美股“科技七巨头”财报季开启，Meta先交卷了。
根据1月28日美股盘后该公司公布的财报，2025年四季度，Meta实现营业收入598.9亿美元，同比增长25%，超过此前分析师预期的584.2亿美元均值。公司净利润228亿美元，同比增长9%，同样高于分析师预期的210亿美元。
业绩增长主要得益于强劲的在线广告业务，四季度公司广告收入增长24%达到581亿美元，占公司总营收的97%。CEO马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在财报电话会议上表示，破纪录的假日需求和AI驱动的性能提升为广告业务提供了最 大助力。
此前，Meta方面曾多次强调，公司在人工智能方面的投资能够取得回报，且正在提升广告投放的精准度和有效性，四季度的业绩表现似乎也印证了相关说法。
Meta在2025年底高调收购了Manus。对于这家总部位于新加坡但根植于中国的智能体AI初创公司，中国监管机构本月已表示将审查这笔交易。扎克伯格在业绩会上回应了公司去年底对Manus的收购案，计划将Manus的技术整合到其现有平台中。
考虑到2026年全球广告支出前景看涨，其中在线广告预计将贡献最多增量，作为该领域的佼佼者，Meta业绩大概率也将进一步得到提升。对于2026年一季度，Meta预计营收在535亿-565亿美元，高于分析师预期的512.7亿美元。
相比于业绩指标，市场更关注Meta的资本支出情况。
Meta预计，2026年资本支出将在1150亿至1350亿美元之间，相较2025年720亿美元的资本支出暴增59.7%到87.5%，再次创下新的纪录，也高于此前分析师预测的1100亿美元。
随着第三方云支出、更高的运营费用和折旧等基础设施成本，该公司表示其总支出还将继续大幅增加，预计年度总支出在1620亿至1690亿美元之间，高于2025年的1176.9亿美元。
重金投入的背后，是Meta对AI发展的焦虑。2025年，在市场竞争趋于白热化之际，Meta推出的Llama 4模型反响不佳，内部团队也持续动荡，公司首席AI科学家、业界泰斗杨立昆（Yann LeCun）离职后还曾“炮轰”Meta内部正变得封闭且急功近利，由于过度追求短期产品化而导致顶 尖人才流失，还直指其疯狂押注大型语言模型的做法是“死胡同”。
资本市场对Meta同样抱有疑虑。去年10月末，Meta公布超出预期的三季度财报，但股价却暴跌超10%，其激进资本支出计划的回报前景，及对利润率和自由现金流可能产生的负面影响，被放在了聚光灯下审视。
不过，时间过去了将近三个月，随着各科技巨头、初创公司推出性能更强、更具经济价值的新版模型和应用，再加之上游台积电、阿斯麦等公司不断释放“AI需求真实且强劲”的积极信号，市场有关“AI泡沫”的焦虑也在一定程度上得到缓解。此次四季度财报公布后，Meta股价在盘后交易中走高，一度涨超11%。
“公司已经重新确定了AI发展计划，未来几个月，我们将开始推出新的模型和产品。”扎克伯格在财报电话会议上提示市场继续关注公司接下来的动作。
目前，Meta正全力冲刺构建顶 级大模型，开发“个人超级智能”。据悉该公司将于今年一季度在内部发布新模型的预览版，预计将在二季度进行推广。
与此同时，在进行了“实用主义”转向后，该公司还计划在今年上半年将模型深度集成到包括WhatsApp、Instagram等旗下全线产品中，以实现Agent功能，满足市场对更智能、执行力更强的AI应用的需求。
“2026年将是AI浪潮在多个方面进一步加速的一年。我们开始看到智能体真正发挥作用。这将解锁构建全新产品的能力，并改变我们的工作方式。”扎克伯格表示。
不过，这些动作似乎还无法消除“激进资本开支何时获得回报”的疑问。在财报电话会上，摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）提问“如何看待公司的大举投资在未来大约3、5、10年内所能开启的最 大收入或投资回报机会”。
扎克伯格直接表示“回答恐怕难以令人满意”，称公司花了六个月来重建AI团队，只有到未来新的模型、产品问世后才能给出更多信息。
他同时介绍了目前Meta主要关注的一些商业机会。除了通过改进核心产品，将推荐系统与大模型连接，并以此提高媒介体验感和广告质量外，扎克伯格还简略提及了AI购物、商业管理等机会。
此外，Meta旗下专注于“元宇宙”部门的Reality Labs仍面临巨额亏损，其四季度销售额为9.55亿美元，净亏损超过60亿美元，预计2025年全年亏损将超过190亿美元，公司CFO苏珊·李（Susan Li）称该部门2026年还将面临类似的亏损。
就在本月初，Meta已对该条线进行了约10%的裁员，涉及1500余名员工，并表示相关举措旨在将公司资源、精力聚焦到包括Ray-Ban Meta AI眼镜等人工智能项目上。
