5月21日，网易有道发布2026年*季度业绩报告，报告期内，网易有道净收入达13.5亿元，同比增长3.8%；经营利润连续七个季度保持为正，经营现金流表现创下2022年以来同期*。
财报显示，报告期内，网易有道学习服务板块实现净收入6.3亿元，同比增长4.2%，连续第二个季度实现增长。其中，有道AI订阅服务总销售额超1亿元，同比增长超过70%。这得益于公司对“子曰”教育大模型的持续迭代，以及聚焦学习与生产力场景的AI Agent产品布局。
行业人士分析，有道的财务经营指标确实表现出明显的季节性。结合有道Q1 业绩，去除季节性因素，2026年该公司有望迎来全年经营利润与经营性现金流的快速改善。
收入端：下半年为旺季，Q3达年度峰值
据介绍，有道的收入季节性表现明确，下半年通常强于上半年，其中第三季度为全年高点。这一特征与公司三大业务板块的需求节奏高度相关：
广告业务在第三季度受益于暑假期间游戏与泛娱乐营销高峰，第四季度则受到国内及海外节日营销需求拉动；学习服务业务与学员行课周期一致，寒暑假为旺季，第三季度达到峰值；智能设备业务在新学年启动前迎来销售高峰，同样集中于第三季度。行业分析师认为，这一收入结构具备可预测性，有助于市场建立合理的季度预期。
利润端：2025年出现结构性错峰，2026年将回归常态
在经营利润方面，有道2025年呈现特殊节奏，尽管下半年收入更高，但上半年经营利润反而偏高。据介绍，这主要源于公司自2024年起主动收缩非聚焦业务，相关成本在2025年大幅压降，但部分服务收入仍在上半年持续确认；与此同时，随着AI技术加速应用及有道领世健康度提升，公司在下半年加大了对上述业务的市场与研发投入。
这一非典型利润分布将在2026年结束。随着收缩业务影响出清，利润季节性格局将回归正常，即下半年收入更高，经营利润表现亦将优于上半年。考察经营利润应着眼于更长周期，以更真实反映整体财务健康状况。
现金流端：获客与续费节奏清晰，改善趋势明显
现金流方面，有道方面介绍，有道的经营性现金流呈现稳定的季度规律：*、第三季度为获客高峰期，通常出现净流出；第二、第四季度为续费季，通常实现净流入。今年*季度，经营性现金净流出同比收窄63.6%，显示出获客效率与回款能力的持续提升。
综合上述季节性特征，在宏观经济环境保持稳定的前提下，有道2026年有望在全年经营利润和经营性现金流两方面取得良好进展。利润结构将回归正常季节性分布，现金流改善趋势亦有望延续。
