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戈壁创投邱家睦:“失去的十年”和巨头之外的投资之道

2010年,戈壁创投创始合伙人曹嘉泰判断东南亚“失去的十年”已经结束,决定正式进驻东南亚。他邀请多年好友、在新加坡有丰富投资经验的邱家睦一起成立一个新基金。于是,邱家睦加入戈壁,并且一待就是八年。

  “失去的十年”和贸易战机遇

  邱家睦毕业于美国加州伯克利大学计算机系,毕业后先在硅谷创业,2006年搬回亚洲。加入戈壁之前,他为一个新加坡政府基金工作。这样的经历,让他完整地经历了美国、东南亚以及中国的创投周期。

  邱家睦告诉墨腾创投,其实在中国还没有崛起的九十年代,东南亚已经有过一个创投高峰。当时流行的是“Dot-com”,跟现在模仿中国一样,当时的创业者都是模仿美国。

  2001年互联网泡沫破灭,东南亚和美国一样遭遇重创。在高峰期的1999年,新加坡政府还成立了一个10亿美元的母基金,可惜也随着泡沫的破灭而不了了之。

  中国的创投行业却悄然崛起,IDG在泡沫破灭的前一年投资了百度、携程等后来知名的互联网项目;2001年,朱立南创立了联想投资,霸菱亚洲合伙人徐新向网易投资了500万美元;2002年,曹嘉泰在上海成立戈壁创投。

  2001-2010年是东南亚“失去的十年”,新加坡一大批经验丰富的投资人转向中国大陆,如纪源资本管理合伙人李宏玮符绩勋经纬创投管理合伙人徐传陞启明创投合伙人黄佩华、金沙江管理合伙人林仁俊,以及零一创投的创始合伙人吴运龙等,他们成为中国创投行业发展的中坚力量,并培养出一大批专业人才。

  中国创投行业的高速发展做出了一个很好的示范:其实不需要美国,中国和新兴市场的发展空间已经足够大。比如,根据2018年8月全球互联网公司市值排名,前十个中有三个是中国公司(阿里、腾讯、百度)。

  2010年有一个很明显的变化,中国的智能手机品牌开始在东南亚推广。移动互联网在新兴市场爆发有个大前提,就是智能手机的价格必须在100美金以下。而这样价位的智能手机,几乎被中国品牌垄断,这些智能机预装的全是来自中国的移动应用,这是中国公司和中国创业者所掌握的*优势。并且,经过多年的发展,中国的创业者对流量和有深入的理解和灵活的运用。

  2018年又是一个新的时间节点。邱家睦指出,中国和美国的贸易战,直接影响着新兴市场创投行业的发展。

  宏观上看,两个差不多占了全球50%的GDP的大国进行贸易战,影响一定是负面的。但是短期来看,一些新兴市场是有利可图的。

  在贸易战开始之后,美国将欧洲作为自己农产品的替代市场;中国也在发展和新兴市场的关系上加大了力度。原本流向美国的资本,会更多地在新兴市场寻找机会。

  在对创业公司的支持上,中国和美国都在关注东南亚。中国有地域和文化接近的优势,美国也有创新和资本更加成熟的优势。这些是戈壁在东南亚的历史机遇,也是挑战。

  巨头之外的投资之道

  东南亚的创投领域主要是中国在带动。公司层面上,是来自中国的大公司,如阿里巴巴、腾讯、美团、京东等;政府层面上,主要是“一带一路”,东南亚主要国家的*贸易伙伴都是中国。

  东南亚,似乎已经是阿里和腾讯的“天下”。但邱家睦指出,戈壁创投的投资风格和阿里、腾讯等大公司有很大不同。

  首先,在比较早期的时候,投资主要是看人。戈壁在关注一个项目时,会对创业者进行一段时间的跟踪,认定这个人可以互相合作之后,才会真正去投;而大公司已经不是找人的阶段了,他们主要投公司,前提是这个公司必须有一定规模,有运营数据。

  其次,阿里腾讯等公司有自己聚集的运营业务,他们在投资时考量的点不仅仅是财务回报;而戈壁作为一个基金,是以赚钱为目的的,财务上的考量会比较多。

  第三,在体制结构上,风险投资基本上都是合伙人制。戈壁在东南亚、香港、中国所有人加起来才五十个左右,会比较灵活,投资时看到好的项目,动作会很快。阿里、腾讯等大公司,从投资人的头衔,如“阿里投资部副总裁”就能看出来,是以公司制为主。 

  戈壁在东南亚的投资也是有阶段性特点的。2010-2012这两年,主要投游戏等不需要很多资金的项目。2013年后,电商在东南亚开始发展,电商所需要的资金更大,因此戈壁在电商项目的投资也加大。

  东南亚的创业项目,有明显的复制中国的特点。例如,马来西亚版“聚美优品”Hermo。

  Hermo的创始人在谈到创业初衷时就明确表示,他是在2012年时看了关于陈欧的采访之后,决定“要在马来西亚做这个”。戈壁对这个项目跟进了两年,认定聚美模式可行之后才对其投资。2017年,Hermo被日本公司istyle收购,戈壁成功退出,获得了高达91%的内部收益率。

  但是,邱家睦强调,简单地进行复制远远不够。Hermo的成功退出,除了天时地利等多方面原因,跟投资方戈壁的相助是分不开的。

  在大方向上,东南亚虽然特别,但有一点跟中国很相似,就是“韩流”,马来西亚60%的化妆品都是从韩国进口。戈壁有一个LP,是韩国大零售商GS集团(屈臣氏就将其韩国业务出售给这家公司)。从韩国拿货并不容易,但因为这一层关系,Hermo在供应链上才比较稳定。

  复制中国模式并不是简单地原样照抄,一定要做好本地化。Hermo的创始人是马来西亚华人,所以在本地化以及执行力上更有优势。中国的出海创业公司要注意这一点,线上东西搬过来会比较好做,一旦到了线下,就一定要和本地合伙人、本地公司结合。

  Hermo的团队很熟悉运营,但是对资本运作却很不熟练,在投后估值、找买家这一块,戈壁也下了很大工夫。

  与Hermo类似的还有印尼女性电商Orami、新加坡/马来西亚两地女性电商Nuren、新加坡时尚电商Zarola,以及印尼版“今日头条”BaBe等。

  侧重那些市场和领域?

  邱家睦指出,关于未来的发展趋势,戈壁创投有自己的判断。

  1、东南亚是一个应用为主的市场

  戈壁创投判断,以后的技术创新会集中在两个国家:美国和中国。因为研发的固定成本很高,如果没有一个大容量的市场,就无法去消化研发技术产生的巨大成本,比如物联网,很多产业链都在深圳。东南亚因为自身的局限,主要是一个应用的市场。

  在应用市场之下,可投资的领域就比较窄。比如,消费市场还是以B2C为主,做B2B就很难,因为公司的付费能力还达不到。如果是B2B类型的创业,就必须做全球性的业务。

  2、Taqwa Tech

  这是戈壁创投“发明”的新词。Taqwa是“敬畏”之意,是戈壁创投东南亚自创并首次提出的新赛道,意在针对穆斯林族群,提供定制化的产品及服务。

  目前全球信仰伊斯兰教的人口超过16亿,占世界人口总量比已超过23%,针对穆斯林人群的消费市场在快速增长。印尼是穆斯林人口大国,戈壁在扎根东南亚的过程中,深切体会到这个市场的机会所在。

       在Taqwa模块之下,戈壁于2016年投资了专为穆斯林游客打造的在线酒店预订平台Tripfez,平台会推荐能够提供清真食品的酒店和旅行社、以及酒店附近的清真餐厅名单,酒店内能够提供祈祷用的跪垫、《古兰经》等,甚至能够告诉你在祈祷时应当面向哪个方向。

  戈壁创投曾在国内投出过途牛,其在该领域的丰富经验及资源也为Tripfez团队提供了宝贵的支持。此外,戈壁也在中东、巴基斯坦等穆斯林国家和地区寻找创新项目。

  给创业者的一句话

  中国创业者在海外遇到的难点主要是水土不服,*的团队是能了解中国和当地双方,知己知彼才能百战百胜。

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