罗永浩卖公司是个很深的“局”，还好，局没做成就已破产。12月3日晚，上市公司尚纬股份发布公告称，终止收购罗永浩直播电商公司。
事件的两个关键角色，一个是收购者尚纬股份，一个是罗永浩。神奇之处在于，尚纬股份是一家电缆公司，罗永浩背后是一家网红直播公司。二者结合意欲何为？
收购消息一出，尚纬股份迎来罕见的连续三个涨停，一度被贴上“网红电缆企业”标签。
而实际的情况是：收购的背后，双方各怀心思。尚纬股份的老板希望用上市公司的钱给自己套现，罗永浩希望用上市公司的钱玩“真还传”——最终股民买单。
首先，尚纬股份财力不足。收购需要5.89亿资金，而其可用资金仅4.38亿，且有资产负债率51.92%。若要完成交易，仍需借款3亿元。
而双方之所以不遗余力地推动，与背后的利益不无关系。据公告显示，尚纬股份先以5.89亿收购老罗公司，老罗和他的朋友们得以套现，但同时，后者必须再回购一部分尚纬老板的股份。
如此，罗永浩实现借壳，老板也成功退出，双赢。然而，就是这样一场看似*的“局”，仅在宣布后的约1个月就破产了。
个中疑问不断：闹剧是如何收场的？对行业会有哪些启示？聚焦到创新创业圈而言，直播带货公司的未来故事在哪里？这是一系列值得探讨的有趣问题。
但可以肯定的是，这只是老罗创业中的小插曲。今日再传出老罗上限制消费名单，“真还传”的结尾又延长了。
“真还传”结局无期
就在众人以为罗永浩要背靠A股实现最终翻身，“真还传”迎来*结局的时候，罗永浩和A股的故事却被暂时画上了句号。
近日，尚纬股份发布公告称，由于直播新规，电商直播监管从严，若新规正式施行，对标的公司所在直播行业发展具有较大影响，考虑上述因素，上市公司与标的公司股东对本次交易的估值定价、盈利预测与对赌等核心条款进行了重新研判，经过反复、慎重讨论，最终未能达成一致意见，现终止收购。
仅仅时隔一月有余，罗永浩直播带货的命运就发生了大反转。
此前在10月26日，尚纬股份曾发布公告拟收购星空野望，并谋求后者的控制权，此消息一出便引起热议。
今年以来，全国网民都见证了电商直播带货的火爆。它在监管的灰色地带野蛮生长，屡创卖货记录，一下子被众人捧上了神坛。
正因如此，尚纬股份身为一个主要从事特种电线电缆的研发、生产、销售和服务的企业，才会收购与其八竿子打不着的星空野望。
11月8日，尚纬股份正式发布公告称，拟以5.89亿元的价格收购成都星空野望40.27%股权。按股比计算，成都星空野望整体估值是14.63亿。财务数据显示，星空野望成立不到半年，实现营业收入3.69亿元，实现净利润3993.66万元。
此举在资本市场一石激起千层浪，尚纬股份成为“有故事”的股票，开始受到资本市场普遍关注，实现了罕见的连续三个涨停。
至于被收购方星空野望，虽然没有被罗永浩直接控股，但星空野望背后一直存在罗永浩的影子。
天眼查APP显示，星空野望成立于2020年4月份，*大股东为罗永浩的主要直播搭档、前锤子科技产品总监黄贺；第二大股东李钧持股25.8%，他是罗永浩曾参与的创业项目——小野电子烟的联合创始人，与罗永浩私交甚笃；第三大股东罗永秀持股14.3%，是罗永浩的亲兄弟；第四大股东为小野科技。不难理解，星空野望与罗永浩离不开干系。
“这一次，在野望系中，为什么罗永浩自己没有浮出来，而是以他的朋友们的名义去做？因为他在锤子那边有好多债务官司的问题，如果他再去成立野望公司，就会成为人家债权人的公司。”财经媒体人、尺度App创始人李德林解释道。
事实上，罗永浩方面确实正是以“成都星空野望未来科技有限公司”的主体与直播合作的品牌方签订合同。天眼查App显示，星空野望对成都天生骄傲科技有限公司持股66%，后者正是罗永浩直播电商主体“交个朋友专属店”淘宝店的背后运营者，主要负责积累供应链资源，输出给所有主播。
从一开始就注定要夭折
罗永浩的“野望系”脱胎于锤子，但最终在一片红海中偃旗息鼓。不服输的他，跟“锤子系”的兄弟们再出发，从社交产品到电子烟再到直播带货，罗永浩似乎真的找到适合自己发光发热的行业。
为什么这一次星空野望没有选择融资？李德林分析，其实原因很简单，做直播带货现金流比较好，不像当初的锤子，现金流总是吃紧。“他（罗永浩）不想把命运交到资本的手上，因为一旦开启融资，接下来融资如果跟不上的话，星空野望就会重走锤子的老路。”
在李德林看来，经历几个月的直播后，罗永浩已经不想再重蹈“锤子系”仰仗一级市场输血模式，而是直接到A股来追逐自己的梦想。
然而，无论是李佳琦、薇娅，还是辛巴所在的公司，它们对资本的需求并不大，但是真正想要上市的话，单靠一个所谓的直播业务，难度极大，所以到目前为止还没有成功的先例。
但显然，“野望系”这次进A股是想玩一票大的。据公告显示，尚纬股份以5.89亿元收购星空野望的同时，公司股东李广元将通过协议分别向李钧、孔剑平、龙泉浅秀转让合计15%的股份，其中罗永浩的弟弟通过龙泉浅秀间接受让李广元1%的股份。
李广元为尚纬股份第二大股东，本次交易前持有上市公司28%的股份，且与公司控股股东、实际控制人李广胜为兄弟关系。李广元2016年被判入狱11年，如今尚在服刑中。
一方面，向星空野望发出现金收购要约，另一方面又要求星空野望股东以现金方式回购股票。“这样一来，李广元用上市公司的钱自己套现，而罗永浩用上市公司的钱玩‘真还传’。”李德林补充道。
其实在几年前，跨行业并购很流行，比如说做水泥或建材的公司业绩做得不好，然后并购一个影视公司。但是伴随跨行业并购的，往往会有业绩对赌，这次也不例外。
据尚纬股份之前发布的公告显示，本次业绩承诺方承诺，星空野望2020年-2023年度经审计的净利润分别不低于6000万元、1.13亿元、1.5亿元、2亿元，合计不低于5.23亿元。
近几年，股市出现了大量由跨行业并购引发的的暴雷事件。李德林表示，很重要的一个原因就是此类并购无法让商誉变成有效资产，“所以这起并购从一开始就注定会夭折。”
其实，这起收购案，即使尚纬股份不主动叫停，到时候也会有人帮它叫停。个人IP证券化向来是监管重点，这起收购案从一开始就备受公众关注之外，也迎来上交所一系列的监管问询。
11月9日，上交所发布对尚纬股份关于现金购买资产暨关联交易的问询函，要求尚纬股份就停牌事项、跨行业收购、交易结构、标的资产及业务情况、交易作价作出说明。
11月11日，上交所再次发布对尚纬股份的工作函，对尚纬股份在跨行业收购风险、利益输送、现金流问题、履约能力、董事会流程明确监管要求。
事实上，尚纬股份很难交出令人满意的答卷。因为根据尚纬股份发布的风险提示，截至2020年9月30日，公司未经审计的合并财务报表货币资金余额约4.38亿元，资产负债率为51.92%。
尚纬股份收购星空野望，要5.89亿，还要借钱才能完成收购。尚纬股份在风险提示公告中说，未来拟采用向金融机构借款等方式筹集约3亿元，用于支付本次交易的现金对价。
也就是说，尚纬股份此番进行收购，可能导致公司无法保证原主营业务营运资金的流动性，还可能因本次交易导致债务规模进一步上升，从而造成一定的资金流动性风险。值得注意的是，尚纬股份融资6.16亿要搞特种电缆项目，并购对其是否会造成影响，没人能保证。
“其实大家玩的都是空手套白狼。”李德林分析，上市公司的钱不只是大老板与二老板的，而是公司所有股东的资产。花5个多亿并购后，罗永浩和他的朋友们得以套现，又拿这一笔钱去收购二老板持有的上市公司股权。相当于二老板从上市公司也套现走人，最终罗文浩实现借壳，二老板成功退出。
直播带货难讲资本故事
实际上，从这笔交易刚曝光时，相关的质疑与猜想就没有停下来。有网友怀疑，这可能又是一个蹭直播带货热点，拉抬上市公司市值的把戏。
因为这种做法，早有先例。不管收购成不成功，一些上市公司都想先吃一波股价涨停的红利再说。
今年1月，新文化上演疯狂一幕，直接让“直播带货概念股”横空出世。当时，新文化由于牵手*进行合作，直接实现了一字涨停开盘。
此前梦洁股份传出与薇娅合作，自5月11日起，A股上市公司梦洁股份连续9个交易日斩获了8个涨停板，按照5月20日收盘价9.35元每股来计算，涨幅近95%，市值暴增34亿元。
9月17日，起步股份公司控股股东香港起步国际集团有限公司拟以9.62元/股向辛选投资转让5%的股份，对价2.16亿元。得益于“网红效应”，起步股份在发布上述公告后连续五个交易日涨停。
这次亦是如此，尚纬要收购罗永浩背后直播公司的消息一出，立马成为了“网红电缆企业”，股价一字涨停。在此之前，股民恐怕都没听过尚纬这个名字。
股市是个名利场，台上每天都有生旦净末丑轮番演戏。李德林表示，直播江湖也一样，喧嚣的背后，从辛有志卷入假燕窝风波中可以窥见一斑，直播割韭菜的镰刀比股市更锋利。
纵然迎来一波上涨，但最后留给上市公司的可能只是一地鸡毛。在“网红”光环消退后，上述公司展现出来的只有不尽如人意的基本面和业绩报告。
起步股份在“风口浪尖”之后渐渐归于沉寂。“网红效应”退却，让起步股份的股价坐上了过山车。12月7日，起步股份报收10.24元，近一个月来累计跌幅超过40%。
梦洁股份自今年5月触及半年来股价高点后，截至目前累计下挫超过30%。梦洁股份三季报显示，1-9月公司营收13.56亿元，同比减少19.64%；归母净利润同比下降85%。
本次事件的主角尚纬股份自11月12日迎来最高点后，公司股票一路下行。截至12月7日收盘，尚纬股份报收6.58元/股，股价较11月12日下跌超30%。
“上市公司不费太大精力就把市盈率拉上去了，中间没有业绩去做实，所以是长久不了的。”李德林认为。
没上岸的想上岸，但其实，与直播电商关系密切的“网红电商*股”也不好过。11月25日，如涵控股在其官网公告称，董事会收到来自公司的三位创始人发出的初步非约束性私有化提案，提议以每股普通股0.68美元（3.4美元每股ADS）的价格将公司私有化退市。
据如涵2021财年第二季度财报披露，如涵控股净收入总额2.49亿元，同比下滑9%，环比下滑11%，归属于母公司的净亏损3120万元，同比收窄38%。四年，二进出资本市场。如今创始人私有化的提议让如涵这个“网红电商*股”的上市之路更显尴尬。
这次，无论尚纬股份是否想借直播带货之名、行套利之实，随着并购终止，包括星空野望在内的直播机构和上市公司都将受到更加严格的监管。
对于罗永浩来说，“真还传”还要继续。没有尚纬，对于罗永浩来说，他可能还有别的公司，别的方案实现目标。
“举个简单例子，就算他不借壳上市，也可以通过一两年把业绩做好，然后打造属于野望系的供应链，到时候再去IPO，这都有是可能的。”李德林分析道。
在他看来，对于直播带货公司而言，如果只是单纯的直播带货，没有自己的供应链体系很难发展壮大，更是不容易讲述资本化的故事。“尤其是以个人IP为主的直播带货，除了直播带货的期间能够快速地赚取现金流以及利润以外，公司本身没有长远的价值。”
