普华永道《2026年全球并购行业趋势年中展望》：私募资本、消费市场、金融服务与医疗行业分析

普华永道近日发布《2026年全球并购行业趋势年中展望》报告指出，2026年，全球并购市场正呈现“数量收缩、规模显著扩大”的新趋势，全年预计交易总额将达4万亿美元，创下2021年以来的最高水平，而交易数量预计约为4.2万笔，较2025年下降13%。人工智能正在颠覆传统交易逻辑，加剧并购市场的K型分化态势，同时重塑交易执行流程，为交易参与者开辟充满颠覆性变革的新时代。

私募资本

2026年上半年，全球私募资本市场在宏观经济不确定、利率预期波动和地缘政治扰动下，交易活跃度不及预期，同时市场呈现出高度选择性。2026年一季度私募股权交易量基本持平（5,174笔），但交易金额同比下降14%至4,820亿美元，相较2025年四季度明显回落，退出市场仍受抑制，在投资产进一步老化。在此市场环境下，“韧性”成为区分私募机构强弱的重要指征，表现为全方位的能力和竞争优势，市场分化格局将进一步显现。

当前私募市场几个重要观察：AI正在全面重构私募资本的运作方式、基础设施投资热潮延续且不局限于AI、私募信贷迎来作为主流资产类别的首次重大考验。

展望2026年下半年，宏观与地缘不确定性仍将对市场信心、融资条件及退出节奏保持压力，最 具韧性的私募机构将持续构建运营能力、强化投资组合，并围绕AI、基础设施、私募信贷等长期主题部署投资。

消费市场

2026年全球消费市场并购呈现“必争资产”与无人竞标资产两极分化，这一特征将主导下半年的市场走向。尽管全年全行业交易量预计下滑12%，但巨额交易占消费品市场交易总额的比重已在2026年上半年攀升至47%，较2024年的23%实现翻倍，资本正持续向具备需求韧性、品类领 先地位、更优客户触达能力或更强供应链管控能力的优质资产集中。企业业务组合优化、私有化交易、代际传承规划以及私募股权退出积压需求的释放，有望在下半年及以后为买方带来新增交易供给。

2026年开年消费市场并购展现出结构性动能，少量大型交易对整体交易总额形成有力支撑。基于前五个月的交易活动推算，全年交易量预计下滑12%，但交易总额仅下降3%，高确定性大型战略交易仍在顺利推进。区域表现分化显著，欧洲中东非洲（EMEA）仍是全球消费市场交易量占比最高的地区，全年占比预计达42%；亚太地区交易活动下滑幅度最小，交易量同比仅下降6%。

2026年下半年消费市场并购热点方向清晰：消费者健康赛道步入主流，药企剥离的非处方（OTC）及消费者健康资产兼具需求韧性与增长潜力，广受战略买方与私募股权机构青睐；美妆并购关注科学背书，具备专利技术、专业公信力的高端标的更易获得资本认可；食品饮料并购侧重适配健康与价值导向的消费需求；零售业并购优先布局用户资源与数据能力；旅游酒店并购聚焦高端定制体验类资产；交通物流并购围绕网络韧性与供应链全链路管控能力展开。

展望2026年下半年，消费市场并购虽仍受宏观经济不确定性、地缘政治风险、买卖双方估值差距等因素制约，整体交易情绪偏审慎，但机会仍持续涌现。对于具备明确投资方向的买方而言，可尽早开展项目挖掘，提前对价值创造计划做好充分压力测试，在“必争资产”推向市场时做好快速行动的准备；不在“必争资产”之列的标的则需重新梳理业务组合、提升运营效率、调整价值预期，以更好获得买方认可。

金融服务

2026年上半年，全球金融服务业并购前景仍受宏观经济波动、地缘冲突及市场对信贷资产质量担忧的影响，虽诞生多笔交易规模超50亿美元的巨额交易，但全球整体交易数量与交易总额同步回落，交易各方出手更为谨慎。预计全年“冷热分化”的交易格局将延续至年末，市场活跃度将由巨额交易支撑，该类交易预计将占据行业总交易规模的一半左右。扩大经营规模、提升成本效率、推进技术驱动转型，仍是当前金融服务业全细分赛道的核心并购逻辑。

当前私募信贷管理资产规模已突破2万亿美元，已成为全球资本市场核心力量，也迎来首次全行业大规模压力测试：2025年末以来多起企业重组破产事件、软件行业估值回调带来的局部风险，叠加监管力度持续加码，引发市场对其信用风险、流动性及信息透明度的担忧。但普华永道调研显示，超80%受访者预计未来12个月市场对私募信贷的配置规模将持续提升，其仍将是并购市场重要且持续的组成部分，正在重塑传统市场规则，加速金融服务业各板块整合。

各细分赛道、各区域市场表现分化明显。2026年上半年多数大型交易集中于资产管理与财富管理领域。分地域来看，美洲地区落地的3笔巨额交易全部位于美国，欧洲、非洲与中东地区交易总额由英国2笔、德国1笔巨额交易拉动，亚太地区仅日本诞生1笔巨额交易。赛道表现方面，资产管理领域中型机构并购整合持续推进，银行与资本市场、保险两大细分领域整合需求并未消退，但本年度前五个月交易数量同比走低。

展望2026年下半年，由大型交易主导的并购热潮仍将贯穿全年，在金融服务行业的转型进程中继续扮演核心角色。尽管面临利率走势、地缘冲突等外部变量影响，资本效率提升、技术与AI投入、经营韧性强化等长期压力仍将倒逼机构调整资产组合、聚焦核心战略。银行业同业整合、金融科技布局，保险业专业险企收购、分销赛道整合，资产管理与财富管理领域另类资产布局、财富管理整合等趋势将持续深化，准备充分的收购方正在抢占市场先机。

医疗

2026年全球医疗健康行业并购市场正处于新旧逻辑切换的关键节点，医疗消费化、药企管线补充竞赛、科技主导型并购兴起三大核心力量，将主导下半年行业并购格局。投资者筛选标准更为严苛但出手意愿坚定，2026年初超50亿美元的巨额并购交易数量率先回升，策略投资者聚焦药效经过验证、监管路径明确、具备差异化数据价值的标的，私募机构则通过多元化交易结构完成资本投放，交易估值分歧逐步收窄。

当前市场冷热不均特征凸显：头部大额交易活跃度回升，但大量卖方项目仍处于筹备阶段，收购方持宁缺毋滥的态度，整体暂未进入全面复苏周期，预计下半年并购活跃度将持续走高。地域层面，美国与中国仍将主导行业增长与创新布局，以印度为代表的新兴市场投资价值愈发不容忽视。

2026年下半年医疗健康行业并购将围绕三大核心主题展开：一是医疗消费化改写生物制药增长逻辑，GLP-1及新一代肥胖与代谢疾病药物、疾病预防、女性健康、居家医疗等覆盖广人群的消费导向赛道交易热度将持续提升；二是低风险创新仍是药企管线扩充核心，收购方优先选择药效已验证、临床数据扎实、监管审批路径清晰的资产；三是科技重构收购标的价值评判标准，企业不再仅关注药品产品，争相布局数据资产、AI驱动的业务流程、医疗数字化落地基础设施。

下一阶段医疗健康行业并购市场将呈现四大确定性趋势：一是女性健康赛道摆脱小众定位走向主流，全板块需求契合消费支付意愿提升、个性化医疗、数据赋能、疾病预防四大并购核心趋势，2030年全球市场规模有望突破6,000亿美元，服务端整合空间广阔；二是中国医药创新持续全球化布局，中外药企权益拆分的合作模式长期具备吸引力；三是人工智能加速行业优胜劣汰，资本持续向具备差异化数据集、AI业务流程的标的倾斜，人力密集型医药服务企业的AI落地能力将成为尽调核心评估项；四是私募资本持续加码医疗服务赛道，优先布局可搭建多点运营平台、打通多元支付渠道的标的。2026年下半年，抢先完成战略布局、具备清晰价值创造逻辑的市场参与者，将率先把握行业转型红利。