中联资本侯尊中：台湾VC更多支持早期创业者

　　侯尊中在介绍中联资本时说，个人投资总是有限的，而要借助风投资本的团队，才能够真正发挥出资本的力量。例如在某个行业里面的细分市场，一个人的力量所能够接触的信息和资源都十分有限，而风投、创投则是团队合作募集资本，选择项目——这也是侯尊中创办中联资本管理公司的缘由。

　　对于投资来讲，侯尊中称，“有时候机会太多以后你需要去锁定一个，一旦锁定一个你其他机会就要放弃。”像其他具有台湾背景的创投从业者一样，侯尊中管理的投资基金，以长线为主，侯尊中表示，很看好内地及东南亚地区的商业地产市场，也对在内地发展连锁酒店的投资十分有信心。

　　侯尊中还谈到台湾VC比内地VC更支持初期创业者，他说跟台湾可能不大一的是，内地VC现在都是比较注重快速获利，基本上80％的投资可能都是在晚期投资。而内地经济的全面性发展，给VC提供了众多的机会，这是台湾VC非常羡慕的一点。

　　在谈到其个人创业经验时，侯尊中说，“我很鼓励年轻人创业，一方面不要怕失败，一方面去很踏实的评估整个的市场。”

　　主持人：各位网友大家好！欢迎再次来到“白话投资”栏目，今天我们为大家邀请到了中联资本董事长侯尊中先生，侯先生对创业、风险投资以及资本管理方面都非常的有经验。侯先生您好，请跟我们网友打个招呼。

　　侯尊中：各位网友大家好，主持人你好。

　　主持人：您好，欢迎您来到腾讯财经。

　　侯尊中：谢谢。

　　主持人：首先想请问一下关于您个人的经历，您的经历很丰富，在台湾出生，又在新加坡和美国求学创业。什么时候想到来内地投资，是一个什么样的契机选择来内地投资？

　　侯尊中：我创业比较早，刚好我们那个年代是所谓的金融刚刚兴起，1986年的时候，刚好搭这个顺风车，创业比较早，1987年就创业。随着市场竞争越来越加重，以及内地的改革开放，开始有很多产品，例如计算机产品转到内地来生产，所以我在1991年时候回到内地做一些采购的行为，采购一些硬件。然后发现内地算是一个空白的市场，各行各业刚刚开始起步，我觉得有一个无限商机在里面。比起在美国，当然我们做的也还不错，只是说在美国看起来，无论你如何的努力，你可能比较难进入到最主流的商业环境里面。所以当时我个人考虑一点，在内地有这么大的市场，加上我自己原来的一些资源和一些努力，我觉得有机会做的蛮好的，所以就开始花很多时间在内地。

　　主持人：您最开始在内地创业时，创办了世界商讯机构，还是一个跟传媒有关系的集团，不知道您当时为什么要选择这个领域呢？

　　侯尊中：从名字上可以看的出来，商讯，也就是说我们当时来的时候，我们其实投资蛮多东西的，例如电脑硬件，那时候是以计算机电脑硬件为主。但我们有发现一件事情，当时的信息不是很畅通，甚至连打电话都有点困难，所以我们认为应该能够想办法掌握这方面的商业信息，干脆自己办一个机构，我对这些传媒本身有很大的兴趣，所以当时在这个考虑点下面创办了这个世界商讯。

　　主持人：现在还有继续在关注传媒领域吗？

　　侯尊中：有，我们这个世界商讯一直都在做，现在也还在继续做这方面的工作。只是说以前不是我们的一个主业，现在来讲也不是我们的一个主业。传媒领域还是蛮有趣的。

　　主持人：您从80年代末，90年代初就来内地创业，不知道在创业方面来讲有没有碰到一些困难，或者说有没有比较深刻印象的事件，例如是否错过了什么样的机会？

　　侯尊中：你讲国内？

　　主持人：就是你个人的经历。

　　侯尊中：太多了。比如说我们当时一开始来，我们都想过，讨论过，当时要去跟滚石合作开KTV，就是类似于是后来钱柜KTV的形式，早在1993年我们开始计划，而且还是蛮具体的，因为我本人跟滚石的老板都很熟，但是并没有付诸于行动，非常后悔。当时想在机场做柜台，想要形成旅程网，当时还没有携程这样一个概念，因为当时旅游服务资源很差，我们也想成立这样的东西，也是没有做下去。当然这都是一些想法，没有办法付诸于行动的一个遗憾。更大的遗憾可能在世界商讯方面，就是你刚才讲的这个，我们在98、99年的时候做的蛮大的，直接拥有或者参与的平面杂志可能有30多本，基本上都是科技、娱乐方面的。当时我们有几个机会是马上可以上市，或者是并购一些上市的企业。

　　主持人：在内地上市？

　　侯尊中：有的在香港，有的在纳斯达克，当时在内地可能还不是很成熟。当时我们内部股东觉得公司价值太大了，一直在等，等大的时候再去做这样的动作。反而错失了这个机会，我觉得这个蛮可惜的，也就是说没有掌握那个时间。

　　主持人：根据您创业的这些经验来讲，单从创业角度来说，尤其像现在很多年轻人在创业，尤其是在寻找机会创业，您有没有一些在创业方面的感悟？

　　侯尊中：我是很喜欢创业的人，我在19岁就开始创业，我鼓励年轻人多尝试，但是一定得看清楚现在整个趋势，就是未来趋势是什么，不要怕失败，当然也不能做一个井底之蛙。一方面不要怕失败，一方面去很踏实的评估整个的市场。

　　主持人：也不要怕错失机会。

　　侯尊中：对，有的时候机会太多了，我刚刚举的例子，其实有时候机会太多以后你反而去锁定一个，一旦锁定一个你其他机会就要放弃。

　　主持人：中联资本是您在什么样的机会下决定创立的，它从2004年开始到现在大概经历了一个什么样的过程？

　　侯尊中：我们在美国的时候做计算机也做的蛮大，我在21岁的时候，一年营业可能就是五六千万美金，也赚很多钱，可是当时我太年轻，我学理科的，电子计算机系，所以我对资本市场并不了解，后来整个市场利润越来越薄的时候，机会就过去了。当时跟我们同期的，比如戴尔，跟我们是同时间在竞争的，结果它今天发展成这个样子，就是它整个资本的力量。戴尔当时还不叫戴尔。所以资本的力量我当时注意说如果有机会的话应该能够掌握这个资本。所以世界商讯是想掌握信息，掌握信息之后我们就一直在募集资金，在1996年开始，我也帮其他的一些美国创投在国内做一些事情，从中间慢慢慢慢去学习。发现风投也好、创投也好他们资源是相当不错的，以前我的习惯是个人投资，我用个人的力量，觉得不错去投资，但是你个人投资看的都是有限，个人力量跟时间跟精力毕竟有限。比如我们做某个行业里面的细分市场，你一个人的力量，能够接触的也是有限，所以要靠团队的力量。从那个时候我们就认为说一定要有自己的一个资金管理公司。大概在2004年我们才正式成立这个基金。

　　主持人：中联资本下面有哪几只基金，分别关注一些什么样的领域？

　　侯尊中：我们目前已经投资的是两支，*个基金是完全在商业地产，写字楼、办公室这种投资的，是一亿美金的规模，早就投完了，也不错，尤其是它的获利是非常高的，高于其他亚洲城市。

　　主持人：这个资金的来源是？

　　侯尊中：资金来源一部分是来自我自己的钱，另外一部分是去募集的。我们开始全部是外资，美国的朋友，台湾的朋友，香港的朋友，新加坡的朋友，都是从那边募集过来的。第二支还是从事商业地产，酒店占到80％，就是所谓富驿，还有在泰国、印尼，跟我们的股东有一些投资，也是在酒店方面。这个规模是两亿美金。

　　我们现在还在筹组基金，一个基金是跟一个很大的国际性投行，成立一个五亿美元的商业地产基金，收购一些，不仅仅限于内地，包括台湾，东南亚都在看。另外，我们成立一个新媒体基金和成立一个半导体基金，新媒体基金跟汉能集团一起合作，半导体基金和台湾怡和集团一起合作，都是我们找在业内里面*的合作对象来做。

　　主持人：这两支基金业已经募集到位了？

　　侯尊中：*期的钱我们是早就准备好了才会去开始，一般一个基金一亿的话，我们不会一次投一亿，会分三年或者四年。

　　主持人：现在已经开始选取项目了？

　　侯尊中：商业地产已经开始了，新媒体还在跑法律的程序，合约早就签完了，因为内地现在有很多新的政策，以前我们是纯外资，管理公司也是纯外资，但是现在渐渐的很多业务必须用人民币来投，后面两笔都是人民币。

　　主持人：因为您的基金有很多部分是关注商业地产的，今年房地产政策的调控之后不知道对这个商业地产基金方面，您个人感觉有没有一些什么影响，比如商业地产浮动、盈利方面。

　　侯尊中：我想有利有弊，弊的话，我们做外资，可能进入更困难，审批程序更慢。比如说银行贷款，可能也会受到一定影响。利润方面，也是因为如此，我们拿的价钱可能更低，对未来中国市场还是非常有信心的。当然我们不希望它泡沫性的增长，我们还是希望它稳定型的增长，跟着整个GDP的增长，跟着国民所得的增长来增长，保持一个增长的势头。我觉得如果不要出大的问题，未来十年都还是非常好的。

　　主持人：就是说您对商业地产的投资也是长线的看法。

　　侯尊中：我们一般不做短线的投资。

　　主持人：下面请您介绍一下富驿时尚酒店，我们知道3月份富驿在台湾上市了，您觉得富驿上市之路，就是在台湾资本市场上市的道路，为我们其他主营业务在内地想去台湾资本市场上市的这些企业有没有一些经验可以借鉴？

　　侯尊中：富驿还没有在台湾正式上市，我们在台湾兴柜市场挂牌，等于是第三级市场，先挂牌，当然它也是一个所谓公开上市的一种。

　　一般在台湾来讲，你需要经过这个阶段，它才能够正式上市，所以我们也会经过半年或者一年才会正式上市。我们当时选择这个路，我们认为在纳斯达克已经有了如家、汉庭，做的也不错，在香港也有锦江等等很多酒店行业，我们当初看新加坡市场，我们认为它的市盈率相当低，刚好台湾开放给外资，因为我们的资金其实是一种国际性的组合，对台湾来讲也是属于外资，主营业务又在中国大陆，以前没有开放到台湾去上市，后来台湾在2008年底开始公布这个开放的政策出来之后，我们觉得很有趣。而且台湾的好处，它的市盈率很高，流动性也很高，所以我们觉得在这个市场上能有机会做成*个，我们就选择了它。

　　我觉得未来两岸机会是非常多的，不管是台湾企业到内地来上市，或者内地企业到台湾上市，都是很有机会的，只是说要看这个行业本身立足点。因为我们认为我们的立足点和台湾市场有非常大的兼容性，尤其是正式三通之后台湾市场对我们有很重要，我们现在也在积极的在台湾开酒店。

　　主持人：仍然是富驿。

　　侯尊中：仍然是富驿，所以我们认为在台湾上市有一定的优势，比起其他的地方来讲。

　　主持人：刚才您也提到了，现在在各地上市的这些连锁酒店非常多，您从投资者的角度来讲，是怎么样看待现在内地的连锁酒店市场竞争，这个行业看起来是不是有所饱和，是有泡沫，还是仍然有很大的上升空间？

　　侯尊中：我常常讲，内地这几家经济型连锁，未来有机会成为全球*。

　　主持人：市场非常大。

　　侯尊中：市场非常大，而且事实上来讲，内地还有非常非常多的单体酒店，这个单体酒店未来竞争是有一定困难的，如果它们没有竞争特色的话是非常困难的，因为它没有客源，需要付给中介机构很大的费用，还有管理成本又没有摊薄，所以未来它的竞争至少少掉20％的利润，我们再看。所以未来连锁酒店的发展空间是个必然的，而且增长还是非常好。

　　但是所谓饱和，就是它会有一个洗牌，可能会有很多五家、十家的这种经济型连锁酒店，当它面对一千家在竞争的时候，它没法竞争，必然要并入某个集团才是*的选择。

　　主持人：中联对富驿的投资会继续加大？

　　侯尊中：当然了。目前我们已经开了12家，到年底会开将近20家，明年再开20家，我们定位和其他几家不大一样，我们是做中档商务，目前在内地来讲可能我们做的比较早，所以这块还算蛮空白的，我们认为我们在这个领域应该是有机会站住脚，然后继续壮大。

　　主持人：富驿定位来讲，大概的竞争对手应该是比如说外国的一些商务型经济酒店，例如像雅高或者是喜达屋坞的一些酒店是吗？

　　侯尊中：你刚才犹豫了一下，其实讲不出来，这就是我们的机会，因为实际上是没有。希尔顿花园酒店叫了半天，而且它的位置都很奇怪，很偏僻。

　　主持人：他们原本定位应该跟您的富驿是一样的，在国内显现出来的不太一样。

　　侯尊中：对，价钱还比我们贵，位置也比我们差，真不知道他们怎么竞争。目前我们还算比较幸运的，目前还没有特别强劲的对手。

　　主持人：我们知道您也加入了富驿的管理，是一个投资者，同时又是富驿的管理者，您为什么选择继续留在这里做管理，是因为您个人的兴趣，就是您怎么看投资者管理的利和弊？

　　侯尊中：我刚刚讲我蛮喜欢创业的，这有两块，在这个市场里面定位很重要。这个定位来讲，可能我有点优势，在全世界住的地方很多，以往的经历让我有机会接触到一些东西，所以我对这个定位是比较特殊。在开始的时候，我是希望把这个定位抓对。

　　第二个，从资本市场去考虑来讲，因为到台湾上市也是没有人做过。所以两个事情都是没有人做过的，我觉得这对我来讲也是蛮好的一个机会，同时也带给投资人一个很好的回报，我们基金投资人也好，我们酒店投资人也好，一个很好的回报。但我事实上是很不喜欢做管理的角色，所以我现在也在到处物色CEO角色，所以你有的话可以帮我介绍一下。（笑）也希望尽快从管理者的角度退下来。

　　主持人：这几年来到内地的台湾投资者越来越多，在做创业投资也好，风险投资也好，台湾跟大陆有没有一些什么样的不同？各自有什么样的优势可以借鉴？您站在一个横跨很多行业，又在很多地域的一个有经验的人士，您稍微提一些这方面的比较和建议。

　　侯尊中：我想在早期来讲，台湾的VC有很大的优势在于说，因为台湾可能是仅次于美国在风险投资做的*的地方。再来可能是以色列吧。

　　为什么？因为台湾经济的基础就是在IT行业，在我们那个年代基本上（我不说自己优秀）稍微比较不错的人才，基本上都选择了到美国去念IT，造就了那一代人，跟美国IT发展是非常紧密的。所以当美国有什么机会来的时候，台湾VC就率先获得这个机会，无论是从硬件制造，或者是一些软件开发上面都有这个优势，所以在台湾早期基本上全部靠IT。

　　但它的缺点是，台湾除了IT之外没有东西，跟内地不大一样，内地*批VC是来自于互联网的成功，包括腾讯，包括之前的新浪、搜狐、网易等等，这一波的成功造就了很多富豪，造就了这个产业的新兴等等。但它的发展不仅仅是IT，是全面性的发展，所以它的机会其实太多了。我想这是台湾同业非常羡慕的。有太多的行业，这个是有壁垒的，也就是说外来这些VC是没有办法接触到的，比如说一些清洁能源、环保，这可能都跟政府的一些政策是息息相关绑在一起的，而且又是非常的获利，而且又是非常的可发展性，所以这点是台湾同业没有的。这个有点不一样。

　　再来我的观察，内地VC现在有一个问题，都是比较注重快速获利，基本上80％的投资可能都是在晚期投资。这跟台湾可能不大一样，台湾其实蛮分散的，我认识的台湾VC朋友，大概他们都会把自己的基金分成几块，早期、中期、晚期，做一个平衡，因为一般来讲晚期的获利就会少，虽然风险小，早期的发现会很大。这点在内地来讲，从民间的VC来讲是比较少看到。倒是政府做了很多事情，我们看到各地引导基金，对这些初期创业者都蛮支持的，但这不是一个市场的机制，还是一个政策的机制。

　　主持人：谢谢您给我们分享了这么多方面的内容，也希望以后还有机会跟您多请教。谢谢。

　　侯尊中：谢谢。

　　主持人：谢谢各位网友参加我们白话投资的讨论，谢谢各位，下次再见。