中石科技

AI市场洞察

一、企业基础信息「核心速览」

• 公司身份：北京中石伟业科技股份有限公司（简称：中石科技，股票代码：300684.SZ），成立时间1997年4月10日，所在地北京市北京经济技术开发区东环中路3号，注册资本29950.92万元，统一社会信用代码91110302633614168G，法定代表人吴晓宁，经营范围包括经营本企业和成员企业自产产品及技术出口业务、原辅材料及仪器仪表进口业务、进料加工和"三来一补"业务等。
• 业务根基：所属行业计算机、通信和其他电子设备制造业，定位为致力于提高智能电子设备可靠性的整体解决方案服务商，核心业务：以研发为前导，针对电子产品的基础可靠性问题，为客户解决热管理、电磁兼容等领域的技术难题，主要产品包括高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料等，广泛应用于消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等高成长行业。
• 资本轨迹：累计披露融资金额2.04亿元，融资次数9次，2017年12月27日IPO上市募集1.74亿元（深圳证券交易所），最新一轮融资为定向增发，金额未披露，日期2021年3月31日，投资方锡创投。
• 联网补充：来源：中国证券监督管理委员会，发布日期：2023-09-04 中国证监会批复同意中石科技向特定对象发行股票注册（证监许可〔2023〕2050号）。来源：上海证券报·中国证券网，发布日期：2026-08-13 中际旭创拟以17.47亿元受让中石科技10.47%股份（55.7元/股），双方在光模块散热领域将产生较强的协同效应。

融资动态「时间轴梳理」

• 最新融资：定向增发，金额未披露，投资方锡创投，日期2021年3月31日
• 2020年7月9日：定向增发，金额未披露，投资方湾区产融
• 2020年3月31日：定向增发，金额未披露，投资方兴业证券
• 2019年12月31日：定向增发，金额未披露，投资方银河证券
• 2019年3月31日：股权融资，金额未披露，投资方东方证券
• 2017年12月27日：IPO上市，金额1.74亿元，投资方公开发行
• 2017年11月27日：战略融资，金额未披露，投资方盛景网联
• 2012年12月28日：股权融资，金额未披露，投资方申万宏源证券
• 2011年10月10日：A轮，金额3000万元，投资方深创投
• 联网补充：来源：上海证券报·中国证券网，发布日期：2026-08-13 中际旭创以17.47亿元受让中石科技10.47%股份，构建光模块散热产业链协同，是公司资本层面的重大战略事件。

创始人&团队「背景透视」

• 核心创始人：吴晓宁（董事长，1958年，毕业于北京邮电学院，1997年联合创建中石科技，曾任电子工业部716厂设计所助理工程师、中国电子系统工程总公司技术处工程师）；叶露（董事，1956年，毕业于华中理工大学，1997年联合创建中石科技，曾任中国电子系统工程公司工程师、电子工业部七所北京办事处主任）。
• 关键成员：吴憾（副董事长、总经理，1985年，毕业于加拿大温莎大学，2024年3月任总经理，擅长国际化运营与战略管理）；陈曲（董事、副总经理，1968年，毕业于上海交通大学，负责研发与材料事业部管理）；陈钰（董事、副总经理，1971年，毕业于西安电子科技大学，曾任董事会秘书，擅长运营管理）；张伟娜（董事会秘书，1988年，硕士学历，负责公司信息披露与投资者关系）；吴曙（财务负责人，1980年，毕业于澳大利亚新南威尔士大学，CPA注册会计师，曾任通力电梯、唐纳森过滤器财务总监）。
• 团队互补性：创始人具备深厚电子行业背景与创业经验，核心管理层覆盖技术研发、生产制造、财务管控、资本运作全链条，二代接班人吴憾具有国际化视野与战略管理能力，形成"技术底蕴+国际化运营+资本运作"的复合型团队架构。

公司经营「关键指标」

• 营收与盈利：2024年营收15.66亿元（同比+24.51%），归母净利润2.01亿元（同比+173.04%）；2025年营收18.35亿元（同比+17.14%），归母净利润3.39亿元（同比+68.12%），扣非净利润3.41亿元（同比+95.30%），毛利率36.26%（同比+5.31个百分点），净利率18.40%（同比+5.60个百分点）；2026年上半年营收8.28亿元（同比+10.66%），归母净利润1.38亿元（同比+13.59%），经营现金流净额1.72亿元（同比+40.43%）。
• 客户画像：前五大客户销售占比73.51%（2025年），第一大客户（北美大客户/苹果）占比28.51%；客户复购率高达92%，客户粘性极强；基本实现3C行业头部客户全覆盖，长期服务于苹果、三星、微软、谷歌、亚马逊、华为、荣耀等，数字基建领域覆盖华为、中兴、爱立信、诺基亚、思科等，智能交通与清洁能源领域已向小鹏、北汽、比亚迪、大疆、阳光电源等批量供货。
• 收益与竞争力：核心收益来源为导热材料销售（2025年导热材料收入17.91亿元，占总营收97.61%，毛利率36.27%）；核心竞争力为人工合成高导热石墨全球龙头（全球市占率约13%-18%，国内第一），掌握高温碳材料烧结技术、功能高分子复合技术、两相流传热技术三大核心技术壁垒，截至2025年末累计申请专利282项（其中发明专利135项，国内授权32项、国外授权8项），研发投入1.02亿元（占营收5.55%），研发人员195人（占员工总数16.74%），员工总数1165人。
• 联网补充：来源：深圳证券交易所，发布日期：2026-04-29 2025年年报显示公司外销收入9.37亿元，占比51.07%，首次超过内销，同比增长56.62%。来源：深圳证券交易所，发布日期：2026-08-24 2026年半年报显示公司导热材料毛利率同比提升至33.78%，经营现金流净额同比+40.43%。

行业&政策「趋势研判」

• 行业趋势：赛道定位为先进制造+电子功能材料，属于计算机、通信和其他电子设备制造业，产品广泛应用于消费电子、数字基建（5G通信/数据中心/算力中心）、智能交通（新能源汽车）、清洁能源等高成长行业。行业处于成长期，受益于AI算力爆发驱动散热需求代际升级、消费电子创新周期（折叠屏/ARVR）以及新能源汽车热管理需求增长，导热材料行业正经历量价齐升的发展阶段。
• 政策支持：公司作为国家级高新技术企业、国家级专精特新中小企业、国家级博士后科研工作站，享受相关税收优惠与研发补贴政策。公司产品可应用于新型储能领域，受益于工业和信息化部等八部门联合印发的《新型储能制造业高质量发展行动方案》，该方案明确提出加快新型储能技术多元化发展，推动热管理等系统集成技术创新。此外，浙江省、广西壮族自治区等地出台的制造业人才支持计划及创新能力提升行动计划，也为公司所在先进制造、电子功能材料领域的人才引进与技术创新提供了政策支撑。
• 战略匹配度：公司"材料—组件—模组—液冷"全栈热管理战略与AI算力散热、新型储能热管理、新能源汽车热管理等政策鼓励方向高度契合，2025年完成对中石迅冷的并购（以3570万元收购51%股权），补齐液冷散热核心能力，宜兴液冷模组项目规划产能20亿元，战略布局与产业趋势匹配度强。

核心信息「一句话提炼」

• 核心优势：技术壁垒+高复购率+全球化产能。人工合成高导热石墨全球龙头地位（市占率13%-18%国内第一），282项专利构筑技术护城河；92%客户复购率验证产品不可替代性；深度绑定苹果、英伟达、Coherent等全球顶级供应链；泰国+宜兴+无锡全球化产能布局支撑交付能力。
• 关键挑战：前五大客户集中度较高（占比73.51%），第一大客户依赖度约28.51%；AI液冷业务尚处于放量初期，营收占比仍不高；消费电子行业周期性波动及原材料价格波动风险；高基数效应下增速阶段性承压。
• 未来潜力：长期受益于AI算力散热需求爆发（光模块VC散热+AI服务器液冷），中际旭创战略入股（17.47亿元受让10.47%股份）打开光模块散热协同空间；苹果折叠屏创新周期带来单机散热价值量3-5倍提升；新能源汽车+清洁能源新赛道持续拓展；浙商证券预测2026-2028年营收分别达28.45/55.01/91.07亿元，成长空间广阔。