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瑞幸咖啡终于甩掉了陆正耀

在经历了财务造假、退市、逼宫、“毒丸计划”后,瑞幸咖啡彻底“甩掉”了陆正耀。

1月27日晚间,大钲资本宣布,其牵头的买方团完成了对瑞幸咖啡部分股东股权的收购,买方团其他成员包括IDG资本和Ares SSG Capital Management,总交易对价超4亿美金。同日,瑞幸咖啡也在官网披露了这一进展,瑞幸咖啡董事会及公司联合临时清算人经审慎评估,认为该交易符合公司的最佳长远利益,并已批准了该交易。

该笔交易涉及瑞幸咖啡部分前管理层成员所持有的总数为383,425,748股A类普通股票,卖方包括处于正式清算状态的Primus Investment Fund L.P. ("Primus")、处于清算状态的Haode Investment Inc.("Haode")和处于清算状态的Summer Fame Limited("Summer Fame")。瑞幸咖啡表示,卖方是公司前管理层陆正耀和钱治亚及其家族基金。

在经历了财务造假、退市、逼宫、“毒丸计划”后,瑞幸咖啡彻底“甩掉”了陆正耀。

切割

大钲资本早在2018年瑞幸咖啡A轮融资时就参与进来,并跟进了12月份的B轮融资,见证了瑞幸咖啡成长至今的全过程。2020年1月8日,大钲资本减持3840万股,持股比例从14.06%下降至12.15%。彼时,大钲资本表示,此次减持已收回当初对瑞幸资本的投资。另外,大钲资本表示自己仍是瑞幸咖啡最大的机构股东,并持续看好瑞幸的长期发展前景。

2020年4月2日,瑞幸咖啡承认伪造22亿元交易额,交易造假总额接近2019年二、三两季度的营收总额。消息一出,瑞幸股价闪崩。美股开盘后,瑞幸40分钟内触发五次熔断。

瑞幸咖啡退市后,陆正耀等管理层质押的瑞幸咖啡股票因股价暴跌,价值严重缩水,被开曼法院交由指定的清盘人毕马威托管清算,以偿还多个金融机构的债务。即使如此,陆正耀等管理层多次寻求机会重回瑞幸咖啡,甚至闹出了“逼宫”计划。

瑞幸咖啡财务造假虽然造成恶劣影响,但其门店一直在维持正常运营,数千家规模依然是国内咖啡头部品牌,价值仍在。

2021年4月,瑞幸咖啡表示,已经和股东大钲资本、愉悦资本达成总额为2.5亿美元的新一轮融资协议。2021年7月份的公开文件显示,瑞幸总股本为18.8亿A类股和1.45亿B类股(拥有超级投票权),大钲资本为大股东,持有全部B类股,投票权为43.5%;愉悦资本持有5.7%的A类股、投票权为3.22%;以及由清盘人毕马威代持的约两成股权。

2021年10月,瑞幸咖啡发布公告将实施股权摊薄反收购措施(俗称“毒丸计划”),以防止原造假管理层“曲线回归”瑞幸咖啡的可能性。

此次交易后,瑞幸咖啡将与陆正耀团队彻底切割,大钲资本成为瑞幸咖啡控股股东,持有公司超过50%投票权。大钲资本表示,大钲资本持续致力于支持被投公司建立可持续的商业模式、强大透明的治理体系和负责任的管理架构,将继续支持瑞幸的长期成长和发展。

值得注意的是,此次交易的买方之一IDG资本此前在咖啡领域有所布局,2021年跟投了精品咖啡三顿半的数亿元融资。

重生

1月27日晚上公告发布后,当晚22:40,瑞幸咖啡粉单股价上涨13.43%,最高飙升近15%,不过收盘时微跌2%。

瑞幸咖啡在财务造假的漩涡中,成为众矢之的,但门店运营和产品质量并无问题,因此在消费端没有掀起大波澜,只是不再广泛发放优惠券和折扣。一位知名咖啡品牌高管曾向驼鹿新消费透露,“不评价瑞幸咖啡财务方面的事情,但瑞幸的市场打法,甚至杯型设计这些我们都有关注。”

一位商业地产人士表示,“在2020年,除了星巴克,能称得上全国连锁品牌的不多,瑞幸算是一个,虽然有财务造假风波,但在市场层面,还是有认可度的。”

2020年6月30日,瑞幸咖啡补发了2019年年报,2019年净收入为30.249亿元,同比增长259.8%,增长主要是由吸引新客户和积极吸引现有客户的能力推动的;经营亏损为32.12亿元,同比扩大101%。

即使退市到粉单市场,瑞幸咖啡依然保持定期更新财报,并且不时对外披露公司重整、债务重整的最新进展。2022年1月份,有媒体报道,瑞幸咖啡正考虑重新在纳斯达克上市,最早可能在今年年底。瑞幸咖啡随即表示消息不实。

不过,一位二级市场投资人称,“粉单市场,没有财务定时披露要求,如果想私有化,为什么还要公布财报呢?”这与目前行业对瑞幸咖啡的期待一致,重新上市似乎是瑞幸咖啡最适合发展路径,信心有两方面,一方面来自于瑞幸逐渐好转的运营。

在瑞幸咖啡最新的财报中,截至2021年9月30日的九个月,瑞幸咖啡总收入55.33亿元,比上年同期的26.88亿元,增长106%。净亏损2350万元,较2020年同期的净亏损17.112亿元人民币减少98.6%;扣除近8000万股权激励费用后,在Non GAAP口径下公司三季度净利润为5460万元。在报告期内,瑞幸咖啡一共拥有5671家门店,自营店4206家,同比增长6.4%;加盟店1465家,同比增长66.7%。

业内笃定瑞幸上市的另一个原因是,瑞幸咖啡内部重整的同时,国内咖啡创业也迎来了史无前例的高潮,中国海关数据统计平台显示,2021年全年咖啡豆进口量为12.27万吨,同比增长74%;2021年整体进口咖啡为5.26亿美元,同比增长68%。

据统计,2020年全年共有11起咖啡融资,总额约8亿元,但是2021年共有24起咖啡融资,融资金额为34.26亿元。相比之下,2021年咖啡融资次数和平价融资额度都有明显提升。

这一轮咖啡融资高潮中,虽然瑞幸不是资本最受宠的品牌,但先发优势下的规模效应和品牌认知,加上更广泛的咖啡消费环境,让瑞幸有底气慢慢调整,再次出发。

【本文作者齐成,由投资界合作伙伴微信公众号:驼鹿新消费授权发布,文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点,不代表投资界立场。如内容、图片有任何版权问题,请联系(editor@zero2ipo.com.cn)投资界处理。】

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