获百亿融资的零跑，如何面对新势力的共同问题？

2022年3月是零跑科技成立以来*个单月突破万辆交付的里程碑式的节点，交付总数达10,059辆，环比增长193%，月交付量同比增速连续12个月超200%，2022年*季度累计交付量21579辆，同比增长410%。

新势力均未实现盈利，规模化带来的亏损扩大是必经之路

同月的17日，零跑科技向港交所递交了上市申请书，将成为继蔚来、理想、小鹏之后第四家冲击香港资本市场的智能电动汽车厂商。据悉，此次募集资金计划用于研发、提高生产能力、扩张业务与提升品牌知名度。

登陆资本市场几乎是每一个新势力车企都会提及的事情，目前各家新势力车企仍处于亏损状态，研发阶段需要大量的资金投入是不可避免的现实，在资本市场上融资为发展获取更多动能，似乎是目前新势力车企的一条必经之路。

近期，蔚小理2021年财报也全部出炉，小鹏汽车、蔚来汽车和理想汽车2021年末的现金储备分别为435.44亿元、554亿元和501.60亿元，2021年，蔚小理销量同比增长均翻了一倍以上，但净利润仍处于负值，蔚小理净利润分别为-40.2亿元、-48.63亿元以及-3.22亿元，可见距离真正实现盈利，新势力们还有一段路要走，手握现金储备对于现阶段的新势力车企而言就显得尤为重要。

2019-2021年，零跑的汽车业务发展迅猛，零跑科技港股上市申请书显示， 2020年零跑汽车交付8,050辆智能电动汽车，较2019年增长676.3%，并进一步于2021年交付43,748辆智能电动汽车，较2020年增长443.5%，年复合增长率达到411.39%。营收方面，从2019年营收1.17亿元，增长439.7%至2020年的6.31亿元，并于2021年进一步增加396.1%至人民币31.32亿元。

虽然营收在成倍增长，但同样处于研发阶段的零跑科技自然也避免不了亏损，近三年，零跑科技净利润处于亏损状态，亏损分别为9亿元、11亿元和28.5亿元，累计亏损约48.5亿元，单从数字上看确实容易让人产生越卖越不挣钱的误解。实质上，在未达到盈利点前，亏损的总额表现在财务账面上的表象就是亏损规模不断扩大，但是从毛利率的角度看，零跑的经营状况是在不断改善的，2019-2021年，零跑汽车的毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。对此，零跑科技在申请书上表示，主要是由于利润率较高的智能电动汽车交付量增加以及规模经济令单位成本降低所致。

与此同时，零跑科技的产能也正处于不断爬坡中，已建设的金华工厂年产能达20万台，此外还预计于2022年在杭州钱塘新区开始建设新的工厂，以支持后续业务增长及满足日后需求，零跑的规模在不断地扩大。

纯电车企中，特斯拉也是通过在中国上海建造的超级工厂正式投产，并在中国销售后，才终于扭亏为盈，由此看来，追求规模效应确实是目前新势力车企们实现盈利的一个重要举措。

亏损是共同现状，企业质素才是重要参照

在新势力车企均未真正实现盈利前，衡量新势力实力的指标，应该更注重成本的把控能力、后续发展潜力以及现金储备等自身质素方面的情况。

截止2021年12月31日，零跑科技银行现金为63.31亿元，大于过去三年的亏损金额。虽然现金储备的量上不及蔚小理，但是似乎并未影响零跑的加速奔跑，由于零跑科技在投入方面出色的管控能力，使得零跑科技在投入比其他新势力企业少的情况下，也能获得更多的竞争力。据零跑科技在港股上市申请书上的表述，现阶段的零跑已成为了中国目前*一家具有全域自主研发能力的新兴电动汽车公司，也是中国垂直整合程度最高的新兴电动汽车公司，并实现了智能电动汽车所有核心系统和电子部件的自主研发设计与生产制造。

零跑科技质素的优劣在资本市场的心中也有着一杆秤，公开资料显示，在过去四年中零跑科技共获得了百亿以上的融资金额，成功跻身新势力车企百亿融资俱乐部，投资方亦出现了国资和海内外的知名机构的身影。

对于市场定位，零跑亦多次强调，公司主要聚焦于售价在15万元至30万元的中国中高端主流新能源汽车市场，提供具备越级竞争力的智能电动汽车。目前来说，支撑零跑销量的，大部分还是主打微型市场的T03，截至2021年12月31日共交付46,162辆。

而象征着零跑向中高端市场冲刺，实现品牌向上延伸的车型C11也在逐步展现出自身的市场魅力，截至2021年12月31日，C11获得了22,536份订单。不仅如此，当前C11车型所配备的C11B水冷电驱系统还被获评为「中国心」2021 年度十佳新能源汽车动力系统。今年，零跑还将推出与C11同平台的车型C01，届时C01将成为全球*在量产车型中采用电池底盘一体化（「CTC」）技术的车型，或许这款车型将成为零跑在中高端市场的又一力作。

规模和市场抢占的背后，还是那一个在新势力车企间总会谈论不休的资金问题。零跑科技此番是否能够通过赴港上市获取更多的弹药去把握住中国新能源汽车市场增长的重大机遇，实现业务增长与品牌扩张，还需要市场去检验。

但是对于零跑而言，答案似乎是坚定的，零跑科技在港股申请书中提到，未来将聚焦中国中高端主流新能源汽车市场，持续推出新车型以扩大并升级智能电动汽车组合及客户群。计划以每年推出一到三款车型的速度，于2025年底前共计推出八款新车型，涵盖各种尺寸的轿车、SUV及MPV。并计划战略性地建立国际化布局，首先进军全球第二大电动汽车市场即欧洲市场，计划2023 年前在欧洲设立首间海外旗舰店，在适当时机进入全球其他主要市场，并致力于成为全球*的智能电动汽车公司。