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朱民:2024年将是全球经济的平庸之年

通胀利率双高位但又不是特别高,所以经济就好不了,经济会继续在一个重低的位置并行,这是我现在看到的明年的经济金融的基本特征

11月22日,由《财经》杂志、财经网、《财经智库》联合主办的“《财经》年会2024:预测与战略”在北京举行。中国国际经济交流中心副理事长、国际货币基金组织前副总裁朱民在会上精彩发言。

以下为部分发言实录,投资界(ID:pedaily2012)整理:

感谢会议的邀请,有机会再次回到这个论坛。会议让我讲讲世界经济,我想了想,2024这一年还是有点奇特,它属于不温不火。世界经济在发生根本的变化,增长的周期明年开始进入下行周期,金融的周期从宽松进入一个紧缩的周期,这个很重要。这两个周期叠加决定了明年的基本大局,通胀继续高起,通胀下不来但是也上不去,因为利率很高,通胀高起利率就下不来,所以利率也会在高位。通胀利率双高位但又不是特别高,所以经济就好不了,经济会继续在一个重低的位置并行,这是我现在看到的明年的经济金融的基本特征,但地缘政治的风险在继续上升,所以把几个点加在一起的话,我觉得2024年是很奇葩的一年,它没有上升的很大动力,但是我们也没有看到明显的下滑的风险,它这么走会波动,但是我现在很难说它是平稳之年,因为它不稳,它的变动还是很多,通胀、利率、地缘政治等等都在冲击,所以我把它称之为平庸之年。这是我看到的明年的全球经济的基本格局。

顺便说一下,这里没有乐观和悲观之说,这是我认为的经济的基本情况。全球经济增长的展望,从2023年开始2024年下滑,2025年估计可能有个上升,但是2025年以后是基本上升缓缓下滑的趋势,理解我们处在中低位的缓缓下滑的趋势,这是个周期趋势,特别重要。再说一遍,没有悲观和乐观之说,我们只是讲我们看到的事实。2007年这是发达国家整体的赤字70%左右,已经超过60%了,2008年涨了一大截,比2020、2022这个涨得没法比,一涨就涨了10个百分点,发达国家财政赤字已经涨了超过120%了,是标准60%的2倍。

我们关注的几个核心的变量,通胀、利率、增长,全球的通胀水平从2000年的5%左右上升到8%左右,最近有所下降,还在7%左右,这个7%比5%高很多,所以全球面临的*个问题是通胀会不会下降?我觉得通胀会下降,降不到2%以下,还是会维持在3%左右。

特别是发展中国家的通胀率还是很高的,大家可以看到这是欧洲,红的是因为粮食引起的通胀,蓝的是能源价格引起的通胀,黄色是地缘政治等等其他的引起通胀,多种因素推动通胀的上升是很强的。这个因素仍然存在,粮食危机在继续,能源不确定性在继续,地缘政治的不确定性在继续,核心通胀现在下不来,所以我们把通胀进一步看的话,大家可以看到红色的通胀是我们说的广义通胀,蓝的是核心通胀,蓝的在往下走,核心通胀以美国为例并没有变化,这当中是以欧洲为例也没有变化,通胀到现在变化只是广义通胀的下降,核心通胀并没有变化,从美国来说绿的部分是劳动力成本,劳动力成本形成的通胀部分一点都没有消减,核心通胀还在那里,还在高位,这是我们认为通胀下不去的一个很重要的基本的理解和解释。

政府付息占财政的比重也很厉害,发达国家已经占8%的财政,新兴经济国家也上升到10%,从明年开始利率不断的往上升,所以财政一定没有空间,利率上去了。在这个上面形成更大的影响是劳动生产率的下降,这也是IMF做的把各种数据拢在一起,2000-2004年发达国家的劳动生产率是2.2%左右,新兴经济国家是4.2%左右,逐渐各下降1个百分点,这1个百分点相当大的部分是劳动生产率的下降,然后是劳动力就业的下降以及劳动参与水平的下降和投资的下降,大家可以看到特别对新兴经济国家投资下降对人均GDP下降的影响还是很大的,因为高通胀高利率,整个经济的基本参数变了,核心的劳动生产率在下降,所以把所有放在一起,未来的经济几乎是平行的。今年全球经济增长可能是3.1左右,明年我们预测是2.7%-2.8%左右,继续下降,将来一个周期往前看到2027、2028年都是在一个低位的缓缓的发展,并没有很大的起来,但是我们现在还没有看到很大的下去,当然地缘政治等等冲突我们现在不知道。我在IMF工作的时候发现一个很有趣的现象,这个现象就是如果一个危机以后,全球平均增长速度总是低于危机前的阶段,2001-2007年全球经济增长非常好,3.5%,但是危机以后2010年-2019年全球经济增长跌到了3.12%,经过了2020年的危机,2021年反弹,2022、2023年还是反弹,我们估计从2024年开始在今后的五年全球经济进入增长的阶段,总增长也就是2.5%-2.7%。再说一遍,没有悲观和乐观,我们只是描述一个我们能看到的世界。

如果把所有的东西说一下的话,2008年以后全球金融危机推行强刺激,我们是低利率低通胀低增长和高债务的三低一高的阶段,2020年以后特强的刺激和货币政策,通胀爆发,美联储先落后后强劲加息,我们现在进入通胀粘性3-4%,利率高位3.5-4.5%,增长下滑1.5,这是以美国为例,世界进入中高通胀、中高利率、中低增长、极高的债务,一个新的三低一高的状态,2024年停在那里,没有往上走的动力和能力,现在看来也没有特别大的爆发金融危机的情况,它就这样慢慢的过,这是一个平庸之年。

谢谢大家!

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