复牌一个多月，佳兆业集团股价蒸发已近50%。
作为首家复牌的出险房企，公司时下面临的挑战仍十分严峻，销售规模大幅缩水、化债进展缓慢等，无一不在考验老板郭英成的智慧。
两次暴雷，让公司尝尽了坎坷与悲情，更错过了房地产的黄金期，行业排名已从TOP30降至TOP50名之外。
01 20亿市值蒸发
佳兆业集团复牌，终于保住了上市地位。
“旧改*”再次归来，市场没给一点面子，复牌一个多月以来，股价持续下跌。4月14日，以0.315港元/股收盘，市值只剩22.10亿港元，较3月10日复牌当天蒸发超20亿港元。
一路跳水，中小投资者们哪能轻松笑过，滥用杠杆、两次暴雷，佳兆业集团又该如何重回往日荣光？
现在，鲜少见到老板郭英成出现在公众场合，但他一头乌黑的头发，令人记忆犹新。再过1年，他就将进入花甲之年。
佳兆业集团一夜之间出险，是郭英成完全没有想到的，所有重担都压在他一人身上。停牌期间，为企业找融资、变现资产，成为最忙的房企老板之一。
当下最棘手的问题，仍是庞大的债务。截至2022年末，公司借款总规模1341.68亿元，1年内需偿还1098.92亿元，同期，公司现金及银行存款仅有约57.81亿元。
据年报，公司净资产负债比例为382.8%，现金短债比为0.02倍，剔除合同负债后的资产负债比率为85.1%。
去年，公司实现营业收入253.90亿元，较上年下降28.6%，公司拥有人应占亏损130.65亿元，连续两年合计亏损超过250亿元。
02 两次暴雷
在中国房地产行业中，佳兆业集团是少有的两次出险的房企。
2021年11月，锦恒财富发行的理财产品部分逾期兑付，负担保责任的佳兆业集团一夜之间被卷进旋涡。
当时锦恒财富的理财产品规模有127亿元，逾期兑付规模3亿元。佳兆业集团2021年中报披露，公司账面现金及存款有487亿元，完全有能力偿还。可是，险情仍愈演愈烈。
在此之前，佳兆业集团遭机构下调评级、华人置业接连出售所持佳兆业票据，被广泛认为是公司暴雷的先兆。
很多熟悉佳兆业集团的投资者，对9年前，发生在该公司身上的一幕，仍记忆深刻。
2014年11月，锁盘事件突降佳兆业集团，直接导致公司现金流危机爆发。2015年1月，24家金融机构向法院申请查封公司资产，仅尚未兑付的房地产信托融资总金额就超过百亿元。
2015年，风头正劲的融创中国准备全面接盘佳兆业集团，可德勤曝出该集团财务造假，最终，融创仅选购了其位于上海的4个优质项目。
彼时，已隐退的郭英成不得不重掌公司，与各方斡旋。直到2017年3月，公司一口气披露2014年至2016年5份定期报告，才爬出泥潭。
03 还有什么筹码
佳兆业集团偿债能力弱，经营面临的状况同样严峻。2022年，公司全口径销售金额187.49亿元，较上年下降近80%，销售建筑面积同比大降80.2%。核心市场粤港澳大湾区，合约销售额、销售面积分别下降71.40%和73.93%。
加速回笼资金是公司最重要的工作。去年，公司交付房源超过2万套。今年一季度，共计交付5500套，计划今年完成近5万套交付任务。
郭英成手里还有哪些砝码，能拿上台面谈融资？
佳兆业集团长期深耕大湾区，除了城市更新领域核心优势外，还积攒了大量旧改项目，被成为大湾区旧改*。
截至去年末，公司土地储备2753万平方米，可售货值4100亿元，近6成集中在大湾区，能支撑未来6到8年投资开发。
另外，公司连同合营企业及联营企业，在大湾区还有100多个城市更新项目未纳入土地储备，占地面积超过5000万平方米。
公司已引入中信、招商蛇口、长城资产等央企和AMC机构，整体风险化解获得阶段性进展。
不过，公司仍在积极推进融资展期、协调AMC新增投放以及存量资产盘活等方面的工作。
据年报，公司对境外债务还在沟通，旨在加快制定潜在重组计划，缓解流动性问题。截至目前，尚未有最新消息出台。
