所以对行业周期,要选择在什么点呢?要选择在行业爬坡阶段。这个行业在爬坡阶段进行投资,哪怕你看它有点小,像我们投资北京当升,我们投资利润不到300万,现在的利润是4000多万。所以你扶植了这样一个优秀企业,同时你也是赚了很多的钱。

  第二,产业链条过长容易掉。我们认为链条短的好,长的话要有核心能力。我们投了很多芯片企业,我们发现很重要的原因,链条短的都成功了,链条长的就很艰难。

  搞掂的环境不能太多,我们投的电视购物公司,电视购物公司在电视上都挺好,但是中国就很不搞,就是因为链条太长了。你搞的产品要适合电视的营销,还要找跟企业谈利益分配等等,因为网上和网下,因为人的观念太长了。

  第三,雪中送炭与锦上添花的对比分析是非常重要的。

  从创业的角度来讲,从投资的角度来讲,雪中送炭都是优先选项,也就是我看任何项目我要把它的需求分析做一个重点,要看你是雪中送炭还是是锦上添花。

  我随便举一个例子,比如说奢侈消费品,钻石就是雪中送炭,翡翠就是锦上添花。比如说生物制药这个领域,药品就是雪中送炭,保健品就是锦上添花。比如我们看手机支付,如果你是把支付变到手机上,就手机完成支付了,不带钱包可以完成支付,那这个就是雪中送炭。如果只是把电子支付从桌面挪到手机上,那么你是个快捷方便的问题,就是锦上添花。所以,任何一个产品都能做这么一个分析。但不是说锦上添花不能做,锦上添花必须高举高打,你要说你有没有高举高打的本事和策略,如果有这个本事和策略,也可以干锦上添花的策略。

  第四,*一大步的结果必然是赔钱等三年,*一小步的结果必然是发财挣大钱。

  那除非你自己意识到我就是要赔钱等三年,赔钱等三年的事要不要做?要做,是科研机构、国家行为。*一小步才是我们要上市的这个公司行为,你要对得起股民,你不能让股民赔着钱等你很多年。你可以做一些预先的研究,但是不能大规模的去启动。

  第五,频繁转型的结果肯定是节节败退。所以我们也看到很多企业是,“狗熊掰棒子”、“这山望着那山高”。我们最早看过电子商务公司,比阿里巴巴还早,在困难的时候没有坚持住,否则的话也成为像阿里巴巴这样伟大的公司。

  第六,不要忽略创新项目的“凌乱美”。所以我的观点,对项目的亮点的准确判断,就是成功的一半。我们看到太多的案例,为什么我们没有投腾讯,所以很遗憾。那个时候估值4千万,我们没感投,最早投腾讯的天使投资人,是创造了中国投资的回报记录,接近8万倍,那也就是说你对当时那个点,对这个项目判断,不管从创业也好,还是从投资角度,都是一样的。

  第七,不能当“杂货铺”掌柜。也就是专业化,如果专业化了,就要从细分市场把专业化做好。

  第八,尽量避免“单一依赖”。

  对单一客户的依赖,对单一特定市场的依赖和对单一技术的依赖,都会给企业带来发生变化的时候你应付变成有问题。

  以上我就蜻蜓点水地把这30个我们总结失败的教训当中得出来的一些经验跟大家分享,谢谢!

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