从字节跳动的89个投资并购，看张一鸣的“工程师投资哲学”

不知不觉，字节跳动已经是一个在非公开股票交易中，估值突破1000亿美元的巨无霸了。

与之相辅相成的，就是字节跳动日益壮大的投资野心。

娱乐资本论整理了从2014年至今，字节跳动所有公开、非公开的投资活动，发现在这7年里，字节跳动对外披露的投资活动仅有89起，远远低于BAT等老牌互联网巨头，非常低调。其中，并购次数最多，为26次；2019年投资次数为29次，达到七年来最高峰。“疫情”之下，截至2020年4月，字节也已经出手投资9家公司，明显加快了脚步。

这些投资共涉及14个细分领域，除了媒体、社区等主营业务所在领域之外，还包括了企业服务、教育、游戏、金融、房产、人工智能、硬件等等。对于重点布局的赛道毫不吝啬，如教育、游戏领域，近2年内疯狂投资、收购业内公司。

字节跳动到底喜欢投资怎样的公司？

通过梳理，小娱发现：

1、不同于腾讯动辄投资22家上市公司，财大气粗的字节跳动，却没有出手任何一家上市公司，也并不单单是为了买利润、买营收而投；

2、在并购公司之后，字节更喜欢把原有团队打散，将其融入自有业务中，或许会停止公司原先业务的开发；

3、这些被投的公司中，未必具有强有力的市占率和高度市场认知，但是通常在产品研发技术、牌照，或知识产权方面，非常过硬。

从这几点上可以大致看得出，字节跳动的投资逻辑，其实非常简单：就是通过投资，来补足业务扩张时，所带来的内容开发和技术研发上的不足，将团队研发能力为己所用，而并非简单的财务投资。

这样的投资风格，与腾讯、阿里的投资都截然不同。

在张一鸣工程师的思维之下，字节的投资仿佛是在并购一个又一个的车间，再通过字节强大的运营和商业化能力，重建一个又一个新的“工厂”。

比起公司规模，更看中团队和研发能力

前有动辄投资22家上市公司的腾讯，以及对微博、优酷等“巨头”投资的阿里，相比之下，字节跳动投资的公司体量，普遍规模并不大。

除了几个垂直平台如石墨文档、快看漫画、清北网校等较为知名以外，这份投资名单里，并没有上市公司，连估值超过10亿的独角兽都很少。而这些较知名的平台，也基本只属于中型企业。

但是，小娱却发现，尽管收购的公司体量不大，但基本都通过投资或收购，内化成为了字节自有业务。如飞书科技、Gogokid、新草APP、FaceU、Musical.ly、幕布等，无论是否并购，最终都成为了字节跳动的旗下产品，为字节整体的业务发展服务。

这样的风格和阿里的相似之处是，投资风格都较为强势：将收来的公司为自己所用，投后倾向于直接控制，完全吸收入自有体系中。除非体量较大且营收能力强，如微博、陌陌等。

在字节跳动的收购版图上，有一个产品叫做朝夕日历，是一款智能社交日历，用于管理时间，设定日程，曾凭借“早起打卡”这项功能火爆一时。2018年4月被字节收购。

功能很好，但朝夕日历在当时也只是一款小众APP，知名度不高，用户量并不大，商务能力也很有限。

“字节之所以收购朝夕日历，是因为看中了团队在智能日历方面的强研发能力。”朝夕日历前员工安妮告诉小娱。安妮说，字节在收购朝夕日历后，连同创始人以及部分研发团队，都一起带进了字节。

前字节员工小A透露，朝夕日历的团队在进字节后，虽然工作内容依然是原来的内容，但却停止了朝夕日历产品的开发，将团队分化至多个产品中去，比如飞书。“当时飞书产品需要做日历板块的技术，而朝夕做日历的经验正好可以补足，就把他们吸收了进来。”

和大部分公司投资是为了赚钱不同，字节的投资，有一部分也是为了买团队。“只要团队够牛，在投资公司的过程中，都可以买来。”另一位字节员工透露，除了朝夕日历的研发团队外，包括图虫网的CEO，也在图虫网被字节收购时，“顺便一起收了”。

不过，随着公司业务版图的扩张，如今也可以看到字节在投资布局上，有些微改变。开始投资较大体量和较高知名度的公司，来寻求战略合作。并且，一部分投资标的和产品也有了明确的竞品对象。比如2019年投资的虎扑、36氪，或对标VIPKID的Gogokid等。

做什么业务，就投什么公司

如果配合字节发展脉络就可以发现，字节的每一笔投资，几乎都和当年的业务重心相关联。同样验证了它的投资逻辑：依靠广撒网的投资方式，来弥补业务的不足。

媒体资讯及社交平台：小众垂直，业务协同

2012年8月，字节跳动推出今日头条。数据显示，到2014年，今日头条DAU已经达到1300多万，与当年的微信齐平。从那时起，字节跳动疯狂开发APP，有了“App工厂”的名号。

“我在字节跳动工作了5年，都数不清楚字节究竟开发了多少APP。”一名字节老员工告诉小娱。

这样的疯狂开发，也推出了包括抖音在内的众多热门APP：内涵段子、懂车帝、火山小视频、抖音、西瓜视频……

可以看到，字节的投资领域中，可以为这些热门APP带来协同的领域占比更大。如工具软件（14家）、媒体资讯（13家）、社交平台（11家）。

比如，电商平台今日特卖，成为头条的电商渠道；图虫网、东方IC等图片创作社区、视觉版权创意网站；亦有“每天读点新故事”这样的短故事智能推荐平台，可为头条的用户推荐机制提供技术支持。

在今日头条的媒体内容上，字节也通过对其他媒体平台的投资，来扩充自身内容的丰富度。

字节投资的媒体资讯类公司，鲜见大众媒体，反而全是垂直媒体，领域极其细分。如金融资讯类的华尔街见闻、财新世界说，汽车领域的30秒懂车、餐饮垂直自媒体、旅游新闻媒体，甚至还有潮流文化垂直社区、珠宝物品交流社区、Cosplay绘画小说社区等。

这些垂直媒体及社交平台，投资的作用，也是要在更大程度上，扩充今日头条的内容。包括以12.6亿人民币的价格成为虎扑第二大股东，持股比例30%，也同样是为了今日头条和抖音的体育相关业务产生协同。

文化娱乐：从内容上游端入手，把握主动权

对于文化娱乐领域，字节向来慎重。

虽然业务与文娱息息相关，在前几年，字节却并未重视此领域的投资，今年才开始发力。从2014年至今，字节跳动在文娱领域一共投了9家公司，光2020上半年的投资动作，就占了三分之一。

并且，此前的文娱公司基本都与动画、游戏、动漫制作等领域相关，如漫画APP快看漫画、游戏短视频供应商薇龙文化、动画制作供应商声影动漫等。作为短视频分发平台，字节却从未出手任何一家MCN机构或影视公司。

今年终于出手了。

在今年2月完成战略融资的风马牛传媒，是一家专注赶海视频的MCN机构，也是字节投资的*家MCN。旗下的渔人阿烽，在西瓜视频和Ｂ站以赶海视频出名。这让人不禁想到近日前，巫师财经出走B站来到西瓜视频的消息。实际上，在巫师财经之前，早已有不少Ｂ站UP主签了西瓜的*。西瓜视频和B站的KOL争夺战，看起来已经暗搓搓地打得不可开交了。此番投资，让阿烽在B站出现的日子，越来越少了。

当然，赶海视频作为西瓜视频于2018年推出的垂类，自然会大力扶持内容长尾生态及商业化。不过，赶海视频本身，并非一种可持续的优质内容。本质上来讲，只是图一时新鲜和好奇，重复多了便容易流失用户。

风马牛传媒能够给字节带来多少收益尚未可知，但是从MCN机构投资行为上，可以预见的是，字节或许计划开启自制短视频内容业务，从“裁判者”，变成“参赛者”。

为了入局长视频，字节布局亦已久。

去年就一直在谈的泰洋川禾投资，今年终于尘埃落定，字节以1.8亿人民币的价格，参与了其Ｂ轮融资。最近，泰洋川禾旗下艺人陈赫在抖音的力捧之下，开启了直播带货的生涯，并且产品卖得相当好，这样的联动不知跟投资是否有直接的关联。但显然，1.8亿的投资背后，字节希望获得的文娱资源和联动，一定不止这些。

此外，“抖音红人”颜人中背后的公司——中视鸣达，也于今年4月拿到了来自字节跳动的战略投资。该公司主营业务为艺人经纪、音乐制作发行、综艺制作等。这一轮投资，可以为字节打通更多明星资源，便于后续长、短视频内容的布局。

同时，在IP版权方面，字节跳动也布局了多个项目。

6月23日，字节跳动入股北京鼎甜文化娱乐有限公司，持股比例为10%。

据了解，鼎甜文化旗下有甜悦读、瓜子小说网、朵米阅读网三大网文平台，在拥有网文IP《权宠天下》《权宠京华》外，也有《孔子》《中国新工人：文化与命运》等现实主义非网文IP。资料显示，字节将通过对接鼎甜文化旗下的小说版权资源，为自己扩充版权内容池。另外，鼎甜文化也曾有过电影发行制作的经历，曾联合出品过网大《异能事务所》以及平台内文学作品《那条河》改编的同名电影。

此外，字节跳动还在今年入股了磨铁旗下秀闻科技。秀闻科技旗下主要网文平台为逸云书院，还有言情说、漫言情等公众号。从“逸云书院”目前主要的书籍类型为言情、穿越、后宫等女性向书籍。

看得出来，字节跳动的长视频战略，更多的希望从影视内容制作上游端去拓展，把握主动权。

教育培训：一口吃不了大胖子

2018年，字节跳动开始布局教育领域，在投资list上也开始出现了教育培训类公司。

2018-2019年，字节共投资、并购7家教育机构，包括AIKID、The Minerva Project、清北网校、好好学习和大力课堂等教育产品。

和媒体资讯类似，教育机构公司也很垂直：早教内容、在线少儿英语、K12网校、AI智能大学教育、知识分享平台……可以说，当下比较受欢迎的教育机构模式，字节全投了个遍。看得出来，在这两年里，字节跳动对于教育内容，在不断地调整，试图找到一个合适的切入口。

字节对教育产品的开发也很激进。从2018年开始布局教育开始，字节陆续发布了Gogokid、开言英语、汤圆英语、大力课堂、瓜瓜龙英语等多个教育产品。然而，目前为止，这些产品在市场上的认知度上，还有不少上升空间。

游戏：漫长研发期，字节挺得住吗？

另一个字节也曾宣布重点投入的领域——游戏，则低调得多，路径也更为明确。

2019年，字节开始布局游戏领域，目前通过并购的方式，买了三家游戏开发公司，包括从三七互娱手上收购的墨鵾科技，围绕知名IP进行游戏研发，以及大眼星空和深极智能，一家手游开发服务商，一家AI游戏制作商。从游戏IP开发到技术支持，通过并购的方式，字节攒齐了基础建设。

从投资标的来看，字节对于游戏的开发方向就比较明确了——开发以知名IP为基础的重度自研手游。

游戏是个慢工出细活的产品，也需要给字节留出更多的时间去开发。但作为数据导向为*先的字节跳动，能否承受得了一款自研重度游戏漫长磨人的开发时间，尚未可知。

图源：网络

7年14个领域，胃口越来越好了

横向来看，字节跳动投资领域众多，7年间涉及14个领域；从纵向时间轴上对比，前几年字节的投资数量并不大，从2019年开始，这个数字才开始突增。

2014年涉足投资业务开始至今，字节跳动的投资领域包括：社交平台、媒体资讯、工具软件、教育培训、金融、企业服务、汽车交通、人工智能、文化娱乐、硬件、游戏、电商、房产、服装纺织等。

如果把维度拉到时间轴上，会发现，除了涉及领域广泛以外，字节跳动的投资意愿也在逐年增强。

在字节刚开启投资业务的2014年，全年投资活动只有2起，分别是今日特卖和图虫网，并将其内化成为字节本身的业务。2015年，投资数量略有增加，共有8起。

从2016-2018年，字节的投资事件保持较为稳定，分别是10家、16家和15家，投资的公司也基本集中在媒体资讯、社交平台、工具软件等。

2018年，也是字节跳动投资布局的分水岭。在这一年，字节的业务从资讯平台和短视频，延伸到了教育、游戏及企业服务，以及金融、房产、人工智能、硬件等领域。一张字节跳动的投资大网正在构建。

不过，有趣的是，从2018年开始，对媒体资讯及社交平台的投资却在减少。2018年，媒体资讯投资数为零，2019年只有3家，社交平台从那时起也只投了4家。看起来，在主营业务研发及团队日渐成熟之时，字节也不需要通过投资活动，来加强主营业务的协同了。

到了去年，字节的投资数量达到一个高峰。全年投资事件共29起，几乎是前两年的总和。虎扑、36氪等头部垂直社交平台、媒体，则是在2019年完成了字节的投资。

值得注意的是，与字节跳动的海外布局相协同。从2018年，字节跳动开始大肆占领海外版图，海外投资业务明显多了起来。

根据媒体报道，同年1月，今日头条成立了一家规模2亿元的内容投资基金，专门投资早期新媒体内容创业项目，尤其关注短视频项目。不少海外短视频项目，都是通过该基金发掘的。

比如，被称为“印度版今日头条”的印度聚合新闻平台DailyHunt、美国移动端视频应用Flipagram，以及在欧美国家大受欢迎的音乐短视频创作应用Musical.ly等，均由该资金投资或并购。其中Musical.ly在与TikTok合并后，成为了字节最成功的海外产品。

看起来，字节的胃口是越来越好了。

密集投资之后，字节跳动能收获下一个“爆款”吗？

将中小企业并到自己业务中，让被投公司为己所用，显然，这是一个可以弥补由于业务扩张而研发能力不足的快捷键。

不过，字节跳动更想要的，是通过合并多家公司业务的形式，来拼一个“爆款”。

如今，虽然字节坐拥今日头条、抖音两大日活上亿的王牌，但想要真正成为互联网巨头，仍需要在更多领域占领头部市场，例如，教育、游戏。

而通过“买买买”，将其他公司的业务合并起来，集百家之长，再推出新产品，是最快的办法。

正因如此，字节跳动在投资动作上，更愿意以并购的方式来实现控股。在所有投资事件中，并购的公司有26家。其中，并购的工具软件类占比最高，一共7家，企业服务、教育培训、游戏、社交平台及媒体资讯领域，均有并购的公司。

尤其在字节新押宝的赛道之一——教育领域中，明显看得出字节跳动的“着急”。

2018年，字节跳动刚刚在3月和5月分别完成了一起作业、晓羊教育的投资，就在6月匆匆上线了在线少儿英语学习平台Gogokid。但是，因为广告太多，且用户体验不如竞品Vipkid，一年后便大规模裁员；而如今对标猿辅导“斑马”品牌的AI互动课程瓜瓜龙英语，也并没有与竞品打出明显区隔。

在这样一个完全竞争市场里，一个新产品，并没有进行太多创新改变，只为抢占市场份额而快速被推出加入战场，并不明智。这背后，字节对爆款的渴望，对发展速度的追求。

字节的投资方向，从媒体资讯、社交平台的老本行，到企业服务、金融、文娱、教育、游戏、电商等多个领域均有涉猎。

网越铺越大，牌越抓越多。然而，究竟要怎样打好手里的牌，是字节跳动接下来需要思考的问题。