张宇纲：2010年清洁概念股引领美国IPO市场复苏

　　从IPO市场来看，美国的IPO市场又开始火热了，感觉回到经济危机之前的水平，09年第四季度有53个美国国内和国际的公司在美国证监会注册登记准备IPO。现在的清洁能源公司越来越多，有人认为2010年是清洁能源又一次付出之年。2010年清洁新股上市在领导整个IPO市场的复苏，以中国为基础一家太阳能公司公开发行价值一亿的新股，公开招股筹集资金用于制造、加大研发，提高营运资金，成为美国这三个月表现最枪眼的IPO。同一段时间，其他生物能源公司，在美国上市，另外一家电动汽车公司也在美国上司。今年上半一家年中国一个多晶硅生产商宣布公开发行一亿美元的计划，加州一个太阳能公司也在发行申请。所以可以看到清洁科技领域是非常受欢迎的。

　　下面谈的是清洁科技领域行业的发展和一些现象，从风险投资、并购和IPO三点来看。行业的发展，09年太阳能发电、风电发电和生物燃料，这是全球三大清洁能源行业，他们总收入比2008年增加了11.4%，达到了1390亿美元，到2009年这些行业预计达到3259亿美元，事实上经历了金融危机和经济衰退，不管从北京到伦敦、纽约，清洁能源领域成为全球经济复苏的重要贡献者。09年投资机构、政府和企业的创记录的活动显然不断刺激清洁技术市场不断增长。投资来看，中国、韩国、日本、印度这些所有的清洁能源技术实际生产商已经集体超过美国，并在接下来几年，这些国家在投资上也会超过美国。就全球而言，在清洁能源的投资，包括私募、政府等其他企业机构连续第二年超过了对常规能源产业的投资，投资一般包括两种形态，一个是政府行为另外是非政府行为。政府行为是各国政府每年投入几千亿美金在清洁能源项目上，不仅达到减排，而且还在追求经济增长。例如中国和美国都把清洁能源领域作为经济的一个重点来抓。在非政府行为，09年清洁能源投资占全球风险投资的1/4，比软件、生物技术等类别要高。从这个趋势看，世界范围内，2009年清洁技术风险资本北美份额下降到四年的*点，大概只有25%左右，这个下降在某种程度上预测了清洁技术革新如何在全球化发展的趋势。北美的历史性清洁技术革新和资本优势随着时间的发展在逐渐减弱。而中国风险投资在2009年达到了3.3亿美元，同08年相比投资范围扩大到了各种领域，包括发电、材料、运输、回收及废物处理、农业、能源、能源存储、水和污水处理等。这是09年前五名清洁技术并购，包括一个中国公司，排在第二。中国并购在09年也达到了历史高度，完成了29项交易，总金额55亿美元。

　　我们现在是从IPO层次谈，09年清洁技术领域有32个首次IPO，这在数量上比去年上升了11%，09年在公开市场筹集资金大部分是在亚洲。这是09年前五名清洁技术领域IPO，前五名有三家中国公司。其中龙源电力集团股份有限公司在香港上市，筹集资金22亿美元。中国华能集团宣布计划在香港实施首次公开招股，预计10亿美元。我们现在可以看到09年在风险投资并购和IPO几个方面，亚洲经济技术领域的增长是非常明显的，中国、南韩、印度清洁能源领域有大量投资，日本专利投资也达到历史最高。很显然09年亚洲就其清洁技术方面取得重大进展。各项数据和现象表明，清洁技术的各个领域在亚洲尤其是这几年在中国迅猛发展势头已经超过美国，并且预测了未来的发展趋势。

　　我们下面谈一下2010年清洁能源的显着问题和现象，几个方面谈。*项是哥本哈根，我们大家知道，09年各国政府哥本哈根签署协议，但各个国家在减排方面没有达成有意义的硬性指标，所以影响了各个在清洁能源领域的投资和建设。

　　第二项是中国崛起，从微观宏观两方面，最值得注意的是中国作为情节科技强国的崛起，中国目前*世界主宰清洁能源，09年中国首次在清洁能源支出超过了美国，美国为第二，而中国现在生产太阳能和风力领域也在世界处于领导地位。如果沿着这个轨迹发展，大多数清洁技术相关工作，税收、商业、商机将转到亚洲，而大部分会发生在中国。一个有趣的问题就是会在什么地方、什么时候创造商业机会。而美国和其他发达国家，如何应付或者充分利用中国清洁技术的市场。但是中国面临着重大的污染问题和信息方面的限制，对中国成为真正意义上的清洁能源*是有障碍的。另外是资本，清洁科技能源面临重大的问题就是资本，尤其是项目开发资本，技术和项目发展缺乏可靠的、可持续的资金，需要新的创新的融资模式。新的融资模式在北美或者其他世界各地有很多方式探讨，包括绿色银行、循环贷款基金等等，但任何投资手段都要解决融资问题。下面是清洁能源汇报的退出战略，清洁能源有时候缺乏投资回报和退出战略，我们看到09年和10年美国IPO市场有很大的复苏，但大势还不稳定。美国IPO过程体现了美国资本市场还在复苏，未来很多人还在注视着美国资本市场，但我们要记住，清洁技术企业的融资渠道现在不只是在美国，有些人在加拿大寻找资金。另外谈一下投资结构，08年，清洁技术能源主导技术是太阳能，占清洁技术投资的40%，09年太阳能比例降到21%，短期内有可能会受到产能过剩的影响。清洁能源和传统能源的价格比，煤碳在中国能源比例还是在65%，不仅和中国清洁替代能源基础建设不足有关，还因为清洁能源的价格比传统能源高很多有很大关系。以上几个方面来看，清洁技术能源还在迅猛发展，但还是有很多挑战。

　　下面谈的是中国已经超越美国的清洁能源产业了吗？还有这方面的启示。回答是肯定的，如果说中国是否有一天在不久的将来，清洁技术会超过美国，并且在下面几个方面有可能看到。*是资本市场，IPO市场在09年中国站所有世界范围清洁能源新股发行的一半以上。到2010年，年度前三位的清洁技术新股都是在中国。并购方面，09年清洁技术并购活动最多的是中国，接下来是欧洲、北美。从产业的位置，太阳能产业，按生产量来看，七个是在亚洲，第二位的是中国上德。从核清洁能源到2020年，中国预计将建设50个新的核反应堆。资源来看，稀土元素是占垄断地位，控制90%以上的商业用的稀土元素。政府行为来看，每年围绕清洁科技产业的发展都有新政策出台，现在国家能源局要出台2011年到2020年新型能源产业发展，规划期间内采取有效设施加大节能力度，提高传统能源清洁化利用水平，同时推进替代产品发展，加大天然气等清洁能源的规模。随着规划实施，累计投资估计是5万亿，每年增加产值1.5亿元。另外国家低碳城市试点已经开始实施了。研发来看，近年来中国政府和企业在研发投入将很快超过美国。中国政府能快速决定并且不像西方国家民族制度制约，比如今年1月份，美国的能源部在新墨西哥洲做了一个太阳能审批申请，而同时在中国，同一个时间内，中国已经批准了签署并且准备好建一个规模更大的项目，50亿美元的太阳能热电厂。从以上几个方面看，可以说中国目前在这几个方面我认为已经全面超过美国。

　　这是今天我的演讲内容，有机会我们可以再具体交流，谢谢大家！