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传松果出行拟赴美IPO,摆脱重资产成共享经济大难题

在运营模式亟待改善及去年大环境的不利因素下,共享住宿、共享办公、交通出行领域的共享经济要想突破围城还需一定的时日。
2021-04-12 09:27 资本邦 嘉嘉

近日,据媒体报道,松果出行计划今年赴美上市,募资规模预计为3亿美元。

天眼查显示,松果电单车所属公司为北京快松果科技有限公司。松果电单车成立于2017年8月,是国内最早的共享电单车产品。松果电单车可以满足用户10公里以内的中短途出行需求。

据松果出行发布的数据,截至2021年3月,松果电单车已覆盖全国24个省,近千个县城和县级市,注册用户近5000万,每日骑行达300万人次。

目前,松果出行公开披露的融资历程仅为2018年完成的天使轮,投资方为险峰长青

蓝驰创投今日在其微信公众号中表示,公司是松果出行的多轮连续投资方,资本邦注意到,蓝驰创投还为怪兽充电的A、A1轮投资方。另据媒体报道,包括百度、红杉中国、创新工场等均为松果出行的投资方。

01、共享经济概念公司接力上市

共享经济领域的公司上市的步伐从去年起加快。共享经济的先行者包括共享办公的优客工场、共享经济独角兽短租平台Airbnb和共享充电宝怪兽充电。今年3月,传出哈啰出行计划赴美IPO,共享办公Wework拟SPAC上市,松果出行或成共享经济领域第六家计划上市的公司。

从前辈的上市经历来看,并不是每一家共享经济公司都一帆风顺。

优客工场于2019年向美国证监会递交招股书,但是受当时美股市场环境及行业寒冬的影响,IPO一直未有进展。随后,公司转换思路通过与SPAC完成合并后于去年上市,上市首日开盘价9.4美元。截至当地时间4月7日收盘,公司股价为2.93美元,跌去68.8%。

独角兽Airbnb是去年美股备受瞩目的公司之一,但是其IPO的推进因疫情和美国大选等因素一拖再拖。公司估值也从260亿美元下滑至180亿美元。

最终,Airbnb于去年12月10日在纳斯达克上市,上市首日开盘价146美元,较IPO发行价68美元涨约114.7%。截至当地时间4月7日收盘,Airbnb的股价已升至179.94美元。截至当地时间4月7日收盘,约四个月股价涨幅达23.2%。

今年以来,中概股怪兽充电是第一家在美股上市的共享经济概念股。怪兽充电于4月1日在纳斯达克上市,正式成为“共享充电宝第一股”。上市首日开盘价为10美元,比IPO发行价8.5美元高17.65%。

今年3月,外媒引述知情人士表示,哈啰出行,已秘密在美国证监会(SEC)递交上市申请,计划募资20亿美元,中金、瑞信、摩根士丹利为其联合承销商。

02、上市不是终点

以Airbnb和怪兽充电为例,虽然两家公司都成功上市,但是其盈利模式还存在问题。

招股书显示, 2017-2019年及截至2020年,Airbnb的营收分别为25.6亿美元、36.5亿美元、48亿美元及33.8亿美元。年内,公司净亏损分别为7004.6万美元、1686万美元、6.7亿美元及45.8亿美元。四年不到的时间累计亏损53.37亿美元。

公司的营销开支所占比重较大。2018年-2019年,Airbnb的营销费用分别为11亿美元、16.2亿美元和11.8亿美元,占营收比重分别为34%、30%和35%。

2019年及2020年,Airbnb的资产负债率分别高达70.8%和72.3%。

Needham的分析师布拉德·埃里克森表示,疫情可能成为“持续多年的逆风”,迫使Airbnb在吸引客户(包括房东和房客)方面投入更多资金,从而阻碍增长并拖累盈利。

(图片来源:Airbnb财报)

再看怪兽充电方面,其代表的共享充电宝更能体现共享经济存在的资金链脆弱的问题。

虽然怪兽充电目前已实现盈利,但是利润有下滑的趋势。2019年及2020年,怪兽充电的营收分别为人民币20.2亿元和28亿元。2020年,公司净利润同比下降54.7%至7542.7万元。2019年及2020年,公司的净利润率仅为8.2%和2.7%。

天眼查显示,2017年4月21日,怪兽充电获得了数千万元天使轮融资。此后,在资本的加持下,怪兽充电肆无忌惮的开启“烧钱模式”。《我国共享充电宝赛道投融资报告》数据显示,截至2021年4月,怪兽充电融资总额达25.56 亿元人民币,远超“三电一兽”的小电、街电和来电。

03、撕下重资产的标签,共享经济能走多远

整体来看,共享经济目前存在的问题是资金链脆弱带来的商品涨价,以及监管体系不完善。

此前,有媒体报道称,哈啰单车在上市地区上调了收费规定,由每30分钟1.5元调整至前15分钟1.5元,之后每15分钟1元。

前期投入成本巨大导致共享单车脱离不了重资产。华泰证券研究所发布的研报显示,一辆共享单车的成本大约在580-1014元人民币。

某头部企业单车业务的职员向媒体透露:“单车的提价是必须的,现在客单价连每年单车业务因损耗造成的亏损都难以补平。而且从整体来看,共享单车的使用效率并不算高,特别是那些二三线城市。”

而相比共享单车,共享电单车成本压力更高。数据显示,一辆共享电单车的成本在2000-2500元人民币之间,运维成本每天就需要3元,除此之外,还有电池成本、车辆维护以及铺设等方面的投入等等。重资产、重运维也成了共享电单车的标签。

疫情影响,2020年共享住宿、共享办公、交通出行等领域市场规模同比显著下降,降幅分别为29.8%、26%和15.7%。在运营模式亟待改善及去年大环境的不利因素下,共享住宿、共享办公、交通出行领域的共享经济要想突破围城还需一定的时日。

(图片来源:《中国共享经济发展报告(2021)》)

近日,国家信息中心发布《中国共享经济发展报告(2021)》(以下简称“报告”)。报告指出,我国共享经济发展中还存在一些亟待解决的问题:大型平台对市场支配地位不当利用、数据独占、垄断性扩张等不正当竞争行为带来了诸多不利影响。

报告还指出,未来监管将更加重视维护各方合法利益、着力预防和制止大平台抑制市场创新活力的行为、加强对平台协同行为的监管。反垄断监管的加强将对平台企业的合规管理提出更高要求,也会影响互联网行业的投资方向,未来大型平台的“烧钱”竞争将会变得更加谨慎,为争夺市场份额进行的恶意收购现象也会越来越少。

从发展趋势上看,2020年共享经济增速因疫情影响而出现显著回落的情况,但是考虑到宏观经济可能出现的强劲复苏,预计2021年增速将有较大回升,有望达到10%-15%;未来五年,我国共享经济年均增速将保持在10%以上。

【本文作者嘉嘉,由投资界合作伙伴资本邦授权发布,文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点,不代表投资界立场。如内容、图片有任何版权问题,请联系(editor@zero2ipo.com.cn)投资界处理。】

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