全面注册制改革的背景下,A股市场的投资逻辑及对投资者的要求有了一定的变化。南方基金认为,全面注册制下,融资端更侧重“宽进严出”,监管端更兼顾“持续”监督,交易端更侧重定价“提效”,这有利于为价值投资营造良好的氛围。
从融资端看,上市条件的多元化为更多企业提供了上市融资的机会,也为新股申购提供了更为丰富的可投资标的,与此同时在新股定价角度上也引入了更为科学的询价机制。同时,从严退市的制度优化也保证了不良资产的及时“淘汰”,进一步优化了市场整体的投资价值。
从监管端看,全面注册制较此前更加侧重“事中”与“事后”监管,持续监督、从严监督成为常态,尤其是对财务造假等损害投资者利益的违法行为惩治提速,进一步保护了广大投资者的合法权益,也有利于肃清内幕交易、投机交易等行为。
从交易端看,有序放宽涨跌幅限制,提单报价机制全面优化,对量化交易等市场策略的监督也陆续健全,市场定价有效性进一步提升。长期看,全面注册制在融资、监管及交易端持续优化市场机制,研究质量在投资中的价值有望进一步凸显,专业化与机构化的投研能力有望贡献更多投资回报。