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销冠小鹏不赚钱

当了“销冠”,但一直不赚钱,小鹏自己也很苦恼。短期内,小鹏现状难改,长期看,坚持智能化方向终会有所作为。

北京时间8月23日,小鹏汽车发布了2022年二季度财报。

不出意料,小鹏官微仍然将营收和交付作为业绩亮点,极力突出。

数据显示,根据财报显示,小鹏二季度总营收为74.36亿元,同比增长97.7%;交付新车34422辆,同比增长98%。

然而,小鹏长期以来的亏损问题仍然没有解决,甚至看不到好转的迹象。

小鹏汽车二季度经营亏损20.91亿元,相比去年同期的14.43亿元和今年一季度的19.20亿元都有所扩大。二季度净亏损27.01亿元,同比环比均大幅扩大。

市场的反馈最真实,截至8月23日美股收盘,小鹏暴跌10.81%,股价也跌破19美元,触及今年*点。

当了“*”,但一直不赚钱,小鹏自己也很苦恼。

01

虽然还是*,但增速已经慢了下来

小鹏汽车销量超越蔚来和理想是从去年第三季度开始的。

在此之前,一直是蔚来坐庄。去年7月,理想突然发力,将蔚来拉下马来,在*的位置上坐了3个月后,被小鹏在10月份超越,当季小鹏完成了25666辆的交付,同比增幅高达199.2%。

在此之后,小鹏一路高歌,即便哪吒和零跑向“蔚小理”的传统势力发起了挑战,也都曾拿下过单月的销量冠军,但在季度交付量上,小鹏还是守住了*的称号。

目前,扛起小鹏销量大旗的是2020年5月开始交付的P7,和去年9月开始交付的P5。

从财报公布的交付数据不难看出,小鹏销量在2021年的高增速主要是由P7销量爬坡和P5的新车增量带来的。

进入2022年后,P5销量逐渐趋稳,加之P7上市已有两年,改款迟迟未动,销量正从顶峰缓缓滑落,虽然本季仍然取得98%的同比增长,但对照去年二季度,P7销量尚未触顶,P5则还是一个空白,没有交付,因而这个增长数据的可参考性并不强。

具有实际意义的是要看环比。

去年第四季度小鹏完成了41751辆的交付,这也是小鹏自成立以来,销量*的一个季度,然而到了今年一季度,交付缓缓下降,来到34561辆,刚刚公布的二季度数据,交付量还在下行,环比这两个季度,小鹏交付量为0.4%和17.6%的负增长。

受销量增速放缓的影响,小鹏的营收也受到了拖累。

同样,小鹏本季总营收为74.36亿元,较2021年同期增长97.7%,但相比今年一季度的74.55亿元,环比减少了0.2%;汽车销售收入69.38亿元,同比增长93.6%,环比减少0.9%。

财报数据或多或少反映出了一些问题,小鹏也调低了对未来市场的预期。

对于接下来的三季度,小鹏在财报中给出指引,预计汽车交付量将在2.9万-3.1万辆,同比增长13.0%至20.8%,总收入将在68-72亿元,同比增长18.9%至25.9%。

发现没有,小鹏给出的指引数据环比竟然是下降的。

02

虽然营收不少,但亏损还在扩大

小鹏二季度74.36亿的总营收,从账面数字来看,不算少,然而如此大的营收非但无法填上亏损的坑,其亏损还呈现出扩大的趋势。

财报显示,小鹏汽车二季度经营亏损20.91亿元,相比去年同期的14.43亿元和今年一季度的19.20亿元都有所扩大。

二季度净亏损27.01亿元,同比环比均大幅扩大。 

如果将亏损累加,截至2022年6月30 日,小鹏已累计亏损205.93亿元。

对比之下,不久前发布二季度财报的理想汽车的亏损正在大幅收窄,其当季经营亏损为9.785亿元,净亏损为6.410亿元。

小鹏何以至此?究其原因,小鹏仍受困于饱受诟病的低毛利率。

长期以来,蔚来、理想的毛利率都在20%以上的水平,而小鹏的毛利率则徘徊在10%左右,

我们来看数据,二季度小鹏汽车的毛利率为10.9%,不但低于同期(2021年二季度)的11.9%,也低于今年一季度的12.2%。

对比之下,理想二季度毛利率为21.5%,2021年二季度和2022年一季度的毛利率分别为18.9%、22.6%,小鹏差距明显。

小鹏毛利率偏低,除了在售车型价格相比友商产品较低之外,销售成本过高是主要原因之一。

二季度,小鹏汽车销售成本为66.27亿元,较2021年同期的33.13亿元上升100.0%,较2022年*季度的65.44亿元增加1.3%。

在只靠卖车的当下,小鹏尚无更多赢利点。

根据小鹏计划,今年将推出持实现城市NGP的XPILOT 3.5,目前的最新进展是,小鹏二季度已完成了城市NGP*量产版本的开发和测试工作,然而寄希望于通过软件收费开辟第二增长曲线,借此来提升营收和毛利率,来改变亏损扩大的现状,在短期内还很难实现。

03

虽然G9即将上市,但很难改变现状

小鹏的问题一直存在,只是前段时间的高速增长将问题掩盖,增速一旦慢了下来,小鹏不得不重新面对,就当前的局势而言,小鹏破局的变数全部集中在何小鹏极力推荐的“50万以内*的SUV”——G9身上。

虽然G9盲订数据不错,开启盲订24小时即收获订单22819辆,但其中有是三点不确定:

一是官宣的订单量是否有水分;

二是是盲订定金随时可退,当9月底公布价格正式上市后,如果价格不及市场预期,会否有客户退订;

三是根据小鹏的规划,G9或将杀入40万价格区间,承当起提升小鹏毛利的重任,可这个价格区间同时也盘踞着蔚来ES7、ES8、理想L9等友商竞品,能否成为像P7这样的爆品,还是一个问号。

今年年初,小鹏对外公布了2022年销量目标:确保25万辆,冲击30万辆。

其中分给G9的任务是总销量的14%,预计3.5万辆,如果G9从10月开始交付,这也意味着平均每月要交付超1.1万辆,不能说完不成,只能说非常难。

另外一个维度,G9不负众望,果真成了爆款,可小鹏为了建立起自己的用车体验闭环,正在力推超充桩。

目前小鹏自营充电站达到1000座,包括超充站799座,目的站201座,预计到2025年,小鹏计划还要再建2000个超级快充站。

超充站建设就像一个巨坑,车辆销售那头好不容易提起来的毛利率,在这个坑里怎么填都很难填满。

04

结语

最后总结一句,短期内,小鹏现状难改,长期看,坚持智能化方向终会有所作为。

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