2019医疗健康产业严峻挑战下的投资机会

2019年4月10日-12日，2019年CHC·中信证券医疗健康大会暨第八届中国医疗健康产业投资与并购CEO峰会在上海东郊宾馆举行，来自国内外医疗健康产业各界人士齐聚上海，共赴这场春天的盛会，一起探讨医疗健康产业的发展，主动把握产业发展的新趋势和新动向，加速医疗健康领域的新技术、新模式、新业态发展。

大会为期三天，分别于4月11日上午、12日上午设立两个主会场，以及南开医疗健康校友论坛、医疗器械及体外诊断分会场、生物医药分会场、医疗服务分会场、医疗健康*路演等。

资本界和创业者受到了严峻的挑战

既然是医疗健康产业投资与并购峰会，那么未来的投资趋势就不可不谈，这也是大家比较感兴趣的话题。对于未来的新趋势，大会主席刘道志博士表示，“感觉到从来没有过的挑战，当然也有机会。”*个挑战就是中美贸易摩擦，无论结果怎么样，都会对知识产权保护、中国高科技产业政策产生重大的影响。这是我们投资产业最重要的影响因素。同时，对美国高科技的投资、并购活动现在极速降温，特别是高端人才回国创业都设置了极高的门槛。资本界和创业者的生存状态受到了严峻的挑战。

国投创合基金执行董事范文广则从中国股权投资整体态势分析，中国医疗健康行业投资主体已经有1.4万家，管理基金有十万亿人民币。从业人员已经有14.5万的从业人员。这个行业的好与不好，已经影响到中国方方面面的发展。“2018年募资总量完成了13300亿元，同比下降25.6%，比2017年有显著性的下降。但是这个下降和2016年相比，基本上是持平，和前几年相比还是历史高点。”考虑到时间发展和资本市场的发展，对于2018年出现这样的明显下降，范文广认为在募资方面出现了一定的困难。

软银中国基金合伙人刘缨说，“资本寒冬可能在TMT行业比较明显，在医疗健康这个领域，我觉得没有那么糟糕。”但医疗是一个特别的消费品，无论技术人才还是商业模式，最后还是会落到人的消费上，所以企业家们还是要多关注当前的经济形势。长岭资本管理合伙人蒋晓冬则表示，经济寒冬也不见得是坏事，钱少的时候会把更多的精力花在该花的地方。而火山石资本创始合伙人章苏阳认为，好的项目总是能拿到钱的，不管是不是寒冬。

热门的细分领域

在大家对大趋势判断接近的情况下，又有哪些细分领域被看好呢？刘道志分别从医疗器械、药品和医疗服务三个方面做了分析：医疗器械行业国际国内的差距非常大，所以医疗器械未来十年是非常值得投资的好赛道。从细分领域来说，各种心血管治疗器械，骨科耗材类的关节、脊柱、运动医学等进口替代任务非常艰巨，可降解的生物材料在植入中的应用，运动医学的应用，这些都是投资关注的热点。微创外科、手术机器人、细胞治疗等，这两年在国内国外都是很热的赛道。药品领域中，抗肿瘤药、糖尿病药物、抗感染药物、疫苗等等都是大家比较喜欢的细分赛道。生物技术包括基因编辑、RNA药物、干细胞相关的技术，现在国家也在制定政策进行引导，这些赛道也值得投资。对于医疗服务领域，刘道志认为社区卫生中心、全科诊所、专科体检、日间手术中心、高壁垒的脑科等都可以投资。

美年健康董事长俞熔在讲述美年健康产业布局时表示，“我们对于未来整个医疗行业的基本理解和判断还是老龄化带来的挑战，重大的挑战几乎来自于慢性病、肿瘤、心脑血管等等。鉴于目前的老龄化趋势在加速，而且是全球不可逆转的趋势，所以未来的机遇和挑战都和老龄化息息相关。”而中国生物制药执行董事、副总裁谢炘则表示，他们比较看好肿瘤领域。与美年健康相同的是，中国生物制药也看好老龄病，比如心脑血管、糖尿病、疼痛管理等。并表示心血管、糖尿病是他们的重点投资领域，布局很深。海王生物总裁刘占军比较看重的是肿瘤靶向治疗领域，“未来会有非常大的市场空间”。

礼来亚洲基金合伙人林亮表示比较看好眼科。“比如说眼表、眼底等病变，包括黄斑病变可以造就上百亿美金的市场。”还有中国的老龄化，中国的青少年近视比例达到90%，教育部已经把减少青少年近视作为绩效考核。这些因素都能引起未来很大的市场。又因为眼科的范围比较广，又很专业，眼科的药品、器械、药械结合有很多东西可以值得关注。”林亮补充说，“还有干眼症，现在大家都用手机和电脑，但国内还没有一个治疗干眼症的药物的获批。”

科创板为创新企业提供价值识别平台

除了大的投资趋势和热门细分领域，本次大会上，参会嘉宾讨论最多的两个话题就是科创板和4+7带量采购。

中信证券高级副总裁、医药行业首席分析师田加强在主题分享中表示，“无论是今年科创板的推行，还是过去几年政策的着眼点，都是希望引导整个社会、整个产业向创新的方向发展积聚。”2017年，药企整体研发支出同比增长44%，在研发端的热情持续高涨。今年科创板的推行，可能会对于很多未盈利、或者产品处于早期的创新企业来说，提供了登陆资本市场的舞台。光大控股医疗健康基金负责人、

董事总经理傅峰认为，首先是非常大的利好，国家从战略层面不仅给予药品注册管理办法的新规执行，以及带量采购、淘汰落后产能等配套政策来推进，同时给市场注入活水，给资本市场非常宽松条件，让市场调整选择好的产品、好的团体、好的企业进行发展。

刘占军表示对于科创板，要从两方面说：*，这个制度变革对所有的创新企业都是非常重要的价值实现途径，科创板的出台给医药和器械企业带来*的变化就是由原来纯粹只有一级市场PE和风投所识别的价值，现在提前转到资本市场上进行价值识别。第二，对于未来资本市场进行新药创制的重组收购兼并提供了很好的渠道，会有很多的临床阶段的药品和器械，通过资本市场的长期信息公开化、透明化，使它的价值在资本市场这种波动和变化的过程中得到真正的充分体现。当然对于大企业来说，收购的成本会提高，但是相对来说收购的风险也会降低，实际上整个生态圈建设是非常好的。

同时，大会还邀请了香港交易所上市发行服务部高级副总裁韩颖姣和中信里昂证券企业融资及资本市场医疗健康主管周祖禹分别从不同角度对医疗健康行业企业香港IPO上市操作做了分享。

4+7带量采购对投资的影响

4+7带量采购对行业产生的深远影响，在大会现场，很多业内人士也提到这项政策并表示担忧。4+7药品带量采购之后，业内判断很快会实施耗材的“带量采购”。

爱康医疗董秘韩钰认为，去年药品4+7集采对业务层面的影响没有对资本市场影响更大。“我们理解，4+7政策最主要的两点：一是同质比价，第二点比价份量。”韩钰分析，现在同类产品，外资品牌价格基本上比国产品牌高出2倍，即使同质的产品他们比我们高三分之一。对于国产品牌来讲，实现带量采购是更大的机遇。济峰资本管理合伙人余征坤表示，4+7政策对于中国医疗领域的影响是结构性的，我们医疗消费的支出每年都在增长，所以4+7降了一部分药价，会有一些结构性的影响。

大会里程碑式的转变

在本次大会上，中国非公立医疗机构协会常务副会长兼秘书长、创始人郝德明从国际交流和合作是社会办医品牌建设发展的必由之路角度，讲了社会办医如何健康持续发展。国家卫生健康委员医药卫生科技发展研究中心评估与成果转化处副处长宗晓琳介绍了我们国家科技计划管理改革的背景，一系列的相应改革措施，以及形成的基本框架。浙江大学医学院公共卫生学院院长吴息凤做了关于大数据、人工智能和精准健康预测患者肿瘤风险的报告。以及博厚慧慈医疗的创始人阎红慧对于捕捉病人差异需求，社区医疗成功可复制的生长逻辑内容也做了相当精彩的分享。

大会主席刘道志博士表示，中国医疗健康产业投资与并购CEO峰会已经举办了八届，走过第八个年头，迎来了非常好的里程碑式的转变——“今年的会议是由国家卫健委医药卫生研究中心、中国非公立医疗机构协会、中国医疗器械行业协会三个协会共同首次合作作为指导单位，之前我们更多的是市场化的安排，但是今年我们有了三个机构的支持，让我们大会在专业化、市场化和国家政策导向有机地结合，我认为这是里程碑式的转变。”

在本次大会上，南开大学校友还成立了南开医疗健康校友会，旨在打造一个为医疗健康领域校友全方位交流、互动、互助的平台，发扬“允公允能，日新月异”的南开精神，进一步凝聚校友力量，与时俱进、为中国的医疗健康产业开创美好新局面。